财务数据和关键指标变化 - 第一财季营收440亿美元，同比增长69%，超出预期 [5] - 数据中心营收390亿美元，同比增长73% [5] - Q1确认H20营收46亿美元，同时因库存减记和采购义务确认45亿美元费用，因出口管制无法发货25亿美元 [6] - GAAP和非GAAP毛利率分别为60.561%，排除45亿美元费用后，Q1非GAAP毛利率为71.3% [30] - Q1以股票回购和现金股息形式向股东返还创纪录的143亿美元 [31] - 预计第二财季总营收450亿美元，上下浮动2%，GAAP和非GAAP毛利率分别为71.8 - 72%，上下浮动50个基点 [31][32] - 预计GAAP和非GAAP运营费用分别约为57亿美元和40亿美元，预计2026财年全年运营费用增长处于30%左右的中间水平 [33] - 预计GAAP和非GAAP其他收入和费用为约4.5亿美元，GAAP和非GAAP税率为16.5%，上下浮动1% [33] 各条业务线数据和关键指标变化 数据中心业务 - 数据中心营收390亿美元，同比增长73%，AR工作负载向推理过渡，AI工厂建设推动显著收入增长 [5] - Blackwell推动数据中心营收同比增长73%，本季度贡献近70%的数据中心计算营收，从Hopper的过渡基本完成 [7] 网络业务 - 网络业务收入环比增长64%，达到50亿美元 [17] - NVLink一季度出货量超过10亿美元，Spectrum X年收入超过80亿美元，本季度新增谷歌云、Meta等客户 [18][19] 游戏和AI PC业务 - 游戏营收创纪录达到38亿美元，环比增长48%，同比增长42% [21] 专业可视化业务 - 营收900万美元，环比持平，同比增长19% [24] 汽车业务 - 营收5.67亿美元，环比下降1%，同比增长72% [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场数据中心营收占比略低于预期且环比下降，预计Q2中国数据中心营收将大幅下降 [20] - 新加坡代表近20%的Q1建设营收，但产品大多运往其他地区，超过99%的H100、H200和Blackwell数据中心计算营收开票给新加坡的订单来自美国客户 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于保持每年推出新产品的节奏，产品路线图延伸至2028年，与客户的多年规划周期紧密契合 [10] - 引入LAMA Nemotron系列开放推理模型，用于增强企业的代理AI平台 [14] - 与Yum Brands合作，将NVIDIA AI引入其餐厅，优化运营和服务 [16] - 与GM合作构建下一代车辆、工厂和机器人，为梅赛德斯 - 奔驰提供全栈解决方案 [27] - 推出世界首个用于人形机器人的开放、完全可定制的基础模型Isaac Groot和One，以及新的开放NVIDIA Cosmo World基础模型 [28] - 出口管制使公司失去中国AI加速器市场，对业务产生重大不利影响，且有利于外国竞争对手 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境具有挑战性，但公司仍实现强劲增长 [5] - AI推理需求激增，各行业对AI基础设施的需求处于早期阶段，公司处于构建AI基础设施的开端 [11][62] - 主权AI是新的增长引擎，各国正在建设国家AI工厂 [49] 其他重要信息 - 公司将参加多个金融活动，包括6月4日的BofA全球技术会议、6月10日的Rosenblatt虚拟AI峰会和纳斯达克投资者会议、6月11日的GTC巴黎和Viva Tech活动 [34] - 公司第二财季财报电话会议定于8月27日举行 [34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司能满足多少推理需求，推理业务规模如何，推理是否需要全NBL 72机架规模解决方案 - 公司希望满足所有需求，且有望满足大部分需求Grace Blackwell NVLink 72是推理AI的理想引擎，相比Hopper，速度和吞吐量提高约40倍，能降低成本并提高响应质量 [52][53] 问题2: 中国市场影响及未来建模，以及AI支出建设进度和增长模式 - Q1 H20本应实现70亿美元营收，Q2中国数据中心营收将大幅下降，预计损失约80亿美元H20营收，未来还有其他订单无法履行，评估中国市场潜在规模接近500亿美元 [58][59][60] - AI处于早期阶段，推理将成为计算工作负载的重要部分，公司正在云、企业、电信、工厂等领域构建AI基础设施 [61][62] 问题3: 是否有未宣布的大规模GPU集群投资订单，订单对Blackwell交货时间和可见性的影响 - 目前订单比上次在GTC讲话时更多，公司正在扩大供应链，未来几年供应链将保持忙碌，还有很多未宣布的AI工厂建设计划，AI基础设施建设处于开端 [69][70] 问题4: 关于Q2指导的数学逻辑及非中国业务表现的驱动因素，以及AI扩散规则取消对全年增长的信心 - 若没有出口管制，Q2 H20订单可能达到80亿美元，公司的指导考虑了Blackwell的增长和供应需求 [80] - 有四个积极因素：推理AI需求呈阶梯式增长；AI扩散规则取消带来机会；企业AI准备起飞；工业AI兴起 [81][82][84] 问题5: 是否获批向中国运送新的修改版本产品，能否恢复之前的季度营收水平 - 总统有计划和愿景，但目前新的出口管制限制使Hopper无法进一步调整以用于中国市场，公司暂无可宣布的产品，正在考虑相关可能性 [92][93] 问题6: 网络业务中以太网解决方案在CSP的采用情况及网络附加率的变化 - 公司有NVLink、SpectrumX、InfiniBand和BlueField等多个网络平台，通过增强以太网功能，将集群利用率从50%提高到85 - 90%，SpectrumX取得成功，本季度新增两个重要CSP客户 [96][97][100]

纪要涉及的行业或者公司 - 行业：建筑解决方案、全球产品、数据中心、HVAC（供热通风与空气调节）、消防与安保等 [3][21][25] - 公司：Johnson Controls International (JCI) [1] 纪要提到的核心观点和论据 组织架构调整 - **观点**：重新分割业务板块是为解决原运营模式低效问题，实现以市场为导向，满足客户需求，提升增长和盈利能力 [3][4][5] - **论据**：原建筑解决方案和全球产品两个运营模式独立且常竞争，整合后可统一应对市场，聚焦客户需求，如不同客户对设备购买和服务需求不同 [3][4][5] 现金转换率 - **观点**：今年现金转换率接近 100%，未来持续提升需改善库存管理 [6][8] - **论据**：过去 18 个月通过优化应收账款管理、简化供应链和采购流程，现金流量转换大幅改善；但库存管理仍有提升空间，涉及供应链和工厂流程变革，未来可释放大量现金并提升利润率 [6][7][8] 财务指标转变 - **观点**：目标是转向现金每股收益（cash EPS），待现金转换率稳定在 100% 后更易实现 [13][14] - **论据**：与主要股东沟通得知，他们希望公司在现金转换率明确达到 100% 后采用现金 EPS 视角看待财务状况 [13] 业务组合审查 - **观点**：CEO 对业务组合进行全面审查，可能有多种结果，包括资产剥离或优化运营 [15][16][18] - **论据**：CEO 会全面审视业务各方面，包括客户服务、运营原则等，以确定业务的利润和增长率，对增长较慢的业务会考虑不同处理方式 [16][17][18] 并购策略 - **观点**：短期将完成剥离交易并进行股票回购，长期目标是收购与热 HVAC 业务互补的新技术资产 [20][21] - **论据**：公司有健康的并购目标管道，关注数据中心、欧洲 HVAC 等领域的资产，以提升业务能力和市场竞争力 [20][21] 数据中心业务 - **观点**：数据中心业务表现出色，Silentair 是优势业务，客户需求旺盛，但市场存在复杂性和变化 [23][25][45] - **论据**：数据中心业务整体增长达高两位数，占公司营收近 10%，Silentair 占其中约三分之一；客户需求受芯片技术、应用变化、GB 300 和 Rubin 推出时间等因素影响 [23][25][45] 产能扩张与管理 - **观点**：过去一年在墨西哥工厂扩大空气冷却器产能，未来将通过精益管理优化现有产能 [47][48] - **论据**：因订单增长，墨西哥工厂产能几乎翻倍；目标是通过优化流程、消除浪费，在现有基础设施上增加 30% - 50% 产能并提高质量 [47][48] 不同行业市场情况 - **观点**：不同行业市场表现各异，部分行业有机会，部分行业疲软 [49][56][60] - **论据**：半导体和生物制药行业报价活动增加，但未转化为订单；政府零售、国有高等教育、低等级商业地产市场疲软；私立高等教育、A 级商业地产、小型医疗设施市场有投资机会 [49][56][60] 消防与安保业务 - **观点**：欧洲消防与安保业务表现良好，利润率高且有提升空间；北美业务增长缓慢，需提升盈利能力 [63][64][65] - **论据**：欧洲业务利润率从几年前的中个位数提升到目前的中两位数；北美业务主要面向新建筑和中端市场，增长在 0% - 5% 之间 [63][64][65] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司在 4 月 1 日进行了组织架构转型，销售和运营团队整合后，能更早提供买卖信号，有助于简化库存系统 [10][12] - 数据中心业务订单积压同比增长 12%，需求来源更加分散，公司能满足不同客户需求 [33][34] - 公司在墨西哥 Stiva 工厂的空气冷却器订单在上半年是上一年全年的两倍，促使产能扩张 [47] - 欧洲消防与安保业务通过以客户需求为基础的市场细分，实现了服务业务两位数增长和利润率提升 [66][67]