FY26 Results May 2026 Page 1 Vodafone Group Plc FY26 Results ⫶ May 2026 FY26 Results | Highlights | p3 | | --- | --- | | Financial progress | p5 | | Vodafone, a new chapter | p17 | | Appendices | p36 | Page 2 Vodafone Group Plc FY26 Results ⫶ May 2026 Highlights | | | Europe FY26 service revenue | +0.1% | | --- | --- | --- | --- | | | Delivered the upper end of our FY26 guidance | Africa FY26 service revenue | +12.9% | | | | Group FY26 Adj. EBITDAaL | +4.5% | | | Further Adj. FCF acceleration in FY271 | Gro ...

业绩总结 - 2026年第一季度公司实现了50,000的后付费净增加，超出内部预期[8] - 2026年第一季度的收入为2.96亿美元，同比下降4%[70] - 由于季节性和B2B项目的时间安排，2026年第一季度的收入较2025年第四季度有所下降[54] - 2026年第一季度的调整后OIBDA为4.05亿美元，同比下降1%[52] - 2026年第一季度的调整后OIBDA同比增长12%[66] - 2026年第一季度的经营收入为145.2百万美元，同比增长14%[106] - 2026年第一季度的自由现金流（Adjusted FCF）为1.90亿美元，较去年同期增长69%[77] 用户数据 - 2026年第一季度C&W信用部门的后付费用户同比增长10%[24] - 2026年第一季度牙买加的收入恢复超出预期，固定客户数量回升[12] - 2026年第一季度的客户关系数同比增长[90] 财务状况 - 截至2026年3月31日，总债务和融资租赁义务为8,362.1百万美元，净债务为7,743.7百万美元[112] - 2026年第一季度的年化调整后OIBDA为1,712.8百万美元[112] - 2026年第一季度的净杠杆率为4.5倍[79] - 2026年第一季度的综合杠杆比率为4.9倍，净杠杆比率为4.5倍[112] - 2026年第一季度的现金和可用循环信贷额度为8.4亿美元[79] 未来展望与策略 - 公司计划分配5亿美元的优先股股息[8] - 预计2026年将继续推进成本优化计划[37] - 预计将向股东分配新的优先股，年现金股息为4500万美元[84] 负面信息 - 由于飓风梅丽莎的影响，2026年第一季度遭受了800万美元的净损失[54] - 报告的OIBDA变化率为-5%至-6%之间，反映出整体业务的挑战[103] - 2026年第一季度的收入同比变化为-3%至-1%[100] - 2026年第一季度的P&E支出为1.11亿美元，占收入的10%，同比下降8%[74] - 2025年第一季度的调整后自由现金流为-132.5百万美元，2026年第一季度为-63.6百万美元，亏损减少[116]

业绩总结 - 2026年第一季度公司总收入为43亿美元，较去年同期持平[21] - 调整后的OIBDA为4.05亿美元，同比下降1%[34] - 第一季度的调整后自由现金流为4.05亿美元[34] - Q1 2026的收入为1,083.5百万美元，同比下降4%[81] - Q1 2026的调整后OIBDA为296百万美元，同比增长12%[55] - 2026年第一季度的调整后OIBDA率为37.4%[87] - 2026年第一季度的净债务和融资租赁义务为7,743.7百万美元[93] - 2026年第一季度的综合杠杆比率为4.9倍，净杠杆比率为4.5倍[93] 用户数据 - 移动用户在第一季度增加了5万，显示出积极的增长势头[34] - 固定用户RGUs为380万，移动用户为680万[11] - 公司在波多黎各的业务实现了双位数的增长[40] - 公司在拉丁美洲和加勒比地区的市场覆盖超过20个消费者市场[11] 未来展望 - 预计将向股东分配新的优先股，年现金股息为4500万美元[68] - 预计未来将有充足现金用于股票回购、投资和/或降低债务[68] - 2026年第一季度的调整后OIBDA和调整后FCF均超出内部预期[69] 新产品和新技术研发 - 2026年第一季度，移动业务继续扩展，住宅家庭的重新连接加速[69] 资本支出 - Q1 2026的资本支出为111百万美元，占收入的10%，同比下降8%[60] 负面信息 - 第一季度受到梅丽莎飓风影响，导致8百万美元的净损失[38] - 2026年第一季度的净飓风影响为2000万美元[61] 员工激励 - 2026年第一季度，员工激励计划相关费用为31.6百万美元[87]

财务数据和关键指标变化 - 2026年第一季度服务收入同比增长6.5%，主要由移动业务驱动，固定业务持续改善 [4] - 移动服务收入增长5.6%，体现了核心业务的韧性 [4] - 税息折旧及摊销前利润（EBITDA）稳健增长，租赁后EBITDA增长7.8%，反映了效率举措和严格的成本管理 [4] - 运营现金流增长16.8%，强化了现金生成能力 [4] - 客户生成收入（CGR）增速从前一季度的6.3%放缓至5% [117] 各条业务线数据和关键指标变化 - **移动业务**：后付费收入同比增长7.5%，由客户群扩张和有纪律的货币化策略支撑 [5] 预付费收入仍在同比收缩，但下降速度趋于稳定 [6] - **固定宽带业务**：收入连续第二个季度增长，得益于ARPU提升和连续第四个季度的净增用户为正 [8] - **企业业务（B2B）**：本季度签约收入达到约11亿巴西雷亚尔，同比增长30% [9] 企业业务收入在过去几年以两位数速度增长，预计未来几个季度将继续保持 [15] - **V8.Tech收购**：交易于1月完成，2月和3月贡献了约4000万巴西雷亚尔收入 [16] 该业务对EBITDA利润率有稀释效应，但对净利润有增值效应 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - **移动网络升级**：正在巴西利亚和贝洛奥里藏特进行网络设备更换，升级超过1400个站点，使300万客户受益于升级后的5G网络 [6] - **MyTIM应用**：月独立用户数达到1840万，在客户互动、销售和充值中的作用日益扩大 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **核心战略（3B战略）**：最佳网络、最佳产品、最佳服务，持续驱动移动业务表现 [6] 通过PicPay等合作伙伴关系寻求新的收入机会 [7] - **生态系统与合作伙伴**：与巴西第三大数字银行PicPay建立合作伙伴关系，旨在通过生态系统模式重返金融服务领域 [7] 该合作结合了6700万账户、5.5万亿巴西雷亚尔总支付额（TPV）的规模 [8] 计划在第三季度进行商业发布 [41] - **人工智能（AI）计划**：正在采用智能体AI和其他基于AI的解决方案，早期结果显示软件开发等领域的生产率提升超过20% [10] 优先在客服中心和网络运维等关键垂直领域推广AI代理 [42] - **能源成本管理**：约50%的能源消耗通过长期能源合同和自有可再生能源发电厂管理，以对冲市场价格波动 [82][83] 正在实施“自发电”项目，以进一步扩大对能源消耗的控制和价格可预测性 [84] - **直接到设备（D2D）卫星服务**：在巴西这样的大陆国家具有潜在吸引力，但目前被视为一种利基价值主张，公司正在评估其成本效益 [92][93] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **竞争格局**：移动市场整体保持理性，运营商在年初成功回收了通胀成本 [3] 纯后付费套餐的“前台”价格已上调，这是市场理性的积极信号 [27][28] 预计“控制型”混合套餐的价格调整可能在第三季度进行 [29] - **经营环境与挑战**：面临外部波动性上升和巴西电信市场日益不可预测的条件 [3] 宏观经济环境对坏账造成了压力，预计第二季度压力将持续 [18][19] 价格上调后，自愿离网率有小幅上升，但仍处于约0.8%的范围内 [60] 4月份净增用户数已显示出恢复迹象 [62] - **频谱拍卖（700 MHz）**：此次拍卖将部分竞争对手对频谱的次要使用合法化为主要使用，目前已有相关法律程序在进行中 [63][64] - **监管（FISTEL）**：关于FISTEL费用的讨论将于下周在巴西联邦最高法院开始，公司认为行业有强有力的法律依据，预计讨论将持续数月 [113][114] 其他重要信息 - **网络站点租赁成本管理**：公司通过三种方式优化租赁成本：1）与美国铁塔等公司重新谈判；2）“自建 vs 租赁”策略；3）与竞争对手共享站点 [50][51][52] 与美国铁塔的重新谈判涉及超过8000座铁塔和40多份合同，带来了债务和租赁费用减少等多重积极影响 [19] 本季度租赁费用中包含一笔6500万巴西雷亚尔的一次性激励支出 [55] - **美国铁塔（ATC）重新谈判的会计影响**：因合同期限缩短约两年，公司在本季度“其他收入”中确认了约8300万巴西雷亚尔的一次性递延收益 [20][102] 此后，该线项每月将继续确认约400万至420万巴西雷亚尔收入 [105] - **法律拨备**：本季度法律拨备增加至1.15亿巴西雷亚尔（过去几年平均为5500万），这是一次性影响，预计第二季度将恢复正常 [48][56] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于V8.Tech、B2B业务增长前景及利润率展望 - B2B业务过去几年一直以两位数速度增长，预计未来几个季度将继续 [15] V8的贡献已包含在全年指引中 [16] - 本季度运营费用（OpEx）面临压力，主要来自两方面：1）国际漫游（季节性影响）和“控制型”套餐提供商成本增长；2）坏账增加，与宏观经济环境及价格上调有关 [18] 预计第二季度坏账压力将持续 [19] - 与美国铁塔的重新谈判带来了多重财务影响，包括减少债务和租赁费用，以及在“其他收入”中确认一次性递延收益 [19][20] - 公司预计未来几个季度利润率将扩张，同时有诸多优化生产率的举措在进行中 [23] - V8.Tech业务对EBITDA利润率有稀释作用，但对净利润有增值作用 [24] 问题: 当前移动竞争格局及光纤业务增长策略（包括并购） - 移动竞争格局整体是建设性和理性的，纯后付费前台价格已上调是积极信号 [27][28] 预计“控制型”混合套餐的价格调整可能在第三季度进行 [29] 公司也在评估预付费市场的调整机会 [30] - 光纤业务的短期优先事项是完成对I-Systems的收购整合，以加强对里约热内卢和圣保罗等关键市场网络的控制 [35] 公司正在分析非有机增长机会，但尚未有确定事项，寻求增值交易 [36] 问题: AI带来的机遇及与PicPay合作的细节 - AI计划正在全公司推广，早期结果显示生产率提升（如软件开发超过20%），优先应用于客服中心和网络运维 [10][42] 这是一项持续的生产力改进，而非颠覆性变革 [43] - 与PicPay的合作是商业性质的，旨在通过交叉销售/向上销售创造更好的客户价值主张、增加收入、提升忠诚度并降低获客成本 [40][41] 计划在第三季度商业发布 [41] 问题: 其他运营费用中的法律拨备、租赁费用重新谈判的进展及未来潜力 - 法律拨备的增加是一次性的，预计第二季度恢复正常 [56] - 租赁成本优化通过三种方式：重新谈判（如已完成与美国铁塔的谈判，其他谈判在进行中）、“自建 vs 租赁”策略（针对特定区域）、站点共享（中期举措） [51][52][53] - 本季度租赁费用中的6500万巴西雷亚尔激励支出是一次性的，但来自美国铁塔重新谈判导致的租赁费用减少将是持续性的 [55] 问题: 价格上调后的客户反应及700 MHz频谱拍卖的影响 - 价格上调后，自愿离网率有小幅上升，但仍在可控范围（约0.8%），非自愿离网率也有所上升 [60] 净增用户在价格上调后初期较低，但随后逐月改善，4月已超过8万 [62] - 700 MHz拍卖将部分竞争对手已有的次要使用合法化，实际影响有限，目前拍卖机制本身存在法律争议 [63][64] 问题: 能源成本管理、租赁合同通胀条款及D2D卫星服务的看法 - 约50%的能源消耗通过长期合同和可再生能源电厂管理，以对冲风险，该比例年内将继续提升 [82][83][88] - 所有塔楼租赁合同都包含通胀调整条款，公司的目标是确保租赁费用增长最多不超过通胀率 [90] - D2D卫星服务在巴西具有潜力，但目前是利基市场，公司正在评估成本效益，预计未来吸引力会增强 [92][93] 问题: 坏账增加的影响及应对措施、美国铁塔重新谈判中递延收益的会计处理 - 坏账增加是宏观经济和价格上调的结果，公司正在通过更智能的信用分析、调整产品结构（如更多依赖信用卡预付费）等方式应对，而非简单粗暴地放缓用户增长 [99][100][108] - 关于美国铁塔的递延收益：因合同缩短约两年，本季度一次性确认了约8300万巴西雷亚尔（对应24个月） [102] 此后每月将继续确认约400-420万巴西雷亚尔，直至合同结束 [105] 问题: FISTEL监管费用的最高法院审理预期 - 公司认为行业在此案中有强有力的法律依据，审理将于下周开始，预计讨论和裁决过程将持续数月，有望在年底前解决 [113][114] 问题: “控制型”套餐价格调整延迟的原因及客户生成收入（CGR）增速放缓 - “控制型”套餐价格调整的节奏存在波动性，受各公司自身战略和目标影响，并非线性过程 [120][121] 公司自身预计调整可能在第三季度进行 [120] - CGR增速放缓反映了公司收入组合的变化，移动业务正从接近两位数增长降至中高个位数增长，而宽带和B2B业务正在贡献增长，整体增长引擎机制未变 [122][123]