医疗设备行业2025年上半年表现与展望 行业整体表现 * 医疗设备行业2025年上半年整体收入同比下降7.3% 二季度单季收入下滑9% 利润降幅更大[2] * 上半年板块毛利率为50.5% Q2毛利率同比小幅下降[1][2] * 国内招标采购逐渐恢复 1-8月招标数据同比增长51%[1][2] * 竞争激烈导致公开招标到收入确认周期延长 上半年实际收入对应去年招标大幅下滑[1][2] 细分领域表现 * 医学影像设备招投标回暖 1-8月同比增长51%[1][5] * 常规医疗设备企业持续清库存[1][5] * 软镜招采回暖 1-8月同比增长超过80%[13] * 康复设备领域呈现新技术迭代趋势 如脑机接口、AI医疗及机器人[9][10] * 医院自动化板块业绩承压 总体收入有所下降[11] * 软件行业招投标情况有所回暖 但个股表现承压[12] 公司具体表现 * 迈瑞医疗国内业务收入下滑30% 海外业务增长5.39% 生命信息与支持类产品收入55.55亿元 同比下滑32%[1][4][5] * 联影医疗海外收入增长22.5% 占比接近20% 国内市场增长11% 磁共振设备收入增长16.81%[1][4][5][14] * 开立医疗软镜收入增长超20% 主要来自渠道突破 但总收入承压同比下滑5% 海外软镜市场增长超20%[1][4][5] * 万东医疗整体收入增长20% 受益于DRCT销量提升和集采放量[1][4] * 华大智造上半年收入下滑8% 归母净利润仍亏损 国内测序业务收入5.9亿元 同比双位数下滑[3][21] * 理邦仪器国内收入同比下降13% 海外业务同比增长8%[8] 海外市场表现 * 整体出海趋势向好 但受国际形势影响局部地区需求短期波动[1][6] * 联影、万东在北美市场订单提速 开立在西班牙渠道突破[1][6] * 迈瑞耗材和IVD占比提升 有望在三季度恢复[1][6] 未来展望 * 行业整顿常态化及设备更新项目启动 下半年预计明显改善[3][7] * 三季度国际业务有望提速 体外诊断线可能快速增长[3][7] * 耗材产品投入增加将优化业务结构[3][7] * 联影医疗持续推进CT高端化 光子CT已获注册证[3][15] * 开立医疗推出650系列软镜产品并逐步放量 高端软镜销售有望提升[12][20] * 华大智造受益于Illumina被列入不可靠实体清单 市场占有率有望提升[3][21] * 万东医疗采用国内与海外双轮驱动发展战略 在空白市场取得多项注册证书[22] 其他重要内容 * 联影医疗分子影像设备收入双位数增长 PET-CT国内市场占有率第一[16] * XR系列产品上半年同比增速较快 受益于地方设备更新[17] * 联影医疗获FDA批准的AI赋能设备数量超过20个[18] * 开立医疗毛利率下滑10个百分点 部分由于财务结构调整[19] * 华大智造智能自动化业务同比提升 多组学业务增长40%[21] * 康复设备公司如翔宇医疗上半年收入呈高个位数增长 诚益通康复板块双位数下滑但第二季度环比改善[9][10] * 普门科技整体收入同比下滑14% 伟思营收和净利润低个位数增长[10]