合作核心条款 - OpenAI可以以每股1美分的价格收购AMD最多10%的股份，即最多1.6亿股AMD普通股 [1] - AMD将在未来4年向OpenAI提供数十万块人工智能芯片 [1] - 合作涉及分阶段部署总计6吉瓦的AMD GPU算力 [1] 行业背景与影响 - 美国科技圈正在发生变化，出现“合纵连横”的趋势 [1] - 该合作被视为意图锁死特定区域的科技崛起 [1] - 合作在国庆假期最后两天宣布，时机引人关注 [1]

行业投资评级 - 电子行业投资评级为增持（维持）[2] 核心观点 - 短期涨幅过高后的回调下，重视PCB、ODM、AIOT、AIDC板块的逢低布局机会[7] - OpenAI与AMD签署涵盖6吉瓦芯片供给及认股权证的协议，通过"算力+股权"深度绑定，有望撬动AI硬件生态新秩序[7] - OpenAI的"星际之门"项目总投资高达5000亿美元，三星和SK海力士计划扩大先进存储芯片生产，来自OpenAI的总需求可能达到每月90万片晶圆[7] 市场回顾 - 本周上证指数报收3933.97点，周涨幅为+1.32%；深证成指报收13725.56点，周涨幅为+1.47%；创业板指报收3261.82点，周涨幅为+0.73%；沪深300指数报收4709.48点，周涨幅为+1.48%[5] - 中证人工智能指数报收2398.43点，周涨幅+0.91%，板块与大盘走势一致[5] 重点公司业绩与动态 - 芯原股份2025年第三季度预计实现营业收入12.84亿元，单季度营收创历史新高，环比增长119.74%，同比增长78.77%[7] - 芯原股份2025年第三季度预计新签订单15.93亿元，同比增长145.80%，其中AI算力相关订单占比约65%[7] - 海外云厂商CY2025Q2资本开支情况：谷歌、微软、Meta、Amazon、英伟达均呈现增长[11] - 国内互联网资本开支情况：阿里巴巴和腾讯控股在2025年第二季度资本开支分别为约1000亿元和约800亿元[13][14] 细分板块投资建议 - PCB：AI服务器出货带动产能提升，建议关注胜宏科技、东山精密、沪电股份等[9] - PCB设备：受益于高阶PCB需求增长，建议关注芯碁微装、大族数控等[9] - 存储：供需结构带动价格上涨，建议关注兆易创新、香农芯创、普冉股份等[9] - 自主可控：半导体ASIC芯片和设备端受益于贸易壁垒，国产化加速，建议关注芯原股份、翱捷科技、北方华创[9] - AIDC：受益于大厂资本开支，关注柴发等重点赛道，建议关注飞龙股份、潍柴重机[9] - 端侧ODM：受益于国产端侧AI及小米产业链，建议关注华勤技术、龙旗科技[9] PCB行业扩产情况 - 胜宏科技越南人工智能HDI项目总投资18.15亿元，总产能15万平方米，生产人工智能用高阶HDI产品[10] - 沪电股份人工智能芯片配套高端印制电路板扩产项目总投资约43亿元，预计2025年下半年产能改善[10] - 生益电子智能算力中心高多层高密互连电路板建设项目第一阶段产能15万平方米，2025年试生产[10] - 东山精密高端印制电路板项目总投资不超过10亿美元，用于现有产能提升及新产能建设[10]

特朗普政府对华AI芯片政策 - 特朗普政府调整政策，允许英伟达公司和AMD向中国出售部分人工智能芯片[1] - 白宫AI顾问萨克斯支持该决定，并指出拜登政府此前也曾批准H20芯片出口[1] - 政策调整旨在防止将整个中国市场让给中国企业，避免变相补贴其研发，同时遏制中国科技巨头扩大全球市场份额[5] 美国人工智能行业竞争态势 - 白宫AI顾问萨克斯强调美国必须在人工智能领域占据主导地位，并将中国视为全球AI竞赛中的主要竞争对手[1] - 美国需在AI技术的全球市场份额上持续保持对中国的领先地位以占据优势[2] - 英伟达CEO黄仁勋指出支持创新和出口是美国在竞赛中获胜的关键[4] 企业合作与市场动态 - AMD和OpenAI宣布合作，OpenAI将在未来数年内部署总计6吉瓦（GW）的AMD GPU算力，首批1吉瓦芯片于2026年下半年部署[2] - 该合作规模大致相当于新加坡的平均电力需求，显示AI热潮正持续升温并推动企业发展[2] - 白宫AI顾问萨克斯高度评价此合作，并称协议双方在达成合作前未与白宫协商[2] 行业关键人物观点 - 英伟达CEO黄仁勋抨击对华“鹰派”，称其戴着“耻辱徽章”且不爱国，引发部分前特朗普顾问强烈反对[4][5] - 白宫AI顾问萨克斯为黄仁勋辩护，称其言论被断章取义，并强调英伟达和黄仁勋是美国赢得AI竞赛的战略资产[5] - 萨克斯多次为特朗普政府的芯片出口政策辩护，认为其有助于美国在国际竞争中占据更有利地位[5]