银行AH优选ETF表现 - 银行AH优选ETF(517900)年内涨幅达23.17%，是唯一收益破20%的银行类ETF [1] - 该基金连续18日资金净流入，规模增长超200%并刷新历史新高 [1] - 标的指数"银行AH"股息率为6.51%，采用AH轮动策略优选低估标的 [1] 银行板块市场动态 - 银行股自2022年11月启动牛市，累计涨幅达106%，近期技术性回调属正常范畴 [1] - 周五银行板块单日下跌近3%，月末资金面收紧加剧波动 [1] - 调整导火索为险资调仓传闻，但行业整体配置空间仍大 [1] 保险资金配置趋势 - 中国人保高分红资产配置占比达权益投资30%，行业整体权益类配置比例仅12% [1] - 保险业剩余可投规模约6万亿元，今年19次举牌中9次瞄准银行股 [1] - 资产荒背景下银行股仍是险资核心配置标的 [1] 投资工具信息 - 场外投资者可通过联接基金（A类016572/C类016573）参与银行AH优选ETF投资 [1]

银行板块市场表现 - 2025年6月27日A股银行板块集体下跌，银行指数收盘4349.04点，跌幅达2.69%，位居行业跌幅榜前列 [1] - 杭州银行(-4.56%)、青岛银行(-4.36%)、重庆银行(-4.34%)领跌，招商银行(-3.47%)、中国银行(-3.45%)等国有大行同步下跌 [2] - 银行板块总市值超10万亿元，单日成交金额显示杭州银行(19.51亿元)、农业银行(43.56亿元)、邮储银行(22.65亿元)等交易活跃 [2] 下跌驱动因素 - 月末效应显现：历史数据显示4月30日银行板块跌幅超2%，5月下旬也曾调整，月末资金面收紧和机构结算可能造成短期流动性压力 [2] - 机构调仓预期：某大型机构透露高分红股票配置比例已达30%，并转向研究科创板企业，引发市场对银行等红利股资金流出的担忧 [3] - 板块联动效应：除银行外，中国石油、长江电力等红利股同步下跌，反映市场对高股息资产拥挤交易的担忧 [3] 行业基本面分析 - 长江证券数据显示二季度银行股交易拥挤度未达历史高点，国有大行成交额占比和换手率仍处低位 [3] - 银行股上涨逻辑未变：基本面风险底线确立，A股平均股息率超4%，H股超5%，对险资等绝对收益机构保持吸引力 [3][4] - 中国平安近期举牌招商银行H股，印证险资持续增持趋势 [3] 后市展望 - 券商观点认为调整属正常回调，部分机构季末存在兑现需求，行业基本面未恶化 [4] - 被动基金扩容和主动基金欠配因素仍对板块形成支撑 [3] - 国有大行因低估值和高股息特性，在低利率环境下仍具配置价值 [4]

银行板块大幅调整 - 银行板块整体杀跌，板块市值超10万亿元，青岛银行、杭州银行、重庆银行、江苏银行、成都银行跌幅一度超过4%，招商银行、中信银行、农业银行、邮储银行、中国银行等个股跌幅达3%以上 [1][3] - 银行指数跌幅一度接近3%，对上证指数跌幅贡献度前4位为农业银行、工商银行、中国银行、招商银行 [5] - A50期指跟随跳水，市场做多气氛受到压制 [1] 调整原因分析 - 月末效应：最近几个月每个月底银行股表现不佳，4月30日银行板块跌幅达2%以上，5月23日后也经历调整 [2][5] - 机构调仓：某大型机构表示高分红资产配置比例已占二级权益投资总持仓30%左右，正在转向科创板企业，市场解读为高分红配置结束 [2][5] - 红利板块整体调整，中国石油、长江电力等也成为贡献跌幅的主力 [5] 银行股交易拥挤度分析 - 二季度以来银行股交易拥挤度指标未达前期高点，国有行A股成交额占比和换手率明显低于2024三季度、2024一季度、2023二季度等前期行情高点 [6] - 银行股存量持仓惜售，因板块仍是估值最便宜的一级行业，上涨逻辑清晰 [6] - 险资等绝对收益机构持续增持银行股，中国平安旗下平安人寿增持招商银行H股达15%，触发第三次举牌 [6] 银行股后市展望 - 过去2年多银行股走牛过程中10%左右的调整经常出现，单日调整不代表行情结束 [7] - 五大国有行A股平均股息率仍在4%以上，H股平均股息率超5%，在国债收益率预期持续低位背景下仍具吸引力 [7] - 基本面未变化，前期上涨非基本面导致，中期来看行情可能还未结束 [7]

成交量分析 - 国内市场成交量持续萎缩并跌破1万亿整数关口 对市场情绪形成向下压力 [3] - 除核能和资源板块维持上涨外 多数板块表现疲弱 资金回流至银行和消费等避险赛道但涨幅有限 [3] - 成交量下滑部分归因于5月底月末效应 短期资金面紧张 一天期拆借利率GC001单日上涨10% [3] 市场趋势研判 - 当前市场缺乏明确方向 大概率维持震荡格局 显著回调时可能出现国家队护盘行为 [4] - 向上突破动能不足 政策层面虽酝酿新一轮产业政策(如高端制造/芯片/人工智能) 但短期难以形成实质性支撑 [4] - 中长期政策线索值得关注 类似"中国制造2025"的十年期产业规划或于2025年年中推出 [4] 板块表现 - 结构性机会集中于核能及资源板块 延续前期上涨趋势 [3] - 消费和银行等防御性板块获资金流入 但日内涨幅不明显 [3]