报告行业投资评级 * 报告未明确给出行业投资评级 [1][4][5][6] 报告核心观点 * 2026年是人形机器人从0到1实现商业化兑现的关键节点，行业将进入“军备竞赛”阶段，龙头公司的供应链和技术将趋于收敛 [6][50] * 特斯拉第三代机器人（Optimus V3）预计在2026年第一季度发布，并计划实现年产百万台的目标，标志着其进入量产阶段 [6][25][52] * 国产人形机器人头部本体厂商的出货量有望从数千台跨越到数万台，应用场景主要来自二次开发、导览、巡检等领域 [6] * 产业呈现政策与技术双轮驱动、产学研深度融合、应用场景从工业向农业和服务业横向延伸、国际合作深化的活跃态势 [10][12][13] 根据相关目录分别总结 一、产业前沿 * **行业景气度与多维突破**：机器人板块热度持续攀升，产业链协同与生态构建加速，商业化落地与场景拓展取得突破，核心技术研发与资本支撑同步强化 [10] * **政策与技术双轮驱动**： * 技术层面：浙江大学联合镜识科技、凯尔达集团发布全球首款峰值速度达**10米/秒**的全尺寸人形机器人“Bolt”，标志我国在高速运动控制领域取得突破 [10][12][29][30] * 政策层面：2026年中央一号文件及农业农村部实施意见均要求促进人工智能与农业结合，拓展机器人应用场景；浙江省“十五五”规划将人形机器人列为未来产业重点 [10][12][13] * **本体公司动态与进展**： * **特斯拉**：披露第三代通用人形机器人Optimus V3即将亮相，具备通过观察人类行为学习新技能的能力，预计年产**100万台**，且未沿用现有供应链体系 [6][18][25] * **镜识科技**：发布峰值速度**10米/秒**的“Bolt”机器人，逼近人类短跑运动员极限速度（约10.438米/秒） [29][30] * **北京人形机器人创新中心**：完成首轮超**7亿元**市场化融资，资金将用于“具身天工”与“慧思开物”两大平台技术迭代 [10][32][34] * **其他动态**：优必选开源具身智能大模型Thinker；越疆第三批全尺寸工业人形机器人ATOM开启量产交付；富士康与天奇股份计划未来5年部署不低于**2000台**具身智能机器人；理想汽车宣布2026年发布的全新L9将是“具身智能机器人的开山之作” [17][18][20][23][24] * **核心零部件进展**： * 国恩股份子公司发布自主研发的Future Hand灵巧手与Future S系列传感器 [38] * 灵心巧手与福莱新材签署战略协议，采购**10万套**触觉传感器 [41] * 深圳市大寰机器人获“广东省机器人灵巧手工程技术研究中心”认定 [38][39] * 小米机器人团队展示了仅依靠触觉实现毫米级位姿微调的通用框架TacRefineNet [38] 二、资本风向 * **融资事件密集**：资本市场通道畅通，助力企业结构优化，融资案例密集落地 [43][45] * **代表性融资案例**： * 逐际动力完成**2亿美元**B轮融资 [10][43][45] * 北京人形机器人创新中心完成首轮超**7亿元**市场化融资 [5][10][32][43] * 上海卓益得机器人完成近**1亿元人民币**Pre-A+轮融资 [5][43][44] * 上海开普勒机器人引入战略投资者，融资金额达**亿元级** [10][44] * RobCo GmbH完成**1亿美元**C轮融资 [43][45] * 沃途智能完成A轮融资，首批交割**数千万元人民币** [44] * **投资主体多元**：国资基金（如北京市人工智能产业投资基金）、产业资本（如百度、京东、蔚来、富士康）与财务投资人形成多元共振 [10][32][43][45] 三、本周观点（投资关注方向） * **特斯拉供应链收敛**：特斯拉链已迭代4年，硬件供应链趋于收敛拐点，建议关注拓普集团、三花智控等 [6][51] * **技术迭代与收敛**：看好电驱动新技术（谐波磁场电机、GaN）、灵巧手、新材料（PEEK）、高端轴承等，建议关注宁波华翔、英诺赛科等 [6][51] * **海外其他供应链机会**：苹果、谷歌、OpenAI、Figure等陆续迈入0-1阶段，建议关注兆威机电、银轮股份等 [6][51] * **国内本体和应用垂类机会**：宇树、智元、乐聚、银河通用等陆续上市，建议关注其供应链企业如亿嘉和、翔楼新材等 [6][51] * **布局“优质格局”企业**：围绕长期确定性，建议关注奥比中光、英诺赛科、宁波华翔等 [6][51] 四、产业链数据更新 * **海外公司产量与规划**： * 特斯拉：计划2026年底启动Optimus生产，最高年产能**100万台** [52][55] * Figure AI：产线设计年产能**1.2万台**，计划未来四年累计生产**10万台**Figure 03 [52][55] * 波士顿动力：人形机器人Atlas 2026年规划出货约**1500台**，2028年年产目标**3万台**；四足机器人Spot累计出货量达**数千台** [52][53][55] * **国内公司产量与数据**： * 宇树科技：2024年机器狗销量**2.37万台**，占全球市场约**69.75%**；2025年人形机器人出货量超**5500台** [53][55] * 智元机器人：2025年出货量超**5100台**，占全球市场份额**39%**，位居全球第一 [53][55] * 优必选：2025年人形机器人订单总额近**14亿元**；预计2026年人形机器人年产能达**万台**规模 [53][55] * 云深处科技：预计2025年机器人出货量将突破**1万台** [53][55]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出行业投资评级 [1][4][6][8] 报告的核心观点 * 2026年是人形机器人产业从0到1实现商业化兑现的关键节点，全球将迈入机器人“军备竞赛” [6][50] * 在此阶段，龙头公司的供应链和技术将趋于收敛，投资应围绕确定性和成长空间展开 [6][50] * 重点关注五大投资方向：特斯拉供应链的收敛、技术迭代与收敛、海外其他供应链机会、国内本体和应用垂类机会、以及具有长期确定性的“优质格局”企业 [6][51] 根据相关目录分别进行总结 一、产业前沿 * 行业景气度持续攀升，呈现多维突破态势 [10] * **产业链协同与生态构建加速**：2026年中央一号文件要求促进人工智能与农业结合，拓展机器人应用场景 [10][12]；浙江大学联合镜识科技、凯尔达集团发布峰值速度达**10米/秒**的全尺寸人形机器人“Bolt” [10][12][29] * **商业化落地与场景拓展取得突破**：特斯拉披露第三代人形机器人即将亮相，具备观察学习能力，预计**年产百万台** [10][18][25]；越疆第三批全尺寸工业人形机器人ATOM开启量产交付 [10][18]；原力无限发布全球首款心智原生小尺寸双足消费级机器人“小原子” [10][18]；法拉第未来跨界发布首批具身智能机器人产品 [10][19] * **核心技术研发与资本支撑同步强化**：逐际动力完成**2亿美元**B轮融资 [10][43]；北京人形机器人创新中心完成首轮超**7亿元**市场化融资 [10][32] * 行业动态呈现政策与技术双轮驱动，从政策引导转向商业化落地 [11][12] * **政策层面信号强烈**：中央一号文件连续关注农业机器人应用，农业农村部出台配套实施意见 [12][13]；浙江省“十五五”规划将人形机器人列为未来产业重点 [12]；杭州市建立具身智能机器人赛训基地 [12] * **技术层面取得重要突破**：“Bolt”机器人**10米/秒**的峰值速度标志着我国在高速运动控制领域取得突破 [12][13] * 行业趋势呈现应用场景从工业向农业、服务业横向延伸，国际合作从“引进来”向“走出去”纵向深化 [13] * 特斯拉第三代机器人Optimus V3是首款走向量产的机器人，未沿用现有供应链，进行了重新设计 [25] * 镜识科技发布的“Bolt”成为目前全球跑得最快的人形机器人，时速**10米/秒** [29][30] * 北京人形机器人创新中心完成超**7亿元**融资，资金将用于“具身天工”与“慧思开物”两大平台技术迭代 [32] * 核心零部件领域，国恩未来发布Future Hand灵巧手与Future S系列传感器 [38]；灵心巧手与福莱新材签署战略协议，采购**10万套**触觉传感器 [41]；深圳市大寰机器人获“广东省机器人灵巧手工程技术研究中心”认定 [38] 二、资本风向 * 资本市场通道畅通，融资案例密集落地，国资、产业资本与财务投资人形成多元共振 [45] * 逐际动力完成**2亿美元**B轮融资 [43][45] * 北京人形机器人创新中心完成首轮超**7亿元**市场化融资 [43][45] * 上海卓益得机器人完成近**亿元人民币**Pre-A+轮融资，重点攻坚老年人康养陪护市场 [44][45] * 上海开普勒机器人引入战略投资者，融资金额达**亿元级** [44][45] * RobCo GmbH完成**1亿美元**C轮融资，用于推进其物理人工智能路线图 [43][45] * 沃途智能完成A轮融资，首批交割**数千万元人民币** [44] * 产业资本战略入局迹象明显，如京东、蔚来、百度、富士康等，标志着人形机器人正成为产业链战略卡位要地 [45][47] 三、本周观点 * 投资应重点关注五大方向 [6][51] * **特斯拉链的收敛**：特斯拉链已迭代4年，硬件供应链趋于收敛拐点，建议关注拓普集团、三花智控等 [6][51] * **技术迭代与收敛**：看好电驱动新技术（谐波磁场电机、GaN）、灵巧手、新材料（PEEK）、高端轴承等，建议关注宁波华翔、英诺赛科等 [6][51] * **海外其他供应链的机会**：苹果、谷歌、OpenAI、Figure等陆续迈入0-1阶段，建议关注兆威机电、银轮股份等 [6][51] * **国内本体和应用垂类机会**：宇树、智元、乐聚、银河通用等陆续上市，建议关注其供应链企业如亿嘉和、翔楼新材等 [6][51] * **围绕长期确定性，布局“优质格局”企业**：建议关注奥比中光、英诺赛科、宁波华翔 [6][51] 四、产业链数据更新 * **海外产能规划**： * 特斯拉Optimus计划2026年底启动生产，最高年产能**100万台** [52][55] * Figure AI产线设计年产能**1.2万台**，计划未来四年累计生产**10万台**Figure 03 [52][55] * 波士顿动力Atlas人形机器人2026年规划出货约**1500台**，2028年年产目标**3万台**；其四足机器人Spot累计出货量达**数千台** [52][53][55] * **国内出货量与市场份额**： * 宇树科技2024年机器狗销量**2.37万台**，占全球市场约**69.75%**；2025年人形机器人出货量超**5500台** [53][55] * 智元机器人2025年出货量超**5100台**，占据全球**39%**的市场份额，位居全球第一 [53][55] * 优必选2025年人形机器人订单总额已近**14亿元** [53] * 云深处科技预计2025年机器人出货量将突破**1万台** [53][55]