上市进展 - 摩尔线程在招股书披露后仅88天顺利进入上会阶段 符合发行和上市条件[1] - 沐曦股份于9月21日披露第二轮问询函内容 国产GPU芯片企业上市进入加速阶段[3] 财务表现 - 摩尔线程2024年营业收入4.38亿元 净亏损14.92亿元 2025年上半年营业收入7.02亿元 为前一年全年1.6倍 同比增长238.71% 环比增长203.44% 净亏损2.71亿元 同比下降56.02% 环比下降69.07%[4][5] - 沐曦股份2024年营业收入7.42亿元 同比暴增1354.9% 归母净利润亏损14.09亿元 2025年一季度营业收入3.2亿元 达前一年收入的43%[8] - 寒武纪2024年营业收入11.74亿元 同比增长65.59% 归母净利润亏损4.52亿元[10] 产品与技术 - 摩尔线程每年推出一代GPU架构芯片 性能逐代提升 苏堤（2021年）和春晓（2022年）用于专业图形加速 曲院（2023年）和平湖（2024年）用于AI智算产品[7] - 摩尔线程2024年推出智能SoC芯片长江 竞争力较强且单价较高[7] - 摩尔线程春晓架构实现单精度浮点性能14.7 TFLOPS 达到英伟达RTX 3060同等水平 曲院架构芯片性能较春晓提升80% 超过英伟达RTX 4060水平[11] - 沐曦股份产品以训推一体系列为核心 2024年GPU板卡占总收入68.99% GPU服务器占28.29% 2025年一季度GPU板卡收入占比升至97.55%[8] 收入结构 - 摩尔线程2023年核心收入来源为专业图形加速集群产品 客户包括百度网讯科技和京东平台[6] - 2024年AI智算及专业图形加速产品构成核心收入来源 2025年上半年AI智算集群类产品收入占比接近80% 收入增长218.19%[6] - 公司预计2025-2027年收入主要来自AI智算产品 智能SoC产品收入将保持快速增长[6] 毛利率改善 - 摩尔线程综合毛利率从2022年-70.08%提升至2023年25.87% 2024年达到70.71%[7] - 寒武纪2024年综合毛利率56.71% 沐曦股份2024年综合毛利率53.43%[10] 订单情况 - 摩尔线程AI智算领域正在洽谈项目合同金额超过17亿元 预计订单金额约20亿元 AI智算业务收入预计于2025年及2026年实现[11] - 沐曦股份在手订单金额14.3亿元 以曦云C500系列板卡为主 部分订单预计将于2026年发货和确认收入[12] 客户拓展 - 摩尔线程客户从早期信创市场向智算中心、AI企业扩展[7] - 沐曦股份重点开拓两家互联网企业 与国内三大运营商积极推进业务 预计2025年内有望实现首个互联网企业订单签署[14][15] - 沐曦股份已进入中国电信集采短名单 参与中国移动、中国联通集采项目入围测试[15] 生态建设 - 摩尔线程深度参与智算开放互联OISA标准制定 旗舰级AI训推产品全面支持OISA 1.1标准[16] - 沐曦股份与中国电子技术标准化研究院共建人工智能芯片技术研究及开源生态创新联合实验室 推出人工智能国家标准评测基准体系求索2.0[17] - 阶跃星辰联合沐曦等近10家头部芯片厂商发起模芯生态创新联盟 实现芯片-模型-平台全链路技术贯通[17] 行业趋势 - 互联网企业采购的国产产品主要用于推理侧 推理侧是国内AI芯片厂商重要增长点 训练侧正处于快速国产化过程中[12] - 智算中心投资建设主导方为互联网企业（35.0%）、运营商（25.6%）和地方政府（14.2%）[12] - 国产GPU产业链正从技术追赶迈向生态构建 打造自主可控的国产算力产业链[18]

上市进程与行业动态 - 摩尔线程在披露招股书后仅88天即顺利进入上会阶段，上海证券交易所认定其符合发行和上市条件[1] - 与摩尔线程招股时间接近的沐曦股份也已披露第二轮问询函内容，意味着国产GPU芯片企业的上市正进入加速阶段[3] - 两家GPU芯片公司均尚未实现盈利，但支撑其登陆资本市场底气的是2024年均实现营业收入大幅增长，且面向大模型时代的智算产品正获得市场认可[3] 摩尔线程财务与业务表现 - 2024年摩尔线程营业收入为4.38亿元，净亏损14.92亿元，亏损情况持续缓解[5] - 2025年上半年公司营业收入达7.02亿元，是2024年全年的1.6倍，同比增长238.71%，环比增长203.44%，净亏损2.71亿元，同比下降56.02%，环比下降69.07%[5] - 公司收入结构发生显著变化：2023年核心收入来源为专业图形加速集群产品；2024年AI智算及专业图形加速产品构成核心收入来源；2025年上半年AI智算集群类产品收入暴增到接近80%占比，增长218.19%，成为公司核心收入来源[6] - 公司每年推出一代GPU架构芯片，性能逐代提升，综合毛利率从2022年的-70.08%提升至2024年的70.71%，2025年上半年收入以平湖、曲院架构为主，性能大幅提高[7] - 客户群体从早期信创市场向智算中心、AI企业扩展，随着国产芯片性能提升和生态完善，国产化进程有望加速[8] 沐曦股份财务与业务表现 - 2024年沐曦股份实现营业收入7.42亿元，同比暴增1354.9%，归母净利润亏损14.09亿元，亏损幅度较前一年有所放大[9] - 2025年一季度公司营业收入达3.2亿元，已达2024年收入的43%[9] - 从收入结构看，2024年训推一体系列是公司核心收入来源，GPU板卡占总收入68.99%，GPU服务器占比28.29%；2025年一季度训推一体系列的GPU板卡收入占比飙升到97.55%[9] 订单情况与客户拓展 - 摩尔线程在AI智算领域正在洽谈的项目合同金额超过17亿元，订单可实现性较高，专业图形加速领域产品预计收入将于2025年实现[13] - 截至2025年9月5日，摩尔线程预计订单金额约20亿元，AI智算业务收入预计将于2025年及2026年实现[14] - 沐曦股份截至2025年9月5日在手订单金额为14.3亿元，以曦云C500系列板卡为主，部分订单预计将于2026年发货和确收[14] - 对互联网和运营商市场的突破是国产AI芯片发展的关键，沐曦股份正重点开拓两家互联网企业，与国内三大运营商也在积极推进业务，预计2025年内有望实现首个订单签署[15] - 沐曦股份已进入中国电信的集采短名单，并持续参与中国移动、中国联通的集采项目入围测试[16] 技术突破与生态建设 - 摩尔线程“春晓”架构处理器规格达到英伟达RTX 3060同等水平；“曲院”架构芯片性能较“春晓”提升80%，规格超过英伟达RTX 4060水平[14] - 摩尔线程最新一代量产量销产品算力较强，且原生支持FP8，在推理市场上有能力打开市场空间[18] - 互联能力的突破是国产智算效率突破的关键，中国移动联合之江实验室、摩尔线程等发布OISA 2.0协议，支持AI芯片数量提升至1024张，带宽突破TB/s级别[18] - 摩尔线程深度参与OISA标准的制定，其旗舰级AI训推产品已全面支持OISA 1.1标准[19] - 沐曦股份与中国电子技术标准化研究院共建联合实验室，重点突破AI芯片标准制定与开源生态建设[19] - 阶跃星辰联合沐曦等近10家头部芯片厂商发起“模芯生态创新联盟”，首次实现“芯片-模型-平台”全链路技术贯通，阶跃星辰Step 3多模态大模型通过深度软硬协同优化实现了模型效率的3倍提升[19] - 我国在算力领域得以由“点”连成“面”，其合力正重构中国AI基础设施的基座，国产算力有望全面崛起[20] 市场表现与相关公司 - 2024年国内主流AI芯片厂商中，寒武纪营业收入11.74亿元，同比增长65.59%；摩尔线程营业收入4.38亿元，同比增长253.23%；沐曦股份营业收入7.43亿元，同比增长1301.89%[12] - 寒武纪2025年上半年合同负债为5.43亿元，占总资产比例6.45%；海光信息上半年合同负债大幅增加242.1%至30.91亿元，占总资产比例9.57%[12] - 部分上市公司通过直接或间接方式参股摩尔线程，如和而泰直接持股1.03%，今年以来涨幅178.53%；ST华通间接持股0.36%，今年以来涨幅285.41%[22]