短期内，高通股价因该消息而小幅上涨，并引发了一些媒体关注。然而，消息公布后的几周内，高通 股价开始下跌，截至撰写本文时，股价已下跌约1.5%。 公众号记得加星标⭐️，第一时间看推送不会错过。 英伟达在过去几年一直是股市的重要参与者。其市值超过4.4万亿美元，历史上唯一能与之匹敌的， 只有几个世纪前为欧洲帝国开展殖民活动而成立的公司，例如荷兰东印度公司。 英伟达在人工智能（AI）硬件市场占据主导地位。但这个领域蕴藏着巨大的商机，其他公司自然不会 放过。 高通的新芯片有望在数据中心领域与英伟达展开竞争。而Alphabet也正携其Ironwood张量处理单元 （TPU）进军芯片市场。所有这些都意味着，英伟达的市场绝对统治地位开始出现裂痕。 从幸运的意外到近乎垄断 早在2022年ChatGPT发布之前，英伟达就已生产出市面上最顶尖的计算机硬件。其芯片过去（现在 依 然 ） 被 广 泛 应 用 于 各 种 领 域 ， 从 高 端 视 频 游 戏 图 形 到 加 密 货 币 挖 矿 。 但 英 伟 达 的 图 形 处 理 器 （GPU）在运行人工智能程序方面也表现出色。这一点，再加上其卓越的工程技术和CUDA软件平 台， ...

核心财务表现 - 2025年第一季度收入保持两位数增长 净利润同比增长46% 营业利润率提升2个百分点 [3] - 营业利润从24年第一季度的90亿美元增长至25年第一季度的217.7亿美元 营业利润率从9.4%提升至17.8% [5] - 人工智能基础设施资本支出达172亿美元 为750亿美元年度计划的一部分 [3] 搜索与广告业务 - 搜索和YouTube广告业务增长8%超出预期 人工智能概览功能月用户数达15亿 [3] - 传统搜索面临OpenAI GPT-4 Perplexity及Meta苹果等竞争对手的威胁 护城河出现侵蚀 [3] - 谷歌网络广告业务面临诉讼和监管风险 同时受到Meta和亚马逊的竞争压力 [3] 云计算业务 - 谷歌云收入增长28% 保持约18%的利润率 为增长最快的部门 [3] - 云计算收入仍落后于亚马逊AWS和微软Azure 但增长率和采用率持续提升 [3] - 基础设施容量限制对短期增长不利 需通过750亿美元基础设施支出来满足需求激增 [3] YouTube与内容生态 - YouTube广告保持两位数增长 人工智能增强的内容发现和Shorts功能提升用户参与度 [3] - 平台收入基数较低 但分级订阅服务的推出有望进一步增加注册用户 [3] 消费硬件与订阅服务 - Pixel和Nest等消费产品通过人工智能整合实现可观增长 但面临关税压力 [3] - 订阅服务业务处于起步阶段 与其他服务业务一样呈现增长态势 [3] 创新业务与投资 - Waymo计划在10个新城市推出服务 并与日本交通运输公司合作进入日本市场 [7] - Waymo与现代Ioniq 5整合 存在来自汽车制造商的收入来源 [7] - Verily专注于人工智能驱动的医疗保健研究 Workbench和Project Baseline工具取得进展 [9] - DeepMind Calico和Moonshot Factory等项目处于早期阶段 尚未能大规模评估 [9] 资本结构与风险控制 - Waymo和Verily通过外部融资验证业务价值 降低母公司财务负担但可能稀释股东权益 [9] - 创新业务独立运营模式降低母公司风险敞口 同时保留未来价值释放潜力 [10] 增长前景与估值 - 云计算业务被视为未来主要增长动力 与传统搜索业务相比具有更大增长潜力 [3] - 当前估值未充分反映Waymo等创新业务的突破性潜力 存在价值释放空间 [7][10] - 短期估值波动可能为长期投资者提供买入机会 [10]