财务数据和关键指标变化 - 公司全球采购额约为150亿美元，其中受中美关税影响的采购额约占总采购额的7% [16][17] - 截至目前，因成本上升而实施的提价幅度在低个位数范围，并假设2025年剩余时间内提价幅度也为低个位数 [22][23] - 公司杠杆率约为2.5倍，处于2至2.5倍目标范围的高位，计划在2025年优先减少债务以实现净债务下降 [59][60] - 预计2025年将有盈利增长，这有助于改善杠杆状况 [60] - 库存是业务的关键投资，过去18个月已进行大量投资以加强零部件可用性，并运用数据分析和AI优化补货规则 [73][74] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国汽车业务中，DIY（Do-It-For-Me）业务占比约80%，主要客户为大型账户和汽车维修技师，近期表现强劲 [32] - discretionary品类（非必需维修件）在过去几年一直疲软，但上一季度表现持平，主要得益于公司在工具和设备领域的战略投入 [34][35] - 欧洲汽车业务收入占比约15%，NAPA品牌在欧洲的年收入将超过50亿欧元，该品牌被视为具有价值优势的选择 [46][50] - 工业业务（Motion）约80%销售额来自MRO（维护、维修和运行）领域，该业务模式依赖于为工厂提供紧急维修解决方案 [56] - 欧洲NAPA品牌产品线采用“好、更好、最好”的策略，NAPA品牌定位在“好”和“更好”层级 [55] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国汽车市场环境波动且低迷，小型独立企业主面临严峻挑战 [27][31] - 欧洲市场面临宏观压力，地缘政治存在不确定性，但公司在部分国家表现强劲，如在西班牙和葡萄牙已成为最大玩家 [45][49] - 美国独立所有者收购策略的目标混合比例高水位线为50:50（公司自有店:独立店），目前比例约为35:65 [38] - 2025年并购目标金额约为3亿美元，重点转向补强型收购，因剩余可收购的独立所有者规模较小 [41] - 欧洲业务覆盖不到10个国家，法国、德国和英国是前三大市场 [48][49] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在进行深入的战略规划，评估全球各业务的潜力、投资需求、回报及战略匹配度 [10][11] - 公司设立了全球指挥中心，每周开会三到四次，以应对不断变化的关税规定 [19] - 在欧洲成功推出NAPA私有品牌，利用其百年品牌信誉克服了当地客户对OEM的忠诚度 [51][52][53] - 公司预计行业整合将加速，在艰难市场中，大型系列收购方通常会受益 [78] - 公司专注于提升客户服务水平，控制可控因素，以在疲软市场中取胜 [45][71] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 当前全球经济环境与两三年前不同，通胀环境和客户承受能力发生变化，定价复杂性增加 [17][18] - 对2025年下半年的前景持“谨慎乐观”态度，最初预期下半年会有更大幅度的改善，但近期根据环境变化进行了修正 [63][64] - 希望在未来几个月获得更清晰的政策环境（如利率、关税），这可能为2026年带来积极的增长动力 [66][67][68] - 公司已培养出在模糊宏观环境中导航的能力，并为市场复苏时的增长做好准备 [70][71] - 尽管PMI（采购经理人指数）低于50，但工业业务一旦进入扩张周期，将具备非常吸引人的两到三年增长前景 [58] 其他重要信息 - 公司宣布董事会更新，John Holder和Robin Loudermilk退休，新增Matt Carey和Court Carruthers两位董事 [6][7][8] - 公司与Elliott Management建立了合作关系，过去四到六个月进行了持续讨论，双方在业务投资和价值解锁方面保持一致 [12][13][14] - 计划在2026年举办投资者日，分享业务展望和战略规划成果 [9] - 在工具和设备领域，针对核心客户（维修技师）推出了Carlyle工具系列，并正在进行全球推广 [35][36] - 主要非关税成本驱动因素包括运费、工资和租金，这些成本在2025年增长了约3%至3.5% [75][76] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于关税的影响以及公司定价和成本转嫁能力 - 公司全球采购额约150亿美元，从中美关税影响的采购占比约7%，在总体上不是一个重大实质性问题，但情况复杂且在变化 [16][17] - 当前环境与两三年前不同，客户承受能力和经济状况发生变化，定价需考虑行业理性以及维护客户关系 [17][18] - 目前已实施的提价幅度在低个位数，预计2025年剩余时间成本上升和价格提升将大致平衡，可能对公司带来轻微的净收益 [22][23][25] - 2022年后市场同SKU通胀曾达近两位数，那是价格弹性最后一次经受考验，但目前消费者情况不同，能否达到那么高的转嫁程度尚不确定 [23][24] 问题: 美国汽车业务趋势，特别是商业业务强劲和零售业务承压的原因 - 美国汽车业务经过多年努力已初见成效，特别是针对独立所有者和公司自有门店的运营改进 [26][27][30] - 商业业务的强劲（大型账户和汽车维修技师）源于有意识提升服务水平、成为便捷合作伙伴等针对性行动 [32][33] - 独立所有者面临艰难环境，公司正帮助他们成功运营，他们是美国市场战略的重要组成部分 [27][28][29] - 整体市场环境波动低迷，成功关键在于为客户提供优质服务 [31] 问题: discretionary品类出现改善迹象的原因 - 上一季度discretionary品类表现持平，主要得益于公司战略性地重点投资于工具和设备，特别是针对核心维修技师客户的手工具和服务工具 [34][35] - 这体现了公司在市场不帮忙的情况下通过自助措施改善表现，但尚不能断定discretionary需求已全面回归 [34][35] - Carlyle工具系列正在全球汽车业务中推广，维修技师在整个职业生涯中在工具上的花费可达10万美元，这是一个巨大的全球机遇 [35][36] 问题: 独立所有者收购的步伐和长期目标组合 - 长期目标组合的高水位线是50:50（公司自有店:独立店），目前比例已从几年前的25:75改善至35:65 [38] - 收购策略的转变更多是基于商业战略（在市场需要时取得完全商业控制权），而非简单地按顺序收购，目标是市场导向而非追求特定数字 [39][40] - 2024年收购了两家最大的独立平台（Walker和MPEG），整合顺利，2025年并购目标金额约为3亿美元，重点转向规模较小的补强型收购 [41][42][43] - 未来的收购步伐应会保持稳定，因为剩余可收购的独立所有者规模相对较小 [41] 问题: 欧洲汽车业务面临的阻力和应对措施 - 欧洲业务面临宏观阻力，市场充满挑战，但业务表现优于市场，部分得益于NAPA品牌作为价值选择在欧洲的独特定位 [45][46] - 公司已在法国、英国、西班牙、德国进行了大量投资，预计这些投资将逐步产生回报 [48] - 欧洲团队表现出色，在西班牙已成为最大玩家，并显著改善了该业务的盈利能力 [49] 问题: 欧洲私有品牌成功的原因和NAPA的独特性 - NAPA品牌在欧洲的成功源于强大的领导力、与供应商的协调以及多年的努力，从零起步到现在年收入超50亿欧元 [50][51] - NAPA品牌的百年信誉和质量形象为其进入欧洲这个传统上忠于OEM的市场提供了独特优势 [52][53] - 成功是转型工作、品牌实力和团队执行力的结合 [53] 问题: 工业业务（Motion）的MRO部分的价值主张和客户反馈 - Motion业务专注于为工厂维修维护提供“break-fix”解决方案，工厂停机的成本远高于零件成本，这是良好的商业模式 [56] - 尽管市场波动，但公司与客户关系紧密，Motion员工甚至能带领客户参观工厂，表明是重要的解决方案合作伙伴 [57] - PMI指数虽仍低于50但已环比改善，一旦进入扩张周期，该业务将迎来非常吸引人的两到三年增长期 [58] 问题: 对2025年环境的预期 - 最初预期2025年下半年会有更大幅度改善，但根据环境变化已有所缓和，目前对下半年持“谨慎乐观”态度，希望获得更多清晰度 [63][64] 问题: 对2026年消费者健康状况的看法 - 观点建立在“清晰度”的基础上，希望2025年底前在利率、关税等方面形成明确规则，这可能为2026年带来积极的势头变化 [66][67][68] - 公司通过自助措施为市场复苏做好了准备，预计2026年将是好年份 [70][71] 问题: 下半年库存增长预期 - 库存是业务的关键投资，过去18个月已进行大量投资以确保零部件可用性 [73] - 现在运用数据分析和AI优化补货规则，例如加快快速移动物品的补货，减缓慢速移动物品的补货，从而更智能地管理库存水平 [74] 问题: 非关税利润率驱动因素（运费、工资、材料）在2026年的预期 - 主要非关税成本包括运费、工资和租金，2025年这些成本增长约3%至3.5% [75][76] - 现在判断2026年为时过早，但如果2025年下半年一些问题得到解决，成本增长可能从当前水平放缓 [75][76] - 租金成本面临挑战，因为疫情后租约续签时，房东方面的成本动态发生了变化 [76] 问题: 2026年行业竞争格局和整合速度 - 预计行业整合将加速，在艰难市场中，大型系列收购方通常会受益 [78] - 公司是首选收购方，将在利率可能下降的环境中继续进行审慎、明智的并购 [78]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总销售额62亿美元，同比增长3.4%，其中收购带来260个基点的增长，可比销售额增长20个基点，外汇带来40个基点的顺风 [5][31] - 毛利率37.7%，同比增加110个基点，得益于采购和定价举措以及收购的持续效益 [32] - 调整后的SG&A占销售额的28.7%，同比上升150个基点，核心SG&A增长约3.5%，主要由薪资、租金和运费增加驱动 [33][34] - 调整后的EBITDA利润率8.9%，同比下降60个基点，盈利能力因成本通胀逆风而下降 [36] - 前六个月经营现金流约1.7亿美元，同比减少，部分由于2025年收益降低和加速纳税 [36] - 2025年已投资约2.5亿美元用于资本支出，1.12亿美元用于战略收购，通过股息向股东返还2.77亿美元 [37][38] - 调整后每股收益2.1美元，同比下降14%，受养老金收入降低、折旧和利息费用增加影响 [30][31] 各条业务线数据和关键指标变化 全球工业业务 - 第二季度销售额23亿美元，同比约增长1%，可比销售额基本持平，是过去十二个月中首个销售增长季度 [11] - 14个终端市场中有5个实现增长，核心MRO和维护业务增长低个位数，资本密集型项目相关业务下降低个位数 [11][12] - 电子商务销售额占比40%，较2024年初增长超10% [13] - 第二季度EBITDA约2.88亿美元，占销售额的12.8%，同比增加10个基点 [13] 全球汽车业务 - 第二季度销售额增长5%，可比销售额增长约5% [14] - EBITDA 3.38亿美元，占销售额的8.6%，同比下降110个基点，受薪资、租金和运费通胀压力影响 [14][15] 美国市场 - 总销售额增长4%，可比销售额基本持平，公司自有门店可比销售额增长约2%，独立采购下降低个位数 [18] - 商业客户销售额增长低个位数，零售客户销售额下降中个位数，非 discretionary维修类别表现最强，增长低至中个位数 [19] - 对中国的总采购敞口约20%，与规模相当的竞争对手持平或略低 [20] 加拿大市场 - 销售额以当地货币计算同比增长约5%，可比销售额增长约4% [23] 欧洲市场 - 销售额以当地货币计算持平，可比销售额下降约1%，团队积极应对市场低迷、通胀压力和地缘政治背景 [24][25] 亚太市场 - 销售额增长约13%，可比销售额增长约5%，贸易和零售业务表现强劲，零售销售额增长高个位数 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 年初工业生产和PMI等指标向好，但3月至第二季度贸易和关税不确定性增加，PMI降至50以下并持续四个月 [12] - 7月销售趋势开局良好，第三季度调整后收益预计同比增长5% - 10% [44][45] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司执行战略举措和成本行动，包括战略定价、采购和全球成本计划，以应对市场挑战 [5] - 设立全球跨职能指挥中心，每周多次开会分析和管理关税变化数据 [8] - 利用技术团队开发数字关税计算器，为客户提供透明度和支持 [8] - 持续进行数字化投资，为客户创造无缝、嵌入式和个性化的数字体验 [13] - 战略收购门店，加强战略优先市场的布局，并推进收购门店的整合和协同效应捕捉 [22][23] - 行业需求由维修客户需求驱动，能够转嫁价格，竞争活动保持理性 [9] - 公司多元化的地理布局、规模和全球资源使其在应对市场变化和与供应商谈判方面具有优势 [9][21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境面临关税、贸易不确定性、高利率和谨慎的终端消费者等挑战，但公司积极应对，有望在下半年实现市场改善，尽管步伐可能较慢 [5][6][10] - 修订2025年展望，考虑关税影响和市场条件变化，预计稀释后每股收益在6.55 - 7.05美元之间，调整后稀释每股收益在7.5 - 8美元之间 [38][39] - 预计2025年总销售额增长1% - 3%，市场增长大致持平，通胀带来约2%的收益，同时受益于并购和战略举措 [45] - 尽管面临挑战，公司对业务的基本面和战略投资充满信心，近期重点是灵活、自律地运营并服务全球客户 [49] 其他重要信息 - 第二季度发生4600万美元的税前调整或3700万美元的税后调整，与全球重组计划和收购相关 [30] - 预计2025年发生1.8 - 2.1亿美元的重组费用，较之前展望中点增加3000万美元，全年化后2026年预计实现超2亿美元的成本节约 [46] - 美国汽车业务宣布领导层过渡，Randy Bro退休，Alain Moss晋升为北美汽车业务总裁 [16][17] 问答环节所有提问和回答 问题: 独立NAPA商店的填充率情况 - 独立店主的库存状况有明显改善，采购与销售的相关性达到过去几年以来最紧密的程度，独立店主的销售情况与公司自有门店相符，呈低个位数增长 [51] 问题: 关税增加后的定价情况及能否实现全额利润传递 - 公司在定价方面基本能平衡供应商成本增加和市场价格调整，但目前对毛利率是否有净收益尚不明确 [52] 问题: 下半年价格顺风的节奏 - 价格顺风的节奏从现在开始加速，第三季度影响可能更大，第四季度趋于正常化 [56] 问题: 美国业务的相同SKU通胀预期及全球汽车利润率是否会成为新常态 - 下半年各业务和地区的通胀假设差异不大，关税对NAPA业务和美国市场影响更明显；全球汽车业务盈利能力的主要逆风是通胀，公司正采取成本控制和重组措施，下半年盈利能力有望改善，并非将当前情况作为新常态 [62][63][64] 问题: 运动业务的营收节奏及增长预期 - 运动业务在业务改进方面取得了实际进展，包括销售有效性、数字投资等方面；目前对关税的情况有了更多清晰认识，但仍需进一步明确；运动业务第三季度开局呈扩张态势，尽管预期有所调整，但下半年仍有增长信心，且增长在第三、四季度会加速 [68][69][71][72] 问题: 美国NAPA业务中独立店和公司自有店表现差异的原因 - 公司在价格方面有科学的策略和良好的市场可见性；独立店主与公司自有店的差异主要在于他们适应不确定市场环境的速度，公司会与独立店主密切合作，目前业务情况正在逐步改善 [77][78] 问题: 公司全年通胀率及下半年利润率上升的原因 - 全年通胀率约200个基点，下半年约300个基点；下半年利润率上升的原因包括预期营收改善、成本结构优化、成本行动加速见效、去年重组工作的全年影响、本季度新实施的行动以及收购协同效应的实现 [82][84] 问题: 新增3000万美元重组费用的用途及2亿美元节省是否已开始体现 - 新增重组费用用于简化运营和精简后台，包括IT和欧洲市场的效率提升；目前已经从之前的行动中受益，2亿美元的节省是2026年的年化预期，公司对实现该目标有信心 [85][86] 问题: 更精简的组织是否能加速战略部署和执行 - 公司认为两个业务相互补充，共同推进特定举措，如销售有效性、技术和供应链等方面，目前将两个业务结合有助于加速执行并使双方业务都得到提升 [92][93] 问题: 汽车业务下半年的定价情况及降低营收展望的原因 - 通胀带来的定价收益主要来自关税，不同地区情况不同，欧洲市场无关税抵消，美国和加拿大市场有一定抵消但仍有净逆风，亚太市场下调营收且无关税抵消，综合导致全年营收展望下调；公司的通胀展望不一定适用于其他企业 [95][96][98] 问题: 欧洲业务各国家的表现及NAPA品牌扩张的作用 - 欧洲业务表现参差不齐，但多数地区在第二季度有改善；NAPA品牌产品在市场上具有差异化优势，有助于抵消市场低迷的影响 [102][103]