证券研究报告 | 公司点评 | 元件 AI 赋能行业强劲成长，半导体精进竿头日上 ——兴森科技年报&一季报点评 投资要点 ❑ 2025 年，公司实现营业收入 71.95 亿元，同比增长 23.68%，归母净利润 1.35 亿 元，同比增长 168.06%，扣非归母净利润 1.41 亿元，同比增长 172.03%。 2026 年 Q1，公司实现营业收入 18.18 亿元，同比增长 15.10%，归母净利润 0.19 亿元，同比增长 100%，扣非归母净利润 0.28 亿元，同比增长 308.32%。 ❑ PCB 行业在 AI 的带动下持续快速成长，趋势延续性明确。 2025 年全球 PCB 行业强势反弹，AI 基础设施建设成为驱动 PCB 行业增长最强 劲、最快速、最确定的核心引擎。根据 Prismark 报告，预计 2025 年全球 PCB 行 业的产值为 851.52 亿美元、同比增长 15.8%。受益于人工智能、高速网络、卫星 通信等行业的发展，相关产品领域延续较高景气度，尤其 18 层及以上 PCB 板、 HDI 板等细分市场迎来强劲的增长，封装基板市场强势反弹，传统多层 PCB 板 和柔性板的复苏进展 ...