报告投资评级 - 行业投资评级：看好（维持）[1] 报告核心观点 - 人形机器人行业正跨越技术验证门槛，开启量产落地新纪元，为板块中长期上行奠定坚实基础[6][15] - 2025年产业从“0-1”走向“1-10”，核心是“技术收敛”，2026年将走向“10-100”，核心是“量产和商业化”，应更加关注以“订单和产能建设”为核心的强确定性标的[7][35][42] 人形机器人板块：结构性走强，上行趋势明晰 - 近期人形机器人板块指数呈震荡向上走势，量能温和放大，进入震荡上行通道[5][14] - 本周（1月19日-1月23日）人形机器人核心公司指数上涨0.82%，跑赢微跌0.62%的沪深300指数[5][14] - 本周板块结构性走强，核心标的获得资金关注，主要产业驱动因素有三：1) 马斯克宣布Optimus将于2026年底至2027年公开销售；2) “魔法原子机器人”将亮相2026年央视春晚；3) 宇树科技披露2025年实际出货量突破5500台[6][15] - 周涨幅前五的公司为：新坐标（36.30%）、伟创电气（12.31%）、拓普集团（11.30%）、隆盛科技（11.12%）、日盈电子（10.60%）[5][14] 魔法原子机器人春晚首秀，“追觅系”生态受关注 - 由追觅科技孵化的魔法原子人形机器人将亮相2026年央视春晚，以Magic Bot Z1（小人形）与Magic Dog（四足）登台，春晚“零容错”的直播环境是对其稳定性与实时交互能力的终极压力测试[7][20] - 魔法原子是国内具身智能领域的准独角兽，凭借“极客基因+产业落地”双轮驱动模式跻身国产人形机器人第一梯队，2026年将冲刺IPO，公司具备从算法到核心零部件的全链路整合能力[7][28] - 魔法原子正通过技术降本与场景复用重新定义商业化路径，其关节模组在有限体积和重量约束下最大扭矩达525N·m，整体效率达80%[28] - 追觅科技通过“技术同源+数据飞轮+垂直制造”的三位一体闭环，打造“通用人工智能+通用硬件平台”的生态范式，将消费电子领域的高速马达技术与供应链体系降维释放至机器人本体，构建成本护城河[7][31] - 投资方向上，受益标的包括模塑科技[7][31] 走向人形机器人量产的2026，聚焦“确定性” - 马斯克在达沃斯宣布特斯拉Optimus将于2026年底/2027年向公众销售，全球人形机器人产业化进入交付倒计时[36][39] - 特斯拉Optimus Gen2.5版本硬件结构已基本定型，为量产版本Gen3筑牢基础，预计Gen3版本在2026年2月前完成设计定型[40] - 报告展望2026年量产节奏：3月份开启批量订单，8月份开启大规模制造，期间推动核心供应链标准化和自动化量产产能建设[40] - 2026年应关注以“订单和产能建设”为核心的强确定性标的，报告按细分环节列出了相关公司[42] - 结构件：模塑科技、凯众股份、蓝思科技、旭升集团、长盈精密 - 轴承：推荐五洲新春，受益标的万向钱潮 - 头部总成：蓝思科技 - 关节总成：拓普集团、三花智控 - 灵巧手：推荐震裕科技、五洲新春、骏鼎达，受益标的浙江荣泰、日盈电子、恒勃股份 - 行星滚柱丝杠：推荐震裕科技、五洲新春，受益标的恒立液压 - 减速器：推荐隆盛科技 - 电机：受益标的金力永磁、德昌股份、恒帅股份、伟创电气、步科股份、雷赛智能 - 电子皮肤及覆盖材料：日盈电子、岱美股份、恒辉安防 - 检测和标准化：推荐集智股份，受益标的双元科技

报告行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 报告核心观点 - 人形机器人行业正跨越技术验证门槛，开启量产落地新纪元，为板块中长期上行奠定坚实基础[6][15] - 2025年产业从“0-1”走向“1-10”，核心是“技术收敛”，2026年将走向“10-100”，核心是“量产和商业化”，应更加关注以“订单和产能建设”为核心的强确定性标的[7][35][42] 人形机器人板块：结构性走强，上行趋势明晰 - 近期人形机器人板块指数呈震荡向上走势，量能温和放大，进入震荡上行通道[5][14] - 本周（1月19日-1月23日）人形机器人核心公司指数上涨0.82%，跑赢微跌0.62%的沪深300指数[5][14] - 周涨幅前五公司：新坐标（36.30%）、伟创电气（12.31%）、拓普集团（11.30%）、隆盛科技（11.12%）、日盈电子（10.60%）[5][14] - 周跌幅后五公司：斯菱智驱（-6.12%）、三花智控（-5.95%）、步科股份（-5.29%）、新泉股份（-4.19%）、浙海德曼（-3.15%）[5][14] - 板块走强主要驱动因素：1）马斯克宣布Optimus将于2026年底至2027年公开销售；2）“魔法原子机器人”将亮相2026年央视春晚提升国民认知度；3）宇树科技披露2025年实际出货量突破5500台，验证量产能力[6][15] 魔法原子机器人春晚首秀，“追觅系”生态受关注 - 由追觅科技孵化的魔法原子人形机器人将亮相2026年央视春晚，以Magic Bot Z1（小人形）与Magic Dog（四足）登台，春晚“零容错”环境是对机器人稳定性与实时交互能力的终极压力测试[7][20] - Magic Bot Z1能完成连续倒地起身、跳跃越障、下腰等高难度动作，奔跑速度突破4m/s，AI交互系统可进行语音对话和情绪感知[21][30] - Magic Dog环境适应能力强，能在-20℃至55℃的极端温度下稳定运行，具备厘米级定位与动态避障技术[24][26] - 魔法原子作为国内具身智能准独角兽，凭借“极客基因+产业落地”双轮驱动，已跻身国产人形机器人第一梯队，2026年将冲刺IPO，具备从算法到核心零部件的全链路整合能力[7][28] - 公司关节模组在有限体积和重量约束下，最大扭矩达到525N·m，通过优化整体效率达80%[28] - 追觅科技通过“技术同源+数据飞轮+垂直制造”三位一体闭环，打造“通用人工智能+通用硬件平台”生态，将消费电子领域的高速马达技术与供应链体系降维释放至机器人，构建成本护城河[7][31] - 投资方向上，受益标的：模塑科技[7][31] 走向人形机器人量产的2026，聚焦“确定性” - 2025年涨幅居前的核心标的集中在“强确定性”（如丝杠、电机等高价值量环节龙头）和技术升级方向（如Peek材料、灵巧手）[35] - 马斯克在达沃斯宣布特斯拉Optimus将于2026年底/2027年向公众销售，全球人形机器人产业化进入交付倒计时[36][39] - 特斯拉Optimus从Gen 2.5到Gen 3的迭代升级，硬件结构已基本定型，预计2026年2月之前完成Gen 3设计定型，2026年3月开启批量订单，8月开启大规模制造[40] - 2026年应关注以“订单和产能建设”为核心的强确定性标的，报告列出了十大细分环节的相关公司[8][42] - 部分核心公司市场表现：三花智控（市值2274.01亿元，本周跌5.95%）、拓普集团（市值1444.66亿元，本周涨11.30%）、震裕科技（市值312.26亿元，本周涨3.15%）、五洲新春（市值319.07亿元，本周涨7.45%）、隆盛科技（市值142.19亿元，本周涨11.12%）、模塑科技（市值138.07亿元，本周涨5.77%）、蓝思科技（市值2251.12亿元，本周涨8.62%）[43][45]