财报发布安排 - 公司将于2025年8月6日纽约证券交易所开市前公布2025年第二季度（截至6月30日）财报 [1] - 高管团队将举行电话会议讨论财报细节并提供补充说明 [1] 电话会议详情 - 会议时间定于2025年8月6日美国东部夏令时8:30 [2] - 北美听众拨入号码+1-844-676-5834 国际听众拨入+1-412-634-6811 [2] - 会议配套演示材料及网络直播可通过公司官网投资者关系栏目获取 [2] - 会议录音将在官网保留两周 北美回放号码+1-844-512-2921 国际回放+1-412-317-6671 密码10200924 [2] 公司背景 - 公司为欧洲领先的冷冻食品企业 旗下拥有Birds Eye、Findus、iglo等标志性品牌 [3] - 产品定位为便捷、优质、营养的美味食品 品牌历史可追溯至数代消费者 [3] - 总部位于英国 [3]

公司战略与产品创新 - 公司将在2025年底前完成美国冷冻产品组合中认证食品、药品和化妆品颜色（FD&C colors）的全面移除，这是其长期产品组合现代化战略的重要里程碑[1] - 到2026-2027学年开始时，公司将停止向K-12学校销售含有FD&C颜色的产品，并计划在2027年底前全面停止在美国零售产品组合中使用FD&C颜色[2] - 公司旗下领先冷冻品牌（如Birds Eye、Healthy Choice、Marie Callender's等）将在2025年底前实现100%无FD&C颜色[2] 消费者趋势与产品组合 - 公司持续适应消费者对健康、便利和多样化营养需求的偏好，产品创新聚焦于可负担的便捷营养食品，包括全蔬菜、控量冷冻餐、全谷物爆米花和优质蛋白质等[3] - 旗下品牌如Birds Eye®（创新冷冻蔬菜）、Healthy Choice®（健康餐食）、Gardein®和Purple Carrot®（纯素产品）、UDI's®和Glutino®（无麸质产品）等满足不同营养需求[3] - 2025年初公司在部分Healthy Choice产品推出"On Track"标识，标明高蛋白、低热量和高纤维特性，成为首个在包装上标注"GLP-1友好"的主要食品品牌[4] 公司背景与财务表现 - 公司是北美领先的品牌食品企业，拥有百年历史，2024财年净销售额超过120亿美元[5] - 核心品牌包括Birds Eye®、Duncan Hines®、Healthy Choice®、Marie Callender's®、Reddi-wip®、Slim Jim®等[5] - 公司总部位于芝加哥，持续通过协作和创新推动产品组合进化以满足消费者变化的需求[5]

市场环境与投资策略 - 地缘政治紧张、美联储延迟降息以及特朗普关税政策的不确定性导致市场波动加剧 [1] - 投资者转向防御性消费必需品板块的低贝塔股票，如菲利普莫里斯国际(PM)、Nomad Foods(NOMD)、奥驰亚集团(MO)、可口可乐(KO)和Ingredion(INGR) [2] - 推荐投资策略为选择低贝塔(0<β<1)、高股息率且Zacks评级为1(强力买入)或2(买入)的股票 [3] 美联储政策与经济展望 - 美联储6月FOMC会议维持利率在4.25%-4.5%区间，强调需观察关税对通胀的影响 [4] - 政策制定者将2025年经济增长预测下调至1.4%，核心通胀预期上调至3.1% [5] 地缘政治风险 - 伊朗与以色列冲突升级，双方互相发动导弹袭击，美国军事部署加剧紧张局势 [6][7] 重点公司分析 菲利普莫里斯国际(PM) - 业务转型聚焦减害产品(RRP)，IQOS加热烟草设备成为行业领先产品 [8] - 当前年度预期盈利增长率13.7%，Zacks评级为2，贝塔值0.52，股息率2.96% [9] Nomad Foods(NOMD) - 主营冷冻食品，品牌包括Birds Eye、Iglo和Findus，覆盖欧洲多国市场 [12] - 当前年度预期盈利增长率7.3%，Zacks评级为1，贝塔值0.75，股息率3.96% [13] 奥驰亚集团(MO) - 应对行业变革，拓展无烟产品线 [14] - 当前年度预期盈利增长率5.3%，Zacks评级为2，贝塔值0.60，股息率6.86% [15] 可口可乐(KO) - 非酒精饮料市场份额超40%，通过收购拓展健康饮品(咖啡、气泡水、运动饮料) [16] - 当前年度预期盈利增长率3.1%，Zacks评级为2，贝塔值0.46，股息率2.95% [17] Ingredion(INGR) - 提供天然甜味剂、淀粉和营养成分配方，服务食品、饮料、制药等多行业 [18] - 当前年度预期盈利增长率6.1%，Zacks评级为2，贝塔值0.46，股息率2.34% [19]

业绩总结 - 2023年公司收入为19亿欧元，预计2025年将达到31亿欧元，年复合增长率为6%[11] - 2023年调整后的每股收益为1.61欧元，较2022年的1.68欧元下降4.2%[104] - 2023年营业利润为4.4亿欧元，较2022年的4.358亿欧元增长9.9%[104] - 2023年调整后的EBITDA为5.35亿欧元，EBITDA利润率为17.6%[105] - 2023年总收入为3,044.5百万欧元，较2022年的2,939.7百万欧元增长3.6%[139] 用户数据 - 2023年公司在欧洲冷冻食品市场的零售销售额为554亿欧元，其中冷冻食品占392亿欧元，冰淇淋占162亿欧元[15] - 冷冻食品在欧洲的年均消费量为每人18.2公斤，预计未来将继续增长[34] - 93%的欧洲消费者已改变购物方式以应对成本支出，冷冻食品相较于新鲜食品每餐节省2-3欧元[22][25] - 2023年，欧洲冷冻食品的年均销售增长率为3.2%，而整体食品的年均增长率为2.5%[32] 财务数据 - 2023年净现金流为430.8百万欧元，调整后的自由现金流为299.9百万欧元，占调整后利润的109%[136] - 2023年资本支出为82.4百万欧元，较2022年的79.1百万欧元略有增加[139] - 2023年支付的租赁负债为30.1百万欧元，较2022年的26.5百万欧元有所上升[139] - 2023年净利息支出为88.6百万欧元，较2022年的53.6百万欧元增加65.2%[139] 未来展望 - 预计2024年调整后的每股收益将达到0.84欧元，年复合增长率为10%[12] - 2024年和2025年期间，预计有90%以上的有机收入增长，调整后的每股收益指导范围为2.07至2.15美元[77] - 2025年预计的有机收入增长为2%至6%[77] - 预计在2025年至2027年期间，公司将产生约8.5亿欧元的调整后自由现金流，超过市场资本的三分之一[83] 成本与费用 - 2023年特殊项目费用为7250万欧元，较2022年的4870万欧元增加48.9%[104] - 2023年其他运营费用为4.187亿欧元，较2022年的3.795亿欧元增加10.3%[104] - 2023年税务支出为6890万欧元，较2022年的7650万欧元下降11.9%[104] - 2024年12月31日的财务成本为1.392亿欧元，净融资成本为1.091亿欧元[101]

市场波动与消费者情绪 - 华尔街波动性回归 由关税担忧和高通胀引发 可能将经济推向衰退 [1] - 消费者情绪连续第五个月下降 5月密歇根大学消费者信心指数初值降至50.8 较4月下降2.7% 为调查75年历史中第二低水平 [5] - 自1月以来消费者情绪下降近30% 短期通胀预期恶化 12个月通胀预期从6.5%升至7.3% 五年通胀预期从4.4%微升至4.6% [6] 美联储政策与通胀 - 美联储1月暂停降息 因通胀重新抬头迹象 此前已降息100个基点 [7] - 4月CPI环比仅增长0.2% 同比上涨2.3% 为2021年2月以来最小年度涨幅 [7] - 尽管通胀接近2%目标 美联储仍保持谨慎 预计最早9月可能降息25个基点 年内或共降息两次 [8] 关税不确定性 - 4月宣布全面关税引发市场抛售 近期暂停对多数国家关税 与中国的90天贸易休战推迟了额外关税 [9][10] - 美国对中国商品征收高达145%关税 中国以125%关税报复 谈判结果仍不明朗 影响消费者情绪 [11] 防御性股票推荐 - 建议关注低贝塔(0-1)、高股息率且Zacks评级优良的消费必需品股票 [4] - 菲利普莫里斯国际(PM) 预计今年盈利增长13.7% 过去60天盈利预期上调4.6% Zacks评级2 贝塔0.5 股息率3.09% [13][14] - Nomad Foods(NOMD) 主营冷冻食品 预计盈利增长7.3% 盈利预期上调4% Zacks评级1 贝塔0.81 股息率3.8% [15][16] - Zevia PBC(ZVIA) 专注无糖饮料 预计盈利增长38.7% 盈利预期上调20.8% Zacks评级2 贝塔0.76 [17]

纪要涉及的行业或者公司 - 公司：Conagra Brands（CAG），美国最大的包装食品公司之一，拥有Marie Callender's、Birds Eye、Healthy Choice和Slim Jim等知名品牌 [2] 纪要提到的核心观点和论据 公司转型与业务组合 - 过去十年，公司从多元化全球控股公司转变为以北美为核心的品牌专营公司，通过投资现有业务、收购新业务和剥离部分业务实现转型，如今大部分有机净销售额来自零售业务，约三分之二的零售销售额集中在冷冻和零食领域，这两个领域是增长业务 [4][5][6] 消费者趋势 - 过去几年通胀导致消费者面临挑战，近期不确定性增加，各收入群体消费者都趋于保守，这种情况可能持续到出现积极信号 [8][9][10] 促销策略 - 过去公司依赖深度折扣促销，现在注重通过创新和高质量营销建立品牌，投资高质量促销活动以推动销量增长，目前促销水平与疫情前相当，低于同行 [12][13][14] 竞争环境 - 食品行业近期都关注销量增长，促销水平回升至疫情水平但未失控，整体环境理性，近期面临关税和通胀问题，公司预计夏季会有更清晰的认识 [16][17][18] 关税与成本 - 公司受锡板、铝和中国关税影响较大，关税为25%，公司通过与供应商协商、寻找替代供应商、加速核心生产力计划和有针对性的提价等方式应对，但成本变化使提价决策困难，预计7月财报电话会议会提供更多信息 [20][21][23] 通胀与成本压力 - 本财年公司通胀率预计为4%，高于最初预期的3%，通胀较为顽固，公司采购更多依赖动物蛋白，近期新鲜鸡肉市场价格上涨40%，公司正在预测2026财年通胀情况，并通过灵活的采购团队应对成本压力 [26][27][28] 冷冻业务 - 公司是全球最大的冷冻食品公司，通过有机创新和收购实现增长，创新注重高品质、健康和便利，冷冻食品是新鲜食品的优质选择，具有高价值，随着年轻消费者对其价值的认可，市场前景广阔，过去40年冷冻食品复合年增长率为4% [36][35][38] 零食业务 - 公司专注于肉类零食、爆米花和种子等可接受的零食领域，业务增长和盈利表现出色，市场份额领先，近期收购了Fatty品牌，以满足消费者对蛋白质和饱腹感的需求 [40][41] 2026财年展望 - 公司认为销量增长是关键，可带来成本吸收和生产力提升，但本财年供应链问题导致成本增加，将影响2026财年第一季度；公司正在评估和优化贸易营销投资，提高投资回报率；通胀是不确定因素，若高于2 - 3%，可能需要提价以管理利润和利润率 [49][51][54] 自由现金流与杠杆 - 公司自由现金流表现强劲，过去12个月偿还了5亿美元债务，未来将继续关注自由现金流，优先偿还债务以降低杠杆率，同时关注盈利情况对杠杆率的影响 [60][61][64] 资本配置 - 公司采用平衡的资本配置方法，包括投资业务、收购、支付股息、回购股份和剥离业务，目标是推动业务增长和提高利润率，近期收购了Fatty品牌，剥离了Chef Boyardee品牌 [68][71][72] 供应中断恢复 - 冷冻蔬菜业务本季度基本恢复正常，鸡肉业务因工厂中断问题，预计在第一季度末完成现代化改造，第二季度逐步过渡恢复，部分供应问题与产品需求激增有关 [76][77][78] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司在零食业务中，肉类零食市场增长迅速，目标受众不再局限于年轻男性，各年龄段和性别的消费者都有需求，公司通过扩大产品组合参与市场竞争 [45][46][47] - 公司的新创新产品Banquet Mega Chicken Filet受到消费者欢迎，类似Chick fil A的产品，但在家中食用更具价值，不过也加剧了供应短缺问题 [79][80]

核心观点 - 公司2025年第一季度营收同比下降3%至7.6亿欧元，有机收入下降3.6%，主要受零售商库存削减和复活节时间推迟影响[5][6] - 毛利率提升90个基点至27.8%，供应链效率提升和上年库存重估不利因素消除是主因[5][6] - 调整后EBITDA下降1.8%至1.2亿欧元，调整后EPS下降5.4%至0.35欧元[5][6] - 公司下调全年营收增长指引至0%-2%（原1%-3%），调整后EBITDA增长指引降至0%-2%（原2%-4%）[4] 管理层评论 - CEO指出零售商库存削减超预期导致销售增长滞后于终端消费，预计下半年增长加速但难弥补一季度损失[2] - 联合创始人强调公司过去两年强化了创新渠道和广告投入，对欧洲冷冻食品行业及品牌竞争力保持信心[2] 财务表现 - 营收结构：总营收7.601亿欧元中，销量下降贡献3.7%降幅，价格/组合微增0.1%[6] - 成本控制：广告促销费用两位数增长被管理费用收缩抵消，运营费用同比增3.4%至1.16亿欧元[6] - 现金流：经营活动净现金流5060万欧元，同比降49%，主要因库存增加和应收款增长[23][24] 非IFRS指标调整 - 调整后净利润5360万欧元，剔除股权激励、并购成本等一次性项目影响[26] - 有机收入计算排除汇率影响（+0.6%）和不可比交易项目[39] - 调整后自由现金流转换率维持90%以上指引[4] 行业与战略 - 冷冻食品行业在欧洲保持健康，公司通过创新渠道扩展和品牌强化应对消费趋势变化[2] - 面临原材料成本上涨和宏观不确定性挑战，但继续优先投入品牌建设[4]

行业趋势 - 必需消费品行业重新受到投资者青睐 因美联储加息周期接近尾声且市场适应增长放缓的现实 投资者转向具有稳定盈利和强劲现金流的标的 [1] - 冷冻食品行业在不确定时期展现出意外吸引力 因其提供持久定价能力和忠诚客户基础 [2] 公司概况 - Nomad Foods是欧洲冷冻食品巨头 旗下拥有Birds Eye、Iglo、Findus和Aunt Bessie's等品牌 专注于西欧品牌冷冻食品市场 [2] - 公司商业模式虽传统但优质 近期盈利预测上调引发分析师关注 过去30天内两位分析师同时调高今明两年盈利预期 [3] 财务表现 - 2024年每股收益共识预期从1.95美元上调至2.15美元 2025年从2.11美元上调至2.31美元 [4] - 预计2024年盈利增长11.4% 2025年再增长7% 显著高于必需消费品板块平均水平 [4] - 当前远期市盈率仅9.3倍 低于大盘及多数必需消费品同业 估值具有吸引力 [5] 经营优势 - 拥有强大品牌组合和弹性利润率 在私有品牌和健康冷冻食品领域持续扩张 [5] - 持续将盈利转化为自由现金流 为业务增长、债务偿还和股东回报提供资金支持 [6] 投资亮点 - 获Zacks"强力买入"评级(排名第1) 盈利前景改善且具有防御性配置特征 [6] - 在当前波动市场中 公司提供稳定性与上行空间兼具的投资机会 [6]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度有机净销售额为29亿美元，较上年下降5.2% [18][19] - 调整后毛利率为24.8%，调整后营业利润率为12.7%，均较上年下降 [18] - 调整后每股收益为0.51美元，较上年下降0.18美元 [18] - 2025财年前三季度经营活动产生的净现金流为13亿美元，较上年下降 [26] - 第三季度末净杠杆率为3.59倍，公司致力于实现3倍的长期杠杆目标 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 冷冻业务 - 尽管面临供应链挑战，第三季度零售销量连续三个季度增长，冷冻部门增速超过整个可食用品类，推动品类增长 [12] - 单份餐食类别中，公司在64亿美元的市场中占大部分份额，第三季度销量份额较上年同期增长0.6% [12][13] 零食业务 - 第三财季末零食业务组合销量实现3.8%的强劲增长，受益于种子和爆米花等零食子领域的优势地位 [13] 主食业务 - 第三季度主食业务销量实现连续改善，第三季度销量增长得益于Ready Whip的强劲假日季以及餐桌涂抹酱和番茄产品平台 [13] 各业务板块 - 杂货和零食板块净销售额为12亿美元，有机增长较上年下降3.9%，受销量下降和价格组合不利影响 [20] - 冷藏和冷冻板块净销售额为11亿美元，较上年下降7.2%，受供应限制、零售商投资增加和贸易估计变化影响 [21] - 国际业务板块有机净销售额较上年下降1.2%，销量下降部分被价格组合上涨抵消 [21] - 餐饮服务业务有机净销售额较上年下降6.3%，销量下降部分被有利的价格组合抵消，该业务在本季度商业流量持续疲软 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 行业促销活动与疫情前环境基本相似，公司促销力度低于疫情前水平，促销销量占比低于同行，促销折扣也低于疫情前和同行水平 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司自2024财年中期起战略性增加品牌投资，推动销量回升，目前已连续六个季度实现销量改善 [6] - 公司继续密切关注关税和贸易影响、监管和政策变化、通胀以及消费者情绪转变等动态外部环境，保持灵活和积极主动，挖掘生产力计划以捕捉效率机会，同时考虑调整业务组合以实现长期增长 [5][15] - 公司专注于开发为消费者提供高价值、美味和实用功能的产品，其广泛多样的产品组合能为消费者提供餐厅级品质体验，冷冻产品适合节省开支的消费者，注重现代健康属性也符合消费者对健康饮食的追求 [16] - 公司在品牌份额表现上表现出色，截至2025财年第三季度，60%的产品组合保持或增加了销量份额，领先最接近的同行8个百分点 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第三季度业绩符合2月在CAGNY会议上的预期，消费趋势和份额表现良好，反映了品牌的持续实力和韧性，但由于2月中旬宣布的供应限制，出货量落后于消费量 [4] - 公司2025财年指引保持不变，预计全年有机净销售额增长约 - 2%，调整后营业利润率约为14.4%，调整后每股收益约为2.35美元 [17][28] - 第四季度公司整体销量预计将较第三季度有所改善，出货量也将因补货而受益，但成本会更高 [14][28] - 预计全年通胀率约为4%，第四季度末将通过有针对性的定价行动抵消部分高蛋白通胀，财务影响主要在2026财年体现 [29] - 公司预计会受到美国对镀锡薄钢板和铝的关税以及中国进口关税的影响，但第四季度费用受影响有限，将通过替代采购方法、成本节约措施和有针对性的价格调整来抵消成本增加 [30][31] - 预计全年资本支出约为4.1亿美元，以支持供应链的持续现代化 [31] 其他重要信息 - 公司正在积极投资增加产能、恢复服务水平和重建库存，以应对鸡肉和蔬菜供应挑战，预计这些投资将在2026财年第一季度产生过渡性成本 [14][29] - 公司已为Birds Eye等品牌确保了额外的蔬菜供应量，有助于在复活节季节前补充库存 [14] - 鸡肉工厂的现代化改造计划预计在8月完成 [14] 问答环节所有提问和回答 文档中未提及问答环节的相关内容

财务数据和关键指标变化 - 2024财年有机净销售额为120亿美元，下降2.1%，主要因国内零售业务行业性销量恢复缓慢 [21] - 调整后毛利和调整后营业利润均较上年提高0.3%，得益于供应链生产力提升抵消成本通胀等影响 [21] - 广告和促销费用占净销售额比例与去年持平，为2.4%，调整后SG&A与上年大致持平 [22] - 2024财年调整后营业利润率为16%，调整后每股收益为2.67美元，净杠杆率降至3.37倍，自由现金流较2023财年增加约10亿美元 [22] - 第四季度有机净销售额下降2.4%，其中销量下降1.8%，价格组合降低0.6%，获外汇利好 [23] - 第四季度调整后毛利率提高62个基点至27.6%，调整后营业利润率提高22个基点至14.8% [25][26] - 第四季度调整后每股收益为0.61美元，较上年减少1美分，全年每股收益同比下降0.10美元 [28] - 2024财年末净债务为84亿美元，较2023财年减少7.77亿美元或8.5%，经营活动净现金流20亿美元，自由现金流16亿美元 [30] - 资本支出较上年增加7%至3.88亿美元，2024财年支付股息6.59亿美元 [30] - 预计2025财年有机净销售额增长为持平至下降1.5%，调整后营业利润率在15.6%-15.8%，调整后每股收益在2.6-2.65美元 [31] - 预计2025财年净通胀约3%，资本支出5亿美元，全年总生产力节约约3.5亿美元或占商品成本4% [31] - 预计2025财年营业利润率降至15.6%-15.8%，因SG&A预计增加，预计自由现金流转化率约90%，净杠杆率降至约3.2倍 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 冷冻业务 - 第四季度国内零售业务销量连续改善，冷冻品类份额表现强劲，第四季度约65%的产品组合保持或增加了销量份额，冷冻和零食领域达80% [5][11] - 冷冻单份餐食第四季度恢复销量增长，市场份额创历史新高，Birds Eye冷冻蔬菜销量改善且第四季度表现远超同类 [12][13] - 冷冻业务过去40年复合年增长率为4%，处于家庭消费食品增长前列 [14] 零食业务 - 第四季度表现强劲，竞争对手零食业务下滑，得益于符合潮流的零食品牌，各子品类销量表现良好 [14] 主食业务 - 下半年销量整体改善，第四季度因智利供应链中断和罐装肉类问题，销量增长17.5%，品牌建设投资推动部分冷藏产品销量增长 [15] 各业务部门第四季度表现 - 杂货和零食、餐饮服务部门销量下降，冷藏、冷冻和国际部门销量增加 [23] - 杂货部门部分投资和创新领域成果积极，将评估投资机会以提高销量 [24] - 冷藏和冷冻部门第四季度销量好转，体现贸易投资对消费者的影响 [24] - 餐饮服务部门销量下降，因快餐服务流量放缓和剔除低利润业务，但营业利润率表现强劲 [24] - 国际业务销售表现出色，墨西哥和全球出口业务推动销量和价格组合同比上升 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024财年各季度约65%的产品组合保持或增加了销量份额，连续四个季度实现份额增长，冷冻和零食领域表现更优 [11] - 与近邻同行相比，公司表现具有竞争力 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在2024财年具有挑战性的消费环境中取得进展，投资品牌以提高消费者参与度，推动销量改善 [5] - 聚焦投资品牌，维持消费者心智和钱包份额，实现盈利增长，降低净杠杆率，增强资产负债表 [9][10] - 2025财年将继续向正常运营环境过渡，审慎调整展望，持续投资品牌，推动销量改善和利润率扩张 [6][18][20] - 2025财年将对主食业务进行审慎投资，刺激销量全面恢复 [15] - 持续开展成本节约和生产力提升计划，预计2025财年实现商品成本4%的成本节约 [17][18] - 创新产品受消费者欢迎，将继续推出新产品，如扩展Birds Eye品牌、推出Banquet Mega Chicken Filets等 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024财年消费环境具有挑战性，2025财年消费者仍将面临挑战，但会逐渐向正常运营环境过渡 [6][18] - 公司在困难环境中展现出韧性，对2025财年销量持续改善和利润率扩张有信心 [20] - 2025财年第一季度销量、营收和调整后毛利率预计最低，之后各季度销量将逐步改善以实现全年销售指引 [32][33] 其他重要信息 - 公司44%参股的Ardent Mills是面粉加工和配料公司，2024财年业绩下降，业务向更正常水平运营过渡 [28][29] - 2024财年第四季度偿还10亿美元高级票据，通过现金、商业票据借款和发行3亿美元一年期无担保定期贷款完成 [30] - 董事会批准公司2025财年每股1.4美元的年化股息率，股息支付率为53%，符合目标支付率 [33] 问答环节所有提问和回答 文档未提供问答环节内容，无相关信息可供总结