公司财务表现 - 2025年上半年实现营业收入7.14亿元 净利润3.15亿元 [1] - 拟每10股派现13.00元(含税) 派息总额1.57亿元 [1] 产品进展与市场表现 - Cratos产品于3月国内上市 挂网价低于10万元 推广进度超预期 [1] - Hector产品获欧盟定制证书 在欧洲多国完成临床植入并获医生认可 [1] - Talos、Cratos、Fontus等高毛利产品将陆续出海 [1] 研发投入与战略规划 - 研发投入预计今年约10% 未来维持在10%-15%水平 [1] - 海外收入同比增长超95% 占比达17% [1] - 海外市场覆盖45个国家 计划明年拓展至60个国家 [1] - 海外增长主因并表Lombard及自身业务增长 [1] 投资机构概况 - 恒生前海基金资产管理规模164.7亿元 行业排名126/210 [2] - 非货币公募基金规模164.68亿元 排名109/210 [2] - 管理公募基金数量54只 排名100/210 [2] - 旗下公募基金经理7人 排名126/210 [2] - 旗下恒生前海高端制造混合A基金近一年增长89.37% 最新净值0.96 [2] - 正在募集恒生前海瑞丰混合A基金 认购期2025年8月18日至9月5日 [2]

格林基金调研活动 - 格林基金近期对德科立和心脉医疗两家上市公司进行调研 [1] 德科立调研情况 - 2025年上半年算力需求快速增长导致公司产能和供应链资源储备不足 订单交付不足 [1] - 数通类产品增长较快 接入和数据类产品营收占比升至近四成 [1] - 电信业务同比下降约8% [1] - 下半年新厂房投入使用预期好转 [1] - OCS产品已有千万元级样机订单 正联合探索应用 [1] - 泰国自有厂区预计2026年春节后投产 部分客户已完成认证 [1] - 关税政策存在不确定性 公司强调提升核心竞争力应对风险 [1] 心脉医疗调研情况 - 报告期内公司实现营业收入7.14亿元 净利润3.15亿元 [1] - 拟每10股派现13.00元(含税) 总额1.57亿元 [1] - Cratos于3月国内上市 挂网价低于10万元 推广进度超预期 [1] - Hector获欧盟定制证书 在欧洲多国完成临床植入 获医生认可 [1] - 研发投入预计今年约10% 未来维持在10%-15% [1] - 海外收入同比增长超95% 占比达17% [1] - 海外增长主因并表Lombard及自身增长 覆盖45国 计划明年达60国 [1] - Talos、Cratos、Fontus等高毛利产品将陆续出海 [1] 格林基金概况 - 格林基金成立于2016年 [2] - 资产管理规模(全部公募基金)256.43亿元 排名110/210 [2] - 资产管理规模(非货币公募基金)253.35亿元 排名96/210 [2] - 管理公募基金数61只 排名91/210 [2] - 旗下公募基金经理12人 排名97/210 [2] - 旗下最近一年表现最佳产品为格林高股息优选混合A 最新单位净值1.84 近一年增长118.24% [2] - 旗下最新募集产品为格林科技成长混合A 类型为混合型-偏股 集中认购期2025年8月8日至2025年11月7日 [2]

投资评级 - 维持"推荐"评级 [1][8] 核心观点 - 公司是国内主动脉及外周血管介入领域的领先企业 多款创新产品获批 优质产线持续放量 海外不断打开成长空间 [8] - 公司创新产品仍处于放量阶段 加上海外业务处于快速拓展期 看好公司持续增长能力 [8] 财务表现 - 2025H1实现营业收入7.14亿元 同比下降9.24% 实现归母净利润3.15亿元 同比下降22.03% [4] - 单Q2实现营业收入3.82亿元 实现归母净利润1.85亿元 同比下降15.61% [4] - 公司公告拟向全体股东每10股派发现金红利13.00元（含税） [4] - 2025H1实现毛利率69.19% 同比减少7.38个百分点 [6] - 预计2025-2027年归母净利润为6.22亿元 7.64亿元 9.33亿元 [8] - 预计2025-2027年营业收入为15.19亿元 19.08亿元 23.99亿元 同比增长率分别为25.9% 25.6% 25.7% [6] 业务运营 - 国内持续加强医院渗透 不断加强市场覆盖深度和广度 [5] - Castor已覆盖累计超过1300家终端医院 Minos已覆盖累计近1000家医院 Reewarm PTX药球已覆盖累计超过1200家医院 Talos覆盖近500家 Fontus覆盖近350家 [5] - 海外业务表现亮眼 25H1海外销售收入1.23亿元 同比增长95.22% 收入占比提升至17.25% [5] - 产品已销售覆盖至45个国家 业务拓展至欧洲 拉美 亚太 非洲等多个区域 [5] 研发与产品进展 - 25H1费用化研发投入同比减少24.03% 但合计研发投入（费用化+资本化）6325万元 占收入比例8.85% [6] - 新一代Cratos分支型主动脉覆膜支架获批上市并实现临床植入 [6] - AegisII完成上市前临床随访 [6] - Hector多分支覆膜支架进入国家"绿色通道" [6] - 外周领域可解脱弹簧圈 机械血栓切除导管等处于国内注册审批阶段 [6] - 膝下药球完成上市前临床随访 静脉支架 腔静脉滤器等顺利开展上市后临床应用 [6] - 海外市场方面 Hector获欧盟定制证书 Minos Hercules获欧盟CE MDR证书 [6] 费用与支出 - 25H1销售费用同比增长53.68% 管理费用同比增长32.00% [6] - 费用增长主要是收购整合Lombard完成后 海外销售团队扩大 相关推广活动增加导致 [6]