股价表现与基本面反差 - 亚马逊2025年股价仅上涨约5%，显著落后于标普500指数16%的涨幅 [1] - 进入2026年，股价表现转好，年初至今已上涨超过6.7%，超过了2025年全年的涨幅 [1] - 公司股价表现与强劲的基本面形成反差，使其在当前水平看起来估值偏低 [2] 盈利增长势头强劲 - 最近一个季度每股收益为1.95美元，超出市场预期的1.57美元，同比增长超过36% [3] - 2025年第一季度每股收益同比增长超过60%，第二季度同比增长超过33% [3] - 市场对第四季度的预期与上一季度实际每股收益持平，预期较为保守，为再次超出预期留下了空间 [4] 亚马逊云服务核心驱动 - 亚马逊云服务是公司长期投资故事的核心 [5] - 其销售增长从2025年上半年的17%加速至第三季度的大约20% [5] - 多位分析师预计这一加速增长势头将在2026年持续 [5] - 近期与德国Aumovio公司扩大自动驾驶合作，巩固了其在人工智能计算领域的主题 [6] - 亚马逊云服务被视为企业技术支出的关键指标，尤其适用于需要大量计算能力的人工智能密集型工作负载 [6] - 随着人工智能从模型训练转向大规模生产部署，其深厚的基础设施和长期的企业关系使其在下一阶段占据有利地位 [7] 广告业务成为增长引擎 - 第三季度广告收入同比增长24%，达到177亿美元，是公司增长最快的业务板块之一 [8] - 该增长与亚马逊生态系统内个性化和用户参与度的提升密切相关 [9] - 产品发现、推荐工具和对话界面的改进有助于提高转化率，从而提升广告位对品牌的价值 [9] - 与零售业务不同，广告业务具有结构性的更高利润率，其持续增长能显著提升公司整体盈利能力 [9] 看涨投资者的信心来源 - 看涨投资者的信心主要基于两个势头日益明显的领域 [10] - 首先，亚马逊云服务正通过Trainium服务器和Bedrock平台更新的基础模型扩展其人工智能基础设施堆栈，增强了对多模态和第三方人工智能工作负载的吸引力 [10] - 其次，像Rufus这样的个性化工具的改进，通过记忆用户偏好和推荐相关产品来提升购物效率，从而提高购买完成率和广告效果 [11] - 这些因素共同支持亚马逊生态系统正变得更加整合和更具盈利能力的观点 [11] 华尔街分析师观点 - 覆盖该股的37位分析师中，有36位给予买入评级，1位给予持有评级，无人建议卖出 [12] - 平均12个月目标价为297.29美元，较最近股价240.85美元有23.43%的上涨空间 [13] - 目标价预测范围从340美元的高位到230美元的低位，反映了对其长期上涨潜力的广泛信心 [13] - 2026年初以来，TipRanks追踪的六份最新分析师报告中，有五份重申了买入或同等评级 [14] - Cantor Fitzgerald分析师Deepak Mathivanan将目标价从315美元下调至260美元，但维持超配评级，这反映了估值纪律，而非公司基本面的变化 [14] 2026年投资前景 - Jefferies分析师Brent Thill在1月初给予买入评级，目标价区间为275至300美元 [15] - 其观点基于对亚马逊云服务增长加速、广告业务持续强劲以及标普500指数创新高后更广泛市场顺风的预期 [15] - Jefferies估计亚马逊的2026年企业价值与息税折旧摊销前利润比率约为12倍，考虑到公司的规模和不断改善的利润率，该估值具有吸引力 [16] - 该行预计亚马逊云服务在2026年的增长率将达到20%中段，营业利润率将保持在30%中段 [16] - 尽管在人工智能开发方面可能落后于微软和谷歌等同行，但亚马逊云服务在云基础设施领域的领导地位以及向人工智能应用生产运行的转变，使其成为关键的企业人工智能提供商 [17] - 公司近期的盈利表现、云业务趋势改善以及广告业务的增长，共同支撑了2026年的建设性前景 [18]

亚马逊裁员事件与“黎明计划” - 亚马逊确认将在未来几天内裁员16,000人 这将是自去年10月裁员约14,000人后的第二轮大规模裁员 [5][8] - 裁员行动是公司持续一年多旨在“强化公司”的努力的一部分 具体措施包括减少层级、增加责任归属和消除官僚主义 [4][7][8] - 此次裁员通知通过一封主题为“黎明计划”的邮件发出 邮件由AWS应用人工智能解决方案高级副总裁Colleen Aubrey撰写 但似乎是误发 随后被迅速取消 [4][7][8] 裁员影响范围与公司背景 - 裁员通知已针对在美国、加拿大和哥斯达黎加受影响的同事完成 但公司未说明最新裁员的具体岗位和受影响国家 [4][6][8] - 亚马逊在全球拥有约150万员工 其中约35万属于公司职能岗位 [6][8] - 此次裁员消息在内部引发担忧 员工通过一封意外的内部日历邀请获悉 该邀请原定于太平洋时间周三凌晨5点 但发送后不久即被取消 [7] 关键人物背景 - Colleen Aubrey是AWS应用人工智能解决方案高级副总裁 负责为AWS业务构建新支柱 即利用亚马逊独特经验和专业知识帮助企业管理日常运营的应用程序 [1][7] - 她在2005年加入亚马逊 在加入AWS之前 她领导亚马逊广告产品团队超过15年 帮助将亚马逊广告产品和服务打造成行业领先的广告技术产品 并在2016年至2021年领导亚马逊自助服务效果广告产品 [2][7][8]

公司近期裁员与组织调整 - 亚马逊确认新一轮大规模裁员，将削减16,000个职位，主要集中在公司员工层面 [1] - 这是四个月内的第二轮裁员，自去年10月以来宣布的裁员总数已达约30,000个职位 [1] - 公司全球员工总数接近150万，其中约35万为公司员工，此次裁员被管理层描述为疫情时代扩张后的结构性重置 [2] - 裁员旨在进行“组织变革”，目标是减少层级、增加责任感和削减官僚主义 [2] - 裁员并非紧急成本削减措施，而是CEO安迪·贾西在疫情期间员工人数激增后，旨在精简庞杂公司结构的长期努力 [7][8] - 裁员集中在公司和技术岗位，并未涉及一线履约和配送员工队伍 [10] - 贾西强调裁员并非由人工智能取代工人或即时财务困境驱动，而是关乎文化和效率 [9] 财务表现与现金流状况 - 公司第三季度营收同比增长13%至1802亿美元，超出预期 [11] - 营业利润持平于174亿美元，受到43亿美元特殊支出的拖累 [11] - 特殊支出包括25亿美元与美国联邦贸易委员会的和解金以及18亿美元与10月裁员相关的遣散费 [12] - 剔除这些项目，营业利润本应为217亿美元，显示出坚实的潜在盈利能力 [12] - 净利润飙升38%至212亿美元，但该数据因95亿美元的非营业收益而虚高，该收益与对AI初创公司Anthropic投资的重新估值有关 [12] - 过去十二个月的自由现金流下降69%至148亿美元，主要受资本支出急剧上升驱动 [3][13] - 资本支出同比激增近510亿美元，反映了对数据中心、芯片和AI工作负载基础设施的大规模投资 [13] - 为资助建设，公司在11月发行了150亿美元债券，这是三年来首次主要的美元债务发行 [13] 人工智能战略与资本支出 - 公司在削减人力成本的同时，正积极将资金转向人工智能领域 [3] - 2025年资本支出达到惊人的1250亿美元，预计2026年将超过1500亿美元 [3] - AI投资是公司转型的核心，亚马逊正转变为一个AI优先的基础设施公司 [21] - 公司自研的Trainium AI芯片是战略核心，旨在降低成本并减少对英伟达的依赖 [15] - Trainium芯片的采用目前集中在少数超大客户中，包括正在部署数十万个Trainium2芯片的Anthropic [15] 各业务部门表现 - 亚马逊云服务第三季度营收同比增长20%至330亿美元，为2022年以来最快增速 [14] - AWS该季度营业利润达到114亿美元，并报告了2000亿美元的积压订单，表明企业对AI驱动云服务的强劲需求 [14] - 广告业务继续表现优异，增长24%至177亿美元，巩固了其作为高利润率引擎、帮助抵消较薄零售利润的角色 [14] - 竞争正在加剧，微软Azure和谷歌云增长更快 [23] 股票表现与市场预期 - 尽管宣布裁员，亚马逊股价在周三早盘交易中上涨0.63%至246.22美元，因投资者将焦点转向公司即将于2月5日发布的第四季度财报 [1][3] - 股价已从4月低点约161美元稳步回升，过去四个月在收窄的交易区间内盘整 [17] - 该股在2025年表现落后于标普500指数，上涨约5%，但本月迄今上涨超过6% [18] - 根据LSEG汇编的共识预期，分析师预计第四季度营收约为2110亿美元，每股收益1.97美元，营业利润率预计将小幅改善 [18] - 华尔街情绪保持乐观，覆盖该股的71位分析师中，有67位给予买入或强力买入评级，平均目标价接近293美元，意味着较当前水平有约20%的上涨空间 [5][19] 公司转型与未来展望 - 公司的裁员、巨额AI支出和稳定的营收增长共同表明其处于转型而非退缩时期 [20] - 管理层押注更精简的公司结构和大规模基础设施投资将使亚马逊在未来十年的云和AI驱动增长中占据有利位置 [20] - 许多CEO警告的“AI工作冲击”正在亚马逊成为现实，公司正利用这段颠覆期重塑自我 [21]

投资评级与目标价调整 - TD Cowen分析师John Blackledge维持对亚马逊的买入评级 并将目标价从300美元上调至315美元 [1] - 目标价上调基于对2025年第四季度的预览以及广告买家调查结果 [2] 业务表现与预期 - TD Cowen年度广告买家调查显示 超过60%的亚马逊广告主预计将在2026年增加广告支出 [2] - 调查指出 亚马逊预计将成为广告预算份额增长最大的公司之一 [2] - Raymond James分析师Josh Beck认为 2025年第四季度表现积极 具备强劲的假日销售趋势、良好的广告表现以及可能超预期的AWS业绩 [3] - Beck认为 人工智能叙事将成为2026年亚马逊股价表现的主要驱动力 [3] 公司概况与业务构成 - 亚马逊是全球最大的电子商务公司 业务多元化 [4] - 公司业务包括在线消费品零售、广告和订阅服务 [4] - 通过亚马逊云科技 公司也是全球最大的云服务提供商 [4] 市场评价与定位 - 亚马逊被列为2026年值得关注的15只最佳标普500股票之一 [1]

文章核心观点 - 文章认为，选择在其行业中占据主导地位、拥有巨大竞争优势且难以被颠覆的公司股票，是长期投资的明智之举 [1] - 文章推荐了五只股票作为2026年投资的绝佳起点，认为它们几乎是“不可阻挡的” [1][2] 英伟达 (NVIDIA) - 公司是全球市值最大的公司，市值达4.5万亿美元 [3][4] - 其图形处理器是人工智能军备竞赛中几乎所有参与者的首选，用于支持生成式AI工作负载 [3] - 公司是唯一一家告知投资者其产能“已售罄”的厂商，而竞争对手仍在试图说服客户其产品是可行的替代品 [3] - 根据公司预测，到2030年，全球数据中心资本支出预计将达到每年3万亿至4万亿美元 [5] - 公司毛利率为70.05% [5] 台积电 (Taiwan Semiconductor Manufacturing) - 公司是全球最大的芯片制造商，其卓越的执行力和尖端技术使其达到这一地位 [6] - 其最新的2纳米芯片节点预计将于2026年上市，能效提升可能为公司带来巨大的收入增长 [7] - 只要计算芯片需求持续增长，公司将继续成为不可阻挡的股票 [7] 亚马逊 (Amazon) - 公司在多个领域占据主导地位：拥有电子商务市场的巨大份额，并基于其收集的信息建立了蓬勃发展的广告业务，同时还运营着最大的云计算业务 [8] - 由于更多AI工作负载的上线，其云计算业务正迎来增长的复苏 [8] - 公司市值为2.6万亿美元，毛利率为50.05% [9][10] - 尽管2025年表现不佳，跑输大盘，但如果其财务势头从2025年延续到2026年，可能在2026年强劲反弹 [10] MercadoLibre - 公司被称为“拉丁美洲的亚马逊”，但实际业务更广，不仅复制了亚马逊在拉美的电商和物流网络，还创建了一个金融科技生态系统，使该地区消费者能够在线购物 [11] - 这使得公司在在线商品交易的多个环节都有涉足，比亚马逊更具主导性 [11] - 公司股价较历史高点下跌约16%，其估值相对于其成功而言处于极低水平 [12] - 投资该公司是对拉丁美洲持续繁荣的押注 [14] Alphabet - 公司在2025年证明了其不可阻挡的地位，其生成式AI模型Gemini成为顶级选择之一，谷歌搜索引擎因整合了结合生成式AI与传统搜索结果的AI搜索概览而开始重新夺回市场份额 [15] - 这使得公司股价在2025年全年上涨，为强劲的2026年奠定了良好基础 [16] - 尽管2026年可能不会像2025年那样令人印象深刻，但公司仍处于有利地位，能够从大规模的AI基础设施建设中获益，并巩固其模型在现有选项中的领先地位 [16]

核心观点 - 亚马逊股价接近历史高点，但其在云计算领域的统治地位和蓬勃发展的广告业务预示着未来仍有上涨空间 [1] - 多个增长催化剂可能推动其股价在未来几个月内超越当前水平及历史高点 [3] - 尽管股价已处高位，但对于能够忽略短期获利了结导致股价回调的长期投资者而言，公司股票仍是一个不错的选择 [10] 云计算业务 (AWS) - 第三季度AWS收入同比增长20.2%，达到330亿美元 [4] - 企业在人工智能基础设施上的支出快速增长，推动AWS的积压订单达到2000亿美元，这为其带来了卓越的多年收入可见性 [4] - 亚马逊的自研芯片（如Graviton和Trainium）增强了AWS相对于严重依赖第三方芯片的超大规模云服务商的价格性能优势 [6] - 公司计划到2027年将数据中心容量翻倍，这有望进一步降低成本并吸引更大的工作负载 [6] - 公司预计2025年资本投资将达到1250亿美元，并计划在2026年投入更高金额，主要用于扩展其AI基础设施 [7] 广告与零售业务 - 广告已成为公司第二大增长引擎，第三季度广告收入同比增长22%，达到177亿美元 [7] - 广告收入的增长得益于其覆盖客户购买旅程各个阶段的“全漏斗”广告组合的强劲表现 [7] - 通过Prime Video和体育直播的广告有助于大规模建立品牌知名度，而在销售点通过赞助产品投放的广告则提高了转化率 [8] - 公司与Netflix、Spotify和Sirius XM等优质内容提供商的合作，使广告商能够通过亚马逊的需求方平台获取高质量的广告库存 [8] - TD Cowen分析师John Blackledge预计，广告业务将在2025年带来680亿美元收入，并占公司总营业利润的35% [9] - 尽管广告在总收入中占比较小，但其盈利能力高于AWS或零售业务 [9] 公司财务与市场表现 - 亚马逊股价当前为232.14美元，当日上涨1.62% [5] - 公司市值达到2.4万亿美元 [5] - 公司毛利率为50.05% [6]

文章核心观点 - 文章认为，投资于人工智能领域的明智选择可能在2026年带来巨大回报 [1] - 当前用1000美元投资于Alphabet、台积电和亚马逊这三支股票，有望在2026年跑赢市场 [2] 公司分析：Alphabet (GOOGL) - 2025年股价表现优异，涨幅超过60% [4] - 成功因素包括：核心业务谷歌搜索持续主导、开发领先的生成式AI模型Gemini、考虑向外部客户销售其定制张量处理单元 [4] - 市场预期公司明年营收将增长近14% [6] - 公司已从人工智能领域的落后者转变为领导者，预计这一趋势将在2026年及以后继续推动股价上涨 [7] - 关键财务数据：当前股价306.91美元，市值3.7万亿美元，毛利率59.18%，股息收益率0.27% [5][6] 公司分析：台积电 (TSM) - 公司是全球营收最大的晶圆代工厂，是高端计算芯片的主要来源，这些芯片用于人工智能数据中心的各种计算单元 [8] - 只要人工智能超大规模企业继续建设其AI计算能力，公司就将保持其投资价值；这些企业已向投资者表明2026年将是又一个创纪录的资本支出年份 [8] - 公司估值低于明年预期收益的23倍，是所提及公司中最便宜的 [10] - 关键财务数据：当前股价288.95美元，市值1.5万亿美元，毛利率57.75%，股息收益率1.06% [9][10] 公司分析：亚马逊 (AMZN) - 2025年股价表现令人失望，全年基本持平 [11] - 公司利润主要来源并非电子商务，而是其云计算部门亚马逊云科技；第三季度，AWS贡献了大部分营业利润，且营收增速达20%，快于公司整体13%的增速 [13] - 广告业务是公司增长最快的部门，第三季度增长24%，并已成为业务的重要组成部分，有助于提升利润率 [14] - 关键财务数据：当前股价227.23美元，市值2.4万亿美元，毛利率50.05% [12]

核心观点 - 根据TD Cowen的观点，亚马逊的云计算、广告和电子商务业务将在2026年推动其收入和利润率增长 [1] 业务增长驱动力 - 亚马逊的云计算业务被列为2026年收入和利润率增长的关键驱动力之一 [1] - 亚马逊的广告业务被列为2026年收入和利润率增长的关键驱动力之一 [1] - 亚马逊的电子商务业务被列为2026年收入和利润率增长的关键驱动力之一 [1]

公司核心业务与市场地位 - 公司在电子商务领域无可匹敌 是数字零售的绝对重量级冠军 2024年商品交易总额达7900亿美元[1] - 尽管业务规模庞大 销售额仍在持续增长 第三季度同比增长10%[1] - 公司已崛起成为全球第二大零售商 仅次于沃尔玛[1] 未来增长潜力与业务多元化 - 电子商务产生的巨大现金流为一系列不断增长的机遇提供了支持 这些机遇令商界羡慕[2] - 显著的业务可选择性是公司将在2026年蓬勃发展的原因之一[2] - 公司拥有众多且不断增长的制胜途径[8] 亚马逊云科技业务表现 - AWS仍然是其开创的云基础设施行业的领导者 第三季度占据29%的市场份额 大幅领先于微软Azure的20%和谷歌云的13%[4] - 第三季度AWS收入同比增长20% 占公司总收入的18%和营业收入的60%[4] 广告业务表现 - 广告业务是公司近年来的重点领域 并已初见成效[5] - 广告收入来自其电子商务平台、Prime Video以及其直播体育节目等[5] - 公司现为全球第三大广告商 仅次于谷歌和Meta Platforms[5] - 第三季度广告收入增长24% 占总收入的10%[5] 订阅服务业务表现 - 订阅服务是公司的另一项业务 客户为亚马逊Prime会员以及数字音乐、有声读物、电子书等服务付费[7] - 订阅收入同比增长11% 占总收入的7%[7] 财务与估值数据 - 公司当前股价为229.53美元[6] - 公司市值为2.454万亿美元[6] - 公司市盈率为32倍 估值具有吸引力[8]

分析师评级与目标价 - Piper Sandler分析师Tom Champion重申对亚马逊的“增持”评级，目标价为233.00美元 [1] - 该机构看好该股票，理由包括即将到来的假日季和AWS产品势头增强 [1] 假日季销售与广告业务 - 根据Adobe数据，从黑色星期五到网络星期一的销售增长稳健，预计整个2025年假日季支出增长约5% [2] - 考虑到与2024年的艰难对比基数，该结果被视为良好 [2] - 假日支出数据对以广告为重点的公司是积极信号，有利于亚马逊不断增长的广告业务 [2] AWS产品与战略发展 - AWS re:Invent 2025大会上，AWS CEO Garman的主题演讲强调了规模、硬件和新产品开发，给分析师留下深刻印象 [3] - 演讲标志着“智能体平台时代”的到来 [3] 公司业务概览 - 亚马逊是一家美国科技公司，提供电子商务、云计算、数字流媒体和人工智能解决方案等服务 [3]