交易策略调整 - 花旗集团策略师退出了押注30年期美国国债表现将逊于5年期国债的交易建议[1] - 该交易在触及移动止损后被建议获利了结[1] - 交易最初于5月在两者差值40个基点的水平发起，8月于72个基点的水平增持，最终在60个基点的水平退出[1] 交易策略调整原因 - 美联储近期一次近乎一致的政策决定，在边际上减少了对央行独立性的担忧[1][3] - 自5月发起交易以来，对长期国债的供应担忧已变得更为温和[3] - 在软着陆情景下的美联储宽松周期通常较浅，限制了"牛市陡峭化"的潜力[3] 交易策略初始逻辑 - 初始建议基于对特朗普税收和支出法案将使政府债务膨胀，从而对较长期债务构成压力的预期[1] - 8月增持该头寸的原因是特朗普试图罢免美联储理事库克的举动加剧了人们对政治干预将危及美联储信誉的担忧[1] 美联储政策背景 - 美联储在上周政策会议上降息25个基点，主席鲍威尔促成了一次近乎一致的共识[3] - 特朗普任命的理事米兰是唯一投票支持更大幅度降息的人，而7月份曾提出鸽派异议的两位理事此次与同事们立场一致[3]

花旗集团策略观点 - 建议新增押注30年期利率远期合约表现不及5年期合约 通过衍生品买入欧元兑美元 [1] - 预计特朗普政策将导致收益率曲线趋陡 利差扩大推动交易策略 [1] - 5月已启动收益率曲线趋陡交易 因减税法案扩大政府债务规模压制长期国债 [1] 市场动态与反应 - 特朗普解雇美联储理事后 30年期与5年期美债利差扩大至2001年以来最高水平 [2] - 美元未出现大幅走弱令策略师意外 认为韧性源于法国财政担忧 [2] - 市场担忧政治压力迫使美联储降息 可能推升未来通胀风险 [2] 政策影响机制 - 对美联储独立性减弱的担忧通过美元走弱与收益率曲线趋陡两个渠道释放 [1] - 特朗普干预行为可能危及美联储抗通胀公信力 进而推升长期国债收益率 [1] - 解雇举动被质疑缺乏权限 但加剧了市场对政策独立性的忧虑 [2]