2025年表现与2026年展望 - 公司在2025年是“七巨头”中表现最佳的股票，涨幅达65%，并跑赢了许多其他大型科技股 [1] - 尽管推动2025年上涨的部分催化剂在2026年可能不再适用，但预计其股价在2026年仍将跑赢大盘 [1] 生成式AI领域的进展 - 公司在2025年初被许多投资者认为在生成式AI竞赛中落后，但通过推出Gemini大型语言模型扭转了这一看法 [3] - Gemini已成为顶级大语言模型，在许多测试中挑战领先者，公司因此在2026年被视为生成式AI领域的领导者之一 [3] - 随着越来越多的客户选择利用Gemini构建其人工智能功能，这将在2026年全年推动公司发展，尽管这项投资的回报可能还需数年才能完全显现 [3] 核心搜索业务的韧性 - 谷歌搜索是公司主要的现金牛业务，在2025年第三季度，其收入为566亿美元，占公司总营收1023亿美元的55.3% [4] - 2025年初，谷歌搜索面临两大威胁：生成式AI的竞争以及因反垄断裁决可能被迫剥离Chrome浏览器和Android操作系统等关键部门 [5] - 关于生成式AI的担忧并未成为现实，用户并未大规模转向ChatGPT等工具，相反，公司将AI概览功能整合到搜索结果中，这些AI生成的摘要很受欢迎，帮助谷歌保持了在搜索领域的主导地位 [6] - 公司在反垄断诉讼中获得有利结果，法官选择了较轻的处罚，未要求公司拆分，仅需做出相对较小的让步 [7] 公司当前状态 - 公司已成为生成式AI领域的领导者 [8] - 公司估值目前已与同行持平 [8]

公司里程碑与市场地位 - 谷歌母公司Alphabet市值首次达到4万亿美元 成为继英伟达、微软和苹果之后第四家达到此里程碑的公司[1] - 公司市值超越苹果 成为全球市值第二高的公司[1] - 公司股价在2025年大幅上涨约65% 表现优于“美股七巨头”中的其他公司[3] 人工智能战略与产品进展 - 苹果公司选择谷歌的Gemini AI模型为其iPhone内置助手Siri提供技术支持 苹果声明称谷歌技术为其基础模型提供了最强大的能力[2] - 公司通过一系列高调产品发布 包括最新旗舰AI模型Gemini和流行的Nano Banana图像生成编辑器 缓解了投资者对其AI战略的疑虑[4] - 竞争对手OpenAI发布的最新模型GPT-5未能令投资者和消费者满意 这为Alphabet创造了领先机会[4] 云计算业务增长 - 谷歌云业务已成为主要增长引擎 吸引了沃伦·巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司进行罕见的科技投资[5] - 谷歌云第三季度收入跃升34% 未确认的销售合同积压金额上升至1550亿美元[5] - 将原供内部使用的自研AI芯片出租给外部客户 也推动了该部门的快速增长[5] 核心广告业务与监管环境 - 公司主导的收入来源——由谷歌搜索和YouTube驱动的广告业务 在经济不确定性和激烈竞争面前基本保持稳定[6] - 公司面临两起具有里程碑意义的美国反垄断诉讼 在第一起案件中败诉后 法官于9月裁定不拆分公司 允许其保留对Chrome浏览器和Android移动操作系统的控制权[6] - 在第二起案件中 法官于去年4月裁定谷歌非法垄断在线广告市场 关于如何补救垄断的审判于9月开始 法官可能强制谷歌剥离部分利润丰厚的广告业务以促进竞争[7] 行业背景与市场情绪 - 科技股经历多年飙升 市场对股市存在泡沫的担忧持续存在 但华尔街对AI新投资渠道的热情同样高涨[3] - Alphabet的里程碑标志着投资者对其情绪发生了显著变化[3]

文章核心观点 - 在作者对“科技七巨头”股票的分析排名中，Alphabet被评选为2026年最值得购买的股票，是排名第一的选择[2] 关于“科技七巨头” - “科技七巨头”股票代表了全球七家最大、最具影响力的公司，其市值合计约占标普500指数市值权重的三分之一[1] - 这些公司的股价表现对整体股市的每日涨跌有重大影响，因此受到分析师和散户投资者的密切关注[1] Alphabet的市场地位与核心业务 - Alphabet是全球最重要的互联网公司，其核心优势在于无可撼动的市场主导地位[5] - 旗下Google占据全球互联网搜索市场89.9%的份额，远超第二名Bing的4.2%[4] - 旗下Chrome浏览器占据71.2%的市场份额，远超第二名Safari的14.3%[4] - 这种主导地位为公司带来了在销售广告和推送网络内容方面的巨大优势[5] - 广告业务是公司核心收入来源，第三季度广告收入达741.8亿美元，同比增长12.6%[6] - 广告收入增长得益于强大AI工具的应用，例如利用AI提供更相关的搜索结果、推出位于搜索结果顶部的“AI概览”功能、优化广告创建与投放，以及帮助用户回复邮件等[6] - 在第三季度1023.4亿美元的总收入中，广告收入占比达72%[7] - 过去12个月，公司创造了惊人的735.5亿美元自由现金流[7] Alphabet的云计算业务 - 谷歌云是公司的重大增长机遇，目前以13%的市场份额位居行业第三，落后于亚马逊AWS和微软Azure[8] - 云计算业务增长显著，第三季度收入达151.5亿美元，同比增长33%[8] - 该业务第三季度运营利润为35.9亿美元，较去年同期的19.4亿美元大幅增长[8] - 云计算部门增长率超过30%[9] Alphabet的AI与硬件机遇 - 公司的张量处理单元存在巨大的市场机遇[9]

文章核心观点 - 文章认为投资者无需大量资金即可开始投资，并以1000美元为例，推荐了三只面向2026年及未来的科技股 [1] 英伟达 (Nvidia) - 公司是参与当前人工智能基础设施热潮的优选标的，其图形处理器因超快处理速度已成为驱动AI工作负载的主要芯片 [3] - 公司的CUDA软件平台构筑了宽阔的护城河，大多数基础AI代码均基于其平台编写并为其芯片优化，这帮助其在GPU数据中心领域占据了超过90%的市场份额 [3] - 随着AI基础设施支出持续增加，公司有望继续从GPU销售增长中获益，其上季度营收飙升62%，过去两年增长超过三倍 [4] - 公司近期获得美国政府批准开始向中国销售某些芯片，这增加了另一个潜在的增长动力 [4] 谷歌母公司Alphabet - 公司正奠定基础，有望成为AI领域的最大赢家之一，拥有最完整的AI技术栈，包括世界级的Gemini大语言模型和备受推崇的自研AI芯片张量处理单元 [5] - 控制整个AI技术栈使公司具有结构性成本优势，并能获取更多AI收入流，进而整合到其整个业务中，形成一个强大的良性循环 [5] - 其云计算业务上季度营收增长34%，部门营业利润飙升85%，同时谷歌搜索营收因AI概览、AI模式、Lens和圈选搜索等新AI功能而开始加速增长 [6] - 公司通过拥有Chrome浏览器、Android智能手机操作系统以及与苹果的搜索收入分成协议，成为大多数手机和电脑的默认搜索引擎，在AI聊天和搜索融合为发现工具的趋势中具有巨大优势 [6] 总结与展望 - 英伟达仍是AI基础设施领域的领导者 [7] - Alphabet是未来AI领域定位最佳的公司之一 [7]

案件核心判决与市场反应 - 美国法官最终确定了谷歌因其搜索垄断案裁决所需承担的后果 为先前决定的补救措施增添了新细节[1] - 去年谷歌被认定在其核心的互联网搜索市场构成非法垄断 今年九月美国地区法官Amit Mehta否决了司法部提出的最严厉惩罚措施[1] - 被否决的严厉措施包括强制出售谷歌的Chrome浏览器 该浏览器提供的数据有助于公司的广告业务投放定向广告[2] - 判决公布后 Alphabet股价在盘后交易中上涨8% 投资者认为这家公司从去年具有里程碑意义的反垄断案历史性败诉中仅面临了最小化的后果[2] 法官裁决的具体补救措施 - 法官在九月裁定 公司将可以继续为预装产品支付费用 但不能签订以支付或许可为条件的排他性合同[3] - 公司被命令放松对搜索数据的控制 必须提供特定的搜索索引数据和用户互动数据 但不包括广告数据[3] - 反垄断审判于2023年9月开始[3] 投资者与行业观察 - 投资者普遍认为该裁决对谷歌影响不大 基本未予理会[2] - 然而 部分投资者向CNBC表示 这仍然是一个可能“刺痛”公司的打击[2]

亿万富翁投资者动态 - 亿万富翁对冲基金经理是全球最成功的投资者之一 其交易动向受到散户投资者密切关注[1] - 散户投资者需注意 亿万富翁与对冲基金的投资逻辑和时间框架可能不同 且其管理的基金规模庞大 并非所有交易决策都由其本人做出[2] - 尽管如此 追踪亿万富翁的投资动向仍能提供新的投资思路 若多位亿万富翁同时买入某只股票 可能是一个值得深入研究的看涨信号[3] 投资标的：Alphabet (谷歌) - 在第三季度 多位知名亿万富翁投资者大举买入大型科技集团兼搜索巨头Alphabet的股票[4] - 沃伦·巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司购买了超过1780万股 头寸价值超过56亿美元[5] - 斯坦利·德鲁肯米勒的Duquesne Family Office在该季度新建仓位 购买了102,200股[5] - 菲利普·拉丰特的Coatue Management同样在第三季度新建仓位 购买了接近210万股[5] 公司股价与财务表现 - 截至12月2日 公司股价年内上涨65%[4] - 公司当前股价为318.01美元 市值达38690亿美元[6] - 公司股票远期市盈率低于30倍 相比Palantir和特斯拉等公司的高昂AI估值更为便宜[7] - 公司毛利率为59.18% 股息收益率为0.26%[6] 业务发展与挑战 - 公司成功应对了美国司法部的反垄断诉讼 法官虽同意其在搜索和数字广告生态系统中存在垄断行为 但未强制其剥离Chrome浏览器[4] - 面对OpenAI的ChatGPT带来的竞争 公司展现了强大的创新能力 包括在搜索结果顶部提供AI概述、推出类似ChatGPT体验的新AI模式 以及预计将进一步提升搜索体验的新AI模型[6] - 公司业务多元化 即使AI发展不及预期 仍拥有谷歌云、YouTube、Waymo和新兴的半导体业务等多个增长前景强劲的业务板块[8]

基金季度表现 - Sands Capital Select Growth Strategy基金在2025年第三季度实现6.3%（净收益）的投资回报，而同期基准指数收益为10.5% [1] - 美国大型成长股在季度内持续从四月初的急剧抛售中复苏，强劲的企业盈利、投资者对人工智能的热情以及对美联储政策宽松的预期推动了市场的稳健增长 [1] 个股表现：Alphabet Inc (GOOG) - Alphabet Inc (GOOG) 在2025年第三季度被基金重点提及，其一个月回报率为16.39%，过去52周股价涨幅达87.50% [2] - 截至2025年11月26日，Alphabet Inc (GOOG) 股价报收320.28美元，公司市值为3.866万亿美元 [2] 公司业务与竞争优势 - Alphabet Inc 是一家全球互联网公司，核心业务包括谷歌和YouTube这两个全球访问量最大的网站，公司通过庞大的用户触达来销售定向广告，并受益于搜索意图数据的独特价值 [3] - 广告业务允许广告商更精确地匹配消费者需求，从而帮助其营销支出获得强劲回报 [3] 人工智能发展机遇 - 人工智能有望重塑人们在线搜索信息的方式，从而创造扩大可寻址市场的机会，Alphabet公司凭借其Chrome浏览器、AI平台Gemini以及广泛的应用程序覆盖，在引领这一转变中处于有利地位 [3] - 公司有能力整合更智能和个性化的消费者体验，这些体验可能演变为能够处理复杂查询并直接将用户连接到产品和服务的AI助手 [3] 其他业务增长潜力 - 谷歌云业务开始改善其竞争地位，除搜索和云业务外，市场对Alphabet其他主导和新兴业务（如YouTube和Waymo）的认可度也越来越高 [3] - Waymo虽处于商业化早期，但受益于Alphabet的规模和数据获取能力，这两者对训练自动驾驶系统至关重要 [3]

SoundHound AI 股票表现 - 公司股价在2024年飙升835%，但在2025年迄今下跌43%，其中过去一个月内就暴跌38% [1] 英伟达 (Nvidia) 投资亮点 - 首席执行官黄仁勋称公司处于“AI良性循环”中，其强大的图形处理器是训练和运行复杂AI程序所必需的 [3][4] - 在数据中心芯片市场占据高达90%的份额，2026财年第三季度总收入达570亿美元，其中数据中心芯片收入为512亿美元 [4] - 数据中心收入同比增长66%，而其主要竞争对手AMD的数据中心收入同期仅增长22% [5] - 对2026财年第四季度的收入指引为650亿美元，预计将比去年同期增长65% [5] - 关键财务数据：市值43210亿美元，毛利率70.05% [6][7] 谷歌母公司Alphabet投资亮点 - 核心互联网服务占据市场主导地位，Chrome浏览器占全球市场份额73%，谷歌搜索引擎占市场份额90% [8] - 2023年第三季度广告收入为741.8亿美元，同比增长12.6%，占公司1023亿美元季度收入的70%以上，AI工具助力广告业务 [9] - 通过推出AI概览和由Gemini聊天机器人驱动的Google AI模式，成功利用AI捍卫搜索引擎市场份额 [10] - 谷歌云作为全球第三大云提供商，第三季度收入达151.5亿美元，同比增长33.5% [12] - 关键财务数据：市值39030亿美元，毛利率59.18% [11][12] 两家公司整体表现与前景 - 两家公司均为“七巨头”成员，2025年股价表现强劲，英伟达上涨30%，Alphabet上涨58% [14] - 英伟达因其GPU在领域内无可匹敌，生成式AI的进步、GPU加速器的普及以及代理AI的出现都将推动对其架构的需求 [15] - Alphabet利用AI增强广告业务并巩固搜索主导地位，谷歌云的持续增长预计将在未来数年带来数十亿美元的业务 [15]

美国反垄断执法核心观点 - 美国反垄断执法机构正对多家大型科技公司发起挑战，以应对其市场支配地位 [1] 各公司案件状态 Alphabet (谷歌) - 法官裁定谷歌必须与竞争对手共享搜索数据，并禁止其与设备制造商签订排他性协议以预装产品 [3] - 法官裁定谷歌无需出售其Chrome浏览器和Android操作系统 [4] - 谷歌在等待上诉期间可能暂缓执行裁决，但搜索领域已开始变化，苹果计划增加人工智能驱动的搜索选项 [4] - 谷歌将于9月在弗吉尼亚州面临审判，以决定是否需出售部分在线广告技术业务，此前被认定存在两个非法垄断 [5][6] - 谷歌表示将对相关裁决提起上诉 [3][6] Meta - 公司面临反垄断审判，美国联邦贸易委员会要求其拆分已收购的Instagram和WhatsApp [7] - 联邦贸易委员会指控Meta通过收购潜在竞争对手（如Instagram和WhatsApp）来维持主导地位，并引用其CEO内部邮件作为证据 [7] - Meta辩称CEO过去的意图无关紧要，并质疑案件对社交媒体市场的定义不合理 [7] - 负责该案的法官预计在2025年底前不会做出裁决 [8] 亚马逊 - 公司被美国联邦贸易委员会和州执法机构起诉，指控其使用反竞争策略维持在线超市和市场的主导地位 [9] - 联邦贸易委员会指控亚马逊使用一种算法，使美国家庭支付的价格增加了超过10亿美元 [10] - 亚马逊在法庭文件中表示已于2019年停止使用该程序 [10] - 法官此前基本驳回了亚马逊驳回案件的动议，审判定于2027年2月进行 [10] 苹果 - 公司被美国司法部和多个州起诉，指控其限制应用程序和第三方设备制造商（如智能手表、数字钱包和消息服务）以阻碍竞争，锁定iPhone用户 [11] - 苹果在6月提出的驳回案件动议被拒绝 [11] - 案件双方交换信息的截止日期将持续到2027年初，目前尚未确定审判日期 [11] 微软 - 美国联邦贸易委员会于2024年启动调查，关注该公司是否通过施加惩罚性许可条款阻止客户将数据转移到竞争平台，从而滥用其在生产力软件市场的权力 [12] - 联邦贸易委员会目前尚未提起诉讼 [12] 英伟达 - 美国司法部对该公司展开调查，其广受欢迎的人工智能芯片助力公司成为全球首家市值达4万亿美元的企业 [13] - 目前尚未有诉讼被提起 [13]

反垄断诉讼和解 - 谷歌与Epic Games就长达数年的反垄断诉讼达成和解 [1] - 和解协议保留了法官原有命令的大部分内容 但存在一些差异 例如对谷歌在Play商店之外收取的佣金设定了上限 根据交易类型不同分别为9%或20% [4] - 和解协议取消了应用目录访问 转而支持“注册应用商店” 这些商店在使用谷歌Android操作系统的设备上将与Play商店获得同等对待 [4] 诉讼背景与法院裁决 - 争议涉及开发商在谷歌Android手机上分发应用和实现盈利的方式 [2] - Epic Games起诉谷歌 指控该科技巨头垄断了消费者在Android设备上访问应用和应用内支付的途径 陪审团在2023年支持了Epic Games [3] - 美国最高法院拒绝了谷歌要求暂缓执行下级法院裁决的请求 该裁决要求谷歌对Play商店进行更改 [3] - 法官命令谷歌在Google Play内允许下载竞争对手的应用商店 并向竞争对手开放Google Play的应用目录 [3] 和解谈判与行业影响 - 在法院的推动下 双方进行了多轮由最高层高管参与的谈判 最终达成和解 双方认为这将推动Android平台的演进 [5] - 和解发生之际 谷歌已在根据法院要求对Play商店进行更改 以向竞争开放 [2] 谷歌产品更新与行业趋势 - 谷歌宣布其Chrome浏览器现在可以输入用户的护照、驾照、车辆牌照和车辆识别码 扩展了其已能填写的地址、密码和支付信息功能 [5] - 浏览器作为通往世界的数字窗口的地位正面临人工智能的挑战 人工智能正控制着越来越大的信息流份额 [6]