公众号记得加星标⭐️，第一时间看推送不会错过。 与其让热量积聚，不如从一开始就在芯片内部将其分散开来，就像将一杯沸水倒入游泳池一样，将热 量稀释。分散热量可以降低最关键的器件和电路的温度，并使其他久经考验的冷却技术更高效地工 作。为此，我们必须在集成电路内部引入一种高导热材料，距离晶体管仅几纳米，同时又不影响晶体 管任何极其精密敏感的特性。一种意想不到的材料——金刚石，就此诞生。 从某些方面来看，金刚石是理想的材料。它是地球上导热性能最强的材料之一，比铜的导热效率高出 许多倍，同时还具有电绝缘性。然而，将其集成到芯片中却并非易事：直到最近，我们才知道如何在 超过 1000°C 的电路熔渣温度下生长金刚石。 但我在斯坦福大学的研究小组完成了一项看似不可能的任务。我们现在可以在足够低的温度下，直接 在半导体器件顶部培育出一种适合散热的钻石，即使是先进芯片内部最精密的互连线也能幸免于难。 需要说明的是，这不是你在珠宝上看到的那种钻石，那种钻石是一块大的单晶。我们的钻石是一种厚 度不超过几微米的多晶涂层。 但强大的力量也伴随着巨大的……热量！ 当纳米级晶体管以千兆赫兹的速度切换时，电子会在电路中快速移动，以热量的形式 ...

英伟达的业绩表现 - 过去业绩表现惊艳，但未来潜在回报无法仅凭历史表现判断 [2][4] - 2021年营收166亿美元，2025财年预计1305亿美元，同期每股收益从0.17美元增长至2.94美元 [6] - 2026年一季度数据中心业务收入391亿美元，同比增长73%，环比增长10% [7] - 2026财年每股收益预计增长43%，2027财年增长34%，2027财年末预期市盈率26.6倍 [8] 英伟达的市场地位与竞争优势 - 全球超过400万开发者依赖CUDA软件平台，形成高转换成本的生态系统 [7] - 企业训练大型基础模型高度依赖英伟达产品，研究流程已针对其硬件优化 [6] - 当前市盈率50倍，但鉴于市场地位和盈利增长预期，估值仍有提升空间 [9] - 数据中心收入1153亿美元（2025财年），远超谷歌TPU的60-90亿美元（2024年） [15] 竞争威胁与增长挑战 - 谷歌TPU提供端到端解决方案，在推理领域构成潜在威胁 [13][14] - 四大客户（亚马逊/微软/谷歌/Meta）贡献总收入的54%，存在客户集中风险 [16] - 2026Q2营收预计450亿美元，同比增幅50%（剔除出口管制影响为76%），增速明显放缓 [16] - 2026Q1毛利率降至60.5%，受H20芯片45亿美元减记和25亿美元出口损失影响 [17] 行业趋势与商业模式风险 - AI训练市场可能饱和，主要云厂商加速自研芯片以减少对外依赖 [15][16] - 英伟达收入主要来自一次性硬件销售，缺乏经常性收入模式 [7][16] - 谷歌TPU采用订阅/按需付费模式，对客户更具财务灵活性 [16] - 预计中期收入增长率将下滑至15-20%，毛利率持续承压 [16][18]