There were 22 new 52-week lows on the New York Stock Exchange on Tuesday compared to 69 new 52-week highs. Among the 22 companies hitting new lows, UK frozen foods producer Nomad Foods (NOMD) caught my attention. The company, whose frozen food brands include Birds Eye, Findus, and Iglo, slid to its 18th 52-week low on Tuesday. It last traded this low in October 2023. More News from Barchart Publicly traded since 2014, the shares have ranged between $10 and $31.85 (May 31, 2021, all-time high). Although ...

公司定位与品牌组合 - 公司是欧洲冷冻食品行业的领导者 拥有领先的市场地位和强大的品牌组合 [2] - 核心品牌包括Birds Eye、iglo和Findus 在塞尔维亚和克罗地亚等市场还拥有Ledo、Frikom等区域强势品牌 在英国市场还拥有Goodfella's披萨品牌 [2] 财务表现历史 - 过去9年连续实现销售额、EBITDA和每股收益(EPS)的年度增长 但第10年未能维持这一增长记录 [3] - 公司强调品牌认知度、品牌偏好和品牌资产等关键指标表现良好 [3] 行业特征 - 公司所处的欧洲冷冻食品行业被描述为"非常健康的品类" 具有持续增长特性 [2][3]

财务数据和关键指标变化 - 公司连续九年实现销售、EBITDA和EPS增长 但第十年未能延续这一趋势 [4][5] - 2024年H2价值份额和销量份额开始恢复 第二季度价值份额稳定 销量份额增长 [34] - 2025年H2预期EBITDA增长在+1.5%至-3%之间 [67] - 公司重申2025年业绩指引 [36][65] - 上半年完成1.1亿美元股票回购 7月再进行3000万美元回购 [72] 各条业务线数据和关键指标变化 - 鱼类手指业务规模达4亿欧元 披萨也是关键品类 [11] - 鸡肉品类在英国规模约2亿欧元 是重要细分市场 [26] - 食品服务业务占比8% 主要在 Nordic地区、亚得里亚海区域(塞尔维亚、克罗地亚)及西班牙葡萄牙 [29] - 即食餐业务在英国规模较小 但在荷兰比利时较大 [24] - 冰淇淋业务在7-8月表现令人失望 特别是在亚得里亚海地区受塞尔维亚街头动荡影响 [36][64] 各个市场数据和关键指标变化 - 英国、德国、意大利是公司重点市场 [11][26] - Nordic地区业务表现良好 与麦当劳有合作关系 [29][30] - 塞尔维亚、克罗地亚市场拥有强大分销渠道和品牌影响力 [3][29] - 西北欧业务在P7期间表现令人失望 [64] - 美国市场渗透率较低 欧洲很多国家消费量仅为美国的50%-60% [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 实施"必须赢得的战役"战略 聚焦具有20%-50%市场份额的国家和品类 [7] - 推出主品牌广告活动 首先在英国推出 强调品牌多功能性 [17][18] - 产品创新率从2023年的4.2%提升至2024年的近6% [21] - 采用"提升与发布"策略 将成功产品从一个市场推广到其他市场 [22] - 发展收入增长管理能力 实现更精细化的定价决策 [8][71] - 供应链多元化 从野生鱼类向养殖鱼类扩展 [8] - 面对热浪天气 计划推出更适合的产品组合 如烧烤和腌制鸡肉产品 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 冷冻食品类别健康增长 过去十年表现良好 [13] - 2024年业绩受热浪和亚得里亚海地区夏季天气不佳影响 [9][36] - 行业增长在P5、P6和P7期间出现下降 但被认为是暂时性的 [35] - 通胀环境仍然波动 成本压力持续存在 [54] - 欧洲冷冻食品渗透率仍低于美国 有长期增长潜力 [15] - 公司三分之二收入来自鱼类、蛋白质和蔬菜 近90%产品属于非高脂肪、盐和糖类别 [16] 其他重要信息 - 公司宣布新的中期目标：未来三年EBITDA复合年增长率1%-3% [37] - 推出2亿欧元生产力提升计划 比之前计划增加25% [39] - 未来三年目标将自由现金流提高15% [39][49] - 计划将异常项目减少约50% 至3500万欧元 [48] - 工厂平均利用率为66% 有些工厂高达90% 有些低至25% [42] - 将把约20%-22%的外包生产量转入自有工厂 [43] - 2025年通过简化组织和零基预算方法实现2000万欧元开销节约 [45] - 广告和促销支出占净销售额约4% [46] - ERP转型采取"更慢、更小、更简单"的方法 [49] 问答环节所有提问和回答 问题: 为什么放弃之前3%-4%收入增长和5%-7% EBITDA增长的长期目标 - 市场环境自2022年以来发生变化 许多食品饮料公司都面临类似情况 [53] - 新指导方针基于更大的节约计划和较低的EBITDA目标 为公司提供更多 reinvestment空间 [53][54] - 在波动环境中为业务做出正确决策提供灵活性 [55] 问题: 是否认为之前3%-4%的有机销售增长目标不再可实现 - 并不意味着目标不可实现 而是为了设定更合理的期望 [57] - 市场环境波动 增长可能有时快有时慢 [58] - 目标是确保在每个国家和品类建立正确的商业模式 [59] 问题: 2亿欧元成本节约相当于EBITDA的35%-40% 但只目标1%-3%增长 节约是否真实 去向何处 - 2亿欧元不是增量数字 过去已实现约1.6亿欧元节约 [60] - 三年累计增加4000万欧元 每年约1500万欧元 [61] - 节约将重新投资于产品质量、创新和品牌建设 [62] 问题: 2025年第三季度和第四季度的业绩分期预期 - 第三季度受益于去年ERP转型造成的低基数 [63] - P7期间西北欧冷冻食品业务令人失望 [64] - 7-8月冰淇淋业务表现不佳 受塞尔维亚街头动荡影响 [64] - 第四季度有强劲计划 重申全年指引 [65] 问题: 在近期多次miss和下调指引后 为何对实现全年指引有信心 - 尽管有天气和干扰因素 品类年初至今增长2% [67] - 公司卖出增长约0.5% [67] - 指引范围足够宽 能够实现目标 [67] 问题: 如何确保这次提价能最小化对弹性和份额的影响 - 2022年面对通胀时采取批发式方法 缺乏精细化工具 [69][70] - 现已开发收入增长管理能力 能够按品类和国家做出更精细决策 [71] - 新指导方针为不同国家和品类做出正确商业决策提供空间 [71] 问题: 资本分配策略和未来计划 - 不承诺具体的资本分配方式 [72] - 在当前估值下 可能会继续考虑股票回购 [72]

财务数据和关键指标变化 - 公司连续9年实现销售、EBITDA和EPS增长 但第10年未能延续这一记录 [4][5] - 2025年EBITDA增长目标下调至1%-3%的复合年增长率 2026年可能处于区间低端甚至略低于区间 [39] - 公司重申2025年业绩指引 H2预计在增长1 5%至下降3%之间 [66] - 上半年完成1 1亿美元股票回购 7月额外回购3000万美元 [72] 各条业务线数据和关键指标变化 - 鱼类业务面临供应链挑战 公司已从野生鱼类转向养殖鱼类以应对 [8] - 披萨和Goodfella's品牌在英国市场表现重要 [3] - 鸡肉业务在英国规模达2亿欧元 并在意大利和德国快速扩张市场份额 [27][28] - 食品服务业务占比8% 主要分布在北欧、亚得里亚海地区 与麦当劳合作推出植物蛋白鸡块产品 [30][32] - 冰淇淋业务在亚得里亚海地区7-8月表现疲软 主要受塞尔维亚街头动荡影响 [38][64] 各个市场数据和关键指标变化 - 英国市场推出全新主品牌广告活动 强调产品营养价值 [17][19] - 西北欧业务受异常炎热干燥天气影响 品类增长在P5-P7出现下滑 [37] - 塞尔维亚市场因社会动荡导致户外冰淇淋销售下滑 [38] - 意大利和德国市场鸡肉品类从私有品牌手中夺取份额 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 实施"必须赢得的战役"战略 聚焦具有20%-50%市场份额的核心品类和国家 [7] - 产品创新率从2023年的4 2%提升至2024年的9 5% 2025年接近6% [22] - 采用"提升和启动"策略 将成功产品跨国推广以降低创新失败率 [23] - 推出适合烧烤季的新产品组合 应对热浪天气影响 [11] - 加速关键品类革新 如4亿欧元的鱼条业务提前至Q1进行 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 欧洲冷冻食品品类过去10年表现良好 相比其他食品品类更具韧性 [13] - 与美国相比 欧洲冷冻食品渗透率仍较低 意大利等市场只有美国的50%-60% 存在长期增长空间 [15] - 公司产品中三分之二来自鱼类、蛋白质和蔬菜 近90%属于非高脂、高盐、高糖产品 [16] - 2022年乌克兰战争带来通胀压力 公司通过定价应对但导致市场份额压力 [36] - 异常天气条件对业务产生重大影响 热浪对冷冻食品销售产生意外负面影响 [9][37] 其他重要信息 - 公司启动2亿欧元生产力提升计划 未来三年节约目标比前三年增加4000万美元 [41][61] - 采购节约将翻倍 通过供应商整合和战略采购实现 [42] - 工厂平均利用率66% 计划将20%-22%的外包生产转入自有工厂 [45] - 管理费用在2025年通过2000万欧元节约实现绝对额下降 [47] - 广告营销支出占净销售额约4% 通过集中媒体采购提高效率 [48] - 异常项目支出将从年均7000万欧元降至3500万欧元 [49] - 目标未来三年自由现金流比2023-2025年增加15% [40][51] 问答环节所有提问和回答 问题: 为何放弃之前3%-4%收入增长和5%-7%EBITDA增长的目标 - 市场环境自2022年以来变得更加波动 许多食品饮料公司都面临类似情况 [55] - 新指导方针基于更大规模的节约计划和更低的EBITDA目标 为业务决策创造空间 [56] - 公司目标是在各个国家和品类建立正确的业务模式 平衡产品优越性和价格定位 [59] 问题: 2亿欧元成本节约是否真实 以及这些节约将流向何处 - 节约计划并非完全新增 之前已实现1 6亿美元节约 未来三年累计增加4000万美元 [61] - 竞争对手也在实施节约计划 公司需要保持竞争力 [62] - 节约将重新投资于产品质量提升、产品革新和创新 以及品牌传播 [62] 问题: 2025年第三季度和第四季度的业绩预期 - 第三季度受益于去年ERP转型造成的低基数 但西北欧冷冻食品业务在P7表现令人失望 [63] - 7-8月亚得里亚海地区冰淇淋业务表现疲软 塞尔维亚社会动荡影响销售 [64] - 公司重申全年指引 第四季度有强劲计划 [65] 问题: 如何确保本次提价不会重蹈市场份额损失的覆辙 - 2022年面对通胀时采取整体定价策略保护毛利率 但缺乏精细化管理能力 [69] - 现已开发收入增长管理工具 能够按品类和国家进行精细化管理 [70] - 新指导方针为业务决策创造空间 在某些品类或国家可能不完全转嫁成本上涨 [70] 问题: 资本分配策略和未来计划 - 上半年完成1 1亿美元股票回购 7月额外回购3000万美元 [72] - 公司未承诺具体的资本分配方案 但会继续考虑基于当前估值的回购机会 [72]

核心观点 - 公司零售销售增长在6月中旬加速，市场份额在季度内有所提升 [1] - 不利天气条件对净销售额造成意外负面影响 [1] - 由于上半年业绩不及预期，公司下调全年业绩指引以增强应对下半年潜在风险的灵活性 [1] 财务表现 第二季度业绩 - 收入下降0.8%至7.47亿欧元，有机收入下降1.1%，销量下降1.0% [7][8] - 调整后毛利率下降310个基点至27.8%，主要受供应链通胀压力影响 [8] - 调整后EBITDA下降7.2%至1.29亿欧元 [7][8] - 调整后每股收益(EPS)下降9.1%至0.40欧元 [7][8] 上半年业绩 - 收入下降1.9%至15.07亿欧元，有机收入下降2.4%，销量下降2.3% [8] - 调整后毛利率下降110个基点至27.8% [8] - 调整后EBITDA下降4.7%至2.49亿欧元 [8] - 调整后每股收益(EPS)下降0.07欧元至0.74欧元 [8] 管理层评论 - 首席执行官指出创纪录的高温天气影响了消费者行为，导致咸味冷冻食品品类销量下降，但认为这是暂时现象 [2] - 公司商业计划有效，市场份额稳定，创新和改造计划取得进展 [2] - 联合创始人表示尽管面临外部挑战，但公司市场表现有所改善，业务基础健康 [2] 2025年业绩指引 - 全年有机收入预期从增长0%-2%下调至持平至下降2% [5] - 调整后EBITDA预期从增长0%-2%下调至下降3%-7% [5] - 调整后每股收益(EPS)预期从1.82-1.89欧元下调至1.64-1.76欧元 [5] - 维持全年调整后自由现金流转换率指引在90%或以上 [5] 公司背景 - 公司是欧洲领先的冷冻食品企业，旗下拥有Birds Eye、Findus、iglo等知名品牌 [9] - 总部位于英国，产品以方便、高品质和营养为特点 [9]

财报发布安排 - 公司将于2025年8月6日纽约证券交易所开市前公布2025年第二季度（截至6月30日）财报 [1] - 高管团队将举行电话会议讨论财报细节并提供补充说明 [1] 电话会议详情 - 会议时间定于2025年8月6日美国东部夏令时8:30 [2] - 北美听众拨入号码+1-844-676-5834 国际听众拨入+1-412-634-6811 [2] - 会议配套演示材料及网络直播可通过公司官网投资者关系栏目获取 [2] - 会议录音将在官网保留两周 北美回放号码+1-844-512-2921 国际回放+1-412-317-6671 密码10200924 [2] 公司背景 - 公司为欧洲领先的冷冻食品企业 旗下拥有Birds Eye、Findus、iglo等标志性品牌 [3] - 产品定位为便捷、优质、营养的美味食品 品牌历史可追溯至数代消费者 [3] - 总部位于英国 [3]

公司战略与产品创新 - 公司将在2025年底前完成美国冷冻产品组合中认证食品、药品和化妆品颜色（FD&C colors）的全面移除，这是其长期产品组合现代化战略的重要里程碑[1] - 到2026-2027学年开始时，公司将停止向K-12学校销售含有FD&C颜色的产品，并计划在2027年底前全面停止在美国零售产品组合中使用FD&C颜色[2] - 公司旗下领先冷冻品牌（如Birds Eye、Healthy Choice、Marie Callender's等）将在2025年底前实现100%无FD&C颜色[2] 消费者趋势与产品组合 - 公司持续适应消费者对健康、便利和多样化营养需求的偏好，产品创新聚焦于可负担的便捷营养食品，包括全蔬菜、控量冷冻餐、全谷物爆米花和优质蛋白质等[3] - 旗下品牌如Birds Eye®（创新冷冻蔬菜）、Healthy Choice®（健康餐食）、Gardein®和Purple Carrot®（纯素产品）、UDI's®和Glutino®（无麸质产品）等满足不同营养需求[3] - 2025年初公司在部分Healthy Choice产品推出"On Track"标识，标明高蛋白、低热量和高纤维特性，成为首个在包装上标注"GLP-1友好"的主要食品品牌[4] 公司背景与财务表现 - 公司是北美领先的品牌食品企业，拥有百年历史，2024财年净销售额超过120亿美元[5] - 核心品牌包括Birds Eye®、Duncan Hines®、Healthy Choice®、Marie Callender's®、Reddi-wip®、Slim Jim®等[5] - 公司总部位于芝加哥，持续通过协作和创新推动产品组合进化以满足消费者变化的需求[5]

市场环境与投资策略 - 地缘政治紧张、美联储延迟降息以及特朗普关税政策的不确定性导致市场波动加剧 [1] - 投资者转向防御性消费必需品板块的低贝塔股票，如菲利普莫里斯国际(PM)、Nomad Foods(NOMD)、奥驰亚集团(MO)、可口可乐(KO)和Ingredion(INGR) [2] - 推荐投资策略为选择低贝塔(0<β<1)、高股息率且Zacks评级为1(强力买入)或2(买入)的股票 [3] 美联储政策与经济展望 - 美联储6月FOMC会议维持利率在4.25%-4.5%区间，强调需观察关税对通胀的影响 [4] - 政策制定者将2025年经济增长预测下调至1.4%，核心通胀预期上调至3.1% [5] 地缘政治风险 - 伊朗与以色列冲突升级，双方互相发动导弹袭击，美国军事部署加剧紧张局势 [6][7] 重点公司分析 菲利普莫里斯国际(PM) - 业务转型聚焦减害产品(RRP)，IQOS加热烟草设备成为行业领先产品 [8] - 当前年度预期盈利增长率13.7%，Zacks评级为2，贝塔值0.52，股息率2.96% [9] Nomad Foods(NOMD) - 主营冷冻食品，品牌包括Birds Eye、Iglo和Findus，覆盖欧洲多国市场 [12] - 当前年度预期盈利增长率7.3%，Zacks评级为1，贝塔值0.75，股息率3.96% [13] 奥驰亚集团(MO) - 应对行业变革，拓展无烟产品线 [14] - 当前年度预期盈利增长率5.3%，Zacks评级为2，贝塔值0.60，股息率6.86% [15] 可口可乐(KO) - 非酒精饮料市场份额超40%，通过收购拓展健康饮品(咖啡、气泡水、运动饮料) [16] - 当前年度预期盈利增长率3.1%，Zacks评级为2，贝塔值0.46，股息率2.95% [17] Ingredion(INGR) - 提供天然甜味剂、淀粉和营养成分配方，服务食品、饮料、制药等多行业 [18] - 当前年度预期盈利增长率6.1%，Zacks评级为2，贝塔值0.46，股息率2.34% [19]

业绩总结 - 2023年公司收入为19亿欧元，预计2025年将达到31亿欧元，年复合增长率为6%[11] - 2023年调整后的每股收益为1.61欧元，较2022年的1.68欧元下降4.2%[104] - 2023年营业利润为4.4亿欧元，较2022年的4.358亿欧元增长9.9%[104] - 2023年调整后的EBITDA为5.35亿欧元，EBITDA利润率为17.6%[105] - 2023年总收入为3,044.5百万欧元，较2022年的2,939.7百万欧元增长3.6%[139] 用户数据 - 2023年公司在欧洲冷冻食品市场的零售销售额为554亿欧元，其中冷冻食品占392亿欧元，冰淇淋占162亿欧元[15] - 冷冻食品在欧洲的年均消费量为每人18.2公斤，预计未来将继续增长[34] - 93%的欧洲消费者已改变购物方式以应对成本支出，冷冻食品相较于新鲜食品每餐节省2-3欧元[22][25] - 2023年，欧洲冷冻食品的年均销售增长率为3.2%，而整体食品的年均增长率为2.5%[32] 财务数据 - 2023年净现金流为430.8百万欧元，调整后的自由现金流为299.9百万欧元，占调整后利润的109%[136] - 2023年资本支出为82.4百万欧元，较2022年的79.1百万欧元略有增加[139] - 2023年支付的租赁负债为30.1百万欧元，较2022年的26.5百万欧元有所上升[139] - 2023年净利息支出为88.6百万欧元，较2022年的53.6百万欧元增加65.2%[139] 未来展望 - 预计2024年调整后的每股收益将达到0.84欧元，年复合增长率为10%[12] - 2024年和2025年期间，预计有90%以上的有机收入增长，调整后的每股收益指导范围为2.07至2.15美元[77] - 2025年预计的有机收入增长为2%至6%[77] - 预计在2025年至2027年期间，公司将产生约8.5亿欧元的调整后自由现金流，超过市场资本的三分之一[83] 成本与费用 - 2023年特殊项目费用为7250万欧元，较2022年的4870万欧元增加48.9%[104] - 2023年其他运营费用为4.187亿欧元，较2022年的3.795亿欧元增加10.3%[104] - 2023年税务支出为6890万欧元，较2022年的7650万欧元下降11.9%[104] - 2024年12月31日的财务成本为1.392亿欧元，净融资成本为1.091亿欧元[101]

市场波动与消费者情绪 - 华尔街波动性回归 由关税担忧和高通胀引发 可能将经济推向衰退 [1] - 消费者情绪连续第五个月下降 5月密歇根大学消费者信心指数初值降至50.8 较4月下降2.7% 为调查75年历史中第二低水平 [5] - 自1月以来消费者情绪下降近30% 短期通胀预期恶化 12个月通胀预期从6.5%升至7.3% 五年通胀预期从4.4%微升至4.6% [6] 美联储政策与通胀 - 美联储1月暂停降息 因通胀重新抬头迹象 此前已降息100个基点 [7] - 4月CPI环比仅增长0.2% 同比上涨2.3% 为2021年2月以来最小年度涨幅 [7] - 尽管通胀接近2%目标 美联储仍保持谨慎 预计最早9月可能降息25个基点 年内或共降息两次 [8] 关税不确定性 - 4月宣布全面关税引发市场抛售 近期暂停对多数国家关税 与中国的90天贸易休战推迟了额外关税 [9][10] - 美国对中国商品征收高达145%关税 中国以125%关税报复 谈判结果仍不明朗 影响消费者情绪 [11] 防御性股票推荐 - 建议关注低贝塔(0-1)、高股息率且Zacks评级优良的消费必需品股票 [4] - 菲利普莫里斯国际(PM) 预计今年盈利增长13.7% 过去60天盈利预期上调4.6% Zacks评级2 贝塔0.5 股息率3.09% [13][14] - Nomad Foods(NOMD) 主营冷冻食品 预计盈利增长7.3% 盈利预期上调4% Zacks评级1 贝塔0.81 股息率3.8% [15][16] - Zevia PBC(ZVIA) 专注无糖饮料 预计盈利增长38.7% 盈利预期上调20.8% Zacks评级2 贝塔0.76 [17]