报告行业投资评级 - 报告未明确给出统一的行业投资评级，但在投资建议中明确列出了重点关注的标的[4] 报告的核心观点 - 头部光伏组件企业正加速进入储能领域，凭借其全球化的渠道网络和光储项目强绑定的应用场景优势，有望打开新的增长空间[3] - 评判相关企业成长性的三大关键指标是：进入储能领域的决心、未来1-2年在海外新兴市场的拓展情况、以及将渠道品牌优势转化为盈利贡献的能力[4] 根据相关目录分别进行总结 一、头部组件企业加速储能布局 - 阿特斯和天合光能在储能行业发轫期就已进入，晶科能源、晶澳科技、隆基绿能也随后跟进布局[3][7] - 大型储能（大储）是光伏组件企业重点发力的领域，市场空间巨大，且光储联合开发已成趋势，各企业均推出了大储产品[3][9] - 光伏组件企业同样在工商业储能（工商储）和户用储能（户储）领域进行了布局，发布了相应产品[3][11] - 阿特斯在2013年于加拿大中标首个储能项目，2021年其储能科技公司成立，当年交付了900 MWh储能项目，2025年升级推出SolBank 3.0 Plus等产品[8] - 天合储能在2015年正式成立，2023年推出自研300Ah超长寿命电芯，2025年发布6.25 MWh大型储能系统Elementa 金刚3[8] - 晶科能源在2021年正式成立储能业务部门Jinko ESS，2025年推出新一代晶科蓝鲸SunTera G3储能系统[8] - 晶澳科技在2022年开始布局储能并推出大储产品，2023年其首个5MW/10MWh工商业储能项目并网，2025年成立北京晶澳储能科技有限公司[8] - 隆基绿能通过收购精控能源的方式切入储能领域[8] - 各企业大储产品对比：天合光能Elementa金刚2额定容量5051 kWh，阿特斯SolBank 3.0为5016 kWh，晶科蓝鲸SunTera G3为6250 kWh，均采用磷酸铁锂电芯[10] - 各企业工商储产品对比：天合光能Potentia蓝海2标称电量261.25 kWh，阿特斯KuBank 2.0为277.32 kWh，晶科海豚SunGiga为261 kWh[12] 二、竞争优势：客户与渠道端复用全球网络 - 光伏与储能的终端客户高度重合，如发电企业、工商业用户和户用业主，这为光伏组件企业带来了先天的获客优势和品牌背书[3][13] - 根据天合光能口径，2025年上半年，由其原有光伏客户转化而来的储能订单占比达50%左右[13] - 根据PF Nexus统计，大多数海外排名靠前的新能源投资商（如NextEra Energy、Scatec ASA、Lightsource BP等）的投资领域均同时涵盖光伏和储能[14][15] - 头部光伏组件企业已建成覆盖全球的研发、生产、销售和服务体系，这对其开拓储能业务至关重要[3][17] - 各企业全球布局：阿特斯业务覆盖160多个国家，天合光能覆盖180多个国家并设立5个区域总部，晶科能源覆盖160多个国家拥有超25个物流中心，隆基绿能覆盖160多个国家设立16个分支机构，晶澳科技覆盖178个国家设立16个销售公司[20] 三、竞争优势：场景与应用端光储愈发强绑定 - 海外储能建设呈现光伏和储能项目强绑定趋势：在电力市场不健全的国家，同步建设光储可提供稳定电力；在电力市场成熟的国家，配储可签订更高的PPA电价[3][21] - 对于投资方而言，供应商具备将光伏组件和储能系统打包一体化交付的能力是重要加分项[3][21] - 光伏组件企业已签订多个大型储能项目订单，部分项目与光伏搭配建设，例如：阿特斯APS项目（150MW/1800MWh，搭配光伏）、天合光能Killawarra项目（400MW/1600MWh，搭配光伏）、晶科能源Garoo项目（360MW/1440MWh，搭配光伏）[22] 四、投资建议 - 光伏组件企业加速进入储能领域，有望打开全新的增长空间[4][23] - 与光伏组件相比，储能系统集成复杂度更高、客户售后需求更多，更有利于维持较高盈利水平，头部企业凭借强大的海外销服和治理能力，储能业务有望持续贡献较高盈利[23] - 储能行业市场空间巨大，是头部光伏组件企业寻找第二增长曲线的最佳选择[23] - 评判光伏组件企业进入储能行业后的成长性，重点看三大指标：进入领域的决心、未来1-2年在海外市场的拓展情况、以及盈利贡献能力[4][24] - 目前中国、美国的储能市场格局已趋于稳定，但众多其他国家仍处于发展初期，未来1-2年是市场拓展的重要窗口期[4][24] - 在海外市场，应避免单纯低价竞争，而需将渠道、品牌、服务优势转化为利润贡献[4][24] - 标的层面重点关注：储能业务已贡献明显利润增量的阿特斯；重资产投入、海外储能业务迅速放量的天合光能；储能出货有望快速增长的晶科能源、晶澳科技、隆基绿能[4]

行业战略转向 - 随着动力电池需求放缓 韩国三大电池企业正加快将业务重心从电动汽车领域拓展到储能（ESS）领域 推动业务组合多元化 [1] - ESS电池更被韩国电池企业视为新增长引擎 [1] 市场与政策背景 - 韩国政府推动可再生能源扩张与数据中心建设 加快ESS普及 [1] 公司具体举措 - SK On决定将忠清南道瑞山工厂生产线转为ESS用磷酸铁锂电池 [1] - LG新能源启动国内磷酸铁锂电池生产线建设 计划于2027年正式投产 [1] - 三星SDI也在研究将国内工厂转向磷酸铁锂电池生产 [1]

行业活动概览 - 固态电池行业年会定于2025年11月8日在广州举办 活动主题为聚焦新技术共建新生态 预计规模超过1000人[2] - 同期举办CINE固态电池展和钠电展以及钠电行业年会 显示行业对下一代电池技术关注度提升[2] - 众多行业领先企业如宁德时代 比亚迪 清华大学等参与 反映产业链协同发展态势[2] 欣旺达储能业务战略转型 - 公司申请6700万元政策性金融借款 用于三个储能电站项目 期限10年 表明其正向储能项目投资方角色转换[2][5] - 借款资金将投入南京和惠州的总计300MW/600MWh储能项目 有助于盘活资金和加快业务布局[3][5] - 公司身份从储能电芯及系统供应商转向投资方 实现全链条布局和项目自我配套 驱动电池出货量增长[6] 欣旺达储能业务表现与产品进展 - 2025年上半年储能系统出货量达8.91GWh 同比大幅增长133.25% 增速远超动力电池业务[7] - 公司全球储能锂电池出货排名升至第十三位 同期全球行业出货增长98%至315.8GWh[7] - 产品覆盖户储 工商储 大型储能全场景 684Ah电芯实现量产 体积能量密度超440Wh/L 使用寿命达20年[8] 欣旺达储能生态合作 - 公司与港华智慧能源 深圳资本集团共同成立规模6亿元的工商业储能基金 首期募集3亿元[8] - 该基金是国内规模较大的工商业储能专项基金 将主要投向工商业储能项目以拓展生态[8] - 通过多维方式发力储能赛道 包括基金合作和产品迭代 持续带动业务向上发展[9]

公司战略动向 - 光伏龙头企业隆基绿能已参股储能企业苏州精控能源科技股份有限公司 标志着公司正式布局储能领域 [1] - 公司正在接触另一家储能企业并考虑收购 相关事项仍在商榷中 [1] - 公司对储能业务持续进行评估 但具体规划细节未对外披露 [1] 信息披露情况 - 隆基绿能董办首次回应称公开信息未查询到参股精控能源的内容 [1] - 公司后续表示对参股事项不便回应 拒绝提供进一步信息 [1] - 精控能源官方电话未获接听 未能确认合作细节 [1]

公司战略布局 - 隆基绿能作为全球前四大组件商中唯一未布局储能业务的企业 [1] - 公司已参股储能企业苏州精控能源科技股份有限公司 [1] - 正在接触另一家储能企业并考虑收购 相关事项仍在商榷中 [1] 行业竞争态势 - 全球光伏组件头部企业普遍已开展储能业务布局 [1] - 储能业务成为光伏组件商重要战略延伸方向 [1]

公司战略布局 - 隆基绿能作为全球前四大组件商中唯一未布局储能业务的企业 [1] - 公司近期通过参股方式进入储能领域 已参股苏州精控能源科技股份有限公司 [1] - 正在接触另一家储能企业并考虑收购 相关事项仍在商榷中 [1] 行业竞争态势 - 全球光伏组件头部企业多数已完成储能业务布局 [1] - 储能业务正成为光伏组件厂商的重要战略延伸方向 [1]