报告行业投资评级 - 报告未明确给出统一的行业投资评级，但在投资建议中明确列出了重点关注的标的[4] 报告的核心观点 - 头部光伏组件企业正加速进入储能领域，凭借其全球化的渠道网络和光储项目强绑定的应用场景优势，有望打开新的增长空间[3] - 评判相关企业成长性的三大关键指标是：进入储能领域的决心、未来1-2年在海外新兴市场的拓展情况、以及将渠道品牌优势转化为盈利贡献的能力[4] 根据相关目录分别进行总结 一、头部组件企业加速储能布局 - 阿特斯和天合光能在储能行业发轫期就已进入，晶科能源、晶澳科技、隆基绿能也随后跟进布局[3][7] - 大型储能（大储）是光伏组件企业重点发力的领域，市场空间巨大，且光储联合开发已成趋势，各企业均推出了大储产品[3][9] - 光伏组件企业同样在工商业储能（工商储）和户用储能（户储）领域进行了布局，发布了相应产品[3][11] - 阿特斯在2013年于加拿大中标首个储能项目，2021年其储能科技公司成立，当年交付了900 MWh储能项目，2025年升级推出SolBank 3.0 Plus等产品[8] - 天合储能在2015年正式成立，2023年推出自研300Ah超长寿命电芯，2025年发布6.25 MWh大型储能系统Elementa 金刚3[8] - 晶科能源在2021年正式成立储能业务部门Jinko ESS，2025年推出新一代晶科蓝鲸SunTera G3储能系统[8] - 晶澳科技在2022年开始布局储能并推出大储产品，2023年其首个5MW/10MWh工商业储能项目并网，2025年成立北京晶澳储能科技有限公司[8] - 隆基绿能通过收购精控能源的方式切入储能领域[8] - 各企业大储产品对比：天合光能Elementa金刚2额定容量5051 kWh，阿特斯SolBank 3.0为5016 kWh，晶科蓝鲸SunTera G3为6250 kWh，均采用磷酸铁锂电芯[10] - 各企业工商储产品对比：天合光能Potentia蓝海2标称电量261.25 kWh，阿特斯KuBank 2.0为277.32 kWh，晶科海豚SunGiga为261 kWh[12] 二、竞争优势：客户与渠道端复用全球网络 - 光伏与储能的终端客户高度重合，如发电企业、工商业用户和户用业主，这为光伏组件企业带来了先天的获客优势和品牌背书[3][13] - 根据天合光能口径，2025年上半年，由其原有光伏客户转化而来的储能订单占比达50%左右[13] - 根据PF Nexus统计，大多数海外排名靠前的新能源投资商（如NextEra Energy、Scatec ASA、Lightsource BP等）的投资领域均同时涵盖光伏和储能[14][15] - 头部光伏组件企业已建成覆盖全球的研发、生产、销售和服务体系，这对其开拓储能业务至关重要[3][17] - 各企业全球布局：阿特斯业务覆盖160多个国家，天合光能覆盖180多个国家并设立5个区域总部，晶科能源覆盖160多个国家拥有超25个物流中心，隆基绿能覆盖160多个国家设立16个分支机构，晶澳科技覆盖178个国家设立16个销售公司[20] 三、竞争优势：场景与应用端光储愈发强绑定 - 海外储能建设呈现光伏和储能项目强绑定趋势：在电力市场不健全的国家，同步建设光储可提供稳定电力；在电力市场成熟的国家，配储可签订更高的PPA电价[3][21] - 对于投资方而言，供应商具备将光伏组件和储能系统打包一体化交付的能力是重要加分项[3][21] - 光伏组件企业已签订多个大型储能项目订单，部分项目与光伏搭配建设，例如：阿特斯APS项目（150MW/1800MWh，搭配光伏）、天合光能Killawarra项目（400MW/1600MWh，搭配光伏）、晶科能源Garoo项目（360MW/1440MWh，搭配光伏）[22] 四、投资建议 - 光伏组件企业加速进入储能领域，有望打开全新的增长空间[4][23] - 与光伏组件相比，储能系统集成复杂度更高、客户售后需求更多，更有利于维持较高盈利水平，头部企业凭借强大的海外销服和治理能力，储能业务有望持续贡献较高盈利[23] - 储能行业市场空间巨大，是头部光伏组件企业寻找第二增长曲线的最佳选择[23] - 评判光伏组件企业进入储能行业后的成长性，重点看三大指标：进入领域的决心、未来1-2年在海外市场的拓展情况、以及盈利贡献能力[4][24] - 目前中国、美国的储能市场格局已趋于稳定，但众多其他国家仍处于发展初期，未来1-2年是市场拓展的重要窗口期[4][24] - 在海外市场，应避免单纯低价竞争，而需将渠道、品牌、服务优势转化为利润贡献[4][24] - 标的层面重点关注：储能业务已贡献明显利润增量的阿特斯；重资产投入、海外储能业务迅速放量的天合光能；储能出货有望快速增长的晶科能源、晶澳科技、隆基绿能[4]

政策规划 - 内蒙古二连浩特市2026-2027年独立新型储能电站项目投资主体优选结果公示，投资主体为联合体，成员包括国天（内蒙古）新能源科技控股集团有限公司、北网新能（二连浩特）能源有限公司和内蒙古新远景集团有限公司 [1][16] - 广州市发布加快建设先进制造业强市规划（2024—2035年），提出到2035年工业增加值翻一番，并加速培育新能源与新型储能等5个战略先导产业 [1][16][17] - 江西省印发推进算力高质量发展措施，支持采用液冷、新型储能等新技术建设绿色数据中心 [2][18] - 合肥市“十五五”规划建议提出，要大力发展正负极材料等新材料产业，做强储能产业 [2][19] 头部企业动态 - 安培龙披露2026年度定增预案，拟募资不超过5.44亿元，用于压力传感器扩产、MEMS传感器芯片研发及产业化等项目，以夯实储能BMS核心部件供应基础 [2][20] - 浙江中泽精密科技股份有限公司新三板挂牌申请获通过，拟挂牌股份总量2000万股，公司主营锂电池精密结构件，客户集中度超过80%，终端客户覆盖全球锂电池龙头企业 [3][21] - 亿纬锂能以自有资金8199万美元（约合人民币5.72亿元）对其全资子公司亿纬亚洲进行增资，增资后亿纬亚洲注册资本由60062万美元增至68261万美元 [4][22] - 天永智能发布2025年业绩预盈公告，预计实现归属于上市公司股东的净利润1000万元至1500万元，实现扭亏为盈 [4][23] - 天合储能成功签约河北集电乐亭100MW/400MWh独立储能项目，迎来2026年“开门红” [4][5][24] 材料与上游产能 - 大中矿业拟投资约36.88亿元，启动年采选规模达2000万吨的锂矿采选尾一体化项目，并规划年产8万吨碳酸锂 [6][25] - 国轩高科年产20万吨正极材料及年产万吨级硅碳负极材料产业化项目在安徽庐江开工，正极材料项目采用第四代磷酸铁锂生产线技术 [6][26] 项目进展与技术应用 - 三峡集团新疆吉木萨尔全钒液流储能电站实现全容量投产运行，储能容量达100万千瓦时（100MWh），是我国规模最大的全钒液流电池储能电站 [7][27] - 上储新能源400MW/800MWh新型电网侧共享储能项目正在建设中，总建筑面积9000平方米 [9][28] - 星辰新能250MW/1000MWh独立储能电站项目在高寒环境下成功并网，并完成“三充三放”循环测试，项目采用磷酸铁锂电池+全钒液流电池混合储能架构 [10][31] - 科陆电子、星辰新能、星钒涛宇合作的1GWh（即250MW/1000MWh）独立储能项目成功并网 [12][30] - 华电呼图壁能源公司热电厂备用热源及蓄热调峰项目完成调试，建设规模为2台50MW电极式电锅炉及1座16000m³热水蓄热罐 [13][33] 海外市场动态 - 德国2025年新增储能容量达7.3吉瓦时（GWh），创下新纪录，其中户用储能系统占比约80%；2025年新增储能系统526,172套，总功率输出3.7吉瓦（GW）；截至2025年底，德国在运储能系统总数达2,222,454套，总输出功率略低于16吉瓦（GW），可用储能容量为25.5吉瓦时（GWh） [15][36] - 截至2025年底，沙特阿拉伯累计招标可再生能源容量达64吉瓦（GW），其中2025年单年招标20.6吉瓦（GW）；已招标电池储能系统项目总计30吉瓦时（GWh），其中8吉瓦时（GWh）已并网 [15][37]