财务业绩表现 - 第三季度每股收益为5.02美元，超出市场预期0.39美元 [1] - 第三季度营收达到11.9亿美元，超出市场预期的11.6亿美元，较去年同期增长3.8% [1] - 有机销售额同比增长3.0% [1] - 每股收益中包含0.31美元的法律和解收益 [2] - 去年同期每股收益为4.70美元 [2] 盈利能力指标 - 毛利率保持稳健，为50.9% [3] - 综合营业利润率占营收比例提升至26.9%，去年同期为26.0% [3] 业务部门表现 - 维修系统与信息集团表现领先，有机销售额增长8.9% [2] - Snap-on工具集团有机销售额增长1.0% [2] - 商业与工业集团有机销售额小幅下降0.8% [2] 管理层评论与市场前景 - 业绩反映了公司在应对不确定性和贸易动荡方面持续的势头 [2] - 公司在汽车维修和邻近市场展现出多样化的增长机会 [2]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度销售额为11亿9080万美元，同比增长3.8%，去年同期为11亿4700万美元 [5] - 剔除900万美元的有利外汇折算影响后，有机销售额增长3% [5] - 季度运营收入利润率为23.4%，其中包括190个基点的法律和解收益；剔除该法律项目后，运营收入利润率为21.5%，同比下降50个基点，其中20个基点归因于不利汇率 [5][6] - 金融服务运营收入为6890万美元，低于去年的7170万美元 [6] - 合并运营收入利润率为26.9% [6] - 每股收益为5.02美元，剔除一次性法律收益0.31美元后为4.71美元，创下第三季度历史新高，尽管养老金摊销成本增加带来0.09美元的影响 [6] - 毛利率为50.9%，较去年同期的51.2%下降30个基点，主要反映了20个基点的不利外汇影响 [27][28] - 运营费用占净销售额的27.5%，去年同期为29.2%，170个基点的改善主要得益于法律和解带来的190个基点收益 [29][30] - 应收账款天数从2024年底的62天增加至71天 [40] - 库存周转率（过去12个月）为2.3次，低于2024年底的2.4次 [40] - 季度末现金余额为15亿3410万美元，高于2024年底的13亿6050万美元 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 - 商业与工业集团销售额为3亿6770万美元，去年同期为3亿6570万美元；有机销售额下降0.8%，但有利外汇折算带来480万美元收益 [12][32] - 商业与工业集团运营利润率为15.6%，同比下降110个基点，其中30个基点归因于不利汇率 [12] - 商业与工业集团毛利率为40.9%，同比下降30个基点，主要由不利汇率解释 [12][32] - Snap-on工具集团销售额为5亿600万美元，去年同期为5亿50万美元；有机增长1%，有利外汇折算带来60万美元收益 [33] - 工具集团运营利润率为21.7%，同比上升10个基点 [35] - 工具集团毛利率为46.8%，同比下降50个基点，主要由于产品类型组合的年同比变化 [34] - 维修系统与信息集团销售额为4亿6480万美元，同比增长10%；有机增长8.9%，有利外汇折算带来400万美元收益 [22][36] - 维修系统与信息集团运营利润率为30.4%，其中包括法律和解带来的480个基点收益；调整后运营利润率为25.6%，同比上升20个基点，克服了30个基点的不利汇率影响 [23][36] - 维修系统与信息集团毛利率为47.0%，同比下降40个基点，主要反映了较低毛利率产品销售增加、材料及其他成本上升以及20个基点的不利外汇影响 [36] 各个市场数据和关键指标变化 - 汽车维修市场保持有利态势，行驶里程持续增长，车辆平均车龄近12.8年，维修支出呈两位数增长 [7][8] - 技术人员现金充裕但信心不足，对长期融资的大额项目仍持谨慎态度 [9] - 关键工业领域在航空、重载和自然资源领域表现强劲 [13] - 亚洲太平洋业务出现中个位数下滑，反映了供应链从该地区快速转移 [12][32] - 欧洲市场出现分化，面向个人的交易业务表现平平，但项目业务存在机会 [53] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略转向投资回报更快的产品，以应对市场不确定性 [9][16] - 优势在于在销售市场进行生产的策略以及在美国拥有15家工厂的灵活结构 [4][28] - 产品创新是增长关键，例如在商业与工业集团推出的TAC2扭矩角度扳手和在工具集团推出的新型14.4伏特无线长柄棘轮 [14][15][16] - 年度Snap-on特许经营商大会成功举办，展出数百种新产品，订单量实现中个位数增长 [17][18] - 维修系统与信息集团获得25项P10创新奖，体现了产品竞争优势 [24] - 公司通过缩短供应链和调整制造来应对关税挑战 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境充满挑战，包括战争、通胀、关税以及季节性因素和夏季末的波动性 [4][5] - 车辆维修的复杂性日益增加，为行业和公司带来机遇 [8][9] - 尽管存在贸易政策不确定性，关键工业领域的订单簿持续增长 [11][13] - 关税环境的影响被更高的销量和公司的持续改进计划举措所抵消 [28] - 对前景保持信心，基于市场韧性、战略优势、产品创新和强大的团队 [44][45] 其他重要信息 - 季度资本支出为1990万美元 [39] - 公司回购了25万股普通股，价值8200万美元，根据现有授权还可回购最多3亿600万美元股票 [39] - 公司拥有超过9亿美元的信贷额度可用，年内无借款或商业票据发行 [40] - 2025财年将包含53周，额外一周在第四季度末，预计对总收入或净收益无显著影响 [42] - 预计2025年全年有效所得税率在22%至23%之间 [42] - 预计第四季度公司费用约为2700万美元，增加的养老金非服务成本约为600万美元税前，对每股收益产生约0.09美元的负面影响 [41] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于维修系统与信息集团诊断和维修系统业务连续五个季度增长的驱动因素 [49] - 管理层认为产品发布有所改善，例如Triton诊断平台在上季度和本季度表现良好，并且本季度在现有平台上也实现了良好的连续增长，表明在推广新品和现有平台方面取得了进展 [50] 问题: 关于维修系统与信息集团中原始设备制造商经销商业务和底盘设备业务的趋势 [51] - 底盘设备业务本季度似乎趋于稳定，下滑幅度远低于前几个季度，对维修系统与信息集团的拖累减小；原始设备制造商经销商业务既有项目推动，也有份额增长，有助于抵消部分波动性 [51] 问题: 关于商业与工业集团欧洲工具业务的表现 [52] - 欧洲基层业务开始表现出与美国类似的不确定性或谨慎态度，出现分化：面向个人的交易业务表现平平，但项目业务存在机会，这也是本季度关键工业领域成功的一部分 [53] 问题: 关于连续强劲的销量与近年产能投资的关系以及对第四季度利润率的影响 [56] - 过去两年半的产能增加有助于更好地匹配销量的起伏，但本季度的连续改善主要反映了向更快回报产品（如诊断和空调产品）转型的有效性，而非特许经营商大会订单的推动；特许经营商大会的影响将在后续体现 [57] 问题: 关于工具集团1%的有机增长与销量强度之间的差异，是否涉及价格、组合或促销 [59] - 利润率表现良好（运营利润率上升10个基点），毛利率下降主要受汇率和产品组合影响，不认为定价在侵蚀；工具集团本季度的一个重要产品是诊断设备，其毛利率与诊断部门共享，但整体毛利率保持稳定 [59][61] 问题: 关于卡车外销售与卡车销售的趋势比较以及特许经营商的流动性状况 [62] - 卡车外销售略高于卡车销售，但在正常的季度波动范围内，去年全年两者最终持平；特许经营商流动性仍然良好，但不确定性影响了他们的信心，如果未来环境改善，他们有补库存的潜力 [62][63] 问题: 关于工具集团内各产品类别（手动工具、电动工具、工具存储）的具体表现 [67] - 工具存储业务再次表现不佳；手动工具表现不强劲；诊断业务大幅增长；空调等车间外产品表现良好；电动工具在季度末推出新产品后表现强劲 [67] 问题: 关于商业与工业集团中基于政府资助业务的订单延迟和积压动态 [68] - 军事业务再次下滑，但幅度小于前一季度；通用工业业务疲软，主要由于主要采购伙伴（如加拿大、墨西哥、中国）的贸易协议未定，导致该领域客户保持谨慎；而航空、教育、自然资源等领域因不担心供应链回流而表现良好 [69] 问题: 关于法律和解的细节 [70] - 法律和解涉及维修系统与信息集团，与去年的法律和解无关，除此之外没有更多评论 [70] 问题: 关于季度内工具卡车销售的节奏和技术人员的情绪 [73] - 第三季度通常波动较大，难以辨别趋势；技术人员仍然感到不确定，近期对中国的关税威胁加剧了这种担忧；欧洲也出现类似情况；技术人员作为次级信贷客户，对宏观问题担忧 [73][74] 问题: 关于通胀和关税环境下，对2026年同产品通胀对增长的贡献预期 [75] - 当前定价贡献约为1%左右，难以预测，因为关税因素复杂；基础通胀（如食品）可能产生小幅影响，但未来的主要因素将是各行业的关税情况；公司通常通过推出新产品来调整价格，而非大幅提价 [75][76] 问题: 关于特许经营商大会订单中有趣的动向，是否暗示大额项目或诊断业务的持续势头 [79] - 订单量实现中个位数增长，但订单需要时间转化为销售，可能存在取消；订单分布至12月，情况积极；产品组合方面没有特别之处，手动工具订单表现良好 [79] 问题: 关于工具集团内诊断业务增长是否与维修系统与信息集团的高个位数增长一致 [80] - 工具集团的诊断业务增长与维修系统与信息集团一样强劲，甚至更优；维修系统与信息集团向独立维修店业主和管理者销售的诊断和信息产品本季度实现两位数增长 [80][81] 问题: 关于亚洲太平洋业务的现状和受供应链转移影响的具体风险 [82][83] - 亚洲太平洋业务在商业与工业集团内表现不佳，主要是内部业务（出口）疲软；外部业务（在当地市场销售）表现尚可；尽管中国、印度等地经济或政治存在挑战，但当地团队表现良好 [83][84] 问题: 关于汇率对每股收益的具体影响 [88] - 汇率对每股收益的负面影响为0.01美元 [88] 问题: 关于原始设备制造商经销商是否在经历几年资本支出低迷后开始增加设备支出 [90] - 经销商和独立维修店不断意识到需要适应新功能、动力系统等，存在持续需求；本季度原始设备制造商业务强劲部分源于新车型推出，以及公司份额增长；该业务预计将保持稳健增长，符合公司对维修系统与信息集团中长期增长4%至6%的预期 [90][91] 问题: 关于特许经营商大会订单率与最终销售额转化之间的相关性 [92] - 订单与最终销售额转化之间存在波动，往年存在订单强劲但销售未达预期的情况；今年公司通过提供更小的产品包来减少因客户过度订购导致的取消，订单分布至第四季度，情况积极 [93]

（编辑 姚尧） 证券日报网讯 10月16日晚间，巨星科技发布公告称，2025年半年度权益分派方案为向全体股东每10股 派2.5元人民币现金（含税）。股权登记日为2025年10月23日，除权除息日为2025年10月24日。 ...

格隆汇10月16日丨博深股份(002282.SZ)在投资者互动平台表示，公司在泰国罗勇设有博深工具（泰 国）有限责任公司，是公司重要的海外金刚石工具生产基地；在美国设有先锋工具有限公司，主要负责 公司金刚石工具产品在美国市场的销售。公司在美国市场销售的金刚石工具产品主要来自泰国，适用美 泰之间的关税政策。 ...

公司海外业务布局 - 公司在泰国罗勇设有博深工具(泰国)有限责任公司，作为重要的海外金刚石工具生产基地 [1] - 公司在美国设有先锋工具有限公司，主要负责金刚石工具产品在美国市场的销售 [1] 公司供应链与关税策略 - 公司在美国市场销售的金刚石工具产品主要来自泰国生产基地 [1] - 该供应链模式适用美泰之间的关税政策 [1]

（记者 王瀚黎） 每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：贵公司的金刚石业务是不是在美国本土设有分公司， 不会受关税影响？ 博深股份（002282.SZ）10月16日在投资者互动平台表示，公司在泰国罗勇设有博深工具（泰国）有限 责任公司，是公司重要的海外金刚石工具生产基地；在美国设有先锋工具有限公司，主要负责公司金刚 石工具产品在美国市场的销售。公司在美国市场销售的金刚石工具产品主要来自泰国，适用美泰之间的 关税政策。 ...

证券日报网讯普莱得（301353）10月15日发布公告，在公司回答调研者提问时表示，公司凭借扎实的技 术积累，正积极推动产品从通用级向专业级和工业级领域延伸，以覆盖更广泛的应用场景，服务不同类 型消费群体。目前，热风枪产品已贯通通用级与专业级；钉枪类、喷涂类等其他品类也已推出工业级和 专业级相关产品，持续完善全层级产品矩阵，满足更广泛市场需求。 ...

财务表现 - 今年前三季度公司实现销售收入67亿元，较去年同期增长295% [1] - 今年前三季度公司利润增长301% [1] 产能与智能制造 - 公司在武汉建成了国内最新的智能制造生产线，是集团最大投资项目 [1] - 武汉制造基地一期项目已于2022年竣工投产，二期项目在今年9月全面投产 [1] - 智能制造车间配备搬运机器人和工业自动扫地机器人，现代化立体仓库实现全流程自动存取 [2] - 由4台机床设备组成的钎头智能化制造生产线每天可生产60件钎头，是行业最智能产线之一，并计划再引进5条类似产线 [2][4] 市场地位与客户 - 公司新锐牙轮钻头在国内市场占有率达50%以上 [2] - 公司已成为力拓、必和必拓等全球知名十大矿山公司的供应商 [2] - 客户参观武汉制造基地后的签约成功率达到80%，效果优于参观集团总部 [1] 产品与应用 - 公司专业从事凿岩工具与硬质合金新材料，产品包括牙轮钻头、潜孔钻具、硬质合金钎头等 [1][2] - 钻具能够适应从软到硬的多种地层，在各种复杂地质条件下都能高效作业 [2] - 硬质合金钎头是采掘工程和石方工程中使用的凿岩工具组件 [2] - 产品广泛应用于矿山凿岩、电子产品、航空航天、汽车加工、能源装备等技术领域 [1] 业务整合与运营优化 - 武汉制造基地的展区展示集团六大核心业务上千款产品，是集团展示窗口，总部销售部门在此驻点办公 [2] - 随着二期投产，一条围绕硬质合金新材料和矿用凿岩工具的产业链在蔡甸无缝对接 [4] - 产品实现武汉生产、装配后直接发往全球，客户在武汉可了解产品生产全流程，改变了以往需运至苏州装配再出口的模式 [4]

2020-2025年1-7月中国电动手提式工具产量统计图 数据来源：国家统计局，智研咨询整理 知前沿，问智研。智研咨询是中国一流产业咨询机构，十数年持续深耕产业研究领域，提供深度产业研 究报告、商业计划书、可行性研究报告及定制服务等一站式产业咨询服务。专业的角度、品质化的服 务、敏锐的市场洞察力，专注于提供完善的产业解决方案，为您的投资决策赋能。 上市企业：锐奇股份（300126） 相关报告：智研咨询发布的《2025-2031年中国手动工具行业市场动态分析及投资机会研判报告》 根据国家统计局数据显示：2025年7月中国电动手提式工具产量为1466万台，同比下降23%；2025年1-7 月中国电动手提式工具累计产量为11677.7万台，累计下降3.7%。 ...

基础化工行业：三代制冷剂 - 三代制冷剂价格持续上行，行业有望维持高景气，主要驱动因素为供给受配额限制叠加下游需求提升 [5] - 截至2025年9月19日，三代制冷剂R32、R134a、R125价格分别为62000元/吨、52000元/吨、45500元/吨，本年度分别上涨44.19%、22.35%、8.33% [5] - 2025年上半年，制冷剂生产企业巨化股份、三美股份、永和股份归母净利润分别同比增长145.84%、159.22%、140.82% [5] - 投资建议关注供给侧结构性优化，挑选弹性及优势品种，如有机硅、膜材料、氯碱、染料等板块的代表企业 [7] - 长期看好中国化工产业链的竞争优势，凭借成本和技术优势有望重塑全球化工产业格局 [7] 基础化工行业：子板块与价格表现 - 上周（2025/9/15~2025/9/21）申万基础化工指数下跌1.33%，跑输大盘0.89个百分点，在申万一级行业中位列第20位 [6] - 子板块涨幅前五为：民爆制品（6.97%）、改性塑料（4.97%）、钛白粉（2.64%）、合成树脂（1.23%）、其他橡胶制品（0.35%） [6] - 价格涨幅靠前的品种包括：丙烯酸丁酯（华东）（3.86%）、双酚A（华东）（3.75%）、苯酚（华东）（3.31%） [6] 基础化工行业：需求驱动机会 - 消费新趋势与科技内循环带来投资机会，新消费趋势提升健康添加剂、代糖等需求，食品添加剂行业景气有望复苏 [8] - 化工新材料整体自给率约56%，国产替代加速带来发展机遇，关注半导体材料、高端工程塑料等细分领域龙头企业 [8] 巨星科技（002444）：公司概况与财务表现 - 巨星科技通过并购重组发展为覆盖手工具、电动工具、工业工具的多元化企业 [10] - 2025年上半年，公司实现营业收入70.27亿元，同比增长4.87%；实现归母净利润12.73亿元，同比增长6.63% [10] - 公司市场分布以美国（65.00%）和欧洲（25.66%）为主，销售渠道包括大型家居建材超市和五金连锁店 [10] - 2025年上半年跨境电商收入实现30%以上的增速 [10] 巨星科技（002444）：行业前景与公司战略 - 全球工具市场规模预计2026年达到673亿美元，2024-2026年复合年增长率约为4%，智能电动工具是增长新动力 [11] - 公司自2018年实施国际化战略，建立覆盖中国、美国、欧洲的仓储物流体系和全球23处生产制造基地 [12] - 公司正投资越南三期厂房和泰国基龙二期厂房新建项目，以灵活的供应链应对贸易环境变化 [12] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为26.22亿元、30.57亿元、35.87亿元，对应市盈率为15倍/13倍/11倍，首次覆盖给予“买入”评级 [12] 财经要闻 - 特朗普宣布自10月1日起对进口建材、家具、药品及重型卡车实施新一轮高额关税，税率分别为50%、30%、100%和25% [15] - 商务部将3家美国实体列入出口管制管控名单 [15] - 商务部对原产于墨西哥和美国的进口碧根果发起反倾销立案调查 [15] - 中国外汇交易中心将优化“互换通”运行机制，自2025年10月13日起提高每日净限额至450亿元 [16] A股市场评述 - 上交易日上证指数小幅震荡，收盘下跌不足1点，收于3853点；深成指和创业板指分别上涨0.67%和1.58% [17][18] - 其他电源设备板块上涨2.56%，涨幅居首，大单资金净流入超38亿元，指数自4月以来波段涨幅超过70% [18][19] - 行业涨幅前五为：其他电源设备Ⅱ（3.61%）、工业金属（3.38%）、游戏Ⅱ（3.27%）、数字媒体（3.17%）、计算机设备（2.89%） [20] 市场数据 - 融资余额为24141亿元，较上日增加140.80亿元 [24] - 10年期中债到期收益率为1.884%，下降1.82个基点；10年期美债到期收益率为4.1800%，上升2.00个基点 [24] - 创业板指数报3235.76点，上涨1.58%；恒生指数报26484.68点，下跌0.13% [24] - WTI原油价格报64.98美元/桶，下跌0.02%；COMEX黄金报3780.50美元/盎司，上涨0.32% [24]