行业投资评级 - 报告未明确提及对电子科技行业的整体投资评级 [1][2][3][4] 核心观点 - 特朗普要求英特尔CEO陈立武辞职引发市场震动，英特尔股价盘前下跌近5%，收盘跌幅收窄至3% [1] - 陈立武的中国企业关联背景是争议焦点，包括曾投资中芯国际、格科微等中国半导体企业至少2亿美元，并涉嫌违反出口管制 [2] - 英特尔回应称陈立武已从中国投资中撤资，但未披露具体规模 [2] - 事件可能以妥协收场，英特尔或承诺追加数十亿美元美国本土投资以平息政治压力 [3] - 陈立武若辞职将显著影响英特尔，其推行的15%-20%裁员计划（约1.5万至2万名员工）和Intel 18A制程量产等改革可能中断 [4] 事件背景 - 特朗普指控陈立武与中国企业的关联存在利益冲突，要求其立即辞职 [1] - 陈立武曾担任Cadence CEO期间被指向中国国防科技大学出售产品，违反出口管制 [2] - 共和党参议员科顿也质疑陈立武背景，致信英特尔董事会 [2] 潜在影响 - 英特尔作为《芯片与科学法案》最大受补贴企业（近80亿美元补贴），在美国芯片产业地位关键 [3] - 陈立武留任可能通过追加美国本土投资（如扩建俄亥俄州或亚利桑那州工厂）缓解政治压力 [3] - 领导层变动可能延缓英特尔在AI和代工市场的追赶进程，影响其与英伟达的竞争 [4] 公司改革进展 - 陈立武上任后启动裁员计划，聚焦Intel 18A制程量产和AI芯片开发 [4] - 其改革旨在重塑英特尔工程师文化，精简官僚体系，提升研发效率 [4]

英特尔裁员与组织调整 - 英特尔CEO陈立武宣布裁员约15%，第二季度已完成大部分调整，计划年底前将员工总数从9.6万人减至7.5万人，裁员规模约2.1万人[3] - 第二季度管理层级精简约50%，计划9月实施重返办公室政策[3] - 改革目标为提高组织效率，消除官僚主义，降低成本，使公司更快、更敏捷、更有活力[4] 业务战略调整 - 未来三大关键重点领域：成为财务纪律更严明的代工厂、重振x86生态系统、完善AI战略[4] - 叫停德国和波兰的代工厂项目，放缓俄亥俄州代工厂建设速度[6][7] - 所有重大芯片设计在流片前需经CEO审核批准[4][10] 制造产能与研发投入 - 批评过去代工业务投资过多过早，工厂分散且未充分利用[6] - 全力推进Intel 18A制程量产，但外部客户目前较少[7] - 对Intel 14A制程投资持审慎态度，基于已确认客户承诺进行投资[7] - 若Intel 14A工艺无法获得重大外部客户，可能被迫退出芯片代工业务[7] 产品与技术路线 - 消费者领域重点推进Panther Lake CPU(采用Intel 18A工艺)，首款产品将于今年晚些时候面世[9] - 数据中心领域重新引入同步多线程技术(SMT)以缩小性能差距[9] - 客户端与数据中心产品规划原则为"简洁架构、优化成本、精简SKU"[10] AI战略转型 - 从传统以芯片和训练为中心的思维方式转向构建统一的芯片、系统与软件堆栈协同战略[10] - 聚焦推理与智能体AI技术等差异化领域[10] - 从新兴AI工作负载需求出发逆向推导最优解决方案[10] 财务与市场表现 - 2025年第二季度营收129亿美元(超出预期)，但亏损29亿美元[4] - 预计下一季度亏损24美分(超出华尔街18美分的预测)[12] - 年初以来股价上涨超8%，财报发布后盘后交易一度上涨超3%[12]