核心战略与布局 - 公司于2020年开始探索AI技术与LED显示业务融合 2023年正式确立"LED+AI"为核心战略 [1] - 通过深度探索AI硬件 软件 数字人 大模型及多模态领域 构建"中华传统文化大模型+AI智能体+AI交互沉浸式空间"全栈技术能力 [1] - 产品体系从单一硬件升级为"情感交互+行业解决方案+生态平台"三位一体模式 [1] 研发投入与成果 - 采用"自主研发为核心 产学研合作为支撑"双轮驱动研发模式 [2] - 与浙江大学联合成立"中华优秀传统文化大模型联合研究院" 深度挖掘文化IP技术转化价值 [2] - 自主研发"山隐大模型"聚焦情感陪伴与文化传承场景 具备成熟语义理解与情感交互能力 [2] - AI Agent平台已完成多主流大模型接入 [2] - 基于LED显示技术与AI交互能力融合 推出AI一体机 AI全息陪伴助手 AI智能灯具等端侧产品 [2] - 产品覆盖家庭消费 商业展示 文旅体验 公共服务四大核心场景 [2] - AI核心团队快速扩充至70人规模且持续扩张 [2] 当前发展重点 - 加速"LED+AI"商业化落地进程 通过技术产品化与产品规模化转化市场竞争力 [3] - 构建"硬件+IP+场景服务"三轴驱动的全场景AI生态体系 覆盖ToB与ToC领域 [3] - 持续推进中华优秀传统文化大模型迭代开发 加速自研"山隐大模型"备案与落地应用 [3] - 拓展海外市场布局 香港地铁AI一体机项目成为AI端侧产品规模化出海里程碑 [3] 竞争优势 - 拥有对指挥控制 零售商业 文旅 轨道交通等垂直行业的深刻理解与丰富落地案例 [3] - 早于行业提出"硬件+IP+场景服务"三维驱动模式 构建技术与生态双重先发优势 [4] - 自研AI Agent平台集成多家顶尖大模型 产学研合作强化技术基础 [4] - 已获市场验证的大规模订单与商业化能力 今年落地两大标志性订单 [4]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入3.16亿元，同比持平 [1] - 归属于上市公司股东的净利润1872.80万元，同比增长156.60%，实现扭亏为盈 [1] - 扣除股份支付影响后净利润达2695.95万元 [1] - 拟每10股派发现金红利0.2元 [1] AI+云计算业务 - 业务收入3108.31万元，超过2024年全年收入水平 [2] - 推出AI超融合一体机及云桌面、智算平台等全栈产品系列，基于多模态大模型开发智能问答、智能题库等AI Agent应用 [2] - 覆盖黄埔区政数局、广东省实验中学、粤传媒等重要用户 [2] - 投资7.89亿元建设智算云服务中心，为互联网、科研院校提供按需灵活租用的智算云服务 [3] - 与鑫蜂维科技、智用开物形成战略合作，共同探索垂直行业智能体创新产品 [3] AI+安全业务 - 业务收入18328.23万元，同比增长156.32%，毛利率超过50% [4] - 电磁网捕器取得公安部采购体系认证，在广东、云南、天津、山东等地取得超过2000万元警械装备采购订单 [4] - 建立面向新型执法装备的销售网络，在华南、华北、西北重点省份发展主要代理商 [4] - 推出小型/大型/轮足网捕机器狗和网捕无人机、侦查无人机等安保机器人产品，建立"立体无人巡防作战"产品体系 [5] - 安保机器人为2025夏季达沃斯论坛、2025年世界田联接力赛等重大活动提供安保支持 [5] - 通信安全管理产品在广东、海南、辽宁、山东等地销售落地，东南亚市场打开局面 [5] 战略与发展规划 - 坚持推动"AI+"转型战略，AI+云计算业务持续投入云计算产品和智能算力硬件产品研发 [6] - AI+安全业务重点推进新型执法装备研发，推出多连发电磁网捕器产品，打造安保机器人"单兵硬件+指挥平台+集成指挥"产品体系 [6] - 推进组织结构调整和降本增效，加强新业务人才团队引进和资本运作力度 [6] - 国务院印发《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》，推动人工智能与经济社会各行业广泛深度融合 [7] - AI+云计算和AI+安全业务有望在政策和市场双重推动下持续快速增长 [7]

公司战略定位 - 公司全面拥抱AI 将LED+AI业务提升至集团头号战略高度 从显示硬件制造商转型为AI智能光显生态领航者[1][2] - 构建硬件+IP+场景服务三轴驱动的智能化场景生态体系 以端侧应用为核心开启第二成长曲线[1][2] - 成立专门AI子公司独立核算 开发基于华为鸿蒙的AI SOC系统 将端侧多模态大模型装入芯片[2] 技术研发布局 - 自研山隐大模型已在南京牛首山项目成功应用 实现游客与AI版苏轼互动对诗[5][6] - Agent平台接入DeepSeek 百度 阿里 微软等主流模型 支持多模型智能调度[4][5] - 与浙江大学共建传统文化大模型研究院 研发多模态大模型使AI更懂中国文化[2][4] 产品矩阵规划 - B端产品包括AI一体机 AI台灯 AI光堡盒子 AI数字售卖亭 AI交互数字鱼缸等系列[6][7] - C端推出AI情感陪伴舱 AI语音潮玩系列 支持接入自研或通用大模型[7] - AI盒子产品可使普通LED屏升级为智能交互屏 AI全息陪伴助手融合LED显示技术与自研大模型[5][6] 应用场景落地 - 文旅场景：南京牛首山AI文旅体验 庐山景区AI数字人讲解 香港轨道项目1500台AI一体机提供智能导览[5][6] - 商业场景：南京德基广场AI交互屏 国家博物馆 戴尔展厅 福建能化集团等项目应用[6][7] - 家庭场景：满足情绪联结 教育引导 精神疗愈等需求 支持儿童国学学习和老人陪伴[6][7] 市场前景判断 - AI端侧是数字经济时代基础设施 智慧城市屏幕和商场互动屏均为AI端侧入口[3] - 文旅 商业 教育每个领域的AI端侧解决方案市场规模均可再造一个公司[3] - 下游客户存在智能导购 沉浸式体验 互动课堂等迫切需求 需要能听懂语音看懂表情的智能硬件[3]

财务表现 - 上半年实现营业收入7121.63万元 同比增长81.38% [1] - 归母净利润同比减亏203.61万元 [1] 业务结构优化 - 整体业务结构持续优化 经营质量稳步提升 [1] - 布局多个新兴赛道迎来重要进展 [1] AI智能装备业务 - AI软硬一体智能装备业务加速落地 成为创新业务亮点 [1] - 联合浪潮计算机打造以DeepSeek大模型为核心的通用型AI软硬一体智能装备 [2] - 产品集成硬件设备、算法模型、应用接口 适配工业制造、政务服务、医疗健康、商贸流通等行业 [2] 行业应用进展 - 公共安全领域利用AI技术推动矛盾纠纷化解从人工经验驱动向数据智能驱动转变 [1] - 核心方案包括智能矛盾预警系统、在线调解平台、调解案例库、矛调机器人四大模块 [1] - 科技文旅领域通过AI技术实现景区数字化升级 解决方案涵盖票务管理、客流监测、智能导览、景区机器人三大模块 [1] 战略合作与产业落地 - 与晋江市人民政府合作落地AI产业基地项目 打造AI产业示范标杆 [2] - 项目目标为开发具有国际竞争力的产品 推动智能装备和场景应用落地 [2] 新兴市场布局 - 智慧医养领域推出养老机器人、智能照护系统、老人防迷失方案、毫米波雷达跌倒探测装置等一体解决方案 [2] - 智能制造领域新增激光盘粮仪产品 替代传统人工扦样称重模式 提升粮仓无人化盘点效率 [2] 发展前景 - 创新业务持续推进与技术成果转化 有望在更多领域实现突破 [3] - 业务边界持续拓宽 为持续发展注入新动力 [3]

财务表现 - 2025年上半年实现营业收入36.58亿元，同比增长7.38% [1] - 归母净利润1.21亿元，同比增长20.61% [1] - 扣非后归母净利润1.42亿元，同比增长71.46% [1] 市场表现 - 国内市场营业收入14.81亿元，同比增长19.96%，受益于影院、教育、舞台演绎、体育赛事、文旅等应用场景需求增长及销售模式转型 [1] - 海外市场营业收入21.76亿元，同比增长0.22%，受益于全球智慧城市建设加速与数字基建普及带来的公共空间LED显示屏规模化部署及全球巡回演出市场扩张 [1] - Mini/Micro LED销售额超5亿元，销售面积实现翻倍增长 [1] 战略布局 - "LED+AI"战略升级，构建"硬件+IP+场景服务"三轴驱动的智能化场景生态 [2] - 自研山隐大模型聚焦情感陪伴与文化传承，已进入网信办"深度合成算法+生成式服务"双备案审核阶段 [2] - 与浙江大学共建中华优秀传统文化大模型联合研究院，推动传统文化数字化创新 [2] 产品与商业化 - "LED+AI"系列产品覆盖To B/To C全场景，包括AI一体机、AI情感陪伴舱等 [2] - 与香港科晫集团签署1500台AI一体机批量交付协议 [2] - 数字资产平台"光堡"正式接入杭州数据交易所国家级数字交易平台，推动从"内容定制"向"数字资产交易"战略跃迁 [2] 技术研发 - COB技术实现巨量转移效率翻倍，芯片良率达99.998%，通过自研控制系统降低调试成本 [3] - 在南昌市高新技术产业开发区投资6亿元建设"Micro&Mini LED显示和LED照明生产基地项目"，重点建设COB封装、芯片级MIP封装等先进生产线 [3] - 未来将继续深化"LED+AI"战略布局，构建全场景AI生态体系 [3]

财务表现 - 2025年中报营业收入36.58亿元 同比增长7.38% [1] - 归母净利润1.21亿元 同比增长20.61% [1] AI战略布局 - LED+AI战略升级 构建硬件+IP+场景服务三轴驱动生态体系 [2] - AI Agent平台打通DeepSeek/文心/通义/Azure OpenAI等主流模型 支持多模型智能调度 [2] - 自研山隐大模型与UniVMLM模型聚焦情感陪伴与文化传承 [2] - LED+AI系列产品上线京东/抖音/小红书 覆盖AI陪伴助手/AI一体机/AI台灯等端侧创新产品 [2] - AI一体机落地南京德基广场/国家博物馆/戴尔展厅/福建能化集团等B端场景 [2] - 通过AI+文化IP布局禅意消费赛道 构建多模态陪伴生态 [2] 技术创新与知识产权 - 累计专利授权3,398项 软件版权登记302项 [3] - 商标布局覆盖200多个国家 参编国际/国家/行业标准190余项 [3] - 荣获2020年度国家科学技术进步一等奖 [3] - 连续六年蝉联工信部制造业单项冠军产品 [3] 全球化运营体系 - 精准布局160多个国家 与5,600家经销商合作 [3] - 设立20余家海外分子公司及办事处 建立本地化销产研服务体系 [3] 业绩展望 - 预计2025-2027年收入分别为83.8亿元/91.76亿元/100.75亿元 [4] - 预计同期归母净利润分别为3.16亿元/4.31亿元/5.32亿元 [4]

投资评级 - 维持"买入-A"评级，6个月目标价9.26元（当前股价8.18元）[4][7] - 基于2025年32倍PE估值，对应归母净利润3.16亿元预测[4][12] 核心财务表现 - 2025年中报营收36.58亿元（同比+7.38%），归母净利润1.21亿元（同比+20.61%）[1] - 2025E-2027E营收预测：83.8亿元/91.76亿元/100.75亿元，CAGR 9.5%-9.8%[4][12] - 2025E-2027E净利润预测：3.16亿元/4.31亿元/5.32亿元，CAGR 36.3%-23.3%[4][12] - 盈利能力改善：净利润率从2024年1.3%提升至2027年5.3%，ROE从2.1%升至12.4%[12] AI战略与商业化进展 - "LED+AI"战略升级，构建"硬件+IP+场景服务"三轴生态[2] - AI Agent平台集成DeepSeek、文心、通义、Azure OpenAI等主流模型，支持多模型调度[2] - 推出AI陪伴助手、一体机、智能灯具等端侧产品，覆盖家庭/文旅/商业展示场景[2] - AI一体机已在南京德基广场、国家博物馆、戴尔展厅等标杆项目落地[2] 技术与全球化布局 - 累计专利授权3,398项，参编国际/国家/行业标准190余项[3] - 连续六年获工信部"制造业单项冠军产品"，2020年国家科技进步一等奖[3] - 全球化布局：覆盖160+国家，5,600+经销商，20+海外分子公司[3] 市场表现 - 12个月绝对收益58.5%，相对沪深300超额收益31.8%[8] - 当前总市值89.25亿元，流通市值72.56亿元[7]

国内金融市场表现 - 上证指数收盘3666 44点 跌幅0 46% 深证成指收盘11451 43点 跌幅0 87% 创业板指收盘2469 66点 跌幅1 08% [2] - 沪深两市成交额2 28万亿元 较前一交易日放量1283亿元 [7] 宏观及行业动态 - 前7个月人民币贷款增加12 87万亿元 7月末M2余额同比增长8 8% [4] - 算力总规模位居全球第二 [4] - 微短剧行业进入爆发式增长窗口期 导演、演员、群演供不应求 相关公司包括中文在线(300364)、欢瑞世纪(000892) [5] - 长三角地区水泥价格上调 海螺水泥(600585)、上峰水泥(000672)等受益于重点工程带动的供需双振 [5] - 超级电容产业链蓄势待发 预计将成为GB300机柜标配 相关公司包括麦格米特(002851)、风华高科(000636) [5] 上市公司动态 - 东港股份(002117)机器人业务增长良好 计划推出更多机器人产品 [6] - 神州信息(000555)新一代国产化银行核心系统在多家银行上线 [6] - 甘源食品(002991)上半年归母净利润7460万元 持续推进"全渠道+多品类"战略 [6] - 洲明科技(300232)将向香港科障集团分批交付1500台AI一体机 [6] 市场展望 - 市场结构与2013年相似 小盘和成长风格占优 但整体表现有望优于2013年 [7] - 建议关注AI/算力、创新药、军工、有色等景气板块 以及券商、保险等受益于资金入市的行业 [7]

核心财务表现 - 营业收入为4.88亿元，同比下降23.19%，主要受智能系统平台业务订单减少影响 [29] - 归属于上市公司股东的净利润为1781.56万元，同比下降75.16% [29] - 经营活动产生的现金流量净额为7264.36万元，同比改善明显，主要因购买商品支付现金减少及销售收款增加 [29] - 基本每股收益为0.0556元/股，同比下降75.41% [29] 主营业务分析 - 网络可视化业务收入2.62亿元，同比增长43.48%，主要因运营商市场项目逐步落地 [24] - 智能系统平台业务收入2.26亿元，同比下降49.95%，主要受智算业务订单减少影响 [24] - 公司毛利率有所降低，因产品结构中定制化产品收入占比下降 [24] - 研发费用为5945.40万元，与上年同期基本持平，保持稳定投入 [29] 行业发展趋势 - 网络可视化行业向算网可视化方向演进，受益于5G网络建设、工业互联网及物联网发展 [14] - 人工智能技术推动智算基础设施需求激增，国家"东数西算"工程提供战略支持 [16] - AIGC监管需求为网络可视化技术带来新的应用场景 [15] - 国产信息化成为市场趋势，产业链上下游快速发展并走向成熟 [18] 产品与技术布局 - 网络可视化产品覆盖从数据采集到深度分析的完整环节，部署场景包括宽带接入网、骨干网、移动核心网等 [9] - 智算可视化系统延伸至算力中心，提供算力集群的组网调优及运维服务 [8] - 智能系统平台业务聚焦国产信息化，与飞腾、兆芯、鲲鹏等国产芯片厂商深度合作 [10] - 推出基于昇腾、昆仑芯等国产GPU架构的Deepseek训推一体机产品 [11] 市场竞争环境 - 网络可视化领域主要竞争对手包括光迅科技、恒扬数据等，公司属于头部企业 [21] - 智能系统平台领域市场较为分散，竞争对手包括研华、凌华等 [22] - 公司通过全系列产品解决方案和灵活组合优化，保持竞争优势 [21] - 在国产信息化领域具备前瞻性布局和技术领先优势 [23] 战略发展举措 - 设立香港全资子公司以开拓海外业务，形成国内外业务联动 [29] - 加大对国产化算力一体机的研发投入及行业场景拓展 [13] - 加强移动网络、卫星通信、物联网方面的产品解决方案投入 [24] - 通过算法优化与算力协同，推动AI模型在网络流量实时分析等场景的赋能 [10] 研发与知识产权 - 截至报告期末，公司拥有软件著作权197项，专利64项 [25] - 具备硬件设计、高速信号仿真、FPGA设计、底层软件开发等完整技术能力 [26] - 在国产信息化硬件、软件和系统级技术能力上达到业内领先水平 [23] - 正交高速互联系统架构和硬件平台技术积累与国产AI芯片结合形成高性能算力平台 [23]

战略合作 - 洲明科技与香港科晫集团在深圳福永总部签署战略合作协议 [2] - 合作正式启动香港地铁AI智能化升级项目 [2] 设备交付 - 签署1500台AI一体机批量交付框架协议 [2] - 设备将部署于核心人流节点 [2] 功能应用 - AI一体机面向乘客提供信息查询、导向引流、互动服务 [2] - 为广告主带来精准、高效的触达与转化能力 [2]