今年5月，Figma推出了四款新工具，包括Figma Sites、Figma Make、Figma Buzz和Figma Draw，将其核 心产品线从四个增加到八个，更加专注于无代码网站建设等领域。 2022年，软件设计巨头Adobe曾开出高达200亿美元的收购报价试图拿下Figma，然而这一并购案最终在 2023年因监管阻力宣告失败。尽管交易未果，Figma却从中获益颇丰——Adobe支付了10亿美元的"分手 费"，为其后续的产品打磨、AI能力拓展与盈利提速提供了充足弹药。 此外，公司开始将人工智能深度嵌入产品流程，平台支持通过自然语言提示生成可编辑界面，拥有更开 放的设计流程优势——无缝版本控制、文件中的实时协作等。菲尔德表示，公司已经在AI方面进行了大 量投资，并计划在这一领域加倍投入，AI支出可能会在几年内拖累公司的毛利率，但AI也是未来设计工 作流程发展的核心。 招股书中，Figma详细阐释了设计行业近年融入AI功能的各种方式，如通过指令生成界面或重命名图层 等功能。"AI 有能力通过帮助所有技能水平的用户更快地探索和迭代想法，同时自动化机械、重复的任 务，进一步加速'从创意到产品'的转化过程。"此 ...

公司上市表现 - Figma于2025年7月31日在纽约证券交易所上市，股票代码为$FIG [1] - 上市首日市值一度高达676亿美元，创下近30年美国10亿美元以上IPO首日最大涨幅 [2] 产品定位与AI融合 - Figma成立于2012年，作为设计协作工具非AI原生但深度融入AI浪潮 [3][4] - 核心产品Figma Make（2025年上线）将AI深度嵌入工作流，实现端到端解决方案，而非简单添加AI按钮 [6][7] - 与Adobe不同，Figma将AI定位为"智能协调者"而非工具模块，显著提升团队协作效率和交付速度 [9][10] 用户痛点与产品扩展 - 早期解决设计工具在协作、跨平台适配中的重复性沟通痛点，采用WebGL云原生架构实现浏览器实时协作 [13][14][15] - 从单一设计工具扩展至覆盖产品全生命周期的平台（如Figma Jam、DevMode、Figma Make） [15] - 月活跃用户1300万中三分之二为非专业设计师，降低创造门槛赋能大众用户 [19][20] 社区与增长策略 - 通过直播、论坛、插件大赛建立高粘性社区，形成生态护城河（如Airbnb采用其设计规范） [23][24] - 采用免费增值模式，连续三年增速超45%（行业均值20%-30%），客户包括Microsoft、Netflix等 [29][30] - 净收入留存率高达132%，老客户次年支出平均增长32% [34][35] 行业竞争与颠覆机会 - 成功挑战Adobe等巨头，证明初创公司可通过创新颠覆市场 [42][43] - 历史案例显示老牌公司因历史包袱难自我革命（如Blockbuster、诺基亚） [44] - AI时代创业者应聚焦创造颠覆性工作模式，巨头护城河实际脆弱 [45][46]

投资评级 - 行业投资评级为"看好"（维持）[1] 核心观点 - Figma上市表现亮眼，股价飙升至每股115 5美元，上涨250%，市值达到约563亿美元，成为2025年美股迄今为止规模最大的IPO[4] - Figma收入在较高体量仍保持高增长，2024年及2025Q1收入分别为7 49亿美元和2 28亿美元，分别同比增长48%和46%，四年间收入复合年增长率高达53%[5] - 公司盈利能力优异，2023年以来毛利率稳定在约90%的高水平，2024年和2025Q1的non-GAAP营业利润率达17-18%[5] - Figma的Dollar-Based Net Retention（美元净留存率）2024年高达134%，2025年Q1为132%，体现出优秀的产品粘性和扩张策略[6] - 截至2025年一季度末，公司月活用户约1300万，年经常性收入（ARR）超过10万美元的客户达1031家，相比2024年同期的701家增长近47%[6] - Figma已在多个产品平台引入AI功能，2025年将推出Figma Make、Figma Draw、Figma Sites和Figma Buzz等四款产品，其中Figma Make是一款AI驱动的可将提示词转化为功能的工具[7] 投资建议 - 持续坚定看好2025年AI Agent产业崛起趋势，AI设计领域受益标的包括万兴科技、美图公司、快手-W、虹软科技、当虹科技等[8] - 其他AI应用推荐金山办公、科大讯飞、鼎捷数智、税友股份、同花顺、中科创达、合合信息、拓尔思、金蝶国际、焦点科技、博彦科技、上海钢联、致远互联、普元信息等[8] - 算力领域推荐海光信息、中科曙光、淳中科技、浪潮信息等，受益标的包括寒武纪、紫光股份、工业富联、景嘉微、远东股份、云赛智联等[8] - 华为昇腾生态推荐神州数码、软通动力等，受益标的包括拓维信息、广电运通、烽火通信等[8]

以下文章来源于海外独角兽 ，作者Siqi，Xiaoyang 海外独角兽 . 研究科技大航海时代的伟大公司。 昨日，设计软件公司 Figma 在纽交所上市，是今年以来美股最大 IPO 项目。 Figma 每股价格为 33 美元，在开盘后日内涨幅高达 250%，据 CNBC 报道，Figma 的市值从约 500 亿美 元飙升至 680 亿美元。 Figma 不仅仅单纯是一款 UI/UX 设计软件，而是已经覆盖了前端工作的全流程。据 Figma S1 文件，目 前 Figma 有 1300 万月活，其中只有 1/3 是设计师用户，剩余 1/3 是前端工程师 ，另有 1/3 则是产品经 理、市场营销人员等其他职能。 同样，Figma 在「All in AI」，在 AI 方面进行了多次尝试，在产品中引入了包括 Figma Make 等多项 AI 产品和功能，在此次的 IPO 招股书中，「AI」一词出现了多大 200 多次。 海外独角兽认为，Figma 推出的 Figma Make 是全球二级市场软件公司中最 AI-native 的产品之一，有望 成为 Figma 生态系统中最核心的底层能力。 Figma 不只是设计工具 ...

引言：一场IPO狂潮，Figma引爆资本市场 在科技界，很少有哪家公司的上市能像Figma一样，掀起如此巨大的波澜。由90后天才少年Dylan Field创立的设计协作应用巨头今日凌晨正式 登陆纽交所，资本市场为之沸腾。IPO当天，Figma的股票认购异常火爆， 超额认购比例惊人，导致开盘时间一再延迟 。最终，开盘价格远超 预期，股价在上市 首日更是飙升250% ， 市值一举突破500亿美金大关 ，成为今年最受瞩目的科技股之一。 这场IPO狂潮不仅是对Figma过去成就的肯定，更是对其未来潜力的无限憧憬。Figma究竟做对了什么，能让它从一个早期差点破产的创业项 目，成长为如今引爆资本市场的明星企业？ 本文将深度拆解Figma的创业故事、产品数据和成功之道，为当前的AI创业者们提供宝贵的启示 01 从辍学到上市，一场跌宕起伏的创业 英雄片 Figma 创始人 Dylan Field 曾是个标准的「90后辍学生」。在布朗大学求学期间， Dylan就展现出对科技和创新的狂热。19岁他毅然决然地选择辍学， 加入了由硅谷传奇投资人Peter Thiel创立的"Thiel Fellowship"项目，获得10万美元资助 ...

软件开发公司Figma于本周四在纽交所上市，首日开盘价达85美元，较IPO定价33美元飙升157%，公 司估值约500亿美元，收盘涨幅达到250%，市值达到563亿美元 。是自2024年初以来美国最大的软件 公司IPO，认购超40倍，超过半数申请未获配售，显示市场需求火爆，也推动美股年内新股发行规模突 破210亿美元，科技IPO市场或迎来全面回暖。CEO Dylan Field表示，上市后公司仍将专注于客户与 产品，继续加大AI整合并"规模性"寻求并购机会。 软件开发公司Figma（FIG）美国IPO首日开盘报85美元，股价是其33美元的IPO发行价的近三倍，随 后一度冲破112美元而熔断。 媒体报道，这一强劲的开盘表现再次表明，经历了自2022年初以来的数年低迷后，科技IPO市场正在 重启。 当时由于美国通胀飙升和利率不断上升，美股IPO市场陷入停滞。今年以来，在线银行 Chime、稳定币发行商Circle、人工智能基础设施提供商CoreWeave，以及健康科技公司Hinge Health和Omada Health均已上市。 Figma首笔交易价为85美元，在此价格下公司估值约为500亿美元，其股票代码为F ...

Figma - Figma是云端协作设计软件，强调实时协作与云端存储，允许多角色团队在同一平台协作，颠覆传统单机模式 [1] - 截至2025年3月拥有1300万月活跃用户，其中2/3为非传统设计师 [1] - 2024年收入7.49亿美元（+48%），25Q1收入2.28亿美元（+46%） [2] - 70%收入来自大客户，ARR超10万美元的大客户达1031家（+47%） [2] - 76%客户使用两款或以上产品，AI功能Figma Make支持快速生成可交互原型 [2] - IDC预测可触达TAM为330亿美元，AI加持后付费转化可期 [2] - IPO定价区间上调至30-32美元，估值188亿美元 [2] - 收入增速40%+，自由现金流利润率28%+，40法则超60%，估值达50倍PS [3] 亚马逊 - FY25Q2收入1677.02亿美元（+10%），净利润181.64亿美元（+35%），EPS 1.68美元 [4] - AWS收入308.73亿美元（+17%），增速低于微软Azure（+39%）和谷歌Cloud（+32%） [5] - AWS营业利润率32.9%，环比-6.5pct，主要受薪酬费用、折旧和外汇影响 [5] - 在线商店收入614.85亿美元（+11%），第三方卖家服务收入403.48亿美元（+11%） [5][9] - 广告收入156.94亿美元（+17%），订阅服务收入122.08亿美元（+12%） [9] - Q3收入指引1740-1795亿美元（+10%-13%），营业利润指引155-205亿美元 [5] - AWS积压订单1950亿美元（+25%），供应受电力和芯片限制 [6] - FY25Q2资本开支314亿美元，预计全年1100-1200亿美元 [7] - Trainium2大规模投产支撑Claude模型，第三代芯片研发中 [7] - 电商强调商品多样性、低价和配送速度，一日达业务需求强劲 [7]

作者：Siqi，Xiaoyang，Isa 编辑：Siqi Figma （$FIG）将于美东时间 7 月 31 日登陆纽交所，接近 40 倍的超额认购让它有机会成为今年最 受欢迎 IPO。 作为当下 UI/UX 设计领域具有绝对影响力的设计工具，2020 年后，Figma 基本已经超越 Sketch 和 InVison 等"前辈"，成为 UI/UX 专业设计师的默认工作平台。Cloud-based 的协作和 PLG 的 GTM 策 略是 Figma 早期的增长飞轮，依托 UI/UX 的强产品力在整个前端工作流上围绕不同职能人群做功能 延展，构成了 Figma 的产品和增长逻辑。 • Figma 财务数字与同规模优秀上市公司相比均较为领先：2024 财年营收同比增长 48%，1Q25 营收 增长 46%，头部客户 NDR 为 132%，自由现金流利润率为 24%； • 按 $32 发行价对应为今年 15-16x EV/Sales 估值，Figma Make 带来的"AI winner" 叙事有机会带动更 高的 Upside； • Figma Make 是公司 2025 年推出的前端代码生成产品，我们认为是全球二级 ...

IPO与估值 - Figma IPO定价为每股28美元 创始人迪伦·菲尔德个人持有235万股股票 价值超过4 6亿人民币 [1] - IPO估值达到164亿美元 超过2023年私募融资的125亿美元估值 实现罕见的估值倒挂 [2] - 3600万股IPO股票中三分之二来自老股东抛售 IndexVentures 红杉和Greylock等机构分别套现3 4亿到6 6亿人民币不等 [2] - Index合伙人丹尼·里默2013年200万美元种子轮投资 回报超过500倍 [2] 股东套现与资本运作 - 创始人菲尔德在2024年7月私募融资中套现1 43亿美元股票 并斥资5500万美元购入比特币基金 [2] - 承销商摩根士丹利递交的认购簿显示 贝莱德和富达等机构投资者已排满长队 [2] 竞争与反垄断 - Adobe曾试图以200亿美元收购Figma 但因英国和欧盟反垄断调查失败 支付10亿美元分手费 [4] - 英国反垄断部门认为收购将导致Adobe垄断设计工具市场 欧盟认定这是消灭竞争对手的恶意行为 [4] - Adobe为收购提前解散Adobe XD研发团队 收购失败后XD停更半年 用户大量流失 [4] 资金运用与战略调整 - Figma将Adobe支付的10亿美元分手费投入AI研发 并扩招500人 挖来前Adobe XD技术总监担任CTO [4] - 2024年公司斥资7 51亿美元进行AI研发 研发费用暴涨356% 其中三分之一投入AI项目 [7] - 相继推出Figma Make Draw Sites和Buzz等AI新产品 导致2024年净亏7 32亿美元 2025年Q1扭亏为盈 [7] 用户与商业模式 - Figma拥有1300万月活用户 其中超过三分之二为非专业设计师 非设计师用户贡献53%的营收增长 [6] - 定价策略将用户细分为设计师 程序员和产品经理等不同付费等级 实现多层次变现 毛利率高达91% [6] 行业竞争与挑战 - 欧洲AI工具Lovable上线四周收入400万美元 被称"Figma杀手" 60%入门级设计需求已被AI工具取代 [6] - 公司收购CMS公司Payload 反映硅谷科技公司面临被AI取代的共同挑战 [9]

Adobe的市场地位 - Adobe在专业设计软件领域占据主导地位，旗下产品如Photoshop、Premiere、Audition等成为行业标准工具，40%的商业级内容制作者使用其产品 [1] - 2025财年第二季度营收达58.7亿美元，按固定汇率计算同比增长11% [1] Figma的商业模式创新 - Figma通过精简Adobe的专业功能、降低使用门槛（网页版无需安装）、增加在线协作功能，实现了产品差异化 [2] - 公司采用SaaS模式，用户通过网页即可使用设计工具，改变了传统软件付费下载的模式 [2] Figma的IPO详情 - 启动IPO路演，计划发行3600万股A类股票，发行价区间25-28美元/股，对应估值约160亿美元（1145亿元人民币） [3] - 预计募资10-15亿美元，有望成为2024年美股市场最大IPO之一 [3] - 现有股东将出售2470万股老股，按发行价上限计算套现约6.9亿美元（50亿元人民币） [6] Figma的融资历程 - 自2012年成立以来完成8轮融资，吸引硅谷顶级风投机构如A16z、红杉资本、General Catalyst等参与 [5] - 2024年7月最新一轮融资估值达125亿美元，领投方为蔻图和General Catalyst [6] Adobe收购Figma事件 - 2022年9月Adobe计划以200亿美元现金+股票收购Figma，交易金额相当于Adobe当时市值的10%以上 [8] - 因反垄断调查，交易于2023年12月终止，Adobe支付10亿美元（71.5亿元）分手费 [9][12] - 收购失败后Figma获得多项优势：员工规模扩张500+人、Adobe解散竞品XD、获得巨额分手费、加速AI产品开发 [12] Figma的创业历程 - 创始人Dylan Field最初计划开发无人机操作系统，在合伙人Evan Wallace建议下转向Web设计工具 [11][13] - 2013年获得Index领投种子轮融资，2015年完成Greylock领投1400万美元A轮融资，2016年9月产品正式上线 [14] - 创始团队具备技术背景但缺乏设计经验，通过持续迭代和用户反馈优化产品 [13][16] Figma的产品定位 - 最初定位为"浏览器里的PS"，后调整为"所有人能用、能一起用"的在线协作设计平台 [13] - 2023年后推出基于Claude3.7模型的AI代码生成工具Figma Make，布局AI领域 [12]