核心观点 - 港股昨日大幅下挫，恒指跌3.0%至22,934点，为逾半年以来最大单日跌幅，科指跌5.0%，成交达2,560亿元明显高于9月至今平均水平，反映投资者抛售压力，北水连续第7个交易日净流出累计约246亿港元 [7] - 美股科技企业受壓，纳指跌2.6%，费城半导体指数挫6.7%，Meta未来支出承诺按季大增约18%至8,250亿美元，加深投资者对AI发展可持续性的忧虑 [7] - 美国10年期债息下跌17bp至4.95%，10月以来首次回落至5.0%之下，反映市场逐渐定价AI产业未来资本开支放慢 [7] - 短期看好备兑ETF板块，港股市况较为淡静，备兑策略可增厚股息 [3] 宏观焦点 - 工信部等8部门印发产业基础能力提升"十五五"规划，提出加快人工智能在产品研发、设计模拟、中试验证、生产运营等全环节落地应用，加强产业基础领域通用大模型和行业大模型研发布局，培育模型即服务等新业态，到2030年产业基础薄弱问题明显缓解、产业基础能力总体进入国际先进行列 [13] - 市场监管总局召开平台产品和服务质量提升专题座谈会，京东、淘天、拼多多、小红书、快手、抖音、多点、唯品会、得物等平台代表参会，会议指直播带货、即时零售、社交电商等场景质量安全风险更加复杂隐蔽，要求平台履行好"守门人"责任并发挥大数据优势赋能上游产业质量提升 [13] - 国家发展改革委公布《对外投资管理办法》共76条分六章，12月1日起施行，非敏感类对外投资实行备案管理，地方企业中方投资额3亿美元及以上由国家发改委备案、以下由省级发改部门备案 [13] - 首9个月全行业对外直接投资1,286.2亿美元，截至2025年底中国对外投资存量近3.4万亿美元连续9年居世界前三位，前三季度绿色低碳、数字产业领域对外投资按年增长均超过20% [13] - 首9个月新设立外商投资企业47,800家按年下降2.3%，实际使用外资5,488.1亿元人民币按年跌4.3%跌幅较首8个月收窄1个百分点，9月单月实际使用外资按年增长2.5%规模688.5亿元人民币为三个月最高，高技术产业实际使用外资2,285.3亿元按年增33.8%占全国41.6% [13] - 首9个月对外非金融类直接投资1,010亿美元按年下降8.8% [13] - 首8个月全国离境退税销售额按年增约60%，全国退税商店已超过1.8万家较2024年底增长4倍，下一步将扩大离境退税覆盖范围、完善外卡支付等配套服务 [19] - 首九个月MPV销量前十位企业共售59万辆占总销量78.8%，长城汽车和吉利汽车销量呈不同程度增长，奇瑞汽车重新发力MPV，其他企业销量均呈不同程度下降 [19] - 截至9月底电动汽车充电基础设施(枪)总数达2,477.7万个按年增长37.2%，其中公共充电设施520.7万个按年增长16.3%、私人充电设施1,957.0万个按年增长44.0% [19] - 香港7月至9月经季节性调整失业率升至3.9%较6月至8月的3.8%升0.1个百分点略高于市场预期，就业不足率由1.9%升至2%，失业人数15.5万人增加约1,100人 [19] - 香港9月整体消费物价按年升1.9%高于8月的1.7%及市场预期1.8%，基本通胀率2.1%较8月的1.9%为高，升幅扩大主要由于进出香港交通费和套装旅游费用升幅加快，电力燃气及水价格按年升12.9% [19] - 美国上周首次申领失业救济人数减至19.4万人按周减少6,000人低于市场预期20万人，续领失业救济人数172.8万人按周增加2.5万人 [19] - 新西兰第三季CPI按年升3.7%低于市场预期升3.8%前值升4.1%，按季升0.7%低于预期升0.8%，汽油价格按年升19.1%对第三季CPI升幅带来17.5%贡献，数据仍远高于央行1%至3%通胀目标范围 [32] - 韩国央行维持基准利率3厘不变符合预期，决策者表示全球人工智能热潮和强劲半导体出口持续支撑经济增长 [32] - SWIFT数据显示9月人民币占国际支付交易额比重3.33%较8月修订后3.21%上升0.12个百分点排名维持第五位，美元国际支付占比跌穿50%由51.22%回落至49.63%，欧元占比由21.01%提升至21.69% [32] - 特朗普称将强制要求数据中心自行发电并将多余电力回馈或出售予当地社区或电网，呼吁企业向社区支付"股息"以换取数据中心受欢迎 [25] - 美国多家大型银行发现客户账户有未经授权AI智能体运行，摩根士丹利、美国银行、摩根大通、富国银行等正加紧应对相关风险 [25] - 美国商务部计划向四家功率半导体及材料企业提供总计3.89亿美元研发资金推动商业聚变能源等技术发展，作为资助条件美国政府将持有这些公司少数股权，近月已从100亿美元基金向半导体企业发放19笔研发补助 [25] - 也门胡塞武装袭击沙特多个目标，法赫德国王机场2人死亡另有8人受伤，沙特阿美已下令宰赫兰总部员工撤离 [25] - 特朗普要求马斯克解除对乌克兰军用版星链限速，通话后乌克兰军方使用的星链系统已恢复至较正常运作状态 [25] - 普京称俄美就重启俄美乌三方会谈达成共识，会谈目标为讨论达成最终和平协议后如何确保俄乌双方安全，三方会谈可能在阿联酋阿布扎比举行 [25] - 泽连斯基称愿意讨论停火但不接受从顿巴斯撤军，表示停火是目前乌方所能作出的最大让步 [26][32] - 俄乌互相发动大规模无人机及导弹袭击，莫斯科称击落630架无人机，俄军对基辅发动大规模弹道导弹袭击造成至少1人死亡及22人受伤 [27][32] - 法国巴黎实施第三晚宵禁，马克龙暗批外国领导人散播不实信息包括网上流传AI生成的示威画面 [28][32] - IMF估计有效采用AI可能在中期内使全球经济年增长率提高最多0.5个百分点，但目前从整体生产率数据看实际提升要小得多，全球约40%工作职位可能受AI影响 [36] - OECD估计AI可能使其成员国年生产率增速提高0.4至1.2个百分点，AI在工作场所的使用落后于消费者领域 [36] - 麦肯锡预期未来15年亚洲每年或需在能源领域投资多达1万亿美元，到2040年亚洲预计将贡献全球能源需求净增长的约70%，预计到2040年太阳能和风能领域每年投资约3,000亿美元 [36] - TrendForce预估2026年服务器CPU出货量按年增幅达31%，2027年因AI推理需求持续成长、代理式AI服务渗透率提升出货量有望再按年增逾40%，AI Agent兴起令服务器内CPU与GPU／ASIC配比由过往1比8向1比2甚至1比1方向发展，料2027年Arm架构CPU市占率扩大至30% [36] 企业消息 - 据路透报道，Anthropic最快10月23日公开提交S-1招股说明书，为有望成为史上规模最大IPO迈出重要一步并扫清11月挂牌的关键程序障碍，据报上半年收入163亿美元、亏损超过800亿美元，预计第三季收入升至168亿美元 [42] - 据彭博报道，宁德时代有份投资的人形机械人企业松延动力已秘密向港交所提交上市申请传集资数亿美元，最快2027年上市，今年3月完成B轮融资筹近10亿元人民币 [42] - 据彭博报道，DeepSeek在最新一轮融资中筹集约1,000亿元人民币，为中国历史上最大规模融资之一，谈判期间至少两次上调融资目标由500亿元增至800亿元最后达1,000亿元，宁德时代和腾讯控股是本轮融资中最大的投资者之一 [42] - 宇树科技创始人王兴兴表示G1机械人自2024年5月发布以来已累计生产下线约1万至2万部，为全球最畅销人形机械人，认为随着GPT-6发布物理AI已看到被击穿的苗头很可能最近一至两年取得关键进展 [42] - 快手旗下可灵AI公布Kling 4.0 API于10月21日正式首发并已开放申请，新版本大幅提升画面真实感、创意可控性与叙事完整度，单次原生生成最长达30秒并支持10张关键帧输入，已在爱奇艺纳逗Pro、美图、腾讯系列产品等平台同步上线 [42] - 小米集团创始人雷军表示集团已构建全球最大规模消费级IoT平台，截至第二季底全球IoT设备连接数已超过11亿部，过去五年硬核科技研发投入1,055亿元人民币未来五年投资料超过2,000亿元人民币，小米汽车内部与安全相关团队规模已超过3,000人 [49] - 中国电信首三季股东应占利润262.07亿元人民币按年下跌14.84%每股盈利0.29元人民币，经营收入3,824.02亿元按年缩减3.68%主营收入3,593亿元可比口径基本稳定，5G网络用户数达3.3亿户按年增长12.99%，公司称将加快打造领先AI服务商持续升级星辰TokenHub平台 [44][49] - 三星电机获特斯拉及辉达分别出资1.1万亿韩元及2.6万亿韩元合共3.7万亿韩元共建FC-BGA产线，FC-BGA为面向AI半导体新一代基板已成为AI供应链新瓶颈，三星电机已与特斯拉签署FC-BGA长期供货协议在世宗工厂新建专属产线，该批基板将供给特斯拉自动驾驶电动车及人形机器人Optimus搭载的AI芯片 [45][49] - OpenAI拟以1.25万亿美元估值集资最多300亿美元，本轮由阿联酋投资者与对冲基金Coatue共同领投属潜在IPO前的过桥融资，OpenAI已于6月向SEC秘密提交招股说明书，曾预计2030年计算资源支出约6,000亿美元 [46][49] - Meta披露与各类租赁和合约相关的未来支出承诺约8,250亿美元较7月披露的近7,000亿美元大幅增加，经营及融资租赁承诺3,557亿美元另有4,545亿美元不可撤销的长短期合约承诺，五年期CDS价格升至119.3个基点创上市以来最高，第三季自由现金流转负至负21.2亿美元为2012年上市以来首次出现赤字 [47][49] - 苹果首款折叠屏手机iPhone Duo于10月23日正式发售起售价15,999元人民币，因网上预售反应热烈部分订单交付时间延至2027年1月，微信等App尚未适配的问题引发关注，腾讯控股客服回应称微信正积极推进苹果可折叠设备的适配将尽快推出相关更新 [48][49] - 马斯特表示SpaceX与Tesla已成立独立委员会探索可能进行合并，交易未有定案但市场开始关注合并后公司估值，SpaceX最新业绩显示其人工智能运算服务需求强劲带动市场对AI相关交易情绪回暖 [55] - 据路透报道，台积电已向供应商了解采用无稀土马达的可行性，相关讨论仍处初期阶段尚未导致无稀土设备的广泛部署，稀土磁体普遍用于驱动工业设备中活动部件的马达 [55] - 普拉达首三季总收益净额45.41亿欧元按固定汇率计算按年增14.5%按所汇报计增长11.6%，零售销售净额按固定汇率计算按年增加11%，亚太区零售销售净额按年升12.2%欧洲升4.8%美洲升32.6%，单计第三季亚太区零售销售大致稳定南韩香港及澳门表现良好 [51][55] - 开云第三季经营收入33.5亿欧元符合市场预期剔除汇率等因素同店营收按年减少1%，Gucci以固定汇率计算同店销售额下降6%至12.9亿欧元跌幅大过市场预期，财务总监称第三季Gucci在北美市场亦经历失速，LVMH时尚与皮具部门第三季销售额按年跌5%受中国市场需求显著放缓影响 [52][55] - 紫金矿业完成收购赤峰黄金持有其总股份数25.85%成为控股股东并取得控制权，交易完成后将尽快推动赤峰黄金董事会改选深化协同赋能，将支持赤峰黄金推进勘探进一步提升资源量与储量，通过取得控制权将增厚黄金资源储备提升黄金产量规模 [53][55] - 周大福发盈喜预计截至9月底止六个月溢利按年增加约90%至100%，溢利增加主要由于期内黄金借贷合约重估产生公允值收益去年同期为公允值亏损，第二季财季零售值按年减少0.5%内地跌5.3%港澳及其他市场升33.2%，第二季财季内地同店销售增长2.2%港澳及其他市场增长29.6%，季内新增1间高端形象精品店内地总数增至13间目标2030财年达50间 [54][55] - 六福集团第二季整体零售值、零售收入及同店销售分别升8%、23%及12%，香港及澳门市场零售收入升17%同店销售达正13%，内地市场零售收入升28%主要由电子商务业务带动，其他市场零售值、零售收入及同店销售分别升25%、24%及14%，集团首度进驻欧洲在英国伦敦开设1间自营店 [56][61] - 阿里巴巴天猫双11售卖期10月20日晚8时正式开始超过100万个全球品牌及7,200万款商品参与，开卖4小时平台已有124个品牌成交额突破1亿元人民币，27,681个品牌成交额超越去年开售首日全日成绩，淘宝直播破亿直播间增至14个，今年首次参与双11的AI Token品类成交按月增长450% [57][61] - 特步国际第三季主品牌零售销售包括线上线下渠道按年录中单位数下跌，期内零售折扣水平为七至七五折渠道库存周转约4.5至5个月，期内索康尼零售销售包括线上线下渠道则按年录中单位数增长 [58][61] - 凯莱英第三季纯利3.32亿元人民币按年增81.49%营业收入约17.88亿元按年增24.04%，首9个月营业收入53.95亿元按年增16.52%净利润8.52亿元按年增6.49%，公司料全年收入增19%至22%，第三季新签订单按年保持双位数增长第四季交付规模将大幅增加 [58][61] - 平安好医生首三季净利润2.48亿元人民币按年升35%期内收入35.08亿元按年跌5.8%，经调整净利润按年升19.5%至2.58亿元，过去12个月服务的付费企业客户超8,100家按年增长近60%，AI医生使用人数增至近1,300万人获居家养老服务资格客户超32万人 [59][61] - 石四药集团盐酸拉贝洛尔已获中国国家药监局批准登记成为在上市制剂使用的原料药，盐酸拉贝洛尔主要用于治疗高血压此产品制剂为妊娠期高血压一线急救用药，集团已持有盐酸拉贝洛尔注射液制剂批件，本次原料药获批是集团原料药制剂一体化战略的重要实践 [60][61] - 石药集团SYS6043一线治疗三阴性乳腺癌III期临床在中国启动，SYS6043为靶向B7-H3抗体偶联药物其连接子药物为四肽连接子偶联拓扑异构酶I抑制剂，III期临床试验为随机开放性多中心设计对比研究者选择化疗，该产品可减少淋巴细胞摄取降低脱靶毒性风险 [62][67] - 药捷安康旗下捷恩泰首批产品已完成生产并顺利出厂，2026年9月17日首批产品正式从商业渠道发货发往全国各地药房，同日在北京大学肿瘤医院开出全国首张处方标志正式进入商业化销售阶段，该药用于既往接受过系统性治疗和FGFR抑制剂治疗具FGFR2融合或重排的晚期胆管癌成人患者 [63][67] - 中国有色矿业首9个月累计生产阴极铜约104,961吨按年跌3%完成年度产量指引约78%，累计生产粗铜和阳极铜约280,636吨按年跌9%完成指引约80%，累计生产硫酸约727,297吨按年跌8%完成指引约81%，累计生产氢氧化钴含钴约199吨按年跌71%完成指引约33%，累计生产液态二氧化硫约6,415吨按年增长约345% [64][67] - 海丰国际首9个月收入按年增加约14.2%至近28.1亿美元，集装箱运量为291.2万标准箱按年增加约5.9%，平均运费(不包括互换舱位费收入)为每标准箱825.9美元按年增加约9.4%，宣派特别股息每股普通股1港元 [65][67] - 富力地产出售广州市富景房地产开发33.34%股权代价经调整后2.83亿元人民币较原先1.6亿元为高，目标公司新股东需筹集资金以清偿拖欠广州市税务局的款项该等欠款已于出售事项完成后不久获结清，出售有助集团优化资源配置并为营运提供财务资源 [66][67] - 中国恒大展开清盘近三年清盘人收回金额不足1%债权人追讨金额达460亿美元，截至9月底从应收账款、飞机、艺术品及俱乐部会员资格中收回约34亿港元，目标于2027年上半年开始分派现时仍在处理200笔债务索偿，正就出售恒大物业多数股权展开独家谈判属三大潜在现金来源之一 [66][67] 市场数据 - 恒生指数收报22,935点跌3.03%年初至今跌10.52%，恒生国企跌3

文章核心观点 - 具身智能与AI智能体领域迎来密集产品发布与融资进展，物理AI进入加速突破阶段，大模型公司融资规模大幅超预期，AI生态合作持续扩大 [2][3][5] 具身智能与物理AI - 智元AGIBOT WORLD 2026第四期具身推理数据集正式开源，为首个面向真实场景的Physical Agent开源数据集，任务重心从"操作难度"升级到"决策难度"，推动机器人从单一操作进化到自主处理复杂真实任务 [2] - 宇树科技创始人王兴兴表示随着GPT-6发布，物理AI已看到被击穿的苗头，很可能最近1-2年或2-3年实现突破，当前具身智能迈过ChatGPT时刻的最核心挑战是AI模型的输入输出和真实机器人的对齐，商业服务落地会比家庭、工业领域更快 [2] AI智能体与模型产品 - Anthropic推出AI智能体Claude Duet，基于Opus 5.5模型构建，以独立应用形式登陆iOS和Android，电脑端可通过claude.ai网页访问，可连接用户应用程序主动提示需关注事项，配备独立虚拟机和浏览器环境使其能在用户设备关闭后继续工作，并配备专用分类器和安全系统提示词防止敏感信息泄露，目前处于研究预览阶段，仅通过候补名单向美国地区Claude Pro和Max订阅用户开放 [2] - 可灵新模型Kling 4.0 API正式首发上线，逐步面向全球企业客户与开发者开放，单次原生生成最长可达30秒，支持长镜头与连续叙事，已在爱奇艺纳逗Pro、Higgsfield、LibTV、Magnific(Freepik)、美图公司、OpenArt、OiiOii、TapNow、腾讯设计Miora、updream等平台同步上线 [2] 融资动态 - DeepSeek完成约1000亿元融资，折合约150亿美元，洽谈期间至少两次上调融资目标，最初为500亿元人民币随后提高至800亿元最终达到约1000亿元，不到半个月时间翻了一倍，宁德时代和腾讯为本轮主要投资方之一 [2][3] 云与生态合作 - OpenAI与谷歌云合作，将其前沿模型及Codex智能体工作流引入Google Cloud的Model Garden，企业客户未来几周可通过Google Cloud Marketplace购买相关模型并使用现有谷歌云支出承诺额度支付，双方还计划将OpenAI模型接入Google Antigravity和Gemini Agent，微软仍是OpenAI的主要云合作伙伴 [3]