根据协议，翰森将主导相关项目早期开发，最晚至完成全球Ia期临床试验，其后罗氏将负责大中华以外 的全球进一步开发，翰森则保留大中华开发、注册和商业化该等项目的所有权益。翰森将收取4亿美元 预付款，另于一周年再收1.1亿美元，并有望获得逾150亿美元潜在里程碑付款及分层特许权使用费。 高盛指出，此为翰森与罗氏第二次ADC合作，亦是首次平台型合作，合作模式具战略意义，翰森可选 择最多两个项目参与大中华以外开发，以换取额外美国商业化上行空间，相信有助于逐步建立自主全球 临床开发能力。 高盛研究报告指，翰森制药宣布与罗氏订立战略合作及许可协议，涵盖两个临床前ADC项目，以及多 个以罗氏提出靶点、并运用翰森专有ADC技术平台的额外项目，属该公司首个平台型合作，进一步验 证其ADC能力。 智通财经APP获悉，高盛发布研报称，翰森制药(03692)宣布与罗氏订立战略合作及许可协议，属该公司 首个平台型合作;该行维持对翰森制药的正面看法，重申"买入"评级，目标价52.7港元。 ...

核心观点 - 翰森制药ADC组合整体授权罗氏，总包超155亿美元、首付4亿美元，刷新中国ADC出海潜在总额纪录，提振创新药板块全面反攻 [2] - 科创创新药ETF汇添富（589120）标的指数涨近2%，前十大成份股多数飘红 [1] - 本次交易定价锚从“分子”转向“平台持续产出能力”，对国内ADC平台型公司的临床前资产定价构成正向参照 [2] 翰森制药ADC授权交易详情 - 10月19日，翰森制药宣布与罗氏达成战略合作及授权协议，共同开发一系列新型ADC项目 [2] - 合作包括两个翰森临床前ADC项目及多个由罗氏指定靶点、依托翰森自有ADC技术平台开发的项目 [2] - 翰森主导早期开发至全球Ⅰa期，此后罗氏负责大中华区以外开发，翰森保留中国内地及港澳台权益 [2] - 翰森制药有权获4亿美元首付款、1.1亿美元一周年付款、超150亿美元潜在里程碑及分级提成 [2] - 总包超155亿美元、首付4亿美元，刷新中国ADC出海潜在总额纪录 [2] - 这是临床前资产卖出MNC级首付的案例 [2] - 本次公告为签署协议，交割仍需满足惯常条件 [2] 科创创新药ETF汇添富（589120）市场表现 - 10月20日，A股成长风格反弹，创新药全面反攻 [1] - 科创创新药ETF汇添富（589120）标的指数涨近2% [1] - 近10个交易日有8日获资金净申购，累计吸金1.45亿元 [1] - 标的指数前十大成份股多数飘红：成都先导涨超5%，百利天恒涨超4%，皓元医药涨超3%，博瑞医药、荣昌生物涨超2%，艾力斯涨超1%，百济神州、泽璟制药、君实生物小幅上涨；仅迪哲医药跌超2% [1] 行业影响 - 对国内ADC平台型公司（科伦博泰、映恩生物、宜联生物等）的临床前资产定价构成正向参照 [2]

核心观点 - 2026可持续全球领导者大会于10月20-22日在上海黄浦江畔举办，诺奖、图灵奖得主现场讲述科技未来与趋势，麦克法兰与项飙现场对话 [1] - 港股通创新药ETF汇添富（159570）标的指数大涨超2%，港药逆市大涨 [1] - 中国创新药BD热潮持续升温，截至10月17日今年已有209笔对外授权交易，首付款突破80亿美元，总金额超过1,400亿美元，均已超过2025年全年水平 [3] - 中国创新药正从“授权出海”进入“全球III期兑现”阶段，海外合作方开始在全球顶级学术平台为中国分子背书 [4] - 高层表示支持未来产业突破，量子科技、生物制造、脑机接口、氢能和核聚变能、具身智能、第六代移动通信等展现出光明发展前景 [4] 翰森制药BD交易 - 10月19日翰森制药宣布与罗氏订立战略合作及授权协议，共同推进新型ADC产品组合开发，交易总额超155亿美元 [2] - 这是双方在ADC领域达成的第二次合作，涵盖由一系列ADC项目组成的组合，包括两个翰森临床前ADC项目及多个由罗氏提议靶点、依托翰森自有ADC创新技术平台开发的ADC项目 [2] - 翰森将获得4亿美元首付款及1.1亿美元一周年付款，并有资格根据项目开发、注册和商业化进展收取潜在超过150亿美元里程碑付款，以及基于未来潜在产品销售的分级特许权使用费 [2] - 2025年10月翰森首次与罗氏达成合作，授予后者CDH17 ADC药物HS-20110独占许可，交易总额为15.3亿美元，其中首付款为8000万美元 [2] - 受BD消息催化，翰森制药涨超7% [1] 礼来与剂泰科技合作 - 10月19日礼来与剂泰科技达成国内首个以生成式AI平台为核心驱动、围绕LNP递送展开的战略合作，也是全球交易规模最大的AI驱动肝外LNP递送平台合作 [3] - 剂泰科技将依托NanoForge驱动下的可离子化脂质发现与优化平台AiLNP，研发提升LNP递送靶向性和体内分布优化的新一代递送技术 [3] - 礼来将发挥在科学研究和药物开发方面的专长，双方共同聚焦发现和优化新型LNP结构，以探索多种治疗模式的组织特异性递送解决方案 [3] - 剂泰科技将收取一笔逾千万美元的首付款，并有资格获得总额最高可达11亿美元的开发、监管及商业里程碑付款，此外还可获得基于合作产品年度净销售额个位数百分比的分级特许权使用费 [3] 港股创新药ETF及热门股表现 - 恒指、恒科震荡回调，港药逆市大涨，港股通创新药ETF汇添富（159570）标的指数大涨超2% [1] - 翰森制药涨超7%，劲方医药-B涨超6%，英矽智能、石药集团涨超2%，康方生物涨超1% [1] - 信达生物、百济神州小幅回调 [1] ESMO 2026中国原研分子表现 - ESMO 2026将于10月23-27日在马德里召开，12项主席研讨会LBA中5项分子来自中国 [4] - 主席专场中Sone-Ve（AZ引进）、赛沃替尼（和黄/AZ）、依沃西单抗（康方）、Ris-Rez（翰森，GSK引进）、sac-TMT（科伦博泰，MSD引进）均有III期读出 [4] - 主席专场以外另有22项LBA来自中国原研分子，覆盖乳腺癌、肺癌、胃癌、鼻咽癌等10余个癌种 [4] ADC领域进展 - 多靶点进入全球III期验证，竞争焦点从疗效转向前线布局与安全性 [5] - Sone-Ve在2L+ CLDN18.2胃癌取得OS获益，重点关注OS获益幅度和2L PFS具体数值 [5] - Ris-Rez骨肉瘤III期阳性，二线SCLC mOS 18.5个月为同类最长，但≥3级TRAE 60.9%、ILD 11.7%，本次重点关注骨肉瘤人群中ILD与高级别TRAE [5] - sac-TMT在子宫内膜癌完成首个全球III期读出，这是Sac-TMT的18个全球III期的第一个数据读出，重点看中外数据一致性，对于后续17个全球临床的中外转化具有指导性意义 [6] - 中泰证券看到ADC联合IO双抗前移的明确信号，AZ以20亿美元入股Summit、布局Sone-Ve+依沃西单抗在胃肠道肿瘤的联合疗法 [6] IO 2.0领域进展 - 双抗、TCE与mRNA疫苗分别在头对头、一线维持和辅助场景拿到OS级证据 [6] - 依沃西单抗头对头度伐利尤单抗在1L BTC取得OS优效，是PD-1/VEGF双抗首个消化道肿瘤III期阳性 [6] - tarlatamab联合度伐利尤单抗将DLL3 TCE前移至ES-SCLC一线维持，可及人群大幅上升 [6] - intismeran（V940）INTerpath-001成为首个阳性的个体化mRNA肿瘤疫苗III期，扭转了MAGE-A3、IO102-IO103等前代疫苗的失败历史 [6]