财务业绩 - 第二季度调整后每股收益4.24美元 超出预期2.42% 同比增长20.8% [1] - 总收入37.9亿美元 超出预期1.94% 同比增长6.4% [1] - 调整后EBITDA 9.08亿美元 同比增长15.5% 利润率24% 提升190个基点 [3] - 调整后EBIT 5.83亿美元 同比增长22.7% 利润率15.4% 提升200个基点 [4] - 经营现金流11.2亿美元 自由现金流9.21亿美元 [6] 业务表现 - 总预订量304亿美元 同比增长5% [2] - B2B业务收入12.1亿美元 同比增长15% B2C业务收入24.8亿美元 同比增长2% [1] - B2B总预订量连续16个季度实现双位数增长 本季同比增长17% [2] - 住宿预订量220.7亿美元 同比增长6% 其中酒店预订量增长8% [2] - 预订间夜量1.055亿间 同比增长7% [2] - 广告收入同比增长19% [1] 成本结构 - 直接销售与营销费用19.2亿美元 占收入比例50.7% 同比增长7.1% [3] - 管理费用6.37亿美元 占收入比例16.8% 同比增长5.1% [3] 资产负债状况 - 现金及短期投资67亿美元 较第一季度61亿美元增加 [5] - 长期债务44.66亿美元 与上季度基本持平 [5] - 总杠杆率2倍 符合目标水平 [5] 业绩展望 - 第三季度总预订量预计增长5-7% 收入预计增长4-6% [7] - 第三季度调整后EBITDA利润率预计提升50-100个基点 [9] - 2025全年总预订量和收入预计增长3-5% [9] - 2025全年调整后EBITDA利润率预计提升超过100个基点 [9]

业绩预告 - Expedia Group (EXPE) 计划于2025年8月7日公布第二季度财报 [1] - 市场预期第二季度营收为37.1亿美元 同比增长4.39% [1] - 每股收益预期为4.14美元 过去30天调高1美分 同比增长17.95% [1] - 过去四个季度中有三个季度盈利超预期 平均超出幅度达5.48% [2] 业绩驱动因素 - 美国市场持续面临挑战 但国际业务展现韧性 成本优化措施持续推进 [3] - 预计总预订量增长2-4% 营收增长3-5% 其中复活节假期带来1个百分点的正面影响 汇率因素造成2个百分点的负面影响 [3] - 美国国内旅游需求疲软 入境客流减少 对B2C业务造成压力 [4] - B2B业务保持双位数增长 主要得益于亚太地区表现强劲 新增供应合作伙伴和产品整合 [5] - 广告收入增长强劲 得益于合作伙伴参与度提升和新视频广告解决方案 AI驱动的竞价优化工具提高了平台采用率和广告主回报率 [6] 盈利能力 - 调整后EBITDA利润率预计同比提升75-100个基点 [7] - 运营效率提升措施包括员工优化和忠诚度计划改进 [7] - 成本控制措施持续推进 包括影响约4%员工的架构调整 [7] 其他公司业绩预告 - Central Garden & Pet (CENTA) 预计第三季度盈利超预期概率高 年内股价上涨8.2% [10] - Accel Entertainment (ACEL) 预计第二季度盈利超预期概率高 年内股价上涨15.3% [11] - Amer Sports (AS) 预计第二季度盈利超预期概率高 年内股价上涨38.4% [11]

Booking Holdings Inc (BKNG) 资金流入事件分析 核心观点 - Booking Holdings Inc (BKNG) 在5月22日09:50AM出现显著的资金流入信号(Power Inflow)，价格为5296.03美元，该信号被交易员视为机构资金("聪明钱")进场的重要指标，可能预示股价上行趋势 [3][5] - 资金流入信号发生后，BKNG股价最高达5351.80美元(较信号触发价上涨1.1%)，收盘价5341.91美元(上涨0.87%)，验证了信号的短期有效性 [7] 资金流入信号特征 - 该信号发生在开盘后两小时内，通常反映机构当日交易方向，对判断全天趋势具有参考价值 [5] - 属于订单流分析(Order Flow Analytics)范畴，通过分解零售与机构订单流的速度、规模、时间等特征识别交易机会，被活跃交易者视为看涨信号 [4] 市场影响 - 资金流入信号触发后，BKNG股价呈现持续上涨动能，最高涨幅与收盘涨幅均超过0.8%，显示机构买入压力 [7] - 订单流分析工具可帮助市场参与者更精准识别交易机会，但需结合其他分析工具形成完整交易策略 [6] 数据来源 - 行情数据由Benzinga API及合作机构(如tradepulse.net)提供，包含实时期权交易警报功能 [6][7]

报告公司投资评级 - 报告对Trip.com的投资评级为“BUY” [1] 报告的核心观点 - Trip.com 2025年第一季度总营收139亿人民币，同比增长16%，非GAAP运营收入40亿人民币，比预期高7%，整体旅游需求有韧性，国内外业务预订量增长超行业，海外扩张步入正轨，虽短期投资影响盈利增长，但长期有价值，维持2025 - 2027年营收和盈利预测，基于DCF的目标价70美元，对应20倍2025年非GAAP市盈率 [1] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - Trip.com市值450.466亿美元，3个月平均成交额1.68亿美元，52周最高价75.06美元，最低价39.32美元，总发行股份7.107亿股 [2] - 百度实体持股10.8%，摩根士丹利持股5.8% [3] 股价表现 - 1个月绝对涨幅14.7%，相对涨幅 - 4.9%；3个月绝对涨幅 - 5.4%，相对涨幅 - 3.5%；6个月绝对涨幅 - 2.7%，相对涨幅 - 3.6% [4] 业务展望 - 预计2025年第二季度国内业务预订量持续增长，酒店预订量同比增长10 - 15%，交通票务量个位数增长，国内住宿ADR同比降幅收窄；出境机票和酒店预订量一季度超2019年水平120%，二季度有望延续，下半年业务收入增长面临高基数；纯国际业务一季度占集团收入13%，同比增长超50%，下半年有望加速增长，二季度预计营收146亿人民币，同比增长15% [7] 盈利情况 - 2025年第一季度非GAAP运营利润率29.2%，比预期高1.7个百分点，主要因销售和营销支出优化，但Trip.com收入贡献增加致毛利率低于预期；预计维持投资计划实现国际扩张，成熟市场贡献利润率有望提升，快速增长市场目标是扩大份额，新市场进行早期基础设施投资，虽短期影响盈利增长，但长期有益；预计2025年第二季度/2025年非GAAP运营利润44亿/180亿人民币，同比增长3%/11% [7] 财务数据 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营收（人民币百万元）|44562|53377|61507|68908|75378| |同比增长（%）|122.2|19.8|15.2|12.0|9.4| |净利润（人民币百万元）|9918.0|17067.0|16339.1|17510.4|19454.3| |调整后净利润（人民币百万元）|13071.0|18041.0|17799.8|19612.1|21564.9| |同比增长（%）|910.1|38.0|(1.3)|10.2|10.0| |每股收益（调整后，人民币）|19.48|25.84|25.04|27.59|30.34| |市盈率（倍）|30.1|17.6|18.4|17.2|15.4| [8] 业绩对比与预测变化 - 2025 - 2027年营收和非GAAP盈利预测基本不变，2025年第一季度盈利超预期为海外扩张投资提供更多灵活性 [9] 估值情况 - 基于DCF的目标价维持70美元，对应20.1倍2025年非GAAP市盈率 [10] 财务摘要 - 提供2022 - 2027年损益表、资产负债表和现金流量表数据 [13][14]

财务表现 - 公司2025年第一季度营收达29 9亿美元 同比增长3 4% [1] - 每股收益0 40美元 较去年同期的0 21美元显著提升 [1] - 营收低于Zacks共识预期3 03亿美元 偏差-1 27% [1] - 每股收益低于共识预期0 42美元 偏差-4 76% [1] 运营指标 - 总预订量314 5亿美元 低于八位分析师平均预估的318 5亿美元 [4] - 实际入住间夜数/预订间夜数为108 超过七位分析师平均预估的106 [4] - 入住间夜数增长率6% 低于分析师预估的8 1% [4] - 商家模式预订量182 1亿美元 低于七位分析师平均预估的188 3亿美元 [4] 区域收入 - 国际收入11 6亿美元 低于三位分析师平均预估的12 2亿美元 但同比增长5 6% [4] - 美国收入18 3亿美元 略低于三位分析师预估的18 5亿美元 同比增长2 1% [4] 业务线表现 - B2C收入19 6亿美元 低于六位分析师预估的20 4亿美元 [4] - B2B收入9 47亿美元 高于五位分析师预估的9 2459亿美元 同比大增13 7% [4] - 住宿服务收入22 9亿美元 低于四位分析师预估的23 6亿美元 但同比增长2 7% [4] - Trivago收入8500万美元 远超四位分析师预估的7476万美元 同比激增21 4% [4] - 航空服务收入1 07亿美元 低于三位分析师预估的1 1441亿美元 同比下降7% [4] - 其他服务收入3 33亿美元 低于两位分析师预估的3 526亿美元 微增0 6% [4] 市场表现 - 公司股价过去一个月上涨3% 落后于Zacks标普500指数11 3%的涨幅 [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预示短期表现可能与大盘持平 [3]

核心观点 - Expedia预计季度每股收益为0.42美元 同比增长100% 营收预计达30.3亿美元 同比增长4.8% [1] - 过去30天内分析师将每股收益预期下调4.9% 反映对初始估值的集体重新评估 [2] - 分析师预测B2B营收达9.2459亿美元 同比增长11% 住宿服务营收达23.6亿美元 同比增长6.1% Trivago营收达7476万美元 同比增长6.8% [5] - 国际营收预计达12.2亿美元 同比增长11.3% 美国营收预计达18.5亿美元 同比增长3.3% [7] - 总预订量预计达318.5亿美元 高于去年同期的301.6亿美元 [7] 财务指标预测 - 航空服务营收预计达1.1441亿美元 同比下降0.5% 广告媒体及其他营收预计达2.7737亿美元 同比增长12.3% [6] - 入住间夜数/预订间夜数预计为106 高于去年同期的101 入住间夜数增长率预计为8.1% 高于去年同期的7% [8] - 商家模式预订量预计达188.3亿美元 高于去年同期的168.6亿美元 代理模式预订量预计达138.1亿美元 高于去年同期的133亿美元 [8][9] 市场表现 - Expedia股价过去一个月上涨14.1% 同期标普500指数仅上涨0.4% [9]

旅游行业复苏 - Trip com在即将到来的五一假期入境旅游订单数量同比增长173% [1] 研究机构优势 - Astrada Advisors在投资研究领域拥有全球领先投行的强劲业绩记录 [1] - 研究机构专注于科技、媒体、互联网和消费行业，覆盖北美和亚洲市场 [1] - 结合严格的基本面分析和数据驱动洞察，提供对关键趋势、增长动力和竞争格局的细致理解 [1] - 通过及时研究和全面行业动态分析，帮助投资者把握波动市场和新趋势 [1]

财务表现 - 公司2025年第一季度营收达47 6亿美元 同比增长7 9% [1] - 每股收益(EPS)为24 81美元 较去年同期20 39美元增长21 7% [1] - 营收超出Zacks共识预期4 6亿美元 超预期幅度3 58% [1] - EPS大幅超出共识预期17 25美元 超预期幅度达43 83% [1] 运营指标 - 总预订金额(Gross Bookings)达467亿美元 略高于八位分析师平均预期的464亿美元 [4] - 代理模式预订金额155亿美元 低于七位分析师平均预期的163 8亿美元 [4] - 商家模式预订金额312亿美元 高于七位分析师平均预期的300亿美元 [4] - 售出间夜数3 19亿间 高于六位分析师平均预期的3 1786亿间 [4] - 售出机票1600万张 大幅超过四位分析师平均预期的1323万张 [4] 细分收入 - 代理收入15 6亿美元 低于八位分析师平均预期的15 9亿美元 同比下降11 3% [4] - 广告及其他收入2 8亿美元 略高于八位分析师平均预期的2 7531亿美元 同比增长6 1% [4] - 商家收入29 2亿美元 大幅超过八位分析师平均预期的27 2亿美元 同比大增22 2% [4] 市场表现 - 公司股价过去一个月上涨6 1% 同期标普500指数下跌0 8% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预示其短期表现可能与大盘同步 [3]