Equinix (EQIX) Conference August 12, 2025 04:10 PM ET Speaker0Alright. Good afternoon, everyone, and welcome to TD Cowen's eleventh annual communications infrastructure summit. For those of you who don't know me, my name is Michael Eisen, I am the comment for analyst here. For this session, we're joined by Equinix. And from Equinix, we have Ralph Abdo, who's our EVP of global operations.This is structured as a fireside chat we have about forty minutes for it I have a ton of questions prepared this one I wil ...

Pros (PRO) Conference August 11, 2025 02:05 PM ET Speaker0Right. You guys hear me okay? Yeah. Welcome to day one, the twenty sixth TLF here. Welcome everyone to Park City and everyone online.I appreciate you tuning in. I am Zane Meehan. I'm a research associate, KeyBank. I'm stepping in for Jason Salino today who fortunately has to be away. His wife is expecting any moment now.So we send our luck to him. But super happy to be joined by PROS Holdings today. I've got Jeff Cotton, CEO and Stefan Schulz, CFO. S ...

OpenAI与Oracle的数据中心合作 - OpenAI与Oracle签署了每年价值300亿美元的数据中心服务合同 [1][2] - 合同涉及4.5吉瓦的容量，相当于两个胡佛水坝的发电量，可为约400万户家庭供电 [4] - 该合同是Stargate项目的一部分，该项目由OpenAI、Oracle和软银在1月宣布，总投资达5000亿美元 [4] Oracle的财务与资本支出 - Oracle在2025财年向所有客户销售的云服务总额为245亿美元，而OpenAI的单笔合同金额已超过其全年云服务收入 [3] - Oracle在上一财年的资本支出为212亿美元，预计本财年将再支出250亿美元，主要用于数据中心建设 [6] - 这笔支出不仅支持OpenAI的需求，还包括Oracle现有客户的服务 [6] OpenAI的财务表现 - OpenAI的年经常性收入从去年的55亿美元增长至100亿美元 [8] - 与Oracle的合同金额是目前年收入的3倍，且不包括公司的其他支出 [8] 行业动态 - Oracle的股价因该合同消息创下历史新高，使其创始人拉里·埃里森成为全球第二富豪 [2] - OpenAI与Oracle将在德克萨斯州阿比林建设名为Stargate I的大型数据中心 [5]

公司业绩预期 - Digital Realty Trust (DLR) 将于2025年7月24日盘后公布第二季度财报 预计营收和每股运营资金(FFO)将实现同比增长 [1] - 上季度核心FFO每股1.77美元 超出Zacks共识预期1.73美元 租赁势头稳健但运营费用上升部分抵消了业绩表现 [2] - 过去四个季度中 公司核心FFO每股三次超出预期 一次符合预期 平均超出幅度达1.33% [3] 业务驱动因素 - 全球308个数据中心覆盖50多个城市 入驻率良好 客户超5,000家 包括IBM、Oracle、Meta等知名企业 [4] - 数字化转型、云计算和人工智能普及推动数据中心需求增长 预计加速了第二季度租赁活动 [3] - 预计第二季度租赁收入9.875亿美元(同比增长8.2%) 互联及其他收入1.153亿美元(同比增长5.3%) 总营收14.4亿美元(同比增长6.4%) [5] 量化模型预测 - 量化模型预测本季度FFO每股将超预期 因具备+0.38%的盈利ESP和Zacks排名第2(买入)的有利组合 [6][7] - 过去三个月FFO每股共识预期维持在1.74美元 但该数字仍显示同比增长5.5% [6] 同业可比公司 - 美国电塔(AMT)将于7月29日公布财报 盈利ESP+1.08% Zacks排名第2 [10] - Highwoods Properties(HIW)同日公布财报 盈利ESP+1.18% Zacks排名第3 [11]

股价表现 - 公司股价在过去三个月上涨20.9%，远超行业6.4%的涨幅[1][8] 业务优势 - 公司核心存储和记录管理业务提供稳定的经常性收入，主要来自按月收取的固定存储租金[3] - 数据中心业务扩张迅速，现有1.3 GW的强劲项目储备，预计2025年将租赁125 MW[4] - 通过战略收购补充有机增长，同时注重资本回收，包括处置非核心资产和建立合资企业[5] 财务状况 - 截至2025年3月31日，公司拥有约21亿美元的总流动性和5.0倍的净租赁调整杠杆率，为2014年REIT转换以来最低水平[6] - 分析师上调2025年AFFO每股预期至5.01美元，过去两个月上调0.02美元[2] 股东回报 - 公司五年年化股息增长率为4.73%，凭借健康的运营平台和财务状况，未来股息有望持续增长[9] 行业比较 - 同行业其他表现优异的REIT包括Digital Realty Trust（DLR）和Cousins Properties（CUZ），两者均为Zacks Rank 2评级[11] - DLR的2025年FFO每股预期在过去一周上调0.01美元至7.04美元[11] - CUZ的2025年FFO每股预期在过去两个月上调0.01美元至2.80美元[11]

核心财务表现 - 公司2025年第二季度核心FFO为每股1.46美元 出租率达95.1% 超出内部预期 [1] - 2025年上半年开发启动金额达11亿美元创历史记录 并将全年核心FFO指引上调至5.75–5.85美元/股(中值提高0.45美元) [1] - 2025年开发启动金额指引上调至22.5–27.5亿美元 [1] 开发项目亮点 - 上半年开发启动金额中65%(9亿美元)为欧美定制化建造项目 德克萨斯州奥斯汀数据中心项目持续扩展 [3] - 定制化建造项目达11亿美元创半年度历史新高 其中3亿美元用于奥斯汀数据中心扩建 [4] - 数据中心和定制化建造项目成为未来盈利和价值创造的核心驱动力 [4] 租赁市场动态 - 租赁管道同比增长19%至创纪录的1.3亿平方英尺 10万平方英尺以上大客户需求显著 [5] - 第三方物流(3PL)提供商活动增加 利用率回升至85%接近两年高点 [5] - 大客户集中度和3PL需求增长显示潜在租赁需求蓄势待发 [6] 租金增长动力 - 美国空置率7.4%接近周期峰值 租金与重置成本差距超20% [7] - 租约市价调整幅度达22% 低于市场租约到期后将推动现金流提升 [7] - 长期租金增长受重置成本上升支撑 但短期路径存在不确定性 [8] 2025年业绩展望 - 核心FFO指引区间5.75–5.85美元/股 GAAP每股收益3–3.15美元 [9] - 平均出租率指引94.75%–95.25% 同店NOI增长(净有效3.75%–4.25%/现金4.25%–4.75%) [9] - 新签续约租金涨幅预计达50%中低段 战略资本收益和永久性NOI增长为主要驱动因素 [9]

行业趋势 - 无线运营商对5G网络的投资增加 公司有望从中受益[1] - 下一代技术如边缘计算 自动驾驶网络和物联网的兴起 以及视频会议 云服务和混合工作场景对网络密集型应用的需求激增 推动了无线连接使用量快速增长[3] - 数据中心市场因云计算 物联网和大数据的增长而繁荣 越来越多的公司选择第三方IT基础设施[6] 公司优势 - 公司在全球拥有近149000个通信站点 能够战略性捕捉增量需求[3] - 业务模式稳健稳定 收入主要来自与主要无线运营商签订的不可取消的长期(通常5-10年)塔楼租约 具有多个续约期选项 这些收入可观且经常性[4] - 运营平台强大 流动性充足 截至2025年3月31日 总流动性达117亿美元 2025年第一季度实现了5倍EBITDA的净杠杆目标 浮动利率债务仅占4%[9] 资本配置策略 - 正在重组投资组合 剥离高风险发展中市场的非核心资产 以便更有效地在低风险发达市场运营 从而扩大利润率[5] - 计划在2025年将超过75%的15亿美元可自由支配支出投向美国 加拿大和欧洲等发达市场[5] - 计划在2025年投资超过6亿美元扩大数据中心规模 以抓住人工智能和云市场的繁荣 2025年第一季度数据中心收入增长84%[6][8] 股东回报 - 资本分配策略纪律严明 通过定期增加股息来提高股东价值 已14次增加股息 年化股息增长率为907%[10] - 基于强劲的运营基本面 预计公司在未来时期的股息分配将是可持续的[10] 股价表现 - 过去一个月股价上涨33% 而其行业下跌04%[2] - 鉴于基本面强劲 该股似乎还有额外的增长空间[2] 其他相关公司 - 更广泛的REIT行业中其他排名靠前的股票包括VICI Properties和W P Carey 目前各自持有Zacks Rank 2(买入)评级[11] - Zacks对VICI Properties 2025年FFO每股的共识估计为235美元 表明同比增长4%[11] - Zacks对W P Carey 2025年FFO每股的共识估计为488美元 较上年报告数字增长38%[12]

股价表现 - Equinix股价在上一交易日大涨5.3%至785.11美元 成交量显著放大 [1] - 过去四周该股累计下跌16% 此次反弹与投资者对行业环境的乐观情绪有关 [1] - 同行业公司Agree Realty同期下跌0.9%至72.35美元 过去一个月累计下跌1.9% [3] 财务预期 - Equinix预计季度FFO为每股9.21美元 同比微降0.1% [2] - 预计营收22.6亿美元 同比增长4.5% [2] - Agree Realty预计FFO为每股1.06美元 同比增长1.9% [4] 市场评级 - Equinix获Zacks评级为2级(买入) 属于REIT零售信托行业 [3] - Agree Realty获Zacks评级为4级(卖出) [4] 分析师预期 - Equinix的FFO预期在过去30天维持不变 缺乏修正趋势可能限制股价持续上涨 [3] - Agree Realty的FFO预期同样在过去一个月保持稳定 [4]

数据中心行业扩张 - 人工智能(AI)的持续流行推动数据中心行业面临重大扩张[1] - AI能力需求激增要求数据中心容量显著扩大[4] Equinix股价表现 - 公司股价在分析师日活动后表现不佳 截至周四当周累计下跌近16%[1] - 多家机构(包括Raymond James和BMO Capital Markets)下调股票评级[4] 财务指引调整 - 公司提供2025-2029年调整后运营资金(AFFO)年增长率指引为5%-9%[2] - 增长放缓主要由于需要大量资本支出扩建数据中心以满足AI需求[4] 资本支出压力 - 为满足开发者和终端用户对AI功能的迫切需求 数据中心运营商必须提前投入大量资本支出[5] - 当前阶段的高资本支出将影响短期盈利能力[6] 长期投资价值 - 股价两位数下跌为长期投资者提供了低价买入优质公司的机会[6] - 尽管短期盈利受损 但公司对耐心投资者仍具长期潜力[6]

股价下跌原因 - 数据中心公司兼房地产投资信托基金(REIT)Equinix股价在午盘时下跌近10% 主要由于华尔街分析师在公司分析师日演讲后集体下调评级[1] - 股价下跌源于市场对分析师日的高预期落空 尤其是考虑到数据中心和AI是今年热门投资主题 但市场意识到扩建数据中心将拖累其调整后运营资金(AFFO)每股增长[2] - 包括摩根大通、美国银行和富国银行在内的6家华尔街机构已下调目标价和评级[3] 财务指引调整 - 公司2025-2029年AFFO每股增长指引仅为5%-9% 低于2023年分析师日给出的7%-10%长期增长预期[5] - 虽然7%-10%的营收增长指引和8%-11%的"基础AFFO每股增长"指引尚可接受 但分析师担忧因"更大胆投资"声明导致该指标下降2%[6] 长期战略影响 - 公司当前投资行为虽会损害中期AFFO表现 但属于支持长期增长的正确决策[7] - 市场短期可能不认可这种为长期增长投入的战略方向 但本质上符合长期投资者利益[7]