思科推出全新合作伙伴计划 - 思科于2026年1月26日正式推出Cisco 360合作伙伴计划，该计划旨在帮助客户更快实现变革性人工智能成果 [1] - 该计划经过与合作伙伴长达15个月的共同设计，旨在提升对合作伙伴的支持，并使其能更轻松地帮助客户 [1] - 计划面向开发者、顾问、托管服务提供商、经销商等多种合作伙伴商业模式，旨在更好地赋能合作伙伴在人工智能就绪数据中心、面向未来的工作场所和数字韧性三大领域为客户交付成果 [1] 计划核心目标与设计 - 计划旨在为合作伙伴提供清晰度并赋能他们，以推动更具可预测性的盈利能力 [2] - 计划演进旨在与合作伙伴及客户的优先事项保持一致，包括为合作伙伴提供更清晰、更具可预测性的收益 [5] - 计划旨在表彰合作伙伴的专业知识，并奖励其在客户整个生命周期中创造的价值，赋能合作伙伴提供安全、敏捷的解决方案以支持客户转型 [4] 新计划的具体举措与工具 - 推出新的思科合作伙伴定位器工具，客户可跨安全、网络、协作、服务、Splunk以及云和人工智能基础设施等关键产品组合寻找合适的合作伙伴 [2] - 引入新的合作伙伴指定类别：所有参与者被认可为注册思科合作伙伴；思科产品组合合作伙伴需展示成熟的销售与技术专长、实践成熟度以及对客户参与的坚定承诺；思科优选合作伙伴则需具备更高级的技术技能、强大的生命周期与采用实践，以及交付全面端到端解决方案的能力 [6] - 推出思科合作伙伴激励计划，该计划整合了过去的项目要素，为合作伙伴在思科产品组合中提供更清晰、更具可预测性的收益，并帮助合作伙伴通过使销售重点和市场进入策略与思科路线图保持一致来规划增长 [5] - 引入思科合作伙伴激励奖金，专注于“一个思科”战略，包括新的安全网络和安全人工智能基础设施专项认证，这些临时奖金将于2026年7月底到期 [8] - 即将推出合作伙伴价值指数，作为主要的衡量框架，将为开发者/顾问、大规模基础设施和分销商添加专门的指数，并提供量身定制的学习路径和机会以提升价值与盈利能力 [8][9] - 设立分销商发展基金，旨在推动思科与分销商之间更紧密的一致性与成功，专注于合作伙伴的增长与赋能 [14] - 增强思科人工智能助手，为合作伙伴体验平台提供更直观的人工智能助手，帮助合作伙伴更智能地工作并专注于为客户提供价值 [14] 合作伙伴与市场反馈 - 思科全球合作伙伴销售高级副总裁表示，通过与合作伙伴的合作，已经强化了本已世界一流的生态系统，以提供更大价值，帮助共同客户实现连接、保护和发展 [3] - 合作伙伴代表表示，该计划有助于其基于专业知识实现差异化，并赞赏基于其带来价值进行评估的衡量方式 [3] - 行业分析师认为，该计划是通往新合作伙伴模式的桥梁：高接触、高价值、基于成果且人工智能就绪，积极拥抱该计划的合作伙伴将在2026年实现前所未有的盈利能力 [14] - 多家合作伙伴公司高管对计划表示认可，认为其有助于解决复杂的业务挑战、加速转型、规划更具竞争力的解决方案，并赞赏思科在过程中积极听取并采纳合作伙伴反馈 [14] 公司背景与战略定位 - 思科是致力于在人工智能时代革新组织连接与保护方式的全球技术领导者，拥有超过40年的历史 [12] - 公司通过其行业领先的人工智能驱动解决方案和服务，帮助客户、合作伙伴和社区释放创新、提高生产力并增强数字韧性 [12] - 思科人工智能就绪指数显示，做好人工智能准备是企业的竞争优势，满足这些需求依赖于专家合作伙伴协作提供必要的基础设施、服务和人工智能原生能力 [4]

公司股价表现 - 思科系统（CSCO）股价在过去12个月内上涨34.6%，表现优于Zacks计算机与技术板块23%的涨幅以及同行Arista Networks 29.4%的涨幅，而惠普企业股价同期下跌1.3% [1] 人工智能业务驱动力 - 2025财年来自网络规模客户的AI基础设施订单达到20亿美元，是管理层最初预期的两倍 [6] - 2026财年第一季度，由超大规模客户推动的AI基础设施订单达到13亿美元，公司预计2026财年来自该领域的AI基础设施收入将达到30亿美元 [6] - 公司拥有超过20亿美元的高性能网络产品订单渠道，覆盖主权、Neocloud和企业客户 [6] - 与英伟达的合作将思科Nexus交换机与英伟达Spectrum-X架构集成，为AI集群提供低延迟、高速网络 [12] 产品组合与市场需求 - 2026财年第一季度网络产品订单实现高两位数增长，这是连续第五个季度实现两位数增长，增长动力来自超大规模基础设施、企业路由、园区交换、无线、工业物联网和服务器 [7] - 工业物联网产品组合订单在2026财年第一季度同比增长超过25% [9] - 园区网络正受益于下一代解决方案的强劲需求，包括智能交换机、安全路由器和Wi-Fi 7无线产品，这被视为一个多年、价值数十亿美元的更新机会的开始 [9] - 公司推出行业最优的路由系统Cisco 8223及为其提供动力的P200芯片，以应对前所未有的网络流量水平 [10] 财务业绩与展望 - 2026财年第一季度业绩受益于AI基础设施和园区网络解决方案的强劲需求 [7] - 公司预计2026财年营收在602亿至610亿美元之间，高于2025财年的567亿美元 [13] - 2026财年非GAAP每股收益预计在4.08美元至4.14美元之间，高于2025财年的3.81美元 [13] - Zacks共识预期显示，公司2026财年营收为608.1亿美元，同比增长7.34%；每股收益为4.05美元，同比增长6.3% [14] 估值与行业比较 - 思科股票价值评分为D，表明估值过高 [15] - 基于未来12个月市销率，思科交易倍数为5.01倍，高于Zacks计算机网络行业平均的4.56倍和惠普企业的0.68倍 [15]

行业背景与增长动力 - AI基础设施需求强劲，博通和思科均提供连接AI加速器所需的高性能网络硬件 [1] - 两家公司利用下一代AI以太网结构实现数据中心的扩展性和开放性 [1] - 行业机构预测AI支出将从2024年的9870亿美元增长至2025年的1.48万亿美元和2026年的2.02万亿美元 [3] - 两家公司的解决方案被集成到超大规模和企业云平台中，包括谷歌云、微软Azure和AWS [2] 博通公司具体表现 - 受益于XPU的强劲需求，XPU在2025财年第三季度占AI收入的65% [7] - 截至2025财年第三季度，合并订单积压达1100亿美元，基于XPU需求的AI机架订单已超100亿美元 [7] - 预计2025财年第四季度AI收入将同比增长66%至62亿美元 [7] - 与OpenAI达成协议，共同开发和部署10吉瓦定制AI加速器 [7] - 网络产品组合因Tomahawk 5/6和Jericho 4以太网结构路由器的需求而增长，第三代共封装光学以太网交换机TH6-Davisson已开始发货，提供102.4 Tb/s的光交换容量 [9] - 基础设施软件解决方案（包含安全产品）在2025财年第三季度贡献了42.5%的收入 [10] 思科公司具体表现 - 2025财年来自超大规模客户的AI基础设施订单达到20亿美元，是管理层最初预期的两倍 [11] - 通过统一Nexus仪表盘、可配置AI POD、400G双向光学等新解决方案扩展数据中心AI产品组合 [11] - 安全业务受益于Cisco Secure Access、Hypershield和XDR的强劲需求 [11] - 与英伟达扩大合作，将Cisco Nexus交换机与英伟达Spectrum-X架构集成，为AI集群提供低延迟、高速网络 [12] - 近期推出了Cisco AI Assistant的新代理功能、RoomOS 26以及针对Webex套件的定制集成，增强了客户体验产品组合 [13] 财务指标与估值比较 - 博通股价年内上涨56.2%，思科股价年内上涨20.6% [3] - 博通2025财年每股收益共识预期为6.72美元，过去60天上调1.7%，较2024财年增长38% [14] - 思科2026财年每股收益共识预期为4.04美元，过去60天上调0.01美元，较2025财年增长6% [15] - 两家公司在过去四个季度均超出盈利预期，思科平均超出幅度为3.86%，略高于博通的2.82% [16] - 按未来12个月市销率计算，博通为20.18倍，显著高于思科的4.69倍 [17] 发展前景总结 - 思科积极的AI推进策略和不断扩展的产品组合预计将在短期内推动收入增长 [20] - 博通不断扩大的AI产品组合和丰富的合作伙伴基础是其关键催化剂 [20] - 尽管估值偏高，但强劲的AI支出前景对两家公司均构成利好 [20]

公司股价表现 - 思科系统股价在周三收于69.52美元，接近其8月11日创下的72.55美元的52周高点[1] - 年初至今，公司股价上涨17.4%，表现逊于Zacks计算机与技术行业23%的涨幅，也低于博通51.5%和Arista Networks 29.7%的回报率[3] 财务状况与估值 - 2025财年网络收入较2024财年报告数据下降3%[2] - 公司基于未来12个月市销率的估值为4.57倍，高于Zacks计算机网络行业4.33倍的平均水平[7] - 与Arista Networks 17.87倍和博通19.75倍的未来12个月市销率相比，公司估值存在折价[11] - 2026财年收入指引为590亿至600亿美元，非GAAP每股收益预期在4.00至4.06美元之间[19] - Zacks一致预期公司2026财年收入为595.8亿美元，同比增长5.2%，每股收益为4.04美元，同比增长6%[20] 人工智能业务进展 - 2025财年来自超大规模客户的AI基础设施订单达到20亿美元，是管理层最初预期的两倍[2][9] - 公司与英伟达扩大合作，计划将Cisco Nexus交换机与NVIDIA Spectrum-X架构集成，为AI集群提供低延迟、高速网络[12][13] - 公司推出Cisco 8223路由系统和P200芯片，旨在高效安全地连接数据中心并为下一代AI工作负载提供支持[17] 安全与产品组合拓展 - 安全业务受益于对Cisco Secure Access、Hypershield和XDR的强劲需求，第四财季订单实现中个位数增长[14] - Secure Access、XDR、Hypershield和AI Defense在报告季度内共同新增750名客户[14] - Splunk与公司的协同效应报告显示，Splunk的新客户数量同比增长14%[14] - 公司在Cisco AI Assistant中引入新的代理功能、为Cisco设备推出RoomOS 26，并在Cisco设备和Webex套件中推出专用集成[15] - 公司增强了Webex客户体验组合，包括为管理人员推出新的AI驱动工具，并计划在印度和沙特阿拉伯王国扩展Webex生态系统[16] 增长驱动因素 - 公司积极推动AI发展以及在安全领域日益增强的主导地位是主要增长动力[1][12] - 因网络流量达到前所未有的水平以及威胁环境不断演变，网络容量需求快速加速，这有利于公司前景[12]

公司战略与产品发布 - 公司在WebexOne 2025上发布旨在促进人与AI智能体在工作场所动态协作的新解决方案，包括Cisco AI Assistant的新智能体功能、用于协作设备的RoomOS 26以及跨设备和Webex套件的集成 [2] - 公司提出"互联智能"新协作方式，即人类与智能体混合团队在可信平台上进行安全、弹性的连接与协作 [3] - 公司高管强调将AI智能体融入Webex以增强团队能力，实现人与AI协作的新突破，这代表了未来的工作方式 [4] AI智能体功能与集成 - 推出任务智能体，可主动从会议记录生成行动项，减少人工跟进，预计CY26第一季度全面上市 [6] - 推出记录员智能体，可实时转录和总结面对面会议，适用于Webex App和运行RoomOS 26的协作设备，预计CY26第一季度全面上市 [6] - 推出投票智能体，在会议中主动推荐实时投票以提高参与度，预计CY26第一季度全面上市 [6] - 推出会议调度器智能体，自动识别跟进需求、寻找共同空闲时间并提议安排，预计CY25第四季度全面上市 [6] - 推出用于Webex Calling的AI接待员，由Webex AI智能体驱动，可自动化常规查询、响应客户问题并完成任务，预计CY26第一季度有限上市 [6] - Cisco AI Assistant采用开放生态系统方法，计划CY25第四季度全面上市，现与亚马逊Q索引、Microsoft 365 Copilot、Jira和Salesforce等领先企业知识应用集成 [6][7] 协作设备与操作系统 - RoomOS 26是协作设备智能操作系统的最新版本，由NVIDIA提供支持，计划从CY25第四季度开始全面上市 [8] - 公司将微软设备生态系统平台引入其由NVIDIA驱动、运行RoomOS 26的设备，使客户能在Cisco协作设备上使用Microsoft Teams Rooms时利用最新微软安全功能 [9] - 推出导演智能体，可预测并适应会议流程，自主提供具有吸引力的电影式视图 [15] - 推出工作空间顾问智能体，利用协作设备上的先进摄像头和NVIDIA芯片组创建物理空间的"数字孪生"，帮助IT团队优化会议室配置 [15] 安全与运维 - 公司推出AgenticOps，即AI智能体与人类协作管理和优化IT基础设施，在Webex Control Hub中与Cisco AI Canvas的新集成将引入通过生成式UI和自然语言界面进行的多玩家、多域故障排除 [10] - 为保障数字协作安全，公司与GetReal和Pindrop合作，为Webex配备高级威胁检测功能，可实时识别深度伪造和合成媒体，计划在CY26第一季度实现全面上市 [11]

新闻核心观点 - 思科宣布增强Webex客户体验产品组合，推出新的AI驱动工具，旨在将联络中心的质量管理统一化[2] - 公司通过其云架构和先进AI技术，帮助企业将联络中心转变为简化的AI驱动平台，以提升客户互动[3] - 思科强调AI是规模化交付客户体验的关键，Webex联络中心将AI与人工坐席结合，以更轻松地实现快速且一致的质量[4] 产品增强与AI部署 - 新的Webex AI质量管理工具计划于2026年第一季度全面上市，为主管提供统一视图以评估和指导AI坐席及人工坐席[4] - Webex AI坐席和思科AI助手现已全面上市，支持云端和本地部署，2025年第四季度将提供50多种语言的测试版支持[5] - 2026年第一季度将新增对多坐席协作的支持，使用行业标准协议，使Webex AI坐席能与第三方坐席交互并连接广泛的应用和数据源[6] - 思科AI助手在2025年初全面上市，今年将新增建议回复、实时转录、通话中和事后总结等功能[6] 客户成效与案例 - CarShield的预呼叫筛查AI坐席现已能处理66%的呼叫而无需人工干预，实时AI理赔处理消除了传统的24-48小时延迟，使动力总成理赔的上线时间减少90%[7] - BancFirst通过将Webex置于客户体验旅程中心，实现了跨部门协作，将Webex联络中心转变为变革性平台，提升了效率[7] - Columbia银行利用主题分析功能发现约20%的常规问题与贷款相关且需要转接至其他部门[7] 生态系统扩展与市场进入 - Webex深化与Salesforce、亚马逊云科技和Epic的集成，以创建无缝的端到端客户旅程[8][10] - 计划于2026年第二季度在印度孟买和金奈建立专用数据中心以扩展Webex Calling，并将在印度推出Webex联络中心服务[11] - 未来将进一步把Webex联络中心服务扩展至沙特阿拉伯王国[11] 合作伙伴集成详情 - 与Salesforce的新集成作为其“自带联络中心即服务”计划的一部分，使企业能利用Webex和Salesforce CRM数据编排客户体验，计划于2026年第一季度全面上市[10] - 与Amazon Lex的集成现已可用，使用AWS的客户可构建具有AI接待能力的虚拟坐席，以转移或路由来电，改进呼叫者意图识别[10] - 与Epic Systems的电子健康记录软件集成现已可用，增强了护理提供者和联络中心坐席在Epic系统内提供定制化支持的能力[10]