报告行业投资评级 - 维持行业“推荐”评级 [5][7][25] 报告核心观点 - 2月CPI超预期回升，服务消费价格上涨显著，林清轩、老铺黄金等公司业绩预告亮眼 [2][3][23] - 投资建议重点关注服务消费，以及美护、IP衍生品、黄金珠宝等新消费板块 [5][25] - 具体关注标的包括：若羽臣、毛戈平、上美股份、泡泡玛特、潮宏基、老铺黄金等 [5][25] 根据相关目录分别总结 1. 周行情回顾 - **市场整体表现**：本周（2026.03.09-2026.03.13），商贸零售指数下跌1.69%，社会服务指数下跌0.82%，美容护理指数下跌1.22%，在31个申万一级行业中分别排名第23、16、19位；同期上证综指下跌0.70%，深证成指上涨0.76%，沪深300指数上涨0.19% [2][13] - **子板块表现**：细分子板块中，酒店餐饮和互联网电商涨幅居前，分别上涨1.46%和0.57%；饰品、专业服务、个护用品跌幅居前，分别下跌3.25%、2.50%和2.16% [2][16] - **个股表现**： - 商贸零售行业涨幅居前个股：新世界（+15.71%）、新迅达（+8.81%）、汇通能源（+6.60%）、国联股份（+6.15%）、天音控股（+5.53%）[20] - 社会服务行业涨幅居前个股：行动教育（+8.22%）、创业黑马（+7.88%）、三特索道（+7.12%）、黄山旅游（+6.57%）、中体产业（+4.32%）[20] - 美容护理行业涨幅居前个股：嘉亨家化（+7.10%）、锦盛新材（+2.52%）、华业香料（+2.04%）、上海家化（+1.26%）、稳健医疗（+1.17%）[20] 2. 重点行业数据及资讯 - **宏观经济数据**：受春节因素影响，2月CPI环比上涨1.0%，同比上涨1.3%，为近三年来最高同比涨幅；扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.8%；服务价格同比上涨1.6%，涨幅比上月扩大1.5个百分点，影响CPI同比上涨约0.75个百分点 [3][23] - **美护行业**： - 林清轩集团预计2025年实现收入24-24.5亿元，同比增长98.3%-102.5%；年内经调整溢利约3.96亿元-4.01亿元，同比增加97.8%-100.3% [3][23] - 逸仙电商发行1.2亿美元可转债，由创始人及信宸资本认购 [3][23] - 爱美客子公司拟向关联方Huons BP采购A型肉毒毒素产品，预计2026年交易金额不超过6000万元 [23] - 林清轩与美莱集团达成战略合作，探索“医研共创”护肤研发模式 [23] - **出行链**：2026年第11周（03月09日至03月15日）全国民航执行客运航班量近10.7万架次，日均15325架次，同比2025年上升8%，同比2019年上升11.9% [3][23] - **IP衍生品行业**： - 布鲁可2025年实现销售收入29.13亿元，同比增长30.0%；年内利润为6.34亿元，同比由亏转盈 [4][24] - 铜师傅正式通过港交所主板上市聆讯，2024年营收5.71亿元，年内利润7898.2万元 [24] - 乐高集团2025财年营收增长12%，达835亿丹麦克朗；营业利润增长18%，达220亿丹麦克朗 [4][24] - **零售行业**： - 春运期间（2月2日-3月12日）海南离岛免税购物金额近75亿元（74.9亿元），同比增长近40%（39.8%）[4][24] - 老铺黄金预计2025年度收入约270-280亿元，较2024年度增长约217%至229%；净利润约48-49亿元，同比增长约226%-233% [4][24] - 名创优品预计2025财年录得年内经调整净利润约28.90亿元至29亿元 [4][24] - 锅圈2025年实现收入78.1亿元，同比增长20.7%；净利润4.539亿元，同比增长88.2% [4][24]

行业投资评级 - 维持行业“推荐”评级 [5][7][25] 报告核心观点 - 2月CPI超预期回升，服务消费价格上涨显著，林清轩、老铺黄金等公司业绩预告表现亮眼 [2][3] - 投资建议重点关注服务消费，以及美护、IP衍生品、黄金珠宝等新消费板块 [5][25] - 具体关注标的包括：若羽臣、毛戈平、上美股份、泡泡玛特、潮宏基、老铺黄金等 [5][25] 周行情回顾 - 本周（2026.03.09-2026.03.13）商贸零售、社会服务、美容护理指数分别下跌1.69%、0.82%、1.22%，在31个一级行业中排名第23、16、19位 [2][13] - 同期上证综指下跌0.70%，深证成指上涨0.76%，沪深300指数上涨0.19% [2][13] - 细分子板块中，酒店餐饮、互联网电商涨幅居前，分别上涨1.46%、0.57%；饰品、专业服务、个护用品跌幅居前，分别下跌3.25%、2.50%、2.16% [2][16] - 个股方面，商贸零售行业中新世界（+15.71%）、新迅达（+8.81%）涨幅居前；社会服务行业中行动教育（+8.22%）、创业黑马（+7.88%）涨幅居前；美容护理行业中嘉亨家化（+7.10%）、锦盛新材（+2.52%）涨幅居前 [19][20] 重点行业数据及资讯 - **宏观经济**：受春节因素影响，2月CPI环比上涨1.0%，同比上涨1.3%，为近三年来最高；扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.8%；服务价格同比上涨1.6%，涨幅比上月扩大1.5个百分点，影响CPI同比上涨约0.75个百分点 [3][23] - **美护行业**： - 林清轩集团预计2025年实现收入24-24.5亿元，同比增长98.3%-102.5%；年内经调整溢利约3.96-4.01亿元，同比增加97.8%-100.3% [3][23] - 逸仙电商发行1.2亿美元可转债，由创始人及信宸资本认购 [3][23] - 爱美客子公司拟向关联方采购A型肉毒毒素产品，2026年度交易金额不超过6000万元 [3][23] - 林清轩与美莱集团达成战略合作，探索“医研共创”护肤研发模式 [3][23] - **出行链**：2026年第11周（03月09日至03月15日）全国民航执行客运航班量近10.7万架次，日均15325架次，同比2025年上升8%，同比2019年上升11.9% [3][23] - **IP衍生品行业**： - 布鲁可2025年实现销售收入29.13亿元，同比增长30.0%；年内利润为6.34亿元，同比由亏转盈 [4][24] - 铜师傅通过港交所主板上市聆讯，2024年营收5.71亿元，年内利润7898.2万元 [4][24] - 乐高集团2025财年营收增长12%，达835亿丹麦克朗；营业利润增长18%，达220亿丹麦克朗 [4][24] - **零售行业**： - 春运期间（2月2日-3月12日）海南离岛免税购物金额近74.9亿元，同比增长39.8% [4][24] - 老铺黄金预计2025年度收入约270-280亿元，同比增长约217%至229%；净利润约48-49亿元，同比增长约226%-233% [4][24] - 锅圈2025年实现收入78.1亿元，同比增长20.7%；净利润4.539亿元，同比增长88.2% [4][24] - 名创优品预计2025财年录得年内经调整净利润约28.90亿元至29亿元 [4][24]