涉及的公司与行业 * **史丹利百得**：一家全球性的工具与安防解决方案公司 [1] * **牧田**：一家专业电动工具制造商 [2] * **行业**：电动工具、户外动力设备及工业紧固件行业 [1][2] 史丹利百得 (Stanley Black & Decker) 2025财年业绩与展望 * **财务表现**：全年营收151亿美元，有机营收微降1% [1] * **盈利能力提升**：在关税逆风下，通过全球成本削减计划收官和定价行动，毛利率提升70个基点至30.7% [1] 调整后每股收益增长7%至4.67美元 [1] * **资产优化与现金流**：剥离航空紧固件业务预计回笼超15亿美元用于降低债务 [1] 全年自由现金流近7亿美元 [1] 净债务/EBITDA杠杆率在两年内降低2.5倍 [1] * **2026财年展望**：预计调整后每股收益在4.90至5.70美元之间，中值增长13% [1] 全年毛利率目标扩张150个基点，年底冲击35% [1] * **季度预测与业务转型**：第一季度受关税及销量去杠杆影响，预计毛利率持平，弹性将在下半年释放 [2] 户外燃气动力产品转为授权模式，预计导致2026年营收减少1.2至1.4亿美元，但将提升整体利润率结构 [2] 牧田 (Makita) 2026财年前三季度业绩回顾 * **财务表现**：前三季度营收5，688亿日元，同比基本持平 [2] 营业利润同比下滑7.4%至762亿日元，主要由于销售人员增加及广告推广费上涨 [2] 归母净利润为575亿日元 [2] * **区域市场表现分化**：日本及亚洲市场分别增长3.2%和8.2%，增长动力来自40Vmax系列及基建需求 [2] 北美市场因高利率及竞争加剧大幅缩减12.7% [2] * **财务结构**：归属于母公司权益比率提升至84.2% [2] 牧田 (Makita) 2026财年全年展望与策略 * **上调业绩指引**：鉴于汇率环境优于预期，公司全面上调业绩指引 [2] 预计全年营收7，600亿日元，归母净利润730亿日元，每股收益274.87日元 [2] 上调后的指引较上调前变化分别为+4.11%、+6.57%、+6.78% [2] 较2025财年同比变化分别为+0.91%、-7.99%、-6.79% [2] * **利润改善逻辑**：汇率假设由143日元/美元上修为150日元/美元，汇兑收益将对冲贸易摩擦及地缘政治带来的不确定性 [3] * **股东回报政策**：公司坚持维持35%或以上的总回报率政策，确保股东回报在行业波动中保持韧性 [3]

涉及的公司与行业 * 史丹利百得 (Stanley Black & Decker) - 工具与存储、工业设备行业 [1] * 牧田 (Makita) - 电动工具行业 [2] 史丹利百得 (Stanley Black & Decker) 核心要点 * **财务表现**：2025年全年营收151亿美元，有机营收微降1% [1] * **盈利能力提升**：通过全球成本削减计划收官及定价行动，毛利率提升70个基点至30.7%，调整后每股收益增长7%至4.67美元 [1] * **资产优化与现金流**：剥离航空紧固件业务预计回笼超15亿美元用于降低债务，全年自由现金流近7亿美元，净债务/EBITDA杠杆率在两年内降低2.5倍 [1] * **未来展望**：2026年调整后每股收益指引为4.90至5.70美元，中值增长13% [1] * **毛利率扩张路径**：全年目标毛利率扩张150个基点，年底冲击35%，第一季度受关税及销量去杠杆影响预计毛利持平，弹性将在下半年释放 [1] * **业务模式转型**：户外燃气动力产品转为授权模式，预计将导致2026年营收减少1.2至1.4亿美元，但将提升整体利润率结构 [2] 牧田 (Makita) 核心要点 * **近期财务表现**：2026财年前三季度营收5，688亿日元，同比基本持平，营业利润同比下滑7.4%至762亿日元，主要由于销售人员增加及广告推广费上涨 [2] * **区域市场表现分化**：日本及亚洲市场分别增长3.2%和8.2%，得益于40Vmax系列及基建需求，北美市场因高利率及竞争加剧大幅缩减12.7% [2] * **财务结构**：前三季度归母净利润为575亿日元，归属于母公司权益比率提升至84.2% [2] * **全年业绩展望上调**：鉴于汇率环境优于预期，公司全面上调2026财年业绩指引，预计全年营收7，600亿日元，归母净利润730亿日元，每股收益274.87日元 [2] * **上调幅度**：营收、归母净利润、每股收益指引较上调前分别变化+4.11%、+6.57%、+6.78%，较2025财年同比变化+0.91%、-7.99%、-6.79% [2] * **利润改善逻辑**：汇率假设由143日元/美元上修为150日元/美元，汇兑收益将对冲贸易摩擦及地缘政治带来的不确定性 [3] * **股东回报政策**：公司坚持维持35%或以上的总回报率政策，确保股东回报在行业波动中保持韧性 [3]