财务业绩 - 2025年第三季度单季度收入4.52亿元，同比下降9.8%，环比上升22.2% [2] - 2025年第三季度归母净利润同比下降26.7%，环比上升604% [2] - 第三季度环比增长主要由智慧物联和智慧车行业务贡献 [2][12] - 消费和车载业务三季度数量同比增长30%以上，金额同比增长20%以上 [13] 毛利率与成本 - 第三季度毛利率环比提升，原因包括供应链库存回补、新品出货增加、车载业务增长近20% [5] - 各业务毛利率：汽车业务约40%，专业视频业务约37%，智慧物联业务约22% [5] - 存储成本在产品中占比因产品而异，不含KGD的ISP芯片为0%，含大容量KGD的IPC芯片可达30%到40% [3] - 晶圆价格稳中有降但降幅缩小，封测价格判断已无下降空间 [4] 市场与客户动态 - 专业视频客户库存去化出现反转，目前呈现供应紧张、需求旺盛态势 [2] - 2024年公司智能视觉处理芯片年收入约2.2亿美元，全球排名第一，市占率约21.3% [14] - 专业视频行业价格已稳住，后续可能根据供应链情况调整 [20] - 客户对存储涨价导致的提价接受度较高，甚至希望借此推动其自身产品涨价 [3][6] 产品与业务发展 - AIoT领域新产品覆盖交通（电瓶车电子仪表盘）、家庭（可对话电子相册）、商场（电子价签）等场景 [8] - 汽车领域流媒体后视镜等芯片已量产供货，DMS、OMS渗透率将继续提升 [10] - MIPI-APHY芯片进度略快于预期，已逐步进入量产阶段 [11] - NVR芯片计划明年推出高中低各一款，算力可能从5T以下提升到8~10T [19][21] - 先进制程高算力芯片正在研发，用于边缘侧实时运行大模型 [17] 战略规划 - 未来3-5年目标实现营收50亿规模，重点围绕AIoT战略发展 [18] - 出海战略调整为"三步走"：第一步东南亚，第二步欧洲，第三步美洲 [16] - 公司将参与毛利率较低但量大的下沉市场，但避免恶性竞争 [22] - 在AI眼镜市场提供摄像芯片，是AI眼镜的核心元件 [23]

涉及的行业与公司 * 公司为富瀚微 专注于智能视觉处理芯片设计[1] * 行业涉及专业安防 消费电子 AIoT 汽车电子等领域[2][5][14] 核心观点与论据：市场与需求 * 下游客户库存显著改善 市场需求旺盛 供应紧张 情况类似2021年[4] * 安博会客户积极提货 预示市场向好发展[4] * 多数客户处于抢货状态 对价格接受度高[9] * 安防行业是技术驱动型行业 新需求和新技术推动下游差异化发展 对核心元件供应商有利 行业处于周期性底部向上抬升阶段 价格趋稳并可能提升[25] * 2025年安防业务受年初客户调整影响承压 但消费和汽车业务三季度同比数量增幅超过30% 金额增幅超过20%[18] 核心观点与论据：财务与业绩 * 2025年第三季度 公司实现收入4.52亿元 同比减少9.82% 环比上升22.2% 归母净利润同比减少26.74% 但环比上升了604%[3] * 公司2024年智能视觉处理芯片全球收入2.2亿美元 市占率21.3% 排名第一[18] * 第三季度毛利率环比提升主要由于新品出货增加 供应链低位储备以及晶圆厂返点[8] * 不同业务板块毛利率：汽车业务最高约40% 智慧视频安防约37%-38% 家居和IoT领域较低约20%[8] * 预计四季度及明年毛利应能稳中有升[9] 核心观点与论据：产品与技术战略 * 公司未来重点关注AI和AIoT方向 所有SOC及SP产品将集成AI算力[5][23] * 计划通过香港H股募资 目标3至5年内实现50亿元营收规模 布局智慧视频 智慧物联 智能可穿戴设备以及车载系统等领域[5][23] * 6纳米制程高算力芯片正在研发中 用于边缘侧实时运行大模型[21] * NVR边缘计算能力提升至8-10T算力 可运行更复杂AI模型 计划明年推出高中低档各一款芯片[5][24] * 针对硬盘价格上涨 与客户合作改进视频压缩技术[5][24] 核心观点与论据：汽车电子业务 * 汽车智能化和舱内视频化趋势明显 智能驾驶对车外摄像头需求增加[14] * 电子后视镜成车型卖点 DMS OMS等舱内CMS渗透率将提升 并结合MPA5芯片推出环式方案[14] * 部分车型的iFly项目已逐步进入量产阶段 进度比预期稍快[15] * AFI方案客户主要分为对创新积极尝试的客户和有车辆国产化KPI要求的国企两类[16] * 自动驾驶需要ADAS条件摄像头 通过262测试的产品满足需求[14] 核心观点与论据：供应链与成本 * 存储价格上涨影响毛利率 某些包含大容量KGD的产品 存储成本可能占整体芯片成本的30%至40%[6] * 公司已与客户沟通并计划适时调整产品价格 客户普遍接受涨价以传导上游压力[2][6] * 晶圆价格相对稳定甚至有小幅下降 封测产能紧张 未来可能局部调整价格[7] * 汽车领域没有内置KGD 受存储涨价影响较小 专业安防和AIoT领域因内置KGD比例高 客户普遍接受涨价以保证供货[10] 其他重要内容：新应用与市场拓展 * AIoT领域新应用包括电瓶车电子仪表盘 家庭电子相册 电子价签 AI眼镜和运动相机等[11][19][27] * 新应用场景从交通 家庭扩展到商场购物等多个领域 带动芯片销量增长[12] * 海外收入主要来自香港 实际交货由境内客户指定 主动出海成绩不高 未来战略稳步推进 首先落子东南亚 然后扩展至欧洲和美洲[20] * 在动态SP摄像机领域具有电子防抖等技术优势 已有实力强大客户表达兴趣[22] * 为AR眼镜提供IBC SOC芯片 是AI眼镜核心软件提供商 认为该市场将经历多样化发展阶段[27]