文章核心观点 - 英伟达在AI计算市场的主导地位可能面临挑战 台积电和博通有望在2026年表现强劲 成为潜在的投资机会 [1] 台积电 - 公司是全球最大的芯片代工厂 通过持续技术创新和强大的生产良率获得市场地位 [3] - 英伟达及其众多竞争对手的芯片均由台积电制造 因此无论AI市场竞争格局如何变化 公司业务均能保持稳定 [5] - 公司当前股价为288.95美元 市值达1.5万亿美元 当日上涨1.50% [4] - 公司股票交易价格相对于无晶圆厂芯片公司存在折价 其远期市盈率为29倍 显著低于同业水平 [5][9] - 公司2026年的表现取决于AI超大规模企业的资本支出能否维持当前水平 [5] 博通 - 公司在AI计算领域采取差异化策略 直接与AI超大规模企业合作开发定制AI加速器 以针对特定工作负载优化性能和成本 [10] - 公司AI半导体业务增长迅猛 2024财年第四季度（截至11月2日）AI半导体收入同比增长74% 增速超过英伟达数据中心部门66%的增长率 [11][12] - 公司预计2025财年第一季度AI收入将达到82亿美元 是去年同期的两倍 表明其AI增长正在加速 [14] - 公司当前股价为340.36美元 市值达1.6万亿美元 当日上涨3.18% [13] - 公司业务多元化 还包括大型机软硬件、虚拟桌面、网络安全解决方案等 这些业务拖累了整体增长 第四季度净收入仅增长28% [13] - 若投资界看好其AI前景 公司股价可能在2026年超越英伟达 特别是如果英伟达市场份额被更多博通定制AI加速器侵蚀 [14]

文章核心观点 - 2026年股市前景乐观，投资者应提前准备投资清单，文章列出了十支有望在2026年跑赢市场的股票[1] 人工智能与半导体行业 - **英伟达 (Nvidia)**: 作为自2023年以来人工智能建设浪潮的代表，其领先趋势预计在2026年将持续。超大规模数据中心运营商在2026年的资本支出预计将创纪录，其中大部分将用于建设数据中心和配备如英伟达GPU等计算设备。公司预测到2030年，全球数据中心资本支出总额将达到3万亿至4万亿美元[3][5] - **AMD**: 尽管在GPU市场长期处于第二，但其产品竞争力已大幅提升，管理层认为其能获取更多新兴AI工作负载市场份额。公司预计其数据中心收入增长率在未来五年将提升至60%的复合年增长率，而第三季度增长率为22%[6][7] - **博通 (Broadcom)**: 采取与超大规模数据中心运营商合作设计定制AI加速器的差异化策略，这些专用集成电路能以更低成本提供更好性能。在2025财年第四季度（截至11月2日），其AI半导体收入同比增长74%，管理层预计在2026财年第一季度增长率将加速至100%以上[8][10] - **台积电 (Taiwan Semiconductor Manufacturing)**: 作为全球最大的芯片代工厂，是英伟达、AMD和博通等无晶圆厂芯片公司的制造合作伙伴。只要高强度的AI基础设施支出持续，公司将持续受益，预计2026年相关支出将再次增长[11][12] 科技与互联网巨头 - **Alphabet**: 在AI领域正成为一股重要力量，其生成式AI模型Gemini现已被视为该领域的领导者之一。公司拥有蓬勃发展的基础业务（谷歌搜索）以及强大的云计算服务谷歌云[13][15] - **Meta Platforms**: 第三季度收入同比增长26%，这得益于AI对其平台的影响。尽管市场对其高资本支出计划反应消极，但预计增长将在2026年持续，且其同行科技巨头在AI上的支出同样高昂，当前股价折价被视为买入机会[16][17] - **亚马逊 (Amazon)**: 2025年股价仅上涨约3%，但业务并未挣扎，第三季度收入以13%的速度增长，主要由广告部门和云计算部门亚马逊云服务驱动。这两项业务预计在2026年将继续蓬勃发展[18] 金融科技与电子商务 - **PayPal**: 2025年股价下跌约30%，但公司业务表现优于股价所示。2025年稀释后每股收益增长强劲，且若继续股票回购，此趋势可能在2026年延续。公司股票估值低廉，前瞻市盈率仅为11.5倍[19][21] - **The Trade Desk**: 2025年股价下跌约70%，主要因其向AI驱动的广告购买平台Kokai迁移时执行不力，导致客户问题并流失部分业务至亚马逊。然而，华尔街分析师预计公司2026年收入将以16%的速度增长，结合其20倍的前瞻市盈率，有望在2026年表现出色[22][23] - **MercadoLibre**: 作为拉丁美洲领先的电子商务和金融科技巨头，持续录得成功的季度业绩。2025年股价上涨约20%，但较7月高点下跌超过20%。公司在拉丁美洲占据主导地位，增长远未结束，过往的股价回调均被证明是绝佳的买入机会[24][25]

行业前景与市场环境 - 人工智能计算市场在2026年前景强劲 [1] - 纳斯达克交易所聚集了美国市场上市值最大、增长最快且最专注于科技的公司 在市值前十大的美国公司中 仅伯克希尔哈撒韦在纽约证券交易所上市 其余均为非美国公司或纳斯达克成员 [1] - 全球数据中心资本支出预计在2025年达到6000亿美元 到2030年将增长至3万亿至4万亿美元 [6] 英伟达 - 公司被广泛视为2026年最佳投资标的之一 预计将持续呈现超常增长 [4] - 华尔街分析师预计 其2026财年（截至2026年1月）营收将增长63% 2027财年（截至2027年1月）营收将增长48% [4] - 公司是全球市值最大的公司 其增长动力全部源于人工智能领域的支出热潮 [4] - 公司生产图形处理器 自2023年人工智能建设开始以来 该产品一直是首选的计算产品 [6] - 公司数据中心营收达到512亿美元 [7] - 公司当前股价为174.96美元 市值为4.3万亿美元 毛利率为70.05% [5][6] 超威半导体 - 公司是另一家图形处理器制造商 在过去几年取得了成功 [7] - 在最新报告的季度中 其数据中心营收为43亿美元 同比增长22% [7] - 该营收规模比英伟达的数据中心营收小10倍以上 [7] - 公司认为其已构建出更具竞争力的产品组合 可能从英伟达手中夺取部分市场份额 [7] - 管理层预计其数据中心业务在未来五年内的复合年增长率将达到60% [8] - 市场正开始从以训练人工智能为主转向专注于人工智能推理 这可能使其图形处理器更具吸引力 因为性能差距不那么巨大 [8] 博通 - 公司生产图形处理器的替代产品 即定制人工智能加速器 [9] - 在涉及多种计算类型时 该产品在直接对决中会输给图形处理器 但大多数人工智能计算单元只处理一种类型的工作负载 若配置得当 博通的定制人工智能加速器能以更低的价格超越图形处理器 [9] - 这使得该产品极具吸引力 数家人工智能超大规模供应商已与博通合作生产这类芯片 [11] - 公司当前股价为359.32美元 市值为1.7万亿美元 毛利率为64.71% [10][11] 谷歌 - 公司是与博通合作生产定制人工智能加速器的企业之一 其产品称为张量处理单元 [12] - 该产品已成功在谷歌内部部署 或通过其云计算服务谷歌云提供租赁 并且公司正考虑将其出售给Meta Platforms [12] - 如果这成为公司可行的业务板块 其股票可能在2026年表现惊人 因为这是一个未被市场预料到的收入流 [12] - 公司在生成式人工智能技术领域已成为被追赶的领导者 行业领头羊OpenAI近期就谷歌的能力宣布了“红色代码” [13]

市场环境与投资机会 - 尽管标普500指数在2025年前11个月上涨了16.5%，连续三年上涨后许多成长股估值已远超基本面，但目前市场仍存在估值相对有吸引力的高潜力成长股投资机会 [5][6][7] Marvell Technology (MRVL) 投资要点 - 公司股价约100美元，对应明年预期收益的市盈率约为29倍，而公司明年盈利预计增长中段20%以上，且后年增速可能加快，对于寻找成长股的投资者而言是无需多虑的买入选择 [1] - 公司在第三季度财报中宣布收购专注于光子学的初创公司Celestial AI，以增强其网络芯片业务，并计划将其技术整合到光互连芯片和定制AI加速器中，管理层预计此次收购带来的新产品将在三年内达到10亿美元的年化营收规模 [2] - 管理层在定制AI芯片业务方面已取得强劲业绩并预计趋势将持续，第四季度指引意味着全年营收增长42%，总营收预计超过80亿美元，同时暗示明年营收将增长超过20%达到100亿美元，后年随着微软新一代Maia芯片产量提升预计将进一步增长 [3] - 公司在人工智能领域稳步推进，设计网络芯片和定制AI加速器，其定制AI加速器的关键客户包括微软和亚马逊 [4] DraftKings (DKNG) 投资要点 - 公司是美国顶级在线体育博彩公司之一，预测市场的兴起和税法变更导致体育博彩股被投资者折价交易 [8] - 管理层通过第三季度财报报告称，截至今年11月3日，NFL和NBA投注额同比均有增长，同时因更多串关投注，公司今年的保底率持续攀升 [9] - 公司展现出竞争优势，包括品牌实力因近期与康卡斯特的NBC环球和迪士尼的ESPN达成合作而增强，以及强大的技术和海量数据使其能提供更佳的正常运行时间、更多内容和投注类型 [10] - 公司股价约34.50美元，企业价值约为管理层今年调整后息税折旧摊销前利润预期的35倍，随着今年为应对预测市场等威胁而投入的大量支出缓解，未来几年盈利应会强劲增长，当前估值有望被未来盈利增长所支撑 [11] Uber Technologies (UBER) 投资要点 - 公司股价在2025年迄今上涨超过50%，但估值仍具吸引力 [12] - 公司在聚合网约车和送餐需求方面地位增强，最近一个季度月度活跃平台消费者增速加快至17%，出行次数增长22%，总预订额增长21% [13] - 公司作为主要需求聚合方，正通过其用户需求和优化车队管理的相关数据，定位为自动驾驶汽车公司的关键合作伙伴，并与英伟达合作确保自动驾驶车辆适配其平台，已与包括市场领导者Waymo在内的多家公司合作在多个城市推出自动驾驶服务，最近在达拉斯与Avride合作推出了自动驾驶服务 [14] - 公司股价约90美元，市值略高于过去12个月总预订额的1倍，从历史看这是合理的价格，基于更传统的估值指标，其股票交易价格是明年收益预期的25倍，这对于一家营收增长加速且仍具运营杠杆效应的公司而言具有吸引力 [15]

文章核心观点 - 博通作为一家相对低调的竞争者，其定制化AI加速器芯片可能挑战英伟达在AI计算领域的主导地位，尤其是在推理工作负载部署增加的背景下[1][3][4] - 博通与Alphabet合作设计的张量处理单元正成为新的收入来源，潜在的数十亿美元级销售协议可能显著推动博通业绩增长[6][7] - 尽管AI业务增长迅速，但博通并非纯粹的AI公司，其核心业务的潜在疲软可能暂时掩盖AI业务的增长势头，直到AI业务成为其收入主体[12] 竞争格局与市场趋势 - 英伟达的GPU曾是训练AI工作负载的首选，但价格昂贵[2] - AMD提供了更便宜的替代方案，但其配套硬件和软件与英伟达不同[2] - 随着计算能力部署向推理密集型转变，工作负载更加明确，减少了对大量英伟达GPU进行模型训练的需求[4] - 许多公司正转向博通的定制化AI芯片作为替代选项[2][4] - 定制化AI加速器芯片针对特定工作负载类型进行优化，能提高性能并降低成本，但牺牲了灵活性[3] - 若市场持续朝此方向发展，博通可能成为下一个英伟达[13] 博通业务与财务表现 - 公司当前股价为402.96美元，单日上涨1.36%或5.39美元[5][6] - 公司市值为19030亿美元，52周价格区间为138.10美元至403.00美元[6] - 公司毛利率为63.13%，股息收益率为0.59%[6] - 在2025财年第三季度，公司总营收159亿美元中，仅有52亿美元来自AI相关收入流[12] - 管理层预计第四季度AI相关收入将达到62亿美元[12] - AI业务部门预计将快速增长，但尚未成为公司业务的主要部分[12] 增长催化剂与合作伙伴关系 - 博通与Alphabet合作设计了前景广阔的张量处理单元[6] - Alphabet长期内部使用TPU，外部客户现可通过Google Cloud云计算平台租用访问[6] - 据报道，Alphabet正与Meta Platforms洽谈价值数十亿美元的TPU销售协议[7] - 该协议若达成，将使Alphabet和博通共同受益，博通作为芯片的共同设计方将从Alphabet的每笔TPU采购或销售中获得分成[7] - 此类交易若成功，可能促使其他AI超大规模公司直接与博通合作定制其AI芯片，从而进一步推动博通销售增长[8]

博通与OpenAI合作 - 博通与OpenAI达成协议 合作开发10吉瓦定制AI加速器 [3] - OpenAI将设计加速器和系统 博通负责开发和部署 合作内容包括博通的加速器和以太网解决方案 [3][4] - OpenAI认为自研芯片可将前沿模型开发经验直接嵌入硬件 从而解锁新的能力和智能水平 [4] 派拉蒙与华纳兄弟探索并购 - 派拉蒙天空之舞准备对华纳兄弟探索发出第二轮收购要约 [5] - 华纳兄弟探索股价交易于约18美元 此前派拉蒙每股20美元的报价曾被拒绝 [5] 超越肉类的债务转换 - 超越肉类因可转换债务交换要约导致股东权益大幅稀释 股价暴跌 [6] - 近所有可转债持有人同意债务置换 转换超过11亿美元2027年到期票据 换取新票据和超过3亿股普通股 [6] 稀土与关键矿物行业动态 - 稀土股因中国限制进口 交易商押注替代矿物供应商将受益而上涨 [7] - 阿尔伯马尔位列标普500指数涨幅前茅 MP材料股价创历史新高 [7] - 澳大利亚考虑与美国达成资源协议 内容包括为关键矿物设定强制底价并为新稀土项目提供资金 [7] 布鲁姆能源与布鲁克菲尔德合作 - 布鲁姆能源与布鲁克菲尔德资产管理公司达成50亿美元战略合作 成为后者全球AI工厂首选现场电力供应商 [8] - 两家公司合作设计和交付全球AI工厂 包括一个将于年底前公布的欧洲站点 [8] 高交易量股票名单 - 高盛指出量子计算、加密货币和无人机相关股票篮子过去一个月均上涨超过50% [11] - 高盛编制罗素3000指数中交易量最高的30只股票名单 过去一个月交易量前五名为英伟达（超40亿股）、Plug Power、英特尔、BigBear.ai和Rigetti Computing [11][12] 白银市场情况 - 白银轧空行情持续 价格逼近1980年芝加哥期货交易所创下的每盎司52.50美元历史纪录 [10] - 市场担忧伦敦市场流动性缺乏 [10]

人工智能投资趋势 - 人工智能投资获得市场大量关注，主要原因是该领域吸引了大部分现金流入，跟随资金流向是精明的投资策略 [1] - 当前大多数人工智能超大规模公司仍在建设计算能力，这使得销售相关设备的公司成为绝佳的投资对象 [2] 英伟达 (NVIDIA) - 英伟达自2023年初人工智能趋势开始以来，一直位居最佳人工智能投资公司榜首，其图形处理器是当前大多数人工智能技术的计算核心 [4] - 公司管理层预计，人工智能超大规模公司今年将在人工智能数据中心资本支出上投入6000亿美元，而到2030年，全球该数字可能达到3万亿至4万亿美元 [4] - 华尔街分析师预计英伟达今年将产生约2060亿美元的收入，将捕获其中可观的一部分支出 [4] - 英伟达被认为拥有全球最佳的通用计算技术，使其产品成为构建人工智能计算能力的必然选择 [5] - 即使在过去几年已取得巨大成功，英伟达仍然是人工智能领域的首选股票 [6] 台积电 (TAIWAN SEMICONDUCTOR) - 台积电作为芯片代工厂，为英伟达等无晶圆厂芯片公司生产微芯片 [7] - 公司通过提供业界领先的技术和生产良率在行业中建立了声誉 [7] - 几乎所有领先的科技公司都使用台积电的芯片，即使是竞争对手如英伟达和AMD也同时使用其产品 [8] - 台积电作为中立方的制造设施，能够从巨大的技术趋势中获利 [8] - 台积电是关键芯片供应商 [9] 博通 (BROADCOM) - 博通的定制人工智能加速器正日益普及 [9]

行业竞争格局 - 英伟达是人工智能投资领域无可争议的领导者，其产品从一开始就被用于训练和运行AI模型，并且目前仍是许多AI超大规模计算公司的首选计算单元 [1] - 博通作为新兴竞争者正获得巨大关注，其商业模式与英伟达不同，未来几年可能挑战英伟达在AI领域的霸主地位 [2] 技术产品差异 - 英伟达生产图形处理器，其优势在于能够并行处理多个计算，当数百或数千个GPU连接成计算集群时效果会放大 [4] - GPU因其灵活性而被广泛应用于人工智能、游戏图形、工程模拟、药物发现和加密货币挖掘等多种工作负载 [4] - 博通采用与最终用户合作设计定制芯片的模式，这些专用芯片不像GPU那样灵活，但因其专注于单一任务且无需为额外功能付费，性能可超越GPU [5][6] 商业模式与客户 - 博通通过与最终用户合作而非销售成品，使得客户无需像购买英伟达芯片那样支付高昂溢价 [6] - 博通在第三季度签署了一个大型新客户 [7]

AI计算设备投资 - 大量资金正投入AI计算基础设施建设 众多企业从这一支出趋势中受益[1] - 选择受益于当前支出的公司股票可避免投资于炒作[1] - 有五只股票符合这一标准且目前均为优质投资标的[2] 芯片行业受益情况 - 英伟达、博通和台积电自AI军备竞赛开始以来均实现惊人回报[4] - 英伟达GPU驱动几乎所有已知AI工作负载 需求持续超过供应[5] - 英伟达预计2030年全球数据中心资本支出将达3-4万亿美元 较2025年超6000亿美元支出实现巨大增长[6] - 博通生产数据中心连接交换机 并在定制AI加速器领域实现显著增长[7] - 博通产品直接挑战英伟达GPU优势 多家公司为降低数据中心成本寻求替代方案[8] - 台积电作为全球领先芯片代工厂 在AI军备竞赛中保持中立地位[9] - 台积电虽不具备英伟达或博通的上涨潜力 但也没有下跌风险 成为AI支出的安全投资选择[9] 云计算需求增长 - 亚马逊和Alphabet是计算设备最大采购方 主要通过云计算向客户出租计算能力[10] - 云计算通过租用供应商过剩计算能力实现成本效益[10] - 传统本地计算工作负载正迁移至云端 为云计算提供商带来增长动力[11] - 全球云计算市场规模预计从2024年7500亿美元增长至2030年2.39万亿美元[11] - Alphabet和亚马逊作为最大云计算提供商 其云计算业务具有巨大投资潜力[12]

公司业绩与财务表现 - 公司预计第四季度AI收入达62亿美元 同比增长66% [2] - AI业务季度运行率达到41亿美元 同比增长77% [2] - 过去六个月股价上涨80% [2] - 软件业务占收入40% 半导体业务占60% [2] AI业务发展态势 - AI需求"超出预期"且资本支出未如预期放缓 [1] - 获得新客户100亿美元AI基础设施订单 市场推测为OpenAI [2] - 与客户共同设计芯片 预计明年推出 [2] - 拥有三个定制AI加速器客户 预计将占据定制计算领域主要份额 [2] 业务构成与市场定位 - 公司为领先的无晶圆半导体和企业软件公司 [2] - 非AI半导体业务已处于周期性低谷 [1] - 软件业务因VMware整合和订阅模式转型实现增长 [2] - AI服务器通过墨西哥进口 符合USMCA规定且免关税 [1] 客户与合作关系 - 主要客户谷歌推出第七代TPU（代号Ironwood） [2] - 两个非谷歌客户（市场已有推测）逐渐获得发展动力 [2] - 另有四个合作伙伴的渠道 pipeline 预计加强 [2] - CEO明确表示所有客户都将积极推广定制加速器 [2] 市场环境与行业趋势 - AI需求真实存在 与其他终端市场的不确定性形成对比 [1] - 硬件业务在关税政策下具备一定绝缘性 [1] - 无线和工业等非AI领域出现下滑 [2] - 市场对AI相关股票存在疑虑 同时受关税和贸易关系担忧影响 [2]