美国经济与市场表现 - 2025年MSCI美国指数涨幅为16.3%，但表现不及全球其他地区，MSCI全球所有国家指数（不包括美国）涨幅达29.2% [2] - 美国债券市场表现同样落后，彭博美国综合指数2025年上涨7.30%，低于彭博全球综合指数8.17%的涨幅 [16] - 美元大幅贬值，彭博美元即期指数下跌约8%，创下自2017年以来最差表现，全球16种主要交易货币均对美元贬值 [21] 经济增长与预测 - 经合组织（OECD）下调美国经济增长预测，2025年增长预期从2.4%降至2%，2026年进一步放缓至1.7% [6] - 2025年第三季度美国国内生产总值（GDP）以4.3%的年化增长率扩张，超出预期，但增长主要由个人消费激增3.5%驱动，而实际可支配收入停滞 [7] - 经合组织对通胀预测更为悲观，预计2025年消费者价格上涨2.7%，2026年达到3% [6] 企业盈利与经营环境 - 根据国民收入和产品账户数据，截至2025年6月的一年中，企业盈利萎缩了5.6% [13] - 政策不确定性高企，杜克大学和里士满联邦储备银行的调查显示，首席财务官对经济的乐观情绪与2020年疫情初期时相当 [9] - 企业破产数量激增，截至2025年11月，至少有717家公司申请破产，为自2010年以来的最高纪录 [13] 劳动力市场与消费者行为 - 小企业大幅裁员，员工人数少于50人的企业在11月份裁员12万人，为自2020年5月以来最大单月降幅 [9] - 个人储蓄率已降至4%，为2022年以来的最低水平 [8] - 世界大型企业联合会消费者信心指数已跌至新冠疫情最初几个月的水平，消费者担忧价格、通胀、关税、贸易及政治因素 [13] 债券市场与资本流动 - 10年期国债的期限溢价在特朗普政府“解放日”关税政策宣布后飙升至0.91个百分点，创2014年以来最高水平 [18][19] - 外国官方账户正在减少对美国国债的投资，10月份官方持有减少250亿美元，过去一年减少460亿美元，目前官方持有占比约为13%，远低于十年前的33% [21] 对外贸易 - 美元贬值背景下，截至2025年9月的一年中，美国出口额增长4.7%至1.62万亿美元，进口额增长7.4%至2.60万亿美元 [21]

美元汇率表现与前景 - 美元在2025年以八年来最剧烈的年度跌幅收官 彭博美元现货指数全年下跌约8% 12月该指数下跌1.2% [1][2][4] - 投资者预期美元将进一步走弱 交易员在截至12月23日当周增加了美元空头头寸 期权市场指向美元在1月将继续疲软 [2][3] 美联储政策与领导层更迭的影响 - 美元疲软部分源于市场预期特朗普总统将提名一位鸽派人物接替任期将于明年结束的美联储主席杰罗姆·鲍威尔 [2] - 市场已定价美联储明年至少降息两次 其政策路径与部分其他发达经济体央行出现分歧 削弱了美元的吸引力 [3] - 美联储下任主席的人选是影响美元的首要因素 哈塞特被视为领先候选人 沃什或沃勒若当选可能不会那么快降息 对美元相对有利 [3][5][6] 其他主要货币与美元的对比 - 欧元对美元大幅升值 因温和的通胀和即将到来的欧洲国防支出浪潮使市场对欧元区的降息预期近乎为零 [4] - 相比之下 交易员押注加拿大 瑞典和澳大利亚的央行将会加息 [4] 短期市场动态与数据 - 美元指数在周三基本持平 此前因美国劳工部数据显示上周初请失业金人数降至年内最低水平之一而一度上涨0.2% [4]

Bloomberg The dollar ended 2025 with the sharpest annual retreat in eight years and investors say more declines are coming if the next Federal Reserve chief opts for deeper interest-rate cuts as anticipated. The Bloomberg Dollar Spot Index fell about 8% this year and traders are betting on further weakness. After tumbling in the wake of President Donald Trump’s tariff rollout in April, the greenback failed to rebound much in part on expectations that Trump will name a dovish successor to Fed Chair Jerome ...

美元指数年度表现与市场情绪 - 美元指数正迈向八年来最差的年度表现 彭博美元现货指数今年已下跌约8% 为2017年以来最差年度表现[1][2] - 12月美元延续跌势 本月已下跌超过1% 历史上12月的下跌模式也对美元构成压力[3] 市场交易数据与仓位变化 - 期权市场信号显示交易员预计美元将进一步走弱 风险逆转指标显示期权交易员对美元的看跌情绪为三个月来最重[2][5] - 投机交易员仓位转向看跌 根据美国商品期货交易委员会截至12月16日当周的最新数据 投机交易员自10月以来首次转为看跌美元[4] - 欧元和澳元是近期表达看跌美元观点的主要工具[5] 影响美元走势的核心宏观因素 - 货币政策预期分化是主要压力 市场预期美联储将进一步降息 而其他许多主要央行已接近完成宽松周期[3] - 美国第三季度经济增长意外加速 经通胀调整后的国内生产总值年化增长率为4.3% 高于前一季度的3.8% 为两年来最快增速[2][7] - 分析师认为财政纪律和贸易紧张局势的担忧也对美元构成阻力[6] 分析师观点与市场共识 - 市场看跌美元观点占据主导 分析师指出看涨美元的呼声罕见 美元前景依然明确看跌[5][6] - 对2026年的展望是熊市将持续但会更为温和 关键风险在于美国经济增长例外论的回归[3] - 分析师警告美元可能因数据强劲而急剧反弹 如果即将发布的数据促使市场对美联储预期进行鹰派重估[6]

美元汇率走势 - 美元指数短暂攀升至两个月最强水平 因海外政治风险成为焦点且缺乏美国数据 [1] - 彭博美元即期指数在纽约联储行长威廉姆斯发表鸽派评论后回吐涨幅趋于平盘 威廉姆斯支持今年进一步降息并密切关注劳动力市场进一步放缓的风险 [2] - 该指数早前触及8月5日以来最高点 期权市场表明反弹仍有空间 本周每日看涨美元结构的需求均超过看跌结构 显示市场信心迅速转向支持美元 [3] 市场驱动因素 - 美国政府停摆消除了市场看跌美元的一个关键叙事（即美国劳动力市场疲软） 由于没有新的就业数据 交易员缺乏抛售美元的动机 [4] - 日本和法国的政治风险促使主要货币进行广泛头寸调整 对冲基金率先平仓美元空头头寸 实钱账户随后跟进 本周对直接看涨美元的头寸需求也很明显 [5] - 作为市场情绪晴雨表的风险逆转指标显示各期限合约仍存在显著的看涨头寸 一个月期看涨期权溢价接近4月以来最高水平 [5] - 全球对冲基金也倾向于看好美元 根据交易员说法 欧洲和亚洲的基金基于欧元和日元等货币将相对美元走弱的观点 本周增加了期权交易 [6]

美元汇率走势 - 美元接近两个月高点 彭博美元现货指数最高上涨0.3% 逼近8月初以来的最高水平 [1] - 自9月底触及2022年最低点以来 美元已走强 彭博美元指数自9月底以来上涨近1% 使其年内跌幅收窄至约7.6% [2][5] - 对冲基金买入更多看跌欧元和日元的期权 而实钱账户对美元多头有需求 [1] 驱动美元走强的因素 - 亚洲和欧洲的财政及经济担忧拖累十国集团其他货币 使美元相对走强 [1] - 市场因日本和法国的财政可持续性担忧 正在重新评估对美国宏观前景的看法 尽管美国政府停摆 但美国被视为"最不糟糕"的情况 [2][3] - 新西兰元跌至六个月低点 因其央行进行了超乎寻常的降息并暗示将进一步宽松 这为美元提供了额外提振 [3] - 一年期风险逆转指标显示 交易员对美元的乐观情绪为4月以来最高 标志着数月看跌后出现显著逆转 [4] 主要货币对表现 - 欧元受到法国政治动荡的打击 [2] - 日元因市场推测日本新领导人可能倾向于更多财政扩张和更慢的加息步伐而下跌 [2] 市场观点与背景 - 许多市场参与者对美元反弹的持续性持怀疑态度 认为美联储宽松 美国例外主义吸引力减弱以及黄金作为避险资产吸引力增加等因素仍在起作用 [5][6] - 美元的黯淡前景助长了黄金的涨势 金价近期首次突破每盎司4000美元 [6]

美元汇率动态 - 彭博美元现货指数下跌0.2% 并可能连续第四日下跌 触及一周低点 [1] - 日元在十国集团货币中领涨 兑美元汇率升至两周高点 [1] - 历史性政府停摆通常会给美元带来压力 期权市场头寸显示交易员正为美元进一步走弱做准备 [2] 美国经济数据与市场反应 - 9月ADP私营部门 payrolls 意外减少32,000人 远低于预期的增加51,000人 且前值被下修至负值区间 [4] - 数据公布后 国债收益率全线上涨 对政策敏感的两年期国债收益率下降约6个基点至3.55% [5] - 掉期交易员加强了对美联储今年至少进行两次降息的押注 [5] 政策与市场预期 - 政府停摆增加了本周五原定发布的9月非农就业报告被推迟的可能性 使ADP数据成为本周劳动力市场最受关注的指标 [7] - 分析师预计美元疲软将持续 特别是在外汇市场 其影响可能比在国债和股票市场更为显著 [3] - 不可预测的政策制定 不断升级的财政赤字以及对美联储独立性的压力 已导致美元在今年跌至2022年以来的最低水平 [6]