近日， 云智汇科技 与全球 LED 显示龙头 艾比森 （股票代码：300389）达成生态合作关系，双方将围 绕"LED+AI"技术融合与智慧工厂场景创新展开深度合作，共同推动制造业向智能化、可视化、低碳化方向升级。 此次合作标志着两家企业在技术协同与生态共建领域迈出关键一步。 依托 云智汇科技 30余年3C制造经验及AIoT全场景服务能力，结合 艾比森 在Micro LED显示、智能交互等领域的 全球领先技术，双方将联合开发三大核心能力：其一，基于AI算法的LED显示画质优化系统，通过动态调节亮 度、对比度及色彩饱和度，实现能耗降低30%的同时提升视觉体验；其二，集成语音识别与自然语言处理技术的 虚拟 数字人 "小艾"，可在产线巡检、设备运维等场景实现实时交互与指令执行。截止目前， 云智汇科技 与 艾比 森 在 台湾 地区已合作鸿佰科技、顶埔厂、 麦当劳 等多个项目。 艾比森 从单向显示到双向交互，定义未来工厂，在智慧工厂场景中， 艾比森 最新发布的Absenicon X系列宽屏与 云智汇MES系统深度集成，可实时呈现设备运行数据、能耗指标及产能动态，结合AR远程协作技术，专家可跨地 域指导产线工人完成复杂调 ...

LED+AI 产品战略 - AI 行业解决方案：聚焦垂直细分类模型与终端 AI 智能体，投资设立智显机器人（注册资本 5,000 万元，公司持股 50%）[1][2] - AI 端侧产品：构建“硬件+IP+场景服务”生态，B 端产品如 AI 一体机、AI 台灯等已批量交付 [2] - AI 一体机订单：与香港科晫集团签署 1,500 台交付框架协议 [3] - AI 智能灯具订单：与广东华辉煌光电签订 100 万台 AI 智能硬件及解决方案供货框架协议 [3] - AI 产品落地场景：南京德基广场、国家博物馆、戴尔展厅等 [3] 产能与生产基地 - 南昌基地投资金额 6 亿元，覆盖 Micro & Mini LED 显示和照明生产 [4][5] - 南昌基地已小范围投产，当前 Micro & Mini 产能仍以大亚湾基地为主 [5] - 新产线设备享受政府补贴，完全投产后生产效率提升，综合成本下降 [5] 全运会场馆项目参与 - 参与广东、香港、澳门赛区场馆建设，提供 LED 端屏、环屏、照明系统及播控系统 [6] - 典型案例：天河体育中心、深圳湾体育中心、启德体育园等 [6] - 开幕式场馆升级：广东省奥林匹克体育中心部署超高清 LED 大屏 [6] 毛利率提升策略 - 聚焦中高端产品差异化竞争，传递产品价值差异 [7] - 挖掘高附加值场景（如智慧博物馆、智慧文旅），结合 AI 技术拓展业务边界 [8] - 深化渠道布局，强化服务体系以增强客户粘性 [8] 收并购与融资规划 - 关注产业链上下游整合（新材料、新设备领域） [9] - 布局细分市场或新兴技术领域创新企业 [9] - 通过产业基金合作扩大投资规模，加速项目孵化 [9]

投资评级 - 报告对洲明科技的投资评级为“优于大市”并予以维持 [1][4][6] 核心观点 - 报告认为，尽管公司短期业绩承压，但“LED+AI”战略升级及合资成立智显机器人公司有望为公司带来新的增长点，因此维持“优于大市”评级 [1][2][3][4] 财务业绩表现 - 2025年前三季度营业收入为56.23亿元，同比增长3.74%，归母净利润为1.26亿元，同比下滑1.21%，毛利率为27.74%，同比下降2.83个百分点 [1] - 2025年第三季度单季营业收入为19.66亿元，同比下降2.41%，环比下降5.54%，归母净利润为0.05亿元，同比大幅下降81.64%，环比下降92.49%，毛利率为26.66% [1] - 公司公允价值变动收益下降主要受汇率变动导致的外汇衍生产品公允价值变动影响，信用减值损失增加主要由于应收账款减值损失增加 [1] 战略升级与业务进展 - 公司将“LED+AI”业务提升至集团战略高度，致力于构建智能化场景生态体系 [2] - 在技术研发上，公司自主研发基于华为鸿蒙的AI SOC系统，并自研垂类模型“山隐大模型”，同时完成Agent平台对多套主流模型的接入 [2] - 在产品落地上，公司打造多元ToB与ToC产品矩阵，ToB端产品已在多个标杆项目落地，ToC端产品包括AI情感陪伴舱系列等，旨在满足家庭用户需求 [2] - 公司于2025年10月24日公告，与智谱华章、元客视界共同投资设立深圳市智显机器人有限公司，注册资本5000万元，公司持股50%，旨在整合三方技术优势，构建“算法模型+硬件终端+感知交互”的一体化解决方案 [3] 盈利预测与估值 - 报告调整了公司盈利预测，预计2025-2027年营业收入分别为81.57亿元、87.44亿元、95.55亿元 [4][5] - 预计2025-2027年归母净利润分别为1.74亿元、2.58亿元、3.31亿元 [4][5] - 当前股价对应2025-2027年市盈率（PE）分别为45.5倍、30.7倍、24.0倍 [4][5] - 预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.16元、0.24元、0.30元 [5]

公司基本情况 - 公司成立于2004年10月26日，于2011年6月22日在深圳证券交易所上市 [1] - 公司是全球领先的LED应用产品与解决方案提供商，核心业务涵盖LED显示屏、LED灯饰、LED照明灯等产品的生产销售及景观亮化工程服务 [1] - 公司所属申万行业为电子-光学光电子-LED，涉及字节跳动概念、体育产业等多个概念板块 [1] 经营业绩 - 2025年三季度公司营业收入为56.23亿元，在行业中排名第3位，高于行业平均数24.74亿元和中位数10.46亿元 [2] - 主营业务构成中，智慧显示收入34.27亿元，占比93.70%，智能照明收入1.85亿元，占比5.06% [2] - 2025年三季度公司净利润为1.17亿元，行业排名第6位，高于行业平均数4649.48万元和中位数3586.42万元 [2] - 国信证券指出，公司上半年营业收入同比增长7.4%，归母净利润同比增长20.6% [5] 财务指标 - 2025年三季度公司资产负债率为57.16%，高于去年同期的55.38%，且高于行业平均46.71% [3] - 2025年三季度公司毛利率为27.74%，虽低于去年同期的30.57%，但高于行业平均20.22% [3] 战略发展与业务亮点 - 公司业绩增长得益于国内外业务的深度开拓、Mini/Micro LED市场份额的快速提升以及光显解决方案、AI内容等业务的持续推进 [5] - 上半年公司Mini/Micro LED销售面积翻倍，销售额超5亿元 [5] - 公司推动"LED+AI"战略升级，构建智能化场景生态体系 [5] - 国投证券指出，公司AI Agent平台已打通主流模型，LED+AI系列产品已上线并实现销售 [6] - 技术与产品创新方面，公司累计专利授权3398项 [6] 股东与股权结构 - 截至2025年9月30日，公司A股股东户数为4.18万，较上期增加13.02% [5] - 户均持有流通A股数量为2.12万，较上期减少11.52% [5] - 香港中央结算有限公司位居第三大流通股东，持股3730.89万股，相比上期增加1560.09万股 [5] 管理层 - 公司控股股东和实际控制人为林洺锋，他同时担任公司董事长和总经理 [4] - 林洺锋2024年薪酬为100.73万元，较2023年的58.66万元增加了42.07万元 [4] 机构预测与评级 - 国信证券预计公司2025至2027年营收为85.56/95.92/107.79亿元，归母净利润为2.58/3.39/4.00亿元，维持"优于大市"评级 [5] - 国投证券预计公司2025至2027年收入分别为83.8亿元、91.76亿元、100.75亿元，归母净利润分别为3.16亿元、4.31亿元、5.32亿元，给予六个月目标价9.26元，维持"买入-A"投资评级 [6]

公司战略方向 - 公司将“LED+AI”上升至集团战略高度，聚焦“行业垂类模型定制化”与“AI落地应用”两大方向 [1] - 公司致力于让大屏从信息载体进化为能思考、会服务的智能交互入口 [1] - 公司目标是做AI落地的智显机器人，让每个场景都有行业专属的垂直模型来支撑智能体应用 [1] 公司合作与投资 - 公司与智谱、元客视界共同投资设立深圳市智显机器人有限公司，以技术协同构建AI智能终端领域的创新生态体系 [2] - 新公司将提供从垂类模型训练到软硬件集成的全链条支持，推动AI智能体在政务、教育、会议、文旅等场景的“显示具身化”落地 [2] - 合作方智谱的旗舰模型GLM-4.5在单个模型中实现了推理、代码与智能体能力的原生融合，具备多模态能力 [2] 产品与技术发布 - 公司发布了洲明AI智慧一体机、超级一线通的硬核技术（五合一）、户外智慧LED等AI系列产品 [2] - 公司展示了从AI数字内容方案到数字展陈2.0、智慧会议空间、AI安全播控等更高集成化、智能化的解决方案 [2] - 公司认为未来每一块屏幕都将成为独立的AI智能体实体，随着数据积累，AI智能体的应用边界将持续拓展 [2] 行业前景与公司布局 - 2025年被视为AI加速落地的关键节点，政策、技术与生态的多重共振正推动人工智能全面融入大众生活 [1] - AI时代全面来临，显示行业迎来拐点，公司将携手全球合作伙伴共同推动AI解决方案走进千行百业 [1] - 公司业务已覆盖全球160个国家和地区，客户在垂直行业需要用AI解决实际业务问题 [1]

财务表现 - 上半年营业收入36.58亿元 同比增长7.4% 归母净利润1.21亿元 同比增长20.6% [1] - 扣非归母净利润1.42亿元 同比增长71.46% 毛利率28.32% 同比下降3.76个百分点 [1] - 第二季度营业收入20.81亿元 同比增长8.74% 环比增长32.03% 归母净利润0.67亿元 同比下降17.84% 环比增长21.98% [1] 业务分区域表现 - 国内营收14.81亿元 同比增长19.96% 占比40.5% 受益于影院教育舞台体育文旅等场景需求增长及销售模式向代理商转变 [2] - 海外营收21.76亿元 同比增长0.22% 占比59.5% 受益于全球智慧城市建设和数字基建普及 [2] 技术产品进展 - Mini/Micro LED销售面积翻倍 销售额超5亿元 [2] - 实现Micro LED 30/50微米×50/70微米无衬底技术0202芯片封装 P0.4 MIP产品已量产 [2] - 0404产品及高亮度1010产品形成批量化生产能力 [2] 战略布局 - 推动LED+AI深度融合 构建硬件+IP+场景服务三轴驱动的智能化场景生态体系 [3] - 自研山隐大模型和AI Agent平台 推出内容+AI+硬件+交互一体化解决方案 [3] - 结合AR/VR技术和AI数字人角色 布局线下沉浸式文旅项目 推动技术在教育健康文旅等领域渗透 [3]

投资评级 - 维持"优于大市"评级 [3][5] 核心观点 - 上半年净利润同比增长20.6% 主要得益于国内外业务深度开拓、Mini/Micro LED市场份额快速提升以及光显解决方案和AI业务的推进 [1] - 推动"LED+AI"全面渗透 以端侧应用为核心构建"硬件+IP+场景服务"三轴驱动的智能化场景生态体系 [3] - 维持盈利预测 预计2025-2027年营收85.56/95.92/107.79亿元 归母净利润2.58/3.39/4.00亿元 [3] 财务表现 - 上半年营业收入36.58亿元(YoY 7.38%) 归母净利润1.21亿元(YoY 20.61%) 扣非归母净利润1.42亿元(YoY 71.46%) 毛利率28.32%(YoY -3.76个百分点) [1] - 第二季度营业收入20.81亿元(YoY 8.74% QoQ 32.03%) 归母净利润0.67亿元(YoY -17.84% QoQ 21.98%) 毛利率27.08%(YoY -4.83个百分点 QoQ -2.87个百分点) [1] - 预计2025年营业收入85.56亿元(YoY 10.1%) 净利润2.58亿元(YoY 158.3%) 每股收益0.24元 市盈率33.1倍 [3][4] 业务发展 - 国内营收14.81亿元(YoY 19.96%) 占比40.5% 主要受益于影院、教育、舞台演绎、体育赛事、文旅等场景需求增长及销售模式向代理商转变 [2] - 海外营收21.76亿元(YoY 0.22%) 占比59.5% 受益于全球智慧城市建设加速与数字基建普及 [2] - Mini/Micro LED销售面积翻倍 销售额超5亿元 实现MIP技术与COB技术深度融合 Micro LED 30/50微米×50/70微米无衬底技术0202芯片封装 P0.4 MIP产品已量产 [2] - 自研山隐大模型和AI Agent平台 结合LED硬件推出"内容+AI+硬件+交互"一体化解决方案 深度布局线下沉浸式文旅项目 [3] 财务指标预测 - 预计2025-2027年营业收入增长率分别为10.1%/12.1%/12.4% 净利润增长率分别为158.3%/31.3%/18.1% [4] - 预计2025-2027年EBIT Margin分别为7.0%/7.1%/7.0% 净资产收益率分别为5.3%/6.7%/7.7% [4] - 预计2025-2027年市盈率分别为33.1/25.2/21.3 市净率分别为1.75/1.70/1.64 [4]

行业战略升级 - LED显示行业头部企业包括艾比森、洲明科技、利亚德等纷纷将"LED+AI"提升至战略高度，作为驱动未来增长的新引擎 [1][2] - 行业从"单向显示"转向"双向交互"，打响"升维之战" [1][2] - AI技术重塑LED显示行业生产力，重新定义用户体验与商业潜力 [2] 企业战略布局 - 艾比森自去年起将"LED+AI"置于核心战略层面，聚焦用户需求导向的技术落地 [2] - 洲明科技于2023年正式确立"LED+AI"为核心战略，目标从硬件制造商转向"AI智能光显生态领航者" [3] - 洲明科技自2020年开始探索AI与LED融合，自主研发基于华为鸿蒙的AISOC系统 [3] - 利亚德用AI赋能显示产业升级，在领视智慧服务平台、LED会议一体机和数字人方面取得进展 [4] 技术应用创新 - 战略升级体现在三大维度：画质升级通过AI算法优化显示效果，低碳节能通过智能调控降低能耗，智能交互打破"单向输出"局限 [2] - 洲明科技与浙江大学共建传统文化大模型研究院，研发出多模态大模型"山隐" [3] - 艾比森推出AI虚拟数字人"小艾"集成语音识别与自然语言处理技术，AI数字换衣方案提升零售转化率，AI艺术大屏优化画质算法 [6] - 洲明科技在指挥调度、轨交、文旅等垂直场景深耕十几年，推出AI全息陪伴助手 [7] 商业化落地场景 - 应用场景包括商场智能导购、文旅沉浸式体验、学校互动课堂等 [1][6] - 洲明科技已在南京德基广场部署AI交互屏、香港轨道项目实现AI智能导览 [6] - 艾比森重点深耕影视虚拟制作、零售、文旅三大领域，与博采传媒合作打造全球最大单体LED虚拟摄影棚 [6] - 洲明科技今年签下AI一体机和AI台灯订单，跑通AI端侧产品商业化闭环 [7] 生态系统构建 - 行业竞争从产品竞争转向生态系统竞争，企业构建"硬件+软件+内容"综合能力 [7] - 洲明科技以"硬件+IP+场景服务"驱动，打造覆盖ToB与ToC的全域生态 [7] - 艾比森通过全栈式"硬件+软件+内容+服务"解决方案提升客户黏性，加强跨界合作共建生态 [6] - 洲明科技积极拓展海外市场，将解决方案推向全球 [7] 竞争优势与发展趋势 - 艾比森核心优势包括定制大屏解决方案创新能力和AI驱动的绿色低碳优势 [8] - 未来发展趋势包括AI深度赋能显示性能、交互体验智能升级、应用场景持续分化与拓展 [8] - 国家政策要求深入实施"人工智能+"行动，为行业带来更大发展空间 [8]

行业战略升级 - LED显示行业正从"单向显示"转向"双向交互" 打响"升维之战" 头部企业将"LED+AI"提升至战略高度作为新增长引擎 [1][2][5] - AI技术重塑LED显示行业生产力 重新定义用户体验与商业潜力 非简单技术叠加 [2] - 政策推动《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》要求科技、产业、消费等领域深入实施"人工智能+"行动 AI技术将重塑LED商业显示未来 [8] 企业战略布局 - 洲明科技将"LED+AI"列为集团头号战略 目标从显示硬件制造商转向"AI智能光显生态领航者" 2020年探索融合 2023年确立核心战略 [3] - 艾比森自去年起将"LED+AI"置于核心战略层面 视为驱动增长和引领技术变革的关键引擎 [2] - 利亚德用AI赋能显示产业升级 在领视智慧服务平台、LED会议一体机、数字人方面取得进展 推动技术向智能化、交互化发展 [4] 技术突破方向 - 战略升级体现三大维度：画质升级通过AI算法优化显示效果贴合人眼需求 低碳节能通过智能调控降低能耗 智能交互打破"单向输出"局限 [2] - 洲明科技自主研发基于华为鸿蒙的AISOC系统 与浙江大学共建传统文化大模型研究院 研发多模态大模型"山隐"为AI端侧应用提供支撑 [3] - 艾比森核心竞争优势包括技术领先的定制大屏解决方案创新能力及AI技术驱动的绿色低碳优势 [8] 应用场景落地 - 实际应用场景包括商场智能导购、文旅沉浸式体验、学校互动课堂 已在南京德基广场AI交互屏、香港轨道项目AI智能导览落地 [1][6] - 艾比森展示AI虚拟数字人"小艾"集成语音识别与自然语言处理实现实时交互 AI数字换衣方案提升零售转化率 AI艺术大屏增强视觉体验 [6] - 洲明科技聚焦垂直场景如指挥调度、轨交、文旅 推出AI全息陪伴助手 今年签下AI一体机和AI台灯订单 跑通研发到销售商业化闭环 [7] 生态体系构建 - 行业竞争从产品竞争转向生态系统竞争 企业构建"硬件+软件+内容"综合能力打造全场景AI显示生态 [7] - 洲明科技以"硬件+IP+场景服务"驱动打造覆盖ToB与ToC的全域生态 通过自研大模型、AI智能体等软件产品提供智能化解决方案 [7] - 艾比森通过三大策略实现规模化落地：聚焦细分场景需求开发定制化方案 加强跨界合作共建生态 提供全栈式"硬件+软件+内容+服务"解决方案 [6] 未来发展趋势 - AI深度赋能显示性能、交互体验智能升级、应用场景持续分化与拓展三大方向深化 [8] - 艾比森将深耕影视虚拟制作、零售、文旅三大领域 与博采传媒合作打造全球最大单体LED虚拟摄影棚 探索AI赋能虚拟拍摄降低制作成本 [6] - 洲明科技积极拓展海外市场 将解决方案推向全球 [7]

核心战略与布局 - 公司于2020年开始探索AI技术与LED显示业务融合 2023年正式确立"LED+AI"为核心战略 [1] - 通过深度探索AI硬件 软件 数字人 大模型及多模态领域 构建"中华传统文化大模型+AI智能体+AI交互沉浸式空间"全栈技术能力 [1] - 产品体系从单一硬件升级为"情感交互+行业解决方案+生态平台"三位一体模式 [1] 研发投入与成果 - 采用"自主研发为核心 产学研合作为支撑"双轮驱动研发模式 [2] - 与浙江大学联合成立"中华优秀传统文化大模型联合研究院" 深度挖掘文化IP技术转化价值 [2] - 自主研发"山隐大模型"聚焦情感陪伴与文化传承场景 具备成熟语义理解与情感交互能力 [2] - AI Agent平台已完成多主流大模型接入 [2] - 基于LED显示技术与AI交互能力融合 推出AI一体机 AI全息陪伴助手 AI智能灯具等端侧产品 [2] - 产品覆盖家庭消费 商业展示 文旅体验 公共服务四大核心场景 [2] - AI核心团队快速扩充至70人规模且持续扩张 [2] 当前发展重点 - 加速"LED+AI"商业化落地进程 通过技术产品化与产品规模化转化市场竞争力 [3] - 构建"硬件+IP+场景服务"三轴驱动的全场景AI生态体系 覆盖ToB与ToC领域 [3] - 持续推进中华优秀传统文化大模型迭代开发 加速自研"山隐大模型"备案与落地应用 [3] - 拓展海外市场布局 香港地铁AI一体机项目成为AI端侧产品规模化出海里程碑 [3] 竞争优势 - 拥有对指挥控制 零售商业 文旅 轨道交通等垂直行业的深刻理解与丰富落地案例 [3] - 早于行业提出"硬件+IP+场景服务"三维驱动模式 构建技术与生态双重先发优势 [4] - 自研AI Agent平台集成多家顶尖大模型 产学研合作强化技术基础 [4] - 已获市场验证的大规模订单与商业化能力 今年落地两大标志性订单 [4]