生成式AI 一、 OpenAI与微软发布了非约束性的合作备忘录，重组待定 1. OpenAI与微软发布非约束性合作备忘录，涉及云服务托管、知识产权归属和AGI控制权等核心问题，但最终合作条 约仍未拍板； 2. OpenAI预计成立估值超1000亿美元的公益公司(PBC)，非营利机构将持有股权并保持控制权，成为全球资源最充 足的慈善组织之一； 1. 全球首家AI原生影视工作室Utopai由前谷歌X团队创立，两部电影项目已带来1.1亿美元收入，锁定戛纳电影节； 2. Utopai突破AI视频生成三大难题：一致性、可控性和叙事延续性，实现毫秒级精准对口型，模型内置物理规律的 3D数据训练； 3. 公司定位为内容+AI而非纯工具供应商，已获好莱坞顶级资源支持，为电影《科尔特斯》邀请奥斯卡提名编剧，八 集科幻剧《太空计划》成功预售欧洲市场。 https://mp.weixin.qq.com/s/Zf3YdM4t8f-tprImv_rDTg 三、 MiniMax Music 1.5上线，4分钟时长、回归"好听"本质 1. MiniMax发布新一代音乐生成模型Music 1.5，支持长达4分钟的完整歌曲创作，具备强控制力、 ...

Z Highlights Sequoia Capital 旗下的 Inference 专栏由其风险投资团队与 AI 工具协同撰写，坚持 "AI+ 人类编辑 " 的产出模式。在 AI 领域，他们密切跟踪最新模型趋 势，分析行业发展脉络，并提供深度洞见，挖掘 AI 在应用层及未来发展的突破路径。本篇文章发表于 2025 年 8 月 8 日。 往年的八月通常平静无波。然而在 2025 年，一周之内，全球最顶尖的 AI 实验室 ——OpenAI 、 Google 和 Anthropic—— 几乎同时掀起了一场密集而狂热 的发布潮，一系列重磅模型接连亮相，合力重绘了整个 AI 产业的版图。 虽然每一次发布都意义重大，但其中有一次发布无疑高于其他，这不仅是一项技术 的迭代升级，更是行业发展的真正拐点。 重磅时刻： GPT-5 面向所有人正式发布 OpenAI 自信地宣称， GPT-5 在编程、写作和医疗领域均为 " 全球最优 " 。 发布会上展示了所谓的 "vibe coding" ：模型仅通过一次自然对话，就能在数 分钟内生成一个完整可用的法语学习网页应用，并实时可视化伯努利效应的教学示例。 这场史无前例的发布周在 O ...

宏观与策略 - OCIO业务模式在海外成熟市场快速发展，过去10年管理规模增长超过2.6倍，头部5家机构占据67%市场份额[7] - 美国OCIO市场以企业养老金为主（61%），但捐赠基金、慈善基金会等非养老金客户占比持续提升，预计未来5年CAGR超过10%[7] - Vanguard与Mercer合并后OCIO AUM市占率快速上升至30%+，形成"低成本+专业化+ESG深度"服务优势[8] - 头部OCIO平台差异化显著：JP Morgan侧重亚太扩张，Mercer强于ESG与另类资产，BlackRock定制化程度高，Goldman Sachs在复杂交易有优势[9] 建筑建材行业 - 新藏铁路预计总投资3000-4000亿元，工期7-8年，将拉动新疆水泥、钢铁、减水剂等核心环节需求[10] - 水泥价格趋稳，长三角协商错峰生产；浮法玻璃价格下行，光伏玻璃因海外需求支撑价格上调2.38%[11][12] - 建材板块建议关注水泥（旗滨集团、海螺水泥）、玻纤（中材科技）及消费建材龙头（东方雨虹、三棵树）[13] - 建筑板块推荐基建央企（中国铁建、中国交建）及钢结构企业（鸿路钢构），下半年政策重心回归增量基建[13] 食品饮料行业 - 白酒企业积极推新应对场景缺失，贵州茅台推出70周年纪念酒，五粮液布局精酿啤酒，酒鬼酒启动"二低一小"战略[15] - 燕京啤酒U8大单品上半年销量占比超20%，带动吨价同比提升4.8%，扣非净利率同比提升2.9pct至12.1%[29][30][31] - 大众品中啤酒旺季表现突出，推荐燕京啤酒；零食板块加仓集中在盐津铺子，调味品关注海天味业[16][17] 电力设备新能源 - 干法隔膜企业达成"反内卷"共识，暂停扩产并自律定价，涉及星源材质、恩捷股份等8家企业[21] - 锂电材料盈利回升机遇显现，推荐宁德时代、亿纬锂能及隔膜龙头恩捷股份、星源材质[21] - 卧龙电驱布局人形机器人关键部件，与智元机器人合作发布工业垂域模型"舜造GRP01"，上半年净利润同比+37%[36][37][38] 传媒互联网 - GPT-5正式发布，多模态能力增强且幻觉率下降；谷歌Gemini 2.5 Deep Think在国际数学奥赛获金牌[19] - 暑期档票房回暖，《南京照相馆》单周票房6.46亿元占比43.4%，游戏《Whiteout Survival》蝉联收入榜首[20] - 推荐游戏（恺英网络）、广告媒体（分众传媒）及AI应用场景，关注泡泡玛特等IP潮玩标的[20] 重点公司财报 - 万华化学Q2扣非净利环比+5.4%至32亿元，福建MDI/TDI新产能将于2026年投产[22][23][24] - 艾德生物上半年扣非净利同比+40%，伴随诊断产品覆盖EGFRex20ins突变检测[33][34][35] - 行动教育AI赋能毛利率逆势提升1.3pct至77.5%，股息率(TTM)达6.09%[25][26][27]

行业投资评级 - 传媒互联网行业评级为"优于大市" [1][13] 核心观点 市场表现 - 传媒行业本周上涨1.52%，跑赢沪深300（-2.27%）和创业板指（-0.97%），在所有板块中排名第4位 [1][13][14] - 涨幅靠前的公司包括果麦文化（35%）、易点天下（31%）、上海电影（26%）[14] AI技术进展 - GPT-5正式发布，特点包括统一系统架构、多模态能力提升、幻觉率降低26%、安全性增强 [2][17][18] - 谷歌推出Gemini 2.5 Deep Think，在2025国际数学奥林匹克竞赛中获得金牌 [2][18] - 1.7B参数的dots.ocr模型在文档解析领域达到SOTA水平，处理PDF仅需数秒 [2][18] 行业数据 影视娱乐 - 本周电影票房14.96亿元，Top3影片为《南京照相馆》（6.46亿，占比43.4%）、《浪浪山小妖怪》（3.91亿，26.2%）、《东极岛》（1.75亿，11.7%）[3][19][22] - 网络剧Top3为《凡人修仙传》（播映指数85.61）、《利剑玫瑰》（82.52）、《扫毒风暴》（76.77）[24] - 综艺节目Top3为《歌手2025》（播映指数79.42）、《披荆斩棘2025》（79.11）、《喜剧之王单口季第2季》（78.62）[28] 游戏 - 2025年6月中国手游收入前三：点点互动《Whiteout Survival》、柠檬微趣《Gossip Harbor》、点点互动《Kingshot》[3][29] - iOS畅销榜Top3为《和平精英》《王者荣耀》《英雄联盟手游》[32] 上市公司动态 - 浙数文化2025H1收入14.14亿元（+0.09%），净利润3.77亿元（+156.26%）[38] - 果麦文化2025H1收入2.97亿元（+29.75%），净利润566.3万元（+80.38%）[39] 投资建议 短期机会 - 游戏板块推荐恺英网络（PE 19x）、巨人网络、姚记科技（PE 18x）[4][42] - 影视内容关注光线传媒（PE 25x）、华策影视（PE 32x）及万达电影（PE 21x）[4][42] - 广告媒体推荐分众传媒（PE 20x）、芒果超媒（PE 22x）[4][42] 长期方向 - AI应用重点关注营销（蓝色光标）、短剧（华策影视）、游戏（恺英网络）、玩具（泡泡玛特）[40] - IP潮玩推荐泡泡玛特（2025E PE 54x）、浙数文化、姚记科技 [4][42]

谷歌近期宣布，Gemini 2.5 Deep Think模型正式向Google AI Ultra订阅用户开放。该模型在多项基准测 试中表现优于OpenAI的o3和xAI的Grok 4，标志着大语言模型在复杂推理能力上的竞争进入新阶段。作 为Gemini 2.5 Pro系列的升级版，Deep Think模式基于全新研究方法，通过多假设综合推理提升作答质 量，同时针对日常使用场景进行了效率优化。 技术定位：从"竞赛优化"到"实用平衡" Gemini 2.5 Deep Think的前身是在国际数学奥林匹克竞赛(IMO)中获得金牌的模型变体，其核心优势在 于复杂问题的多步推理能力。谷歌在最新版本中保留了这一技术基底，但为适应日常场景进行了加速优 化——这一调整导致模型在IMO基准测试中性能降至铜牌水平，但响应速度和资源占用更符合消费级应 用需求。 性能突破：基准测试中的多维度领先 据第三方测试数据，Gemini 2.5 Deep Think在多个权威基准中表现突出：在MMLU(大规模多任务语言理 解)测试中，模型在人文社科、自然科学等领域的综合准确率超过竞品;在GSM8K数学推理数据集上，复 杂算术题的求解正确率提升 ...

行业投资评级 - 报告未明确提及行业投资评级 [1] 核心观点 - 北美科技巨头资本支出全面上修，AI基础设施高景气持续验证 [5] - AI商业化进程加速，大厂广告/云业务已形成正向闭环 [5] - Figma上市首日涨250%，反映市场对AI垂类应用的高估值预期 [5] 海外科技公司财报AI进展 微软 - FY25Q4营收764亿美元（+18%），Azure收入同比增39%超预期，AI贡献16个百分点增速 [12][16][22] - Copilot月活超1亿，AI功能月活达8亿，FY26Q1 Capex指引超300亿美元 [22] - Azure年度营收突破750亿美元，FY26Q1预计同比增37% [16][22] Meta - Q2广告收入466亿美元（+21%），AI提升Instagram/Facebook广告转化率5%/3% [25][27] - 上调全年Capex指引至660-720亿美元（中值同比增300亿），在建5吉瓦超算集群 [25][27] - Meta AI月活达10亿，用户时长因AI推荐提升6%/5% [27] 亚马逊 - AWS年化收入1230亿美元，但营业利润率环比降6.6pct至32.9% [28][35] - Q2 Capex 314亿美元创纪录，下半年将维持该投资强度 [32][35] - Trainium芯片投入加大，AI服务需求驱动基础设施投资 [35] Vertiv - Q2订单同比增长15%，积压订单达85亿美元（book-to-bill ratio 1.2倍） [39][41] - 布局800VDC电源基础设施，2026年量产以配合NVIDIA GB300芯片 [41] - 上调全年收入指引至100亿美元（原值+5.5亿），有机增长24% [41] Roblox - Q2 DAU 1.118亿（+41%），13岁以上用户占比提升至64% [36][38] - 生成式AI已创建超100万3D模型，上调全年Bookings指引至59.7亿美元（+12%） [38] - 开发者提现3.16亿美元创纪录，Top1000创作者年均收入近百万美元 [38] 全球AI动态 Figma上市 - 首日涨幅250%创30年来10亿+美元IPO纪录，市值达发行价3.5倍 [44][49] - 2024年营收7.49亿美元（+48%），MAU超1300万（2/3为非设计师） [49] - TAM 330亿美元，覆盖全球产品设计劳动者群体 [49] 模型进展 - 谷歌Gemini 2.5 Deep Think在数学/编码测试超越Grok4和OpenAI o3 [50][55] - 智谱GLM-4.5开源模型综合评测全球第三，专为智能体任务优化 [56][59] - GLM-4.5参数3550亿，API成本低至0.8元/百万tokens [59] 重点数据图表 - CSP资本支出：微软FY26Q1指引300亿，谷歌上调至850亿，Meta中值690亿 [9][10][11] - Azure收入增速与AI贡献比例：FY25Q4达39%，AI拉动16pct [18][19] - Roblox运营指标：DAU 1.118亿（+41%），用户时长274亿小时（+58%） [37]

行业投资评级 - 通信行业维持"强于大市"评级 行业指数跑赢沪深300指数4.29个百分点 通信(申万)指数本周上涨2.54% 沪深300指数下跌1.75% [4][14] 核心观点 AI商业化落地加速 - WAIC 2025大会展示AI技术已进入实用阶段 具身智能机器人实现真实场景执行能力 华为昇腾384超节点提升AI训练速度并降低能耗50% [2][21][33] - AI应用覆盖心理陪伴/教育/习惯管理等场景 商汤科技推出毫秒级情绪反应的AI情感陪伴产品 [6][37] - 百度数字人平台NOVA支撑直播间实现5500万元GMV 预计10月全面开放 [35] 算力需求持续增长 - 谷歌Gemini 2.5 Deep Think模型在编程/科学基准测试中性能最佳 国内智谱GLM-4.5模型API调用成本低至0.8元/百万tokens [7][23][49] - 阿里开源视频生成模型通义万相Wan2.2采用MoE架构 节省50%计算资源 支持消费级显卡部署 [24][53] - 通信行业重点推荐光模块/IDC/服务器等算力基础设施标的 包括中际旭创/天孚通信/工业富联等 [9][26] 行业数据与趋势 市场表现 - 通信板块市盈率21.86倍 在TMT行业中排名第四 低于计算机(54.71倍)和电子(48.61倍) [16][17] - 天孚通信/长飞光纤领涨 周涨幅分别达24.49%和24.32% *ST高鸿/楚天龙跌幅超9% [15][19] 技术突破 - 广东联通完成5G-A三频段四载波聚合验证 下行峰值速率达6.3Gbps [57] - 台积电2nm工艺年底产能将达4-5万片晶圆/月 日本Rapidus启动2nm测试生产 [57] - 中兴通讯联合壁仞科技建成国产算力集群 支撑智能网联汽车/智能制造等领域 [59] 重点公司财务预测 | 公司名称 | 2025E EPS(元) | 2026E EPS(元) | 2025E PE | 2026E PE | |------------|--------------|--------------|---------|---------| | 中际旭创 | 7.6 | 8.29 | 27.71 | 25.41 | | 中国移动 | 6.77 | 7.17 | 15.96 | 15.07 | | 工业富联 | 1.55 | 1.78 | 21.29 | 18.54 | [1]

谷歌推出Gemini 2.5 Deep Think功能 - 谷歌向Google AI Ultra订阅用户推出Deep Think功能，订阅价格为每月250美元[2][5] - Gemini 2.5 Deep Think模型在2025年国际数学奥林匹克竞赛(IMO)上夺得金牌[2] - 该模型是谷歌首个公开的多智能体模型，通过并行处理问题提高答案质量[5] Deep Think技术原理 - 采用并行思维技术，同时探索多个想法并整合最佳答案[8] - 延长推理时间使模型能探索不同假设，找到创造性解决方案[9] - 运用新颖的强化学习技术优化推理路径[10] 模型性能表现 - 在LiveCodeBench V6测试中得分87.6%，优于Grok 4(79%)和OpenAI o3(72%)[18] - 在Humanity's Last Exam测试中得分34.8%，高于Grok 4(25.4%)和OpenAI o3(20.3%)[18] - 擅长迭代开发、科学研究和算法开发等需要复杂推理的任务[11][15] 行业反响 - 科技社区对模型表现热烈讨论，部分用户考虑购买Ultra订阅[19][22] - 有用户认为模型在基准测试中表现优异但宣传低调[23] - 部分用户质疑其性价比，认为与竞品相比缺乏明显优势[26] 模型应用场景 - 可协助数学家构建和探索数学猜想[15] - 能推理复杂科学文献，加速科研发现[15] - 特别适合解决需要权衡和时间复杂度分析的编码问题[15]

苹果AI与智能搜索布局 - 苹果成立"答案"团队开发精简版类ChatGPT应用 旨在帮助用户获取全球知识并提升Siri、Safari等产品搜索功能[1] - 团队正招聘具有搜索算法和引擎开发经验的候选人以加速布局AI与智能搜索领域[1] Anthropic与OpenAI竞争关系 - Anthropic取消OpenAI对Claude系列AI模型的访问权限 因OpenAI违反禁止使用Claude构建竞争服务的商业条款[2] - OpenAI声称其使用方式属行业标准 并对Anthropic切断API访问表示失望[2] OpenAI融资与技术进展 - OpenAI获83亿美元新融资 估值达3000亿美元 此轮融资超额完成且比原计划提前数月[3] - 阿尔特曼展示GPT-5实测问答界面 表明模型已完成基础开发并进入安全测试阶段 即将发布[3] - 部分早期投资者对融资分配较少感到沮丧 因OpenAI优先引入新投资者[3] xAI视频生成技术突破 - 马斯克向Grok Heavy订阅用户推出AI短视频生成器Grok Imagine 可通过文字描述生成带音效的视频片段[4] - 该工具处于早期测试阶段 几乎每天都会改进 显示xAI加速布局生成式AI视频领域[4] 谷歌高端AI模型发展 - 谷歌推出Gemini 2.5 Deep Think模型 作为最先进AI推理模型可同时探索多个想法并选择最佳答案[5] - 该模型变体在国际数学奥林匹克竞赛中助谷歌夺得金牌 目前仅对Ultra订阅用户开放[5]

海外市场动态 - 美股主要指数大幅下跌，道指跌1.23%、纳指跌2.24%、标普500跌1.6%，科技股领跌，亚马逊跌8.27%、Meta跌3.03%、苹果跌2.50%、英伟达跌2.33%[1] - 美国7月非农就业数据疲软，新增就业7.3万远低于预期，前两月数据下修25.8万，失业率升至4.2%[2] - OpenAI估值达3000亿美元，Anthropic在GPT-5发布前封锁其API[2] - 谷歌发布Gemini 2.5 Deep Think模型，对标GPT-5[3] - 马斯克旗下脑机公司将在英国启动脑芯片临床试验[4] - 美国陆军与Palantir可能达成百亿美元合作协议[5] - 欧佩克+同意9月原油日产量增加54.8万桶[7] A股市场策略 - 券商普遍认为A股短期调整属正常休整，"慢牛行情"趋势未变，支撑逻辑包括政策底线思维、新动能涌现及增量资金入市[9] - 美联储降息预期升温（市场预期9月降息概率从40%升至82%），国内流动性充裕利好A股[9][13] - 建议配置券商、保险、金融IT、地产等经济周期类资产，以及景气成长类资产中的科创板[10] - 美股调整对A股影响有限，因A股处于牛市初期且中美估值差异大[9] 行业与主题 人工智能 - AI建站工具Lovable在8个月内实现1亿美元年度经常性收入，完成2亿美元A轮融资，估值18亿美元[11] - AI编程成为核心落地应用，大模型在代码生成、需求理解等方面发挥关键作用[13] 黄金 - COMEX黄金期货涨2.01%，沪金主力合约夜盘涨1.33%，受美国就业数据疲软及降息预期推动[13] 网络安全 - 2024年境外APT组织对中国发起超600起网络攻击，涉及关键信息基础设施[14] - AI大模型在网络安全运营中展现显著优势，尤其在告警降噪、攻击研判等领域[14] 养鸡 - 中国海关暂停泰国4家禽肉企业进口资质，17家工厂面临核查，爪类、翅类产品价格单日上涨500-1000元/吨[14][15] 政策与产业 - 八部门印发《机械工业数字化转型实施方案》，目标2027年建成200家卓越级智能工厂[12] - 全球首个机器人消费节启动，最高补贴25万元[12] - 我国北斗产业规模预计2025年底超6000亿元[12] 上市公司公告 - 中国神华拟发行股份及支付现金收购国家能源集团13家煤炭相关资产，股票停牌[16] - 三安光电拟2.39亿美元收购Lumileds 100%股权，切入海外市场[18] - 弘信电子子公司拟128亿元投建绿色智能数字基础设施项目[19] - 华天科技拟20亿元设立南京先进封装子公司[20] - 远东股份子公司中标28.14亿元合同订单[21] - 海康威视2025年上半年净利润56.57亿元，同比增11.71%[22] 市场数据 历史新高个股 - 果麦文化（影视）涨16.41%、新恒汇（eSIM）涨14.37%、热景生物（创新药）涨11.03%、淳中科技（算力）涨10%[23] 限售股解禁 - 菲沃泰解禁市值36.39亿元（解禁比例62.16%）、江波龙解禁136.49亿元（37.06%）、弘业期货解禁51.45亿元（42.83%）[24]