天津港公告称，为优化资产结构，全资子公司物流发展拟在天津产权交易中心挂牌转让所持中铁储运 60%股权，挂牌价格2252.43万元。中铁储运2024年营收25.48亿元，占公司当年营收的21.11%。本次交 易已获董事会通过，需履行挂牌程序，交易对方和价格不确定，不构成重大资产重组。交易完成后，中 铁储运不再纳入合并报表，公司营收和利润总额将减少，但有助于聚焦主业，提升经营质量。 ...

证券日报网讯 11月7日晚间，拉卡拉发布公告称，为优化公司资产结构，提高资产运营效率，公司于 2025年11月5日召开了第四届董事会第十次会议审议通过了《关于审议授权处置公司资产的议案》，授 权管理层根据公司经营与市场状况，择机出售长期股权投资项下的已流通的上市公司股票资产，授权范 围包括但不限于交易方式、时机、价格、数量等的选择和确定。本次授权有效期为董事会审议通过之日 起至董事会对上述事项作出新的决议为止。 （文章来源：证券日报） ...

回溯至2024年12月，两家车企曾签署谅解备忘录，计划在2026年8月前成立联合控股公司，并约定于今 年6月前签署正式协议。但谈判在今年初陷入停滞，本田以日产业务业绩恢复为合并前提，要求日产在1 月底前提交扭亏为盈计划，因对结果不满，本田提议将日产变为子公司以加速重建，这一方案遭到日产 强烈反对，日产坚持整合应基于平等合作关系。 合并谈判破裂后，持有日产股权的雷诺为避免股权价值缩水，启动了全球投资人寻找计划，潜在投资者 涵盖包括苹果公司在内的全球大型科技企业。与此同时，日产透露愿与富士康展开合作，富士康董事长 刘扬伟明确表示"购买股份非目标，核心是合作"，并提及正就雷诺所持日产股权事宜探讨三方合作可 能。 财务压力下的战略调整日产推进重组与资产优化 日产此次出售总部大楼，是其应对财务困境、巩固资金状况的重要举措。在全球电动汽车行业竞争加 剧，尤其是中国车企快速扩张的背景下，日产面临车型老化、市场竞争力不足等问题，同时需偿还明年 到期的56亿美元债务。公司预计4月至9月期间运营亏损将达1800亿日元，还将因贸易战关税面临3000亿 日元损失。 为扭转困局，日产已启动扭亏为盈计划，核心包括全球裁员2万人、将生产基 ...

WillScot Mobile Mini (NasdaqCM:WSC) Q3 2025 Earnings Call November 06, 2025 05:30 PM ET Company ParticipantsCharlie Wohlhuter - Senior Director of Investor RelationsRonan Kennedy - VPWorthing Jackman - Executive ChairmanTim Boswell - President and COOPhil Ng - Managing DirectorMatt Jacobsen - CFOAngel Castillo - Executive Director and Head of U.S. Machinery and Construction Equity ResearchScott Schneeberger - Managing DirectorBrad Soultz - CEOConference Call ParticipantsTim Mulroney - Equity Research Analys ...

WillScot Mobile Mini (NasdaqCM:WSC) Q3 2025 Earnings Call November 06, 2025 05:30 PM ET Speaker2Welcome to the third quarter 2025 WillScot Mobile Mini Nick Girardi earnings conference call. My name is Gary, and I will be your operator for today's call. At this time, all participants are in listen-only mode. Later, we will conduct the question-and-answer session. Please note that this conference is being recorded. I will now turn the call over to Charlie, excuse me, Charlie Wohlhutter. Charlie, you may begin ...

ArcelorMittal (NYSE:MT) Q3 2025 Earnings Call November 06, 2025 09:30 AM ET Company ParticipantsDominic O'Kane - Head of EMEA Metals, Mining and SteelDaniel Fairclough - Head of Investor RelationsCole Hathorn - Senior VP of Equity ResearchTristan Gresser - Head of Steel Equity ResearchGenuino Christino - CFO and EVPConference Call ParticipantsMax Kogge - Equity AnalystBastian Synagowitz - Equity Analyst and DirectorPhil Gibbs - Senior Research AnalystTom Zhang - Equity Research AnalystReinhardt van der Walt ...

交易概述 - 公司拟出售一套闲置房产 出售价格为660万元（含税）[1] - 本次交易已经公司第五届董事会第十五次会议审议通过 无需提交股东大会审议[1] 交易影响与目的 - 交易目的为优化公司资产结构和资源配置 减少维护成本 提高资产使用效率[1] - 本次交易预计产生利润占公司最近一个会计年度经审计净利润的10%以上 且超过100万元[1] 交易性质 - 本次交易不构成关联交易[1] - 本次交易不构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组情形[1]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度EBITDA为3.13亿美元，净销售额为28亿美元 [8] - 第三季度净亏损3800万美元，每股亏损0.29美元 [14] - 与2025年第二季度相比，亏损增加2600万美元，主要由于平均销售价格下降，特别是PVC树脂 [14] - 与2024年第三季度相比，PEM部门销售额下降13%，其中平均销售价格下降7%，销售量下降6% [21] - 与2024年第三季度相比，PEM部门EBITDA从2.97亿美元下降至9000万美元 [21] - 公司记录了7.27亿美元的非现金减值费用，涉及PEM部门北美氯乙烯业务的所有商誉 [4][11][14] - 公司记录了1700万美元与先前宣布的设施关闭相关的费用 [4] - 采用先进先出会计方法对税前利润产生了3700万美元的不利影响，其中PEM部门为3200万美元，HIP部门为500万美元 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 住房和基础设施产品部门 - HIP部门第三季度EBITDA为2.15亿美元，销售额为11亿美元 [16] - 与2025年第二季度相比，HIP部门销售量下降6%，特别是管道和配件业务，但壁板和装饰线条及屋顶需求保持稳定 [17] - HIP部门平均销售价格环比持平 [17] - 与2024年第三季度相比，HIP部门销售额下降不到1%，销售量增长0.5%，但平均销售价格下降1% [18] - 截至第三季度末，管道和配件销售量同比增长近10% [18] - HIP部门EBITDA利润率降至20%，若剔除2000万美元的期间相关费用和500万美元的先进先出影响，调整后利润率为22% [17] 性能和基础材料部门 - PEM部门第三季度销售额为17亿美元，较2025年第二季度下降4600万美元，平均销售价格下降4%，销售量增长1% [20] - 与2024年第三季度相比，PEM部门销售额下降13%，平均销售价格下降7%，销售量下降6% [21] - 由于工厂可靠性改善，销售量环比增长1%，EBITDA环比增加3800万美元 [21] - 全球制造业需求疲软和低价亚洲产品对PEM产品价格构成压力，特别是PVC树脂 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司推进PEM部门绩效改善的三支柱战略：提高工厂可靠性以降低单位生产成本、降低成本、优化制造足迹 [11][12] - 公司计划在2025年实现1.5亿至1.75亿美元的全公司结构性成本削减，并在2026年再削减2亿美元，其中约75%来自PEM部门 [12] - 战略资产优化行动包括关闭荷兰Pernis设施和中国吴苏PVC树脂设施 [12] - HIP部门增长战略包括"与赢家共赢"、新产品创新和收购 [24][25] - HIP部门预计长期有机销售额年增长率为5%-7% [24] - 公司宣布收购ACI的全球复合解决方案业务，预计在2026年第一季度完成，将扩大产品组合和市场覆盖范围 [10][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 北美住宅建筑需求在2025年有所减弱，但HIP部门销售额与2024年相比具有韧性 [8] - HIP部门面临可负担性逆风，客户转向低价和低利润率产品 [9] - PEM部门面临全球供需失衡和宏观经济环境挑战，导致行业处于长期低谷期 [10][11] - 公司对氯乙烯业务的长期前景保持乐观，认为其产品对从建筑材料到水处理等多个行业至关重要 [11] - 公司预计2026年住房开工量在130万至140万套之间，与2025年相似 [49] - 修复和改造业务持续表现良好，占HIP业务的一半 [49] 其他重要信息 - 截至2025年9月30日，现金和投资为21亿美元，总债务为47亿美元 [22] - 第三季度经营活动提供的净现金为1.82亿美元，资本支出为2.39亿美元 [22] - 公司预计2025年HIP部门收入在42亿至44亿美元之间，EBITDA利润率在20%至22%之间，但预计将处于各区间的低端 [23] - 公司预计2025年总资本支出约为9亿美元 [23] - 公司预计2025年现金利息支出约为1.6亿美元 [23] - 2025年PEM部门的运营问题对EBITDA产生了约2亿美元的负面影响 [27] 问答环节所有的提问和回答 问题: 聚乙烯市场疲软对第四季度收益和10月提价的影响 [31] - 回答: 承认聚乙烯价格略有疲软，乙烷价格保持在每加仑0.20美元中期，给乙烯利润率带来压力 预计第四季度存在季节性因素，价格将稳定或略有下降 [32] 问题: 在当前投资组合结构下，董事会是否仍致力于当前业务组合，或考虑分拆 [33] - 回答: 公司正在评估各种业务组合，相信两个业务在一起有优势，PVC业务是HIP部门的主要供应商 随着全球供需改善和成本重组，美国PVC业务将更好地服务客户 利率下降将有助于住房建筑业务 承认化学和建筑材料的估值不同，公司将评估各种选择 [34][35] 问题: PVC业务的近期和中期展望 [39] - 回答: 氯乙烯产业链面临挑战，价格下降 公司正在采取成本削减措施以提高竞争力 希望在不远的将来恢复可接受的财务回报 [39] 补充: 重点放在成本削减和提高可靠性上，已看到第三季度改善 可能需要进一步的市场供应减少，欧洲高成本生产商已开始采取行动 [40] 问题: ACI收购业务的2025年表现和2026年建模细节 [41] - 回答: ACI业务非常强大，是全球复合业务，具有良好的利润率 其利润率范围与HIP部门相似 预计整合后能实现协同效应 [41][42] 问题: HIP指引下调的原因以及对2026年HIP部门的初步看法 [46][48] - 回答: 指引下调是由于产品组合转向解决可负担性问题以及第三季度的期间相关成本 这些成本主要是非经常性的 对2026年的展望，预计建筑活动水平与2025年相似，住房开工量在130万至140万套之间 修复和改造业务持续表现良好 [48][49] 问题: 烧碱市场的国内和出口前景 [50] - 回答: 烧碱市场供应充足，预计价格将保持相对稳定 氯气市场情况类似 [50] 问题: 在PVC复合或其他材料方面是否看到比建筑产品领域更多的收购机会 [53] - 回答: 在扩大HIP业务范围方面看到机会，包括复合、管道和配件或外部建筑产品业务 持续寻找能融入整体投资组合的协同性交易 [54] 问题: 第三季度PVC业务环比疲软，出口市场份额增加是恢复正常水平还是异常情况 [55] - 回答: 行业历史上出口约40%的PVC树脂产量 公司出口份额增加是由于可靠性改善，生产恢复，将额外产量投入历史市场水平 公司历史出口比例低于行业平均，在中低30%范围 [55] 问题: 是否对OxyChem业务进行投标，以及反垄断考虑 [59] - 回答: 无法评论具体交易，但作为该领域的大型参与者，必须注意此类交易可能存在的监管问题 持续寻找HIP和PEM业务的好机会 [60][61] 问题: 对2026年EBITDA的桥接分析，包括成本节约、资产优化和运营问题改善 [65] - 回答: 确认分析方向正确，提到了提高可靠性、成本削减和资产优化的努力 指出2026年仍会有计划内和非计划内停工，但方向是改善的 [66] 问题: 7.27亿美元减值与OxyChem交易估值点的关系，以及当前业务结构是否存在估值泄漏 [67] - 回答: 减值是一个机械过程，由氯乙烯业务的长期低谷触发 公司相信业务中长期仍能表现良好，资产本身未减值表明其持续产生回报的能力 当前低谷条件是减值的主要原因 [68][69] 问题: HIP部门2000万美元期间相关费用的性质，是否仅为一个季度或会持续 [74] - 回答: 这些费用是行政、过渡和整合相关的，本质上是非经常性的 不预计在第四季度重复出现 [74][75] 问题: 聚乙烯行业的运营率情况以及公司自身的利用率计划 [78] - 回答: 行业运营率在80%中期到低端范围 公司在第三季度进行了计划内维护，全年运营率可能略低于行业平均 将根据市场价值调整运营率 [79] 问题: 根据HIP部门下半年业绩，2026年HIP数据是否应该下降 [82] - 回答: 第四季度新建筑活动通常季节性放缓 HIP业务一半是修复和改造，不完全与新建筑市场挂钩 对2026年HIP业务表现保持建设性展望 [83][84] 问题: 氯乙烯业务减值反映的10年前景变化，以及减值主要集中在下游还是氯碱层面 [85] - 回答: 减值主要基于氯碱业务 贴现现金流评估显示长期低谷触发了减值 资产本身未减值表明公司相信业务中长期仍能表现良好 [86] 问题: 2026年维护成本相对于2025年的展望 [90] - 回答: 2025年是计划内停工较重的一年 2026年没有乙烯裂解装置的计划内停工，只有一些小型装置定期检修 2026年相对维护费用应远低于2025年 [91] 问题: 如果市场环境相似，2026年资本支出展望 [92] - 回答: 正在最终确定2026年预算计划，但预计规模相似 [92] 问题: 第三季度工厂可靠性改善带来的3600万美元顺风，第四季度是否预期类似顺风 [96] - 回答: 预计第四季度可靠性继续改善，会带来顺风，但具体金额取决于模型中的价格假设 [96] 问题: 2026年2亿美元成本节约的时间安排和实际对EBITDA的贡献 [97] - 回答: 所有节约预计在2026年实现 行动现已开始，涉及供应链、原料等多个方面 将在2026年提供更多细节 2025年已实现1.15亿美元节约，这些行动在2026年将继续增加 [98] 问题: 公司如何应对美国住房市场的可负担性问题，是否推出低成本产品或改变原材料 [102] - 回答: HIP业务有"好、更好、最好"的产品范围，可以应对建筑商的可负担性问题 第三季度产品组合转变部分源于此 [102] 问题: 续签与MLP的乙烯供应协议的原因，是否在行业困难时期增加成本 [103] - 回答: 续签协议反映了2014年合伙成立时的原始构想 合同结构使公司和合伙制目前都获得接近市场价格 在完全成本基础上，双方都获得市场定价，没有让步 [104][105] 问题: 对烧碱价格前景的进一步阐述，是否预期涨价 [109] - 回答: 市场供应充足 咨询公司预测中有提价，源于建筑季节性放缓导致氯气和烧碱减产 咨询公司预测约每吨25美元 公司将抓住改善定价的机会 [110] 问题: 环氧树脂市场展望，以及Pernis关闭带来的1亿美元效益何时开始体现 [113] - 回答: 关闭欧洲Pernis设施并能以低成本采购原料后，下游环氧业务表现改善 欧洲、北美和亚洲环氧业务预计持续表现良好 重点放在下游配方方面 Pernis关闭的效益从第四季度开始体现，并持续到2026年 [113][114] 问题: 如果需求保持低谷，PEM部门利润率在2026年是否会进一步下降 [118] - 回答: 咨询公司预测2026年价格与2025年基本持平 原料成本如乙烷已上升，可能进一步压缩利润率 但下游衍生物若无法支撑更高原料成本，乙烷价格上涨可能无法完全实现 咨询公司建议氯乙烯业务价格在2025年和2026年相对平稳 [118][119]

公司资产出售决策 - 公司第十一届董事会2025年第九次会议及2025年第一次临时股东会审议通过出售股票资产的议案[1] - 出售决策旨在优化公司资产结构、聚焦主业并释放部分资产价值[1] - 股东会授权管理层在2025年9月26日至2025年12月31日期间择机出售资产[1] 出售资产的具体构成 - 出售资产包括8,685,953股益佰制药A股股票、970,605股奥瑞德A股股票、7,716股中国平安A股股票以及4,712,205股尔康制药A股股票[1] - 出售方式可采用集中竞价、大宗交易或两者相结合的方式[1] - 公司所持有的全部益佰制药、奥瑞德、中国平安、尔康制药股票目前已出售完毕[1]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度销售额为29亿美元，同比增长8% [4] - 调整后每股收益增长16%，主要受销售额增长和利润率扩张推动 [4] - 第三季度经营活动现金流为3.67亿美元，同比有所下降，主要由于关税增加和营运资本增加 [21] - 12个月未完成订单为83亿美元，增长8.4%，多年未完成订单创历史新高 [4] - 第三季度GAAP营业利润为4.91亿美元，调整后营业利润率为21.0%，同比提升1.3个百分点 [13] - 第三季度GAAP毛利率为34.7%，同比提升1.7个百分点，调整后毛利率提升2.3个百分点 [16] - 公司提高2025年全年调整后每股收益指引至8.85 - 9.05美元，中点值增长18% [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 服务业务收入同比下降11.6%，主要由于现代化改造交付的时间安排，预计第四季度服务收入仍将同比下降 [14] - 设备销售额同比增长32%，主要由新机车交付量增加以及上季度延迟交付的机车部分追回所驱动，预计第四季度将保持两位数增长 [15] - 部件销售额同比增长1.1%，工业产品增长抵消了北美铁路货车制造量大幅下降以及投资组合优化举措带来的收入影响 [15] - 数字智能销售额同比增长45.6%，主要由收购Inspection Technologies驱动，若排除该收购，数字业务在国际市场持续增长，北美市场仍疲软 [15] - 运输部门销售额增长8.2%，由产品和服务业务驱动 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美交通量本季度增长1.4%，但公司活跃机车车队数量同比略有下降，不过环比有所上升 [6] - 北美铁路货车制造行业2025年交付量预期再次下调至约28,000辆，较去年减少34% [7] - 国际市场在亚洲、印度、巴西和独联体等核心市场表现强劲，基础设施扩建和升级投资支撑了强劲的国际机车订单储备和渠道 [7] - 运输部门关键市场乘客量增长，车队扩张和更新持续 [7] - 外汇汇率对销售额有3.0个百分点的有利影响 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于通过剥离和退出低利润率、非战略性业务来优化投资组合，经调整后第三季度收入增长约8.9% [16] - 运输部门订单增长受到车辆制造商前所未有的订单储备、欧洲和印度等关键市场乘客量增长以及全球持续铁路基础设施公共投资的支持 [9] - 通过整合举措简化运营并实现显著成本效率，同时保持订单执行卓越 [10] - 工程支出为5900万美元，同比增加900万美元，主要由于Inspection Technologies的加入，资源优先分配给具有高回报的现有业务机会 [17] - 公司致力于在燃油效率和数字技术领域进行战略投资，以提升客户生产力、资产利用率和安全性 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管 freight 业务关键指标表现不一，但公司对业务的基本势头和全球机会渠道的持续强度感到鼓舞 [5] - 在进入今年最后一个季度时，公司继续谨慎应对波动和不确定的经济环境 [5] - 采矿领域，老旧车队继续支持卡车车队的更新和升级活动 [7] - 全球渠道依然强劲，12个月和多年订单储备为未来的盈利增长提供了可见性 [23] - 对第四季度收入节奏的预期与第三季度相似，但增长率更高 [11] 其他重要信息 - 本季度获得与哈萨克斯坦国家铁路的42亿美元订单，这是历史上最大的单笔铁路订单 [8] - 在采矿领域获得1.25亿美元的多年超大型跨运车系统协议 [8] - 在运输领域获得1.4亿美元的制动订单，主要由印度活动增加驱动 [8] - 首批四台西门子机车抵达几内亚，标志着印度Marhowra机车厂首次组装和出口重型牵引机车订单 [9] - 公司流动性头寸季度末为27.5亿美元，净债务杠杆比率为2.0倍 [22] - 预计在完成Delner和Frauscher传感器技术收购后，杠杆比率将保持在2-2.5倍的目标范围内 [22] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于有机增长和2026年预期的担忧 - 公司不担忧，12个月订单储备的增长已超过去年，对2026年的覆盖范围比一年前更强 [29] - 总订单储备创历史新高，机会渠道依然强劲，预计第四季度将进一步增长 [29] - 对哈萨克斯坦、独联体国家、东亚、巴西、非洲等关键国际市场持乐观态度，采矿领域对超大型设备需求强劲，运输业务持续盈利增长 [30] - 预计2026年新机车和现代化改造的总量将继续增长，国际增长将继续超过北美 [31] 问题: 服务业务和现代化改造的详细情况 - 服务业务业绩的波动主要与现代化改造有关，这取决于资本支出是更多投向新机车还是现代化改造 [32] - 核心服务增长预计将继续保持在5%-7%的范围内，驱动因素包括车队老龄化、创新、钱包份额增长，国际车队持续扩张，北美车队运行强度高 [32] 问题: 近期订单储备和收购影响 - 对2026年的覆盖范围比一年前更强，势头更强劲 [36] - Inspection Technologies收购在第一季度所有权期内按计划进行，对整体利润率和每股收益略有增值，Frauscher和Delner收购预计将分别在2025年底和2026年上半年完成，均未包含在当前指引中，预计也将对利润率和每股收益增值 [37] 问题: 利润率变化和第四季度展望 - 第三季度利润率略优于预期，由业务运营良好、运营卓越性强驱动，但受到不利的产品组合影响，部分被合同价格调整和整合计划的有利因素抵消 [40] - 预计第四季度利润率增长将较第三季度扩张，但绝对值因季节性因素（生产天数减少）将下降 [41] - 由于第三季度利润率表现略优于预期，公司提高了全年指引 [42] 问题: 关税对现金流和利润表的影响 - 关税首先影响现金流，产品入库后计入存货，通常需要2-4个季度才能影响利润表，第三季度已开始看到关税的财务影响 [47] - 公司采取四方面措施减轻关税影响：获取应有豁免（如美墨加协定）、调整供应链、与客户分担成本、全公司范围内严格控制成本 [48] 问题: 新机车和现代化改造增长的区域性 - 关于新机车和现代化改造总量增长的评论是针对全球的，北美市场在此消彼长方面的波动更大 [51] 问题: 毛利率强劲表现的原因 - 毛利率表现强劲主要由于合同价格调整（成本回收）、Inspection Technologies收购带来的有利产品组合以及公司整体良好的成本控制 [54] - 合同价格调整是年度性的，存在成本发生与回收之间的时间差，本季度略有正面影响 [54] 问题: 关税影响的峰值时间点和净影响 - 关税的毛影响和净影响的最大值尚未出现，预计在未来几个季度 [60] - 成本削减计划和供应商缓解措施仍在进行中，定价也是关键因素之一 [61] 问题: 运输部门利润率长期目标 - 运输部门利润率被视为持续改进的过程，目标已从几年前的中 teens 提高至高 teens，改善不仅来自运营优化，也来自投资组合优化（退出低利润业务，收购优质业务） [62] 问题: 北美市场客户活动和订单趋势 - 北美车队基本面未变，客户仍在运行老龄车队，超过25%的舰队机龄超过20年，超过25%仍是直流机车，现代化改造或更换为交流机车是客户降低运营比率、提高服务质量和竞争力的核心杠杆，而非可自由支配支出 [66] 问题: 哈萨克斯坦订单细节和收入确认时间 - 哈萨克斯坦订单包括300台机车（10年内交付）和相关服务合同（平均15年），为公司在持续增长的区域提供了业务基础 [70] - 收入确认将取决于该地区的持续增长，包括现有线路运量增长、新线路建设以及老旧机车更新需求 [69] 问题: 监管环境和技术实施前景 - 新的联邦铁路管理局领导层带来积极势头，支持推进铁路安全和创新，这将有助于数字业务在北美获得增长动力 [75] - Zero2Zero等先进数字技术的实施前景看好 [75] 问题: Inspection Technologies整合进展和交叉销售 - Inspection Technologies整合进展积极，初步业绩符合甚至略超预期，团队协作顺畅 [76] 问题: 定价在毛利率增长中的作用 - 定价是缓解关税影响的杠杆之一，第三季度收入中包含了少量定价因素，但并非核心驱动因素，未来仍有工作要做 [82] 问题: 提高每股收益指引但维持收入指引的原因 - 公司对第四季度更为乐观，将指引提高了0.10美元，隐含第四季度收入增长约11.25%，每股收益增长约24% [83] 问题: 铁路公司合并对业务的影响 - 铁路公司合并被视为长期增加铁路运量（从公路转移）的机遇，暂时性的车队减少和近期投资放缓的看法忽略了舰队老龄化、直流机车占比高的事实，车队更新是客户提高资产生产率、可靠性和降低维护成本的核心杠杆，并非可自由支配 [85] 问题: 部件业务增长前景和正常化增长 - 部件业务大体按计划增长，主要例外是铁路货车制造量大幅下降（对公司影响约1亿美元），团队已调整运营以适应新量级，工业部件业务（如换热器）需求积极，部分受采矿和人工智能驱动的发电需求推动 [91] 问题: 哈萨克斯坦订单中机车交付时间安排 - 哈萨克斯坦订单中的300台机车计划在10年内交付，可视为未来十年的基础量，由于该地区持续增长（运量增长、新项目、老旧机车更新），实际交付可能比计划提前 [93] 问题: 哈萨克斯坦订单是否包含数字产品及国际数字业务渗透率 - 新机车订单未包含数字产品，这代表了未来的增收机会，包括列车自动运行、Zero2Zero、积极列车控制等 [101] - 数字电子产品（车载电子设备、积极列车控制）在国际市场的渗透率仍有提升空间，各国政府支持提升铁路运营安全 [101] 问题: Frauscher和Delner收购的技术整合和交叉销售 - Frauscher和Delner的技术与公司现有软件和服务栈易于整合，公司具备规模优势帮助这些业务获得进一步增长动力，预计不仅能实现成本协同效应，还能带来增长和市场份额提升 [104]