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零跑汽车(9863.HK)2025年一季报点评:毛利率再创历史新高 海外市场拓展加速
格隆汇· 2025-05-24 01:51
财务表现 - 2025Q1收入达100.2亿,同比增长187% [1] - 2025Q1净利润为-1.3亿,同比大幅减亏 [1] - 2025Q1毛利率14.9%,创历史新高,同比提升16.3个百分点(2024年同期为-1.4%),环比提升1.6个百分点(2024Q4为13.3%) [1] - 毛利率提升主要源于销量规模效应、成本管理优化及产品组合改善 [1] 技术研发 - 全域自研策略见效,6个月内实现EEA3.5架构上的高通8650域控组合辅助驾驶方案 [1] - Leap3.5架构支持自研端到端辅助驾驶系统,结合高通8650芯片与禾赛激光雷达,2025年下半年推出城市记忆通勤功能,2026年上半年推出城市NOA功能 [1] 海外扩张 - 2025年1-4月出口销量13632台,为造车新势力中出口量第一 [2] - 截至2025年3月底,海外网点超500家(欧洲450+家,亚太近50家),覆盖销售与售后服务 [2] - 马来西亚工厂2025年底启动C10本地化组装,欧洲工厂2026年实现本地化生产 [2] 产品规划 - B10车型4月10日上市,已交付超万台 [2] - 2025年下半年将发布中型轿车B01及掀背车B05 [2] - C系列新/改款车型将于5-7月陆续上市 [2] 2025年展望 - 全年交付目标50-60万辆,Q2预计交付13-14万辆 [2] - 全年毛利率指引10-12%,有望实现盈亏平衡 [2] - 2025-2027年营收预测分别为596亿(+85%)、831亿(+40%)、1016亿(+22%) [2]