财务业绩表现 - 2025年上半年公司实现营收8.28亿元，同比增长62.49%，归母净利润1.73亿元，同比增长118.02% [1] - 2Q25实现营收4.58亿元，同比增长59.80%，环比增长23.58%，归母净利润0.94亿元，同比增长96.77%，环比增长18.42% [1] - 1H25毛利率达38.94%，同比增长7.11个百分点，净利率21.27%，同比增长5.44个百分点 [1] 业务结构特点 - 光器件产品增速较快，海外业务收入达4.06亿元，同比增长60.24%，营收占比提升7.36个百分点至80.27% [1] - 国内业务实现营收与利润双增长，海外客户拓展成效显著 [2] 行业地位与技术布局 - 公司为全球最大光密集连接产品制造商之一，MTP/MPO高密度光纤连接器、光柔性板等技术处于细分行业领先地位 [2] - 产品应用于全球大型数据中心与电信网络建设，深耕中高端市场，在研发、技术升级和品质保证方面处于行业前列 [2] - MPO+CPO布局完善，受益于全球AI基础设施建设浪潮，有望实现持续高增长 [2] 行业发展趋势 - 光通信行业景气度提升，AI需求确定性增长推动海外数据中心升级，刺激高密度、小型化光无源连接器件需求 [2] - 国内政策强力支持算力基建，重点工程持续放量，拉动密集连接器件在数据中心核心场景的应用 [2] 业绩预测 - 预测2025/2026/2027年归母净利润分别为4.43/6.53/8.53亿元，同比增长69.43%/47.58%/30.61% [3] - 对应PE估值分别为65.75/44.55/34.11倍 [3]

财务表现 - 2025年上半年实现营业收入8.28亿元，同比增长62.49% [1][2] - 净利润1.73亿元，同比增长118.02% [1][2] - 综合毛利率达38.94%，同比增加7.11个百分点 [2] - 综合净利率达21.27%，同比提升5.44个百分点 [2] - 经营活动产生的现金流量净额1.28亿元，同比增长145.66% [3] - 资产负债率为23.75%，同比减少2.11个百分点 [3] - 货币资金4.72亿元，交易性金融资产2.52亿元，长短期债务仅49万元 [3] 研发与技术 - 2025年上半年研发费用4223万元，同比增长14.55%，研发费用率5.10% [1][5] - 2020年至2024年研发费用率维持在5%-7% [1][5] - 自研MT插芯制造的MPO连接器、MT短跳线等产品实现规模化产销 [5] - 开发光柔性板产品，应用于数据中心和AI算力 [5] - 与国内外厂商合作开发基于光柔性板的CPO无源布纤方案 [5] - 技术中心被认定为深圳市级企业技术中心 [5] 市场与销售 - 外销营业收入6.81亿元，同比增长71.19%，占总营收82.19% [1][6] - 外销毛利率40.37%，同比增加4.08% [6] - 内销营业收入1.48亿元，同比增长31.62%，占总营收17.81% [6] - 内销毛利率32.36%，同比增加16.35% [6] - 深度绑定北美光纤龙头康宁，间接切入英伟达、微软等AI龙头供应链 [6] 产能与交付 - 越南生产基地2025年一季度投产并逐步爬坡 [6] - 国内新租赁5000多平方米生产厂房，提升核心产品产能 [6] - 拟向控股子公司增资1300万元以增强资金实力 [6] 行业背景 - 受益于AI和算力中心建设需求增长，行业迎来良好发展机遇 [2] - 公司为全球最大的光密集连接产品制造商之一，技术水平领先 [4][5] - 产品广泛应用于全球大型数据中心、电信网络等 [4][5]