招商证券最新研报表示，随着公募改革方案逐步落地，业绩比较基准的约束作用将逐渐强化，而银行股 是基金业绩基准中的主要组成部分，预计未来将进一步得到主动基金的增持。银行中期行情结束的其中 一个标志就是公募基金将银行配置提高到8%-10%左右的合意比例，目前银行股的欠配程度从不同口径 来看均在5%-7%左右，仍相对较高，因此银行的中期行情预计仍未结束。 据了解，该ETF跟踪标的指数银行AH优选指数，依托中证银行指数升级版，每月筛选AH折价银行股动 态调仓，历史年化收益较传统指数增强2%。市场分析指出，债券利息增值税新政催化高股息资产配置 需求，叠加银行板块0.7倍破净估值、4% 以上股息率优势，长期配置价值凸显。场外投资者可借助联接 基金（A类：016572；C类：016573）介入。 ...

银行AH优选ETF表现 - 银行AH优选ETF(517900)年内涨幅达23.17%，是唯一收益破20%的银行类ETF [1] - 该基金连续18日资金净流入，规模增长超200%并刷新历史新高 [1] - 标的指数"银行AH"股息率为6.51%，采用AH轮动策略优选低估标的 [1] 银行板块市场动态 - 银行股自2022年11月启动牛市，累计涨幅达106%，近期技术性回调属正常范畴 [1] - 周五银行板块单日下跌近3%，月末资金面收紧加剧波动 [1] - 调整导火索为险资调仓传闻，但行业整体配置空间仍大 [1] 保险资金配置趋势 - 中国人保高分红资产配置占比达权益投资30%，行业整体权益类配置比例仅12% [1] - 保险业剩余可投规模约6万亿元，今年19次举牌中9次瞄准银行股 [1] - 资产荒背景下银行股仍是险资核心配置标的 [1] 投资工具信息 - 场外投资者可通过联接基金（A类016572/C类016573）参与银行AH优选ETF投资 [1]

结合交易拥挤度指标和银行股市场表现，该机构认为反映出： 1）银行股的存量持仓明显惜售，得益于板块依然是估值最便宜的一级行业，且上涨逻辑越来越清晰。 目前市场逐步认可银行业的基本面重大风险底线确立，同时资金面的红利高股息/被动基金扩容/主动基 金欠配等逻辑轮番推动上涨。 来源：金融界 6月23日，银行股走强。截至14时51分，唯一跨AH两市的银行AH优选ETF(517900)放量大涨，一度涨 1.39%，年内第16次历史新高；成交额约5900万，创近3年新高。截至6月20日，该基金获资金连续13日 净流入。基金年内规模增长320.80%，迭创历史新高。 3）5 月以来看好公募基金加仓银行股，核心变化在于个股的边际定价弹性与过去两年不同，股息率不 再是唯一定价因素，业绩增速、治理优势、区域经济、长期逻辑等成为重要定价因子。这将推动基本面 优质的头部城商行持续拔高估值。 长江证券表示，二季度以来银行股持续上涨，一批个股连续创新高，但板块的交易拥挤度指标并未达到 近两年的高点位置。 据中证指数公司，银行AH优选ETF(517900)标的指数"银行AH"截至5月末股息率为6.51%，该指数在AH 市场进行轮动策略，优选 ...

银行AH优选ETF表现 - 银行AH优选ETF(517900)近期获资金连续10日加速净流入，年初以来累计净流入超2.6亿，年内规模增长275.96% [1] - 该ETF标的指数"银行AH"截至5月末股息率为6.51%，近一年累涨超47%，成立以来年化收益超14% [2] - ETF最新净值为1.5627，近一周涨幅1.35%，近一月涨幅5.80%，近三月涨幅9.77%，近一年涨幅47.33%，成立以来涨幅56.27% [3] 险资对银行股的投资动态 - 截至一季度末，险资持有银行股278.21亿股，持股市值达2657.8亿元 [1] - 险资前十大重仓股中有7只为银行股，包括民生银行、浦发银行、兴业银行等 [1] - 险资年内已举牌16次，接近去年全年20次的水平，举牌偏好港股特别是银行H股 [1] 银行业估值状况 - 银行业是两市市净率最低的一级行业，多数银行市净率低于1，行业平均市盈率约7PE [1] - 十年期国债收益率从两年前的2.8%-3%降至1.7%，银行股息率在4%以上，对稳健投资者具有吸引力 [1] - 银行AH优选ETF采用AH轮动策略，优选低估标的，反映中证银行指数AH价格优选投资策略表现 [2]

银行板块表现 - 银行板块近期走强 中信银行和成都银行等个股创历史新高 [1] - 银行AH优选ETF(517900)获资金连续7周净流入 年初以来累计净流入约2.3亿元 [1] - 该ETF年内规模增长238.69% 近一年累计上涨超47% 成立以来年化收益超14% [1][3] 银行ETF产品特征 - 银行AH优选ETF(517900)扩位证券简称由"银行ETF优选"变更为"银行AH优选ETF" [2] - 标的指数"银行AH"截至5月末股息率为6.51% 在AH市场进行轮动策略优选低估标的 [2] - 该指数反映在中证银行指数上使用AH价格优选投资策略的整体表现 [2] 银行业基本面 - 上市银行一季度整体经营业绩边际下滑 但ROE仍维持10%以上处于中上游水平 [1] - 银行板块盈利与分红韧性优势凸显 净息差受益于监管对负债端成本的呵护压力减轻 [1] - 信贷投放有望实现温和修复 银行经营面继续受到政策托底 [1] 资金流向逻辑 - 资金向银行板块迁移的逻辑是对相对安全边际的追逐 [1] - 低利率环境和资产荒的核心矛盾未扭转 险资和被动资金对高股息低估值银行股的配置需求持续存在 [1] - 公募基金考核机制改革加速资金向显著低配的银行板块倾斜 [1] ETF业绩表现 - 最新净值1.5528 近一周上涨2.35% 近一月上涨5.42% 近三月上涨11.10% [3] - 近六月上涨26.14% 近一年上涨47.16% 近两年上涨59.72% 成立以来上涨55.28% [3] - 年化收益14.49% 在同类产品中排名24/1422 [3]

银行ETF表现 - 银行ETF优选(517900)昨日收涨0.59% 年内累计涨幅达18.27% [1] - 该ETF交投活跃 换手率14.54% 成交额约4000万 较前一日环比放量近100% [1] - 截至6月10日 该基金获资金连续5日净流入 累计约5700万 规模份额创历史新高 [1] 银行业绩展望 - AH银行25年业绩有望筑底回稳 存款利率下行缓释息差压力 [1] - 25Q1 AH银行业绩增速边际下滑 主要因息差降幅超预期及债市波动拖累非息收入 [1] - 5月降息降准政策促进经济修复 存款重定价优化负债成本 对冲贷款定价下行压力 [1] - 市场回暖有望提振手续费收入 一季度为全年业绩低点 后续将逐步修复 [1] 银行板块投资逻辑 - 保险资金权益配置比例提升和公募基金高质量发展构成长期配置逻辑 [2] - 重估净资产是2025年银行股投资核心逻辑 宏观政策降低系统性风险助力净资产重新定价 [2] - 机构投资者长线配置需求仍有空间 二三季度银行股绝对价值将延续 [2] 指数与产品信息 - 银行AH指数5月末股息率达6.51% 采用AH轮动策略优选低估标的 [2] - 场外投资者可通过联接基金(A类016572 C类016573)参与 [2]