中颖电子：BMIC可适配固态电池场景 但公司不生产固态电池 智通财经7月3日电，中颖电子在互动平台表示，公司的BMIC是可以适配固态电池场景的，公司没有生 产固态电池。 ...

核心观点 - 自证监会发布"并购6条"后，半导体行业并购交易升温，出现多笔引人注目的交易 [2][3] - PE/VC机构开始通过掌控产业平台进行并购整合，武岳峰、临芯资本等机构尝试亲自操刀下场"创业" [6][32] - 中颖电子被致能工电收购，交易溢价20%，创始人套现12亿离场，公司实控人变更 [5][12] - 致能工电作为产业投资平台，已投资7家半导体公司，构建汽车、工业和消费领域的芯片产业集团 [19][28] - 半导体投资进入下半场，投资机构通过不同模式探索长期经营和产业培育的可能性 [29][34] 并购交易案例 - 晶丰明源将购买易冲科技控制权，概伦电子宣布收购成都锐成芯微控股权 [3] - 海光信息发起对中科曙光的收购，市值分别为3000亿和900亿 [3] - 中颖电子控股股东转让14.2%股份给致能工电，交易总价12.45亿元，溢价20% [5][10][12] - 交易完成后致能工电将掌控中颖电子23.4%表决权，公司变更为无实控人 [11][12] 中颖电子经营状况 - 公司市值从最高250亿缩水至80亿左右 [14] - 2022-2024年营收分别为16.02亿、13亿和13.43亿，呈下滑趋势 [16] - 同期归母净利润分别为3.23亿、1.86亿和1.34亿，同比下滑12.86%、42.32%和28.01% [16] - 2024年毛利率33.6%，创17年新低，2024年一季度进一步降至32.1% [16] - 传统家电MCU业务占比81%，市占率25%，但市场已饱和 [16] - 车规级MCU业务进展缓慢，仍处于客户导入阶段 [16] 致能工电背景与投资布局 - 由上海国资、徐州国资和武岳峰科创合作设立的产业平台 [6] - 2024年营收2.06亿，主营业务亏损0.81亿，投资收益等贡献1亿利润 [21] - 流动资产占比高，货币资金和金融资产23.27亿，权益投资16.29亿 [23] - 已投资7家半导体公司，包括博通集成、恒泰柯、芯路通讯等 [24][26] - 在MCU领域形成"家电+工业+汽车"三场景产品矩阵 [28] - 投资策略多为谋求控股地位或成为第二大股东 [28] 投资机构新模式探索 - 武岳峰通过致能工电平台主导投资，而非设立基金 [30][31] - 临芯投资通过收购重庆路桥股份，借助上市公司平台推动半导体并购 [33] - 兴橙资本自主设立越海集成，建设传感器封装项目 [33] - 三种模式各有优劣，但都呈现"创始人模式"特征 [34][35] - 投资人需兼具经营与投资能力，成为长期经营者 [35]

以下文章来源于投中网 ，作者杨博宇 投中网 . 投中网是领先的创新经济信息服务平台，拥有立体化传播矩阵，为创新经济人群提供深入、独到的智识和洞见，在私募股权投资行业和创新商业领域拥有 权威影响力。官网：www.chinaventure.com.cn 知名VC拿下80亿芯片公司。 文 ｜ 杨博宇 来源｜ 投中网（ID：China-Venture） 封面来源 ｜ Unsplash 自去年9.24证监会发布"并购6条"后，全国各地并购交易逐渐升温。在半导体领域，更诞生了多笔令人注目的交易。 比如上海半导体公司晶丰明源发布公告称，将购买易冲科技的控制权。概伦电子宣布要购买成都锐成芯微控股权。前不久3000亿市值的海光信息，又发起 了对900亿中科曙光的收购。半导体产业链上的并购整合，已经进入多点开花的阶段。 与上述案例不同的是，行业内最近出现了一笔PE/VC利用产业平台发起并购的案例。 中颖电子最近发布公告称，公司控股股东威朗国际及股东Win Channel Ltd.与致能工电签署《股份转让协议》，拟合计转让14.20%公司股份。本次股份协 议转让价格为 25.677元/股，股份转让的交易总价合计约 12.45 亿元 ...

半导体行业并购趋势 - 自2023年9月证监会发布"并购6条"后，全国各地并购交易逐渐升温，半导体领域诞生多笔引人注目的交易，如晶丰明源收购易冲科技、概伦电子收购成都锐成芯微控股权、海光信息收购中科曙光等[1][2] - 行业最近出现PE/VC利用产业平台发起并购的案例，如中颖电子控股权转让给致能工电[3][4] - 半导体产业链上的并购整合已进入多点开花阶段[2] 中颖电子交易细节 - 中颖电子控股股东威朗国际及股东Win Channel Ltd与致能工电签署协议，合计转让14.20%公司股份，转让价格25.677元/股，总价12.45亿元[4][7][8] - 交易完成后致能工电还将通过表决权委托控制中颖电子另外9.2%股份，合计掌控23.4%表决权[9] - 交易价格较停牌前21.41元/股溢价20%，67岁创始人套现12亿离场[11] 中颖电子经营状况 - 公司是MCU领域龙头企业，主要产品应用在家电等领域，2021年11月股价达82元/股，市值250亿，但最近两年市值缩水至80亿左右[12][13] - 2022-2024年营收分别为16.02亿、13亿和13.43亿，归母净利润分别为3.23亿、1.86亿和1.34亿，同比下滑12.86%、42.32%和28.01%[15] - 2024年毛利率33.6%创17年新低，2024年一季度进一步降至32.1%[15] - 传统家电MCU业务占比81%达10.93亿，市占率25%但市场已饱和，消费电子BMIC、AMOLED受市场疲软影响萎缩[15] - 车规级MCU业务进展缓慢，仍处于导入客户阶段[16] 致能工电背景与布局 - 致能工电是上海国资、徐州国资和武岳峰科创合作设立的产业平台，在武岳峰操盘下已连续收购、参投7家半导体公司[6][18] - 2024年营收2.06亿，主营业务亏损0.81亿，但投资组合升值带来1亿收益[21] - 流动资产占比高，货币资金和交易性金融资产23.27亿，其他权益工具投资和非流动金融资产合计16.29亿占总资产51.7亿的76.52%[23] - 已投资企业包括博通集成、上海恒泰柯、芯路通讯Chipways、泰矽微电子、韶芯集成电路、昂宝电子等，主要应用场景涉及汽车领域[25][26][27][28] - 通过本次交易将形成"家电+工业+汽车"三场景MCU产品矩阵[29] 武岳峰资本运作模式 - 武岳峰累计管理超500亿基金，投资超200家公司，曾领衔中国财团收购芯成半导体(ISSI)[31] - 通过公司模式而非基金模式主导投资，优势包括无存续期限制、可获得持续现金流、利益绑定更紧密等[32] - 类似模式还有临芯投资通过收购重庆路桥股份操刀半导体并购，兴橙资本设立越海集成开展制造+封装业务[34][35][37] - 这些机构尝试呈现"创始人模式"特征：自己操刀，下场创业，对投资人要求更高[39]

半导体行业并购趋势 - 自证监会发布"并购6条"后，半导体领域并购交易升温，出现多笔引人注目的交易，如晶丰明源收购易冲科技、概伦电子收购成都锐成芯微、海光信息收购中科曙光等[2][3] - 行业出现PE/VC利用产业平台发起并购的新模式，如武岳峰、临芯资本等机构亲自操刀，下场"创业"，通过成为长期经营者探索芯片投资下半场的可能性[4][8][39] 中颖电子交易详情 - 中颖电子控股股东及股东Win Channel Ltd.与致能工电签署协议，转让14.20%股份，交易总价12.45亿元，转让价格25.677元/股，较停牌前溢价20%[5][9][10][13] - 交易完成后，致能工电通过表决权委托控制公司23.4%表决权，公司实控人由创始人傅启明变为致能工电，后者无实控人[11][12] - 67岁创始人傅启明通过此交易套现12亿元离场[13] 中颖电子经营状况 - 公司市值从2021年高峰250亿缩水至80亿左右，股价从82元/股高点大幅下跌[15] - 2022-2024年营收分别为16.02亿、13亿、13.43亿，呈下滑趋势；归母净利润分别为3.23亿、1.86亿、1.34亿，同比下滑12.86%、42.32%、28.01%[17] - 2024年毛利率33.6%创17年新低，2024年一季度进一步降至32.1%[17] - 传统家电MCU业务占比81%达10.93亿，市占率25%但市场饱和；消费电子BMIC、AMOLED受市场疲软影响萎缩；车规级MCU进展缓慢[17][18] 致能工电背景与布局 - 致能工电由上海国资、徐州国资和武岳峰科创合作设立，是聚焦工业及汽车芯片的产业平台，已连续收购、参投7家半导体公司[7][20][25] - 2024年营收2.06亿，主营业务亏损0.81亿，但公允价值变动收益0.88亿，利润主要来自投资组合升值[21] - 流动资产占比高，货币资金和交易性金融资产23.27亿，其他权益工具投资和非流动金融资产合计16.29亿，占总资产51.7亿的76.52%[23] - 已投资布局包括博通集成、上海恒泰柯、芯路通讯Chipways、泰矽微电子、韶芯集成电路、昂宝电子等，主要涉及汽车领域[26][27][28][29] 武岳峰资本运作模式 - 武岳峰累计管理超500亿基金，投资超200家公司，曾领衔中国财团成功私有化芯成半导体(ISSI)[33] - 通过公司模式而非基金模式主导投资，优势包括无存续期限制、可获得持续现金流、更好绑定各方利益[34] - 类似模式还有临芯投资通过收购重庆路桥股份操刀半导体并购，兴橙资本设立越海集成开展制造+封装业务[36][37][38] - 这种"创始人模式"要求投资人成为企业家和长期经营者，如致能工电董事长李晓忠兼具经营与投资经验[39][40]

核心观点 - 知名VC通过产业平台发起并购，拿下80亿市值的中颖电子，交易总价12.45亿元，溢价20% [1][5][14] - 半导体行业并购整合进入多点开花阶段，晶丰明源、概伦电子、海光信息等公司近期均有重大并购动作 [3] - PE/VC机构如武岳峰、临芯资本等尝试亲自操刀并购整合，通过成为长期经营者探索芯片投资下半场 [8][37][42] 并购交易细节 - 中颖电子控股股东及Win Channel Ltd合计转让14.20%股份给致能工电，交易价25.677元/股，总价12.45亿元 [5][10][11] - 致能工电还将通过表决权委托控制另外9.2%股份，合计掌控23.4%表决权 [12] - 交易完成后公司实控人由创始人傅启明变更为致能工电，后者无实控人 [13] 中颖电子现状 - 公司市值从高峰250亿缩水至80亿，2024年营收13.43亿元，归母净利润1.34亿元，毛利率33.6%创17年新低 [16][18] - 主营业务家电MCU市占率25%但市场饱和，车规级MCU业务进展缓慢 [18][19] - 67岁创始人套现12亿离场，公司需要新盟友拓展车规级MCU领域 [14][20] 致能工电背景 - 由上海国资、徐州国资和武岳峰科创合作设立的产业平台，已连续收购7家半导体公司 [7][28] - 2024年营收2.06亿元，主营业务亏损0.81亿元，主要依靠投资收益 [24] - 流动资产占比高，货币资金和金融资产23.27亿，权益投资16.29亿 [26] 产业布局 - 已投资博通集成、上海恒泰柯、芯路通讯、泰矽微等7家半导体公司 [29][30][31] - 重点布局汽车领域，形成"家电+工业+汽车"MCU产品矩阵 [32][33] - 武岳峰作为主导方，管理500亿基金，投资过兆易创新、沪硅产业等 [35][36] 行业新模式 - PE/VC通过产业平台或控股上市公司进行并购整合，成为长期经营者 [37][39][41] - 武岳峰、临芯资本、兴橙资本分别采用不同路径探索半导体投资下半场 [41] - 新模式要求投资人兼具经营与投资能力，如致能工电董事长李晓忠 [43]

股权转让交易 - 威朗国际及Win Channel拟合计转让14.20%公司股份给致能工电，转让价格为25.677元/股，总交易对价约12.45亿元 [1] - 转让价格较停牌前收盘价21.12元溢价约21.5% [4] - 威朗国际将剩余9.20%股份对应的表决权等委托给致能工电24个月，致能工电合计控制公司23.40%表决权 [4] - 交易完成后公司实际控制人变更为"无实际控制人"状态 [4] 原控股股东情况 - 傅启明通过威朗国际间接持有公司14.41%股份，为公司实际控制人、董事长 [3] - 傅启明现年67岁，拥有40余年集成电路设计行业经验，曾任职联华电子、飞利浦等公司 [3] - 傅启明于2002年加入中颖电子 [3] 新控股股东情况 - 致能工电成立于2020年12月，注册资本24.46亿元 [7] - 由上海市政府、武岳峰科创及徐州市政府共同出资设立 [7] - 定位为高端智能工业电子产业平台，聚焦工业及汽车芯片领域 [9] - 截至2024年末总资产51.7亿元，资产负债率仅1.32% [9] 公司业务概况 - 采用Fabless模式，主营工规MCU、电池管理芯片、AMOLED显示驱动芯片及车规MCU [9] - 工规MCU营收占比近六成，BMIC占比约三成 [9] - 在家电MCU细分市场占据领先地位 [9] - 2024年工业控制业务同比增长7.9% [10] - 2022-2024年营收分别为16.02亿元、13亿元和13.43亿元 [10] - 同期归属净利润分别为3.23亿元、1.86亿元和1.34亿元 [10] 市场与技术进展 - 复牌首日股价涨幅达7.43%，次日回落1.83% [12] - WiFi/BLE Combo MCU及品牌手机规格AMOLED驱动芯片已进入客户端验证 [14] - 车规级芯片处于导入阶段 [14] 交易影响与展望 - 国资背景股东有望带来资金注入与政策扶持 [13] - 可能加速在工业控制、汽车电子等高附加值领域布局 [14] - 无实际控制人状态可能影响决策效率和治理结构 [13] - 需完成经营者集中审查等程序后方能完成过户 [16] - 半导体国产替代加速背景下，产业协同效应成为关注焦点 [17]

控制权变更 - 中颖电子控股股东威朗国际及股东WinChannel与致能工电签署股份转让协议，转让14.2%股份，交易总价12.45亿元，转让价格25.677元/股较停牌前收盘价溢价21.5% [2][3] - 交易完成后致能工电将持有14.2%股份并通过表决权委托控制9.2%股份，合计控制23.4%股份，公司实控人变更为无实际控制人状态 [3] - 致能工电承诺18个月内不转让受让股份，其成立于2020年12月，注册资本24.46亿元，2024年末总资产51.7亿元，净资产51.02亿元，资产负债率1.32%，2024年营收2.06亿元，净利润935万元 [4] 市场反应与股东背景 - 公告后中颖电子股价6月10日最高涨幅14.99%，收盘涨7.43%至23元/股，次日下跌1.83%至22.58元/股 [2] - 致能工电股东包括上海科创投资集团引导基金、武岳峰科创及徐州市政府出资平台，国资背景有望为公司带来资金与政策支持 [4] - 原实控人傅启明间接持有18.49%股份，公司2012-2024年累计净利润19.7亿元，分红11亿元，分红比例超50% [5] 公司业绩与业务结构 - 2022-2024年营收分别为16.02亿元、13亿元、13.43亿元，2023年下滑18.83%，2024年未恢复至2022年水平 [6] - 同期归属净利润连续三年下滑，分别为3.23亿元、1.86亿元、1.34亿元，同比降幅12.86%、42.32%、28.01% [6] - 公司主营工规MCU（营收占比近60%）、电池管理芯片（30%）、AMOLED显示驱动芯片及车规MCU，采用Fabless模式 [6] 行业竞争与市场趋势 - 2024年家电MCU终端需求微增但新竞争对手涌入导致价格承压，行业处于低端产能过剩、高端替代不足的结构性失衡状态 [6][8] - MCU市场从2021年缺芯潮转向供过于求，价格战加剧，车规级MCU国产替代率仍低，技术突破是关键机会 [8] - 行业处于主动去库存尾声，需求端依赖局部刚需，复苏需消费电子回暖及汽车/工业需求回升 [8][9] 公司未来策略 - 公司预期2025年集成电路行业受AI需求带动健康发展，芯片售价下行压力减缓，晶圆代工成本仍有下降空间 [9] - 2024年底存货偏高，目标2025年底降至5个月周转水平，计划从第二季度起加速去库存 [9]