行业整体趋势 - 东南亚金融类App正从单一工具演进为数字生态的核心节点，推动普惠金融与无现金社会发展 [1] - 2025年第三季度行业整体呈现“总量增长、结构分化”特征，借贷工具、数字钱包和移动银行季度下载量位居前三，分别为1.02亿次、9806.7万次和8110.1万次 [2][3] - 理财投资类应用表现亮眼，9月份实现10.97%的环比增长，成为少数保持正增长的细分领域 [3] 细分行业表现 - 借贷工具季度下载量达10207.1万次，位居各细分行业之首，但9月份单月下载量环比下降12.06%，显示赛道进入阶段性调整期 [2][3] - 数字钱包季度下载量为9806.7万次，9月份环比下降6.97%，仍是用户基数最大的领域之一 [2][3] - 移动银行季度下载量为8110.1万次，9月份4.00%的环比降幅相对温和，用户需求更为稳定 [2][3] - 加密货币季度下载量为2187.0万次，9月份环比下降4.74% [2] 头部应用竞争格局 - 印度尼西亚数字钱包DANA以850.3万次下载量稳居榜首，ShopeePay与GoPay分别以630.3万次和594.2万次下载量占据第二、三位 [4][6] - 加密货币应用World App以551.2万次下载量排名第四，环比增长率高达81.1%，是增长最快的应用之一 [4][6] - 移动银行应用SeaBank以486.3万次下载量领跑该品类，环比增长11.6% [4][15] 数字钱包赛道 - 数字钱包在TOP50榜单中占据13个席位，前三位均被该类应用包揽 [9] - 印度尼西亚是数字钱包企业的必争之地，DANA、GoPay、OVO等本土应用通过与生活场景深度绑定构建用户生态 [9] - 部分应用通过精准市场策略实现逆势增长，如越南Zalopay通过强化QR码支付功能实现48.0%的快速增长，菲律宾MariBank PH通过高息储蓄产品实现82.6%的增长 [12] 移动银行赛道 - 移动银行应用在榜单中占据14席，成为第二大细分品类 [15] - 传统银行数字化转型成效显著，印尼BRImo、myBCA以及越南MB Bank、Techcombank等应用入围榜单 [15] - 多款传统银行应用环比增长率保持在5%-15%的稳健区间，如越南Techcombank Mobile增长15.3%，印尼wondr by BNI增长14.2% [18] 借贷工具赛道 - 借贷工具是TOP50榜单中数量最多的细分品类，共有18款应用入围，反映该地区对线上信贷服务的强烈需求 [19] - 中国金融科技出海企业表现突出，如瓴岳科技Easycash排名第10，信飞科技KrediOne排名第14，印闪科技Adapundi排名第31 [19] - 部分借贷应用展现强劲增长势头，UATAS、Solusiku和Tala的环比增长率分别达到24.2%、24.2%和21.9% [21] 地域市场分布 - 东南亚数字金融App市场呈现明显地域集中特征，印度尼西亚以30款入围应用主导市场，在数字钱包、移动银行和借贷工具三大核心品类中均占领先地位 [25] - 越南以11款入围应用位居第二，菲律宾和泰国分别有5款和2款应用入围 [25] - 榜单前五应用的下载量中，印度尼西亚占比超过74% [27]

报告行业投资评级 - 多元金融增持（维持） [8] 报告的核心观点 - 东南亚具备发展金融科技的土壤，金融科技包括支付、互联网信贷、保险科技、虚拟资产四大方向，宏观经济有活力、基础设施能支撑行业发展、政策环境友好 [12][13][16] - 数字支付渗透率有望提升，电子钱包和银行卡支付是主流，微信&支付宝式的独角兽尚未出现 [12][13][14] - 互联网信贷市场潜力大、盈利空间高，市场潜力大、风险可控、利率管制较宽松、竞争格局多元化，信也科技海外业务发展迅速 [12][13][14] - 保险科技处于初期发展阶段，市场有潜力，有保险科技平台、全栈保险科技、保险科技赋能三类业务模式 [12][13][14] - 虚拟资产普及度高，监管环境向好 [12][13][14] 东南亚具备发展金融科技的土壤 金融科技的四大方向 - 金融科技是科技和金融交叉行业，涵盖支付、互联网信贷、保险科技、虚拟资产四个领域，以技术驱动金融服务转型 [17] 宏观经济具备活力 - 东南亚主要国家合计GDP约是中国两成，增速维持在5%上下，人口超6亿且结构健康，消费市场有潜力，部分国家居民负债率低 [16] - 2023年东南亚主要国家合计GDP达3.3万亿美元，约占中国2023年GDP的19%，菲律宾、印尼等国GDP同比增速超5% [19] 基础设施能够支撑金融科技行业发展 - 金融科技发展需完善基础设施，2024年东南亚7国互联网渗透率、社交媒体使用率和移动设备使用率均好于2015年初的中国 [29] 政策环境友好 - 东南亚主要国家监管机构未明确禁止企业参与细分金融科技赛道，出台规范性政策，采用“沙盒”监管机制 [34] 金融科技的四大方向 数字支付 - 数字支付通过信息技术提供便捷支付服务，涵盖互联网支付等多方面 [20] - 2024年东南亚44%交易以现金完成，数字支付渗透率有望提升，钱包端竞争激烈，无统一支付钱包 [38] - 东南亚现金支付流行，数字支付渗透率低，原因包括银行服务普及率低、消费者对在线支付信任度低、支付基础设施不完善 [39] - 主流数字支付方式有卡支付、电子钱包、A2A支付、先买后付，卡支付和电子钱包支付较普遍，A2A支付在电商场景广泛使用 [50][51] - 东南亚各国以本地支付商为主，竞争格局分散，仅ShopeePay被多国使用，菲律宾Gcash有一定垄断性质 [58] 互联网信贷 - 互联网信贷借助大数据和算法评估借款人信用和控制风险，通过互联网触达贷款产品 [20] - 2022 - 2024年东南亚互联网信贷贷款余额由480亿美元增至710亿美元，预计2030年达2000 - 3000亿美元，2023年渗透率1.8%低于2017年中国 [71] - 2023年数字贷款中79%为消费贷，与中国情况有差异 [72] - 东南亚贷款风险相对平稳，印尼不良率2.4 - 3.3%，泰国约2.5 - 3.0%，SeaMoney 90天+逾期率1 - 1.5%低于国内 [79] - 东南亚数字贷款笔均小、久期短，有助于应对风险波动 [80] - 部分东南亚国家数字贷款产品利率上限高于国内，高定价为信贷公司提供盈利空间 [84] - 东南亚各国数字信贷行业竞争格局多样，各平台提供不同金融产品，竞争格局分散 [90] - 信也科技2018年起探索出海东南亚，截至1Q25，印尼AdaKami和菲律宾Juanhand分别成为当地第3大和第1大互联网贷款平台 [93] 保险科技 - 保险科技通过智能化定价等推动保险服务高效透明 [20] - 2024年东南亚保险科技市场规模约24亿美元，预计2030年达75亿美元，2021年渗透率1.5 - 3.1%低于中国 [5] - 保险科技有保险科技平台、全栈保险科技、保险科技赋能三种展业模式，前两者面向C端，后者面向B端 [5] 虚拟资产 - 虚拟资产依托区块链技术，涉及数字货币及数字资产发行、交易和管理 [18] - 全球数字货币采用指数排名前20的国家中，6个来自东南亚，印尼排名第3，23年7月 - 24年6月数字货币接收额达1571亿美元 [6] - 东南亚政府对数字货币谨慎支持，新加坡法律框架最清晰 [6]