财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收为1.079亿美元，同比增长8% [10] - 第三季度调整后EBITDA为2420万美元，调整后EBITDA利润率达到创纪录的22%，同比提升260个基点 [10] - 第三季度自由现金流为2910万美元 [10] - 2025年全年营收指引为4.28亿至4.36亿美元，同比增长9%至11% [12] - 2025年全年调整后EBITDA指引上调至8800万至9300万美元，中点利润率为21% [12] - 第四季度营收指引为1.043亿至1.123亿美元，同比增长1%至8%，指引范围较宽反映宏观环境不确定性 [13] - 第四季度调整后EBITDA指引为2390万至2790万美元，中点利润率为24% [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 市场业务收入为7360万美元，由330万活跃买家、每位买家支出330美元以及27.6%的市场抽佣率驱动 [11] - 服务业务收入为3430万美元，同比增长40%，占总收入的32% [11] - Fiverr Go和Seller Plus的采用率增加，推动服务业务增长，其中Seller Plus同比增长20% [11] - Fiverr Ads因广告负载扩张保持两位数增长，AutoDS受益于与Fiverr的协同效应增强以及与Shopify的合作成功 [11] - 预计服务业务收入增长将随着收购一周年而放缓，但仍保持健康的两位数增长，2025年全年服务收入占比略高于30% [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 每位买家支出同比增长12%，为疫情以来最强劲增长率 [4] - 动态匹配GMV同比增长22%，其中15%的工作需求预算超过1000美元，平均订单价值为2200美元 [5] - 托管服务GMV同比增长65%，平均产品规模达到17000美元，最低预算为3000美元 [5] - 编程和科技垂直领域GMV同比增长14%，受AI相关服务需求推动 [6] - 超过200美元的交易已占市场业务的多数（超过50%），并保持两位数增长 [36] - 超过1000美元的交易同比增长20%以上，占市场业务的10%以上 [36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略围绕向上市场扩张和AI赋能构建，基于长期的、与宏观无关的趋势 [7] - 9月宣布战略重组，旨在精简组织、聚焦产品，并加速向AI优先公司转型 [7] - AI优先转型的四大支柱包括：加强市场进入执行、构建下一代GenAI驱动的买家体验、发展匹配技术、投资人才和人才社区 [8] - 公司正从传统搜索转向智能匹配，通过更深入的数据、更丰富的上下文和高级推理，提供超越人类表现的招聘式体验 [8] - 公司目标是在2026年实现25%的长期调整后EBITDA利润率 [14] - 公司计划将部分成本节约重新投入到2026年AI和向上市场计划的选择性、高影响力投资中 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境仍然不平衡，劳动力市场呈现混合趋势，广泛招聘复苏仍难以实现 [7] - 尽管宏观环境不确定，但公司在AI和向上市场扩张方面势头强劲，对已建立的基础充满信心 [9] - AI转型周期类似于数字化转型的早期阶段，可能为更广泛的技术投资提供多年的顺风 [6] - 公司认为AI不会取代人类人才和高技能工作，被替代的是非常低技能类型的服务，这些服务规模本来就很 [37][38] - 第四季度指引范围较宽反映了宏观环境信号混杂带来的高度不确定性 [13][41] 其他重要信息 - 公司正在加大对AI相关类别的投资，包括发展专业人才社区、推出定制化AI解决方案以及通过战略合作伙伴关系扩展市场渠道 [6] - 公司的目标是使Fiverr成为寻找顶级AI人才和部署应用AI解决方案的首选目的地 [6] - 战略重组导致人员精简和运营效率提升，为第四季度提高的EBITDA指引做出了贡献 [13] - 公司预计市场业务收入将持平或小幅下降，服务业务收入将以两位数增长收官 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于AI优先市场重塑的愿景和Fiverr的独特定位 [16] - AI提供了改变人们表达需求方式的能力，使公司能更准确地匹配专家与任务 [17] - AI正被用于增强浏览和搜索等核心功能，以及动态匹配和项目管理等解决方案，已经开始带来更好的匹配效果和更大的项目规模 [18] 问题: 第四季度营收指引范围较宽的关键假设 [19] - 假设服务收入将继续增长，而市场收入将取决于GMV趋势，预计货币化率持平，GMV可能小幅下降 [20] - 由于过去几个季度市场波动性高，保持较宽的指引范围以考虑不确定性 [20] 问题: 重组后对SMB机会的看法和假设 [23] - 当前宏观经济动态未发生实质性变化，因此指引未假设SMB端改善 [24] - 随着向上市场部分业务规模变大，活跃买家恢复增长是必然的，公司已看到这一趋势 [25] 问题: 2026年AI转型的关键投资和支出增长驱动因素 [28] - 关键投资领域包括AI人才、基础设施升级以及市场体验优化 [29][30] - 支出增长由向上市场战略和AI技术转型推动，例如编程和科技垂直领域、动态匹配和托管服务的高价值项目 [31][32] 问题: AI产品能否推动2026年市场业务恢复增长以及AI对低端工作的替代影响 [35] - 随着AI驱动的高价值业务占比提升，公司将回归增长，高价值交易已占主要部分且增长迅速 [36] - AI替代的是非常简单的低技能工作，这些服务规模小，影响不大，公司专注于AI无法替代的高技能项目和人才 [37][38] 问题: 宏观不确定性评论的新变化和重组效益的分阶段影响 [41] - 宏观层面没有变化，因此保持较宽指引 [42] - 重组效益在第四季度影响更大，2026年公司将补充所需人才，预计EBITDA会改善，但步伐不会与第四季度相同 [42] 问题: 其他主要品类受AI影响的情况和向上市场的未来产品解锁 [45] - 除编程和科技外，数字营销、视频和动画等领域也因AI强劲增长，客户更懂行，能更准确地表达需求 [47][48] - 向上市场仍有大量机会，例如让更多客户了解Fiverr能处理数万美元的项目，以及投资LLM渠道等新的流量来源 [50][51]

核心观点 - 公司第三季度业绩表现强劲，营收和调整后税息折旧及摊销前利润均超预期，并实现了创纪录的调整后税息折旧及摊销前利润利润率 [2][6] - 公司正积极推动人工智能转型和上移市场战略，旨在通过投资人工智能和增值服务重新加速平台增长 [2][6] - 尽管年度活跃买家数量有所下降，但每位买家的年度支出显著增长，表明公司成功吸引了更高价值的客户项目 [6][7] 第三季度财务业绩亮点 - 第三季度营收为1.079亿美元，较2024年同期的9960万美元增长8.3% [7] - 市场平台收入为7360万美元，较2024年同期的7510万美元下降2.0% [7] - 服务收入为3430万美元，较2024年同期的2460万美元大幅增长39.6% [7] - 每位买家年度支出达到330美元，较2024年同期的295美元增长11.7% [7] - 市场平台收取率在截至2025年9月30日的十二个月内为27.6%，较去年同期下降20个基点 [7] - 公认会计准则净收入为550万美元，摊薄后每股收益为0.15美元，而2024年同期为140万美元，摊薄后每股收益为0.04美元 [7] - 非公认会计准则净收入为3050万美元，基本每股收益为0.84美元，摊薄后每股收益为0.77美元，2024年同期分别为2460万美元、0.69美元和0.64美元 [7] - 调整后税息折旧及摊销前利润为2420万美元，利润率为22.4%，较2024年同期的1970万美元和19.7%的利润率提升270个基点 [7] - 经营活动提供的净现金为2920万美元，较2024年同期的1090万美元增长168.8%，若剔除1240万美元的一次性或有对价托管付款影响，同比增长26.8% [7] - 自由现金流为2910万美元，较2024年同期的1060万美元增长175.4%，若剔除上述一次性付款影响，同比增长28.1% [7] 运营指标与业务驱动因素 - 截至2025年9月30日，年度活跃买家为330万，较2024年同期的370万下降11.7% [7] - 人工智能相关类别、托管服务和动态匹配的扩张推动了复杂项目的增长，导致客单价提升和客户钱包份额增长 [6] - Fiverr Go成为Seller Plus采用的关键驱动力，其同比增长超过20% [6] - Fiverr广告业务保持两位数增长，并已将广告扩展至Fiverr Pro目录 [6] - AutoDS受益于与Fiverr的协同效应以及与Shopify的合作关系 [6] 财务展望 - 第四季度营收指引为1.043亿美元至1.123亿美元，同比增长1%至8% [5] - 2025年全年营收指引为4.28亿美元至4.36亿美元，同比增长9%至11% [5] - 2025年全年调整后税息折旧及摊销前利润指引为8800万美元至9300万美元 [5] 资产负债表与现金流 - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物为5.59661亿美元，较2024年12月31日的1.33472亿美元显著增加 [12] - 截至2025年9月30日，流动资产总额为9.56532亿美元，长期资产总额为1.79109亿美元，总资产为11.35641亿美元 [12][13] - 总负债为7.36993亿美元，股东权益为3.98648亿美元 [13] - 九个月经营活动提供的净现金为8270万美元，投资活动提供的净现金为3.6557亿美元，融资活动使用的净现金为2258万美元 [16]

业绩总结 - 2024年总收入为3.915亿美元，较2019年增长了16.8%[12] - 2024年总交易额(GMV)为11亿美元，调整后的EBITDA利润率为19%[12] - 2023年新买家贡献32%的收入，2024年重复买家贡献68%的收入[63] - 2025年收入预计实现13%的同比增长[56] - 2024年实现293.5百万美元的GMV，调整后的EBITDA利润率为16.8%[12] - 2025年第一季度总收入为107,184千美元，较2024年同期增长14.6%[93] - 2025年第一季度毛利润为86,788千美元，较2024年同期增长11.4%[93] - 2025年第一季度净收入为798千美元，较2024年同期增长1.3%[93] - 2025年第一季度市场收入为77,674千美元，年活跃买家为3,536，年均每买家消费为309美元[96] - 2025年第一季度服务收入为29,510千美元，较2024年同期增长94.3%[96] 用户数据 - Fiverr的买家净推荐值(Buyer NPS)为62，卖家净推荐值(Seller NPS)为76，显示出良好的客户满意度[51] - 2025年3月31日的总资产为11.06亿美元，较2024年12月31日有所增长[91] - 2025年3月31日的总负债为7.27亿美元，较2024年12月31日有所增加[92] - 2025年3月31日的股东权益为3.79亿美元，较2024年12月31日有所上升[92] 未来展望 - 预计2025年将重点投资于人工智能，以推动业务增长[58] - 2027年调整后EBITDA利润率目标为25%[78] - 2025年至2027年累计自由现金流目标为3亿美元[78] - 2024年至2027年自由现金流年复合增长率（CAGR）为14%[78] 新产品和新技术研发 - 公司在AI领域的投资将推动长期业务增长[70] - 公司采用服务即产品(SaaP)模型，简化了数字服务的购买流程[36] 资本配置与股东回报 - 公司实施了严格的资本配置策略，优先投资于增长领域[79] - 公司致力于通过股票回购来回报股东并提升长期股东价值[79] 现金流与运营效率 - 2025年第一季度经营活动提供的净现金为28,309千美元，较2024年同期增长33.2%[94] - 2025年第一季度投资活动净现金流入为25,912千美元，而2024年同期为净流出14,908千美元[95] - 2025年3月31日的现金及现金等价物为187,104千美元，较2024年12月31日有所增加[91]

自由职业经济平台竞争格局 - 自由职业经济快速发展 Upwork和Fiverr是行业领导者 两家公司正超越传统市场模式 通过AI、服务和企业客户推动增长 [1] - Upwork定位为面向企业客户的AI优先平台 Fiverr则通过高利润率服务和AI工具提升卖家绩效并进军高端市场 [1][2] - 过去三个月 Upwork股价上涨4.4% 表现不及Fiverr [4] Upwork业务表现与战略 - 2025年第一季度营收1.93亿美元(同比+1%) 调整后EBITDA创纪录达5600万美元 利润率29% 净利润3770万美元 [6] - 活跃客户人均服务金额六季度来首次同比增长 产品改进推动市场表现 [6] - 内部AI助手Uma使用量增长52% 提案撰写功能使用量增长58% 显著提升雇佣率和自由职业者收入 [7] - 拥有超过8万名AI专家 帮助企业解决63%雇主面临的技能短缺问题 [8] - 2025年全年营收指引维持7.4-7.6亿美元 上调调整后EBITDA指引至1.9-2亿美元 EPS预期1.14-1.18美元 [10] - 第一季度回购230万美元股票 剩余回购授权6700万美元 [9] Fiverr业务表现与战略 - 2025年第一季度营收1.072亿美元(同比+15%) 调整后EBITDA利润率扩大至18% [11] - 传统市场收入下滑0.8%至7770万美元 服务收入飙升94%至2950万美元 占总收入27.5% [12] - 推出Fiverr Pro和Fiverr Go等AI工具 6000名自由职业者激活AI助手 买家试用量达20万 [13][15] - 企业客户案例显示显著增长 某出版商合同金额从1.5万美元增至20万美元 [14] - 2025年全年营收指引4.25-4.38亿美元(同比+9-12%) 调整后EBITDA利润率目标20% 长期目标25% [11] - 董事会授权1亿美元股票回购计划 [11] 平台比较与投资价值 - Upwork被视为更优选择 因其AI原生平台定位 企业AI转型中心地位 以及8万+AI专家资源 [19] - Fiverr面临活跃买家基数缩减问题 增长可持续性存疑 [20] - Zacks对Upwork 2025和2026年EPS增长预期分别为9.6%和16.7% Fiverr 2025年EPS预期增长18.5% 2026年增长趋平 [10][16]