港股AI板块市场表现 - 2月24日上午，港股人工智能板块延续量价齐升态势，智谱(02513.HK)大涨20.89%，MINIMAX-WP(00100.HK)涨7.85% [1] - 行情背后是国产大模型商业化落地进程全面提速，OpenRouter周度数据显示，全球平台前十模型总token量约8.7万亿，中国模型独占5.3万亿，占比高达61% [1] - 具体排名中，MiniMax M2.5以2.45万亿token居首，Kimi K2.5以1.21万亿位列第二，智谱GLM-5稳居第三，DeepSeek V3.2位列第五，中国大模型形成“百花齐放”格局 [1] 行业趋势与核心关键 - AI产业浪潮中，“算法+硬件+场景”的全链条融合正成为商业化落地的核心关键，单纯的模型研发已非唯一焦点 [2] 公司战略合作与生态构建 - 洲明科技与智谱AI形成“资本+产业”的深度绑定，是智谱AI生态中“显示具身化”的重要落地者 [2] - 资本层面深度锚定：2026年1月，洲明科技通过全资子公司洲明香港战略认购智谱AI首次公开发行的6.69万股股份，获配金额约777.38万港元 [3] - 产业层面深度融合：2025年11月，洲明科技联合智谱AI及元客视界共同出资设立深圳市智显机器人科技有限公司，洲明科技出资2500万元持股50%为控股股东，智谱AI持股30%注入核心大模型技术，元客视界持股20%提供视觉图像技术支持 [4] - 合资公司智显机器人专注于垂直行业细分品类模型开发、AI行业解决方案及智能体交互功能打造，是实现“LED+AI”智能终端落地的核心载体 [5] 公司技术实力与研发投入 - 洲明科技2024年研发投入达3.76亿元，占营业收入的4.84%，研发人员数量占集团总人数的19.94% [6] - 公司于2020年开始探索AI与LED融合，2023年将“LED+AI”确立为核心战略，2024年完成了Agent平台接入包括DeepSeek、OpenAI、微软Azure、谷歌Cloud Vertex Gemini 2.5、Kimi、百度文心、阿里通义、腾讯混元等海内外主流模型的技术布局 [7] AI产品规划与市场潜力 - 智显机器人聚焦To B与To C两大赛道，产品矩阵覆盖政企、教育、零售、消费等多领域，相关产品已在核心技术研发与原型测试阶段，部分进入量产筹备与市场推广前期准备 [8] - To B赛道核心产品AI一体机已与香港科晫集团签署1500台批量交付框架协议，针对轨道交通、政企办公、教育机构等场景 [9] - To C赛道规划推出AI伴学台灯（针对K12教育场景）和AI情感陪伴硬件（聚焦银发经济与儿童陪伴市场） [10] - 订单储备方面，除1500台AI一体机框架协议外，还与广东华辉煌光电科技有限公司达成了5年100万台AI智能硬件及解决方案的采购合作协议 [11] 公司财务表现与业绩驱动 - 2025年上半年，公司实现营业收入36.58亿元，同比增长7.38%；实现归母净利润1.21亿元，同比增长20.61%；实现扣非归母净利润1.42亿元，同比增长71.46% [12] - 2025年三季度，公司营业收入达到56.23亿元，归母净利润1.26亿元 [12] - 业绩增长主要驱动力为国内外业务深度开拓、Mini/Micro LED市场份额快速提升以及光显解决方案、AI技术研发等业务的持续推进 [12] 公司基本面与市场地位 - 2024年公司营业收入达到77.74亿元 [14] - 公司投资6亿元建设Micro及Mini LED生产基地以夯实硬件根基 [14] - 产品广泛应用于重大国际赛事与展会，包括2010上海世博会、2020迪拜世博会、2023卡塔尔世博会，并亮相2025大阪世博会多个核心场馆 [14] 成长空间与市场预期 - 与智谱AI的深度合作为洲明科技打开了万亿级AI终端市场的成长空间 [15] - 业内机构预测全球AI终端市场规模将在未来几年内突破万亿美元 [15] - “LED+AI”作为核心细分领域市场规模将快速增长，公司凭借“算法+硬件+场景”的先发优势有望占据核心市场份额 [15] 当前估值与重估潜力 - 公司当前市值不足百亿元，市净率不足2倍 [16] - 当前市值尚未充分计入AI业务的价值，估值主要反映传统LED显示业务，AI业务的高成长性被市场严重低估 [16] - 港股AI板块的强劲走势（如智谱、MINIMAX-WP）已带动生态伙伴估值提升，作为智谱AI核心生态伙伴的洲明科技有望成为资金布局焦点 [17]

未来增长战略 - 业务增长依托三大方向：技术升级拓展消费级市场、创新应用场景需求激增、以及AI应用增量业务 [1] - 在LED+AI领域，公司坚持To B端与To C端双轮驱动的发展路径 [3] - To B端聚焦政企、教育、营销、文旅四个行业，提供定制化AI解决方案 [3] - To C端采取稳健探索策略，迭代现有产品并布局新兴消费场景 [3] XR虚拟拍摄业务 - 全资子公司雷迪奥在全球打造了一百多个国际顶流XR虚拟摄影棚，市场占有率全球领先 [5] - 产品应用于全球演播室和视效公司，得到好莱坞、微软、奥斯卡奖等知名客户认可 [5] - 国内市场与爱奇艺、阿里大文娱等头部视频平台深度合作，并中标中国传媒大学等高校项目 [5] - 通过技术创新拓展了直播、游戏开发、虚拟展厅等新应用领域 [6] 成本管理与风险控制 - 面临电子元器件等原材料价格上涨压力，但公司拥有龙头企业议价能力，并正推进价格传导 [4] - 通过前瞻性库存管理，已提前完成关键原材料战略储备，以平滑价格波动冲击 [4] - 通过业务结构优化升级，提升Mini/Micro LED、LED+AI等高附加值产品占比，以改善整体毛利率对冲成本影响 [4] - 为管控资产及信用减值风险，公司强化应收账款管理，包括谨慎接单、完善制度、组建跨部门催收团队 [6] - 引入第三方金融工具优化收款，并设立“业务—应收管理部—法务部”三级催收机制 [6] - 针对存量库存设立专项去化激励机制，加速长账龄存货周转 [6]