业绩表现 - 2025年1-6月营业收入9.00亿元，同比下降13.48% [1] - 2025年上半年归属于上市公司股东的净利润亏损1.49亿元，较2024年同期亏损0.66亿元亏损幅度加大 [1] 亏损原因 - NCA三元前驱体出货量及销售收入持续下降，NC高镍二元前驱体价格竞争激烈且毛利率较低，叠加产能利用率不足导致前驱体业务盈利下滑 [2] - 碳酸锂价格持续低位下行，产线改造初期产能利用率低且折旧成本高，碳酸锂业务亏损加大 [2] - 硫酸盐等中间品毛利率很低，盈利贡献有限 [2] - 先进制造业增值税加计抵减政策变更及上年同期收到客户业务补偿款，导致其他收益和营业外收入同比大幅减少 [2] 业务运营 - NC高镍二元前驱体订单规模及出货量增长，硫酸盐类中间品和碳酸锂出货量均有增加 [3] - 公司持续发力核心产品前驱体业务，产品实现多元化，有助于业务持续性 [3] - 掌握相关核心技术为业务开展提供支撑 [6] 行业环境 - 国内电池行业市场价格竞争激烈 [3] - 2025年6月底以来碳酸锂价格出现回暖，或有助于盈利改善 [3] 财务与市场状况 - 公司杠杆水平高，流动性压力大 [3] - 截至2025年9月1日，A股收盘价为5.92元/股，芳源转债转股价为18.63元/股，两者差距大 [3] - 评级模型显示盈利状况非常弱，杠杆状况和初步财务状况评分均为1/9 [5] 信用评级 - 中证鹏元维持公司主体信用等级BBB，评级展望稳定，"芳源转债"信用等级维持BBB [3] - 评级结果有效期为2025年9月4日至"芳源转债"存续期 [3]