新消费浪潮中的种草进化 - 种草逻辑从单线输出升级为与消费美学、情绪诉求、生活场景、娱乐热点深度融合 [1] - 平台角色转变为消费决策加速器和交易转化引爆器 [1] - 抖音618通过话题造势和内容形态创新验证平台主导消费趋势的能力 [1] 消费趋势驱动策略 - 潮流风向与美学体验成为购买决策核心引擎 推动从标准化消费到个性化表达的跃迁 [2] - 抖音联合Madame Figaro中文版打造"睿美氪"新时尚趋势 通过达人多元化演绎重塑消费认知 [2] - 蓝月亮、科沃斯等品牌通过达人场景化植入实现产品与生活哲学的深度绑定 [3] - 情绪共鸣话题如从一平米开始照顾自己 通过缩小场景增强用户代入感 [4] 内容形态创新 - Vlog与短剧成为种草新载体 通过剧情张力、明星势能提升品牌信息生命力 [5] - 蓝月亮洗衣教程Vlog获15万点赞 海飞丝职场去油Vlog获25万点赞 证明娱乐化内容的高转化率 [6] - 科沃斯T80通过"一滚即净"幽默场景实现10万+点赞 展现产品与热点的无缝结合 [7] - 短剧过不完周五怎么办 通过时间循环剧情自然植入蓝月亮产品 强化情感认同 [8] 线上线下融合营销 - 抖音好物宇宙IP实现线下尖货大赏与线上15亿曝光联动 [9][10] - 汽水音乐Chill派对覆盖线下3万人 直播观看2253万 全网曝光20亿+ [12] - 上海"我自睿美氪"活动通过艺术展、时尚秀等多元场景冲击热点总榜TOP6 [13] 直播转化效能 - 黄奕空降科沃斯直播间带动GMV环比数倍增长 冲入生活电器TOP6 [15] - 舒畅在羽素直播间通过痛点解决方案式营销提升店铺至美容护肤榜第12名 [16] - 金靖综艺式直播为石头创造1400万GMV 证明娱乐化内容的长效流量价值 [17] 平台生态升级 - 构建"人-内容-体验-交易"双向生态 完成从卖货平台到生活方式共创平台的跃迁 [19] - 内容种草、沉浸体验、即时转化形成闭环 推动品牌与用户的双向奔赴 [19]

行业现状与市场表现 - 国内扫地机器人市场从蓝海转为红海，行业收缩，消费者吐槽产品"鸡肋"现象普遍[3][7] - 2023年上半年行业销量145万台同比下滑5.39%，2024年存货周转周期显著延长（科沃斯159.75日/石头科技110.55日，较2021年分别增长52%和91%）[13] - 产品均价从2019年1500元涨至3645元，头部产品售价超5000元（如石头科技G30 Space探索版原价9199元）[8] 公司财务与经营动态 - 2024年一季度营业收入同比增长86.22%但净利润同比下降32.92%，2024年全年净利润首次负增长[4][17] - 销售费用大幅增加：2024年下半年广告推广费13.5亿元（同比+90%），全年19.2亿元（同比+77.5%）[19] - 创始人昌敬累计减持套现8.88亿元，重心转向造车项目极石汽车（累计销量仅5039辆）[4][29] 产品与用户体验痛点 - 用户普遍反映产品需高频人工干预（如避障失败、基站清理困难），二手平台出现大量低价转卖（原价2000元产品200元转售）[6][7][8] - 618促销期间出现价格设置bug导致订单纠纷，最终赔偿500元红包但仍引发消费者不满[10][11] - 技术迭代进入平台期：硬件功能同质化（基站/自清洁成标配），软件算法难突破[22] 战略转型与海外布局 - 境外收入63.88亿元（同比+51.06%）首超境内55.31亿元，欧洲市场通过本地化策略（如宠物博主营销）取得成效[24][25] - 赴港上市旨在对接全球资本，同步拓展洗衣赛道（主打分子筛洗烘技术但市场反响平淡）[26][27] - 股价较2021年高点缩水超50%（市值从950亿降至400亿），造车业务分散管理层精力[15][16][29]

公司动态 - 石头科技宣布将赴港上市，此前已于2020年登陆科创板[1] - 2024年境外主营业务收入63.88亿元，同比增长51.06%，超过境内收入55.31亿元[11] - 创始人昌敬累计减持公司股票套现8.88亿元，重心转向造车项目极石汽车[3] 财务表现 - 2024年净利润首次出现负增长，2025年一季度营收同比增长86.22%但净利润同比下降32.92%[3][9] - 2024年下半年广告及市场推广费用13.5亿元，涨幅超90%，全年19.2亿元同比增长77.5%[9] - 存货周转周期从2021年的58.04日延长至2024年的110.55日[8] 产品与市场 - 扫地机器人均价从2019年1500元涨至3645元，头部产品售价超5000元[5][6] - 6·18期间G30 Space探索版活动价6999元(原价9199元)，P20 Ultra直播间价格纠纷引发消费者不满[6][7] - 2023年上半年行业销量145万台同比下滑5.39%，2024年在国补刺激下略有回升[8] 行业趋势 - 消费者普遍反映产品存在避障缺陷、基站清洁麻烦等痛点，二手平台出现大量低价转卖[4][5] - 行业技术进入缓和期，硬件功能趋同，软件算法难分胜负[10] - 科沃斯和石头科技存货周转周期分别延长至159.75日和110.55日，显示库存积压严重[8] 战略转型 - 重点拓展欧洲和北美市场，通过亚马逊直营店和社交媒体营销取得成效[11] - 布局洗衣赛道，主打分子筛技术的洗烘产品但市场反响平淡[11][12] - 极石汽车累计销量仅5039辆，月均400多辆，与一线阵营差距显著[13] 股价表现 - 股价从2020年上市初118元最高涨至2021年6月523元，市值达950亿元[8][9] - 2025年6月股价跌至217.85元，总市值400亿元较高点缩水超50%[9]

618促销事件 - 石头科技在618促销期间因价格标注错误导致P20 Ultra扫地机器人以1249元的"bug价"被抢购，远低于原价5499元及京东补贴后价3374元 [1][3] - 公司单方面关闭异常订单并全额退款，向每位消费者赔偿500元无门槛红包（有效期60年），但未公开回应事件 [1][3] - 事件引发消费者投诉，涉及虚假发货、价保争议等问题，黑猫平台出现5起相关投诉，有正常价购买者因价差要求补偿 [5] 行业竞争格局 - 2024年中国扫地机器人出货量538.9万台（+6.7%），其中国补刺激Q4出货量增长28.2%至175万台 [9] - 市场份额前五品牌：科沃斯、石头科技、云鲸、小米、追觅 [9] - 2025Q1财务表现分化：石头科技营收34.28亿元（+86.22%）但净利润下滑32.92%至2.67亿元，科沃斯净利润4.75亿元（+59.43%） [11] 产品与价格策略 - 石头科技推出国补后2000-4000元价位超薄扫拖一体机，及5524元的折叠仿生机械手新品 [9] - 科沃斯布局1600元迷你版扫地机及5000元档活水洗地机型，追觅/云鲸同步发力活水洗地领域 [9][10] - 2024年5月行业线上均价3340元（+6.11%），线下均价4689元（+3.72%），销售额分别增长90%/68% [10] 渠道变革挑战 - 直播带货成为主要销售形式，但过度依赖低价策略冲击价格体系，618大促暴露线上运营能力短板 [1][5] - 国补窗口期加剧市场竞争，行业渗透率仅5%-6%，企业需平衡份额争夺与品牌形象维护 [9][11]

在AI浪潮下，扫地机器人有望成为具身智能的家庭入口，因此企业一边要抢份额，另一边要为新一轮竞争"储备弹药"。 618促销、抢购的热潮下，扫地机器人企业石头科技却因发货问题在社交平台引发争议。 第一财经记者了解到，近日部分消费者在李佳琦直播间、天猫石头电器旗舰店以一千多元左右的价格拍下了石头科技今年"6.18"主推的扫拖一体机P20 Ultra，而这款商品原价5499元。 购买后，消费者发现订单被商家单方面关闭，客服解释称因价格标注错误无法发货。5月23日，第一财经记者从相关人士处获悉，石头科技向相关消费者 每位赔偿500元红包。但石头科技官方与平台方并未对此次事件作出公开回应。 尽管扫地机器人市场增速比前几年放缓，但竞争的态势依然在加剧。线上渠道越来越成为扫地机器人的重要销售渠道，大促的混乱中，如何提升线上运营 能力，已是包括石头科技在内的扫地机器人企业迫切需要思考的问题。 谁为直播间"bug价"负责？ 近日，许多消费者在李佳琦直播间、天猫石头电器旗舰店以一千元左右的价格拍下了石头科技今年"6.18"主推的扫拖一体机P20 Ultra。社交平台显示，一 些消费者购入价仅1249元，远低于其他平台价格及商品日常 ...

近日，正值6.18促销活动期间，有网友反映在李佳琦直播间购买的石头扫地机器人卖到1000多元的低价，当晚不少顾客下单抢购，李佳琦在直播 中也承诺商家会按时发货。 然而几天后，顾客发现商家迟迟不发货，甚至最后单方面取消了订单。记者调查发现，此事并非个例，商家则回应是"系统bug"导致。 5月16日晚9时许，消费者乔女士（化名）在某电商平台上的石头电器旗舰店以2696元的价格下单了石头P20 Ultra扫地机器人。当晚10时30分左 右，乔女士发现该商品又降价了，仅需1199元，乔女士于是又下了一单。然而几天后，乔女士发现，价格高的订单很快发货，而价格低的订单 迟迟未发。 乔女士告诉记者："商家和我说，因平台价格bug，不能发。"5月20日，乔女士突然收到银行退款通知，订单被单方面取消了，"我还收到了500 元的平台红包，上面备注因商家自身原因错标价格。" 维权群内有超400名消费者，多数订单被取消 另一名消费者李女士（化名）告诉记者，5月16日晚，她在石头电器旗舰店购买了P20 Ultra型号的扫地机器人，"价格为1996.65元，我拍下之后 特地咨询客服是否能正常发货，得到三次承诺会正常发货，但5月17日凌晨 ...

报告行业投资评级 - 可选消费、家用电器行业投资评级均为增持（维持）[7] 报告的核心观点 - 4月扫/洗地机线上零售额同比持续高增，以旧换新补贴叠加春季新品营销，延续前期高增长态势，5月13日京东、天猫618活动开启，看好5 - 6月线上销售弹性 [1] - 重点推荐石头科技、科沃斯，二者国内业务或受益于以旧换新政策红利，Q2国内营收有望延续Q1高增长趋势 [1] 各部分总结 扫地机情况 - 4月扫地机线上销售额同比+80.59%，延续前三个月高增长趋势 [2] - 品牌格局上，石头、科沃斯稳居国内线上市场前二，市占率分别为25.64%、24.87%，同比分别为 - 1.31pct、+2.19pct；云鲸、追觅分列第三和第四，市占率分别为17.62%、14.65%，同比分别为+1.83pct、+1.56pct [2] - 畅销机型方面，石头P20 ULTRA为4月线上第一大单品，线上零售额6.83亿元；科沃斯T80、云鲸逍遥002的线上销售额分别为5.73亿元、3.36亿元，跻身当月线上销售额top10 [2] 洗地机情况 - 4月洗地机线上销售额同比+82.45%，主要靠销量驱动增长 [3] - 品牌格局上，添可销售额市占率为31.17%，同比 - 9.89pct，石头（19.35%）、追觅（17.50%）、小米（9.53%）紧随其后，石头洗地机销额市占率赶超追觅成行业第二 [3] - 畅销机型方面，石头A30 PRO STEAM为4月第一大单品，首创蒸汽洗+热水洗双模式洗地，去污能力出色，看好其市场份额提升潜力 [3] 618新品情况 - 5月11日石头官宣P20自清洁扫拖机器人5月13日上市，支持机械臂自适应调节、98.8%沿边覆盖率 [4] - 享受国补和618补贴后P20到手价2142元起，P20 ULTRA到手价3060元起，P20填补2000 - 2500元价位段产品空白，与P20 ULTRA高低搭配满足不同消费群体，随着扫地机价格下探，618期间有望集中释放新需求 [4] 投资建议 - 石头科技：海外销售策略调整到位后25年净利率有望企稳，营收端受益于国内以旧换新政策红利和海外市场加速扩张，延续高增长趋势 [5] - 科沃斯：以旧换新补贴提振下国内动销改善明显，25年加快全球化扩张步伐寻找增量市场，经营持续改善可期，通过产业基金布局机器人和AI培育新增长点 [5] 重点推荐公司详情 - 石头科技：25Q1营收34.28亿元/同比+86.2%，归母净利润2.67亿元/同比 - 32.9%，对应归母净利率7.8%，同比 - 13.9pct；营收高增因产品和价格矩阵丰富，归母净利下滑系海外营销和研发投入加大，净利率降幅环比收窄；预计25 - 27年归母净利润为20.35亿元、23.21亿元和28.28亿元，对应EPS为11.02、12.57和15.31元；给予25年23xPE，对应目标价253.46元，维持“买入”评级 [14] - 科沃斯：24全年营收165.42亿元，同比+6.71%，归母净利润8.06亿元，同比+31.70%，低于预期主要系计提大额资产减值损失所致；25Q1营收同比+11.06%，归母净利润同比+59.43%；预计25 - 27年归母净利为14.68亿元、16.65亿元和20.53亿元，对应EPS为2.55、2.89和3.57元；给予25年25xPE，对应目标价63.75元，维持“买入”评级 [14]

对此，南都记者向石头电器旗舰店的客服咨询P20 Ultra平时的价格，对方给出的参考价格是叠加国补后3060元。 比起消费者被退单的价格，差距在一千多元至两千元不等。 价格出现错误，商家能否退单？广东合邦律师事务所律师肖锦阳告诉南都记者，经营者将商品价格标注错误导致 商品单价明显低于市价，且与正常促销活动存在明显差异，构成重大误解；经营者在网络销售平台发布的商品信 息系其向不特定的相对人所作出的单方意思表示，是否存在重大误解情形应结合合同条款、行为的性质和目的、 交易习惯及诚信原则等因素综合予以认定。 肖锦阳表示，"经营者因将商品的价格标注错误导致商品的单价远低于进货价格，或低于同类商品正常售价，而经 营者在销售时并未就商品组织超低价优惠活动，且在发现异常后及时予以下架处理，并通过客服与买方沟通解决 方案。综合以上情形，经营者可以以重大误解为由要求撤销合同。" 根据《中华人民共和国民法典》第一百四十七条，"基于重大误解实施的民事法律行为，行为人有权请求人民法院 或者仲裁机构予以撤销。" 对此，不少消费者并不买账，他们认为应该按其购买价格发货。对此，南都记者给石头科技发去邮件采访，截至 发稿尚未得到回复。 南都 ...

试想一下这些场景, 是不是听着就已经窒息了 -- 刚跪在地上一五一十捡完猫毛的你， 转头地上又出现了一坨"漏网之鱼"; 刚加班回到家，准备窝在沙发上追剧的你， 却被不明生物酪到身体, 寻觅一圈发现是沙发缝里 掉了好几块薯片碎渣; 让你的身体和你所处的环境足够舒适, 让你能够体会生活的乐趣。" 家务的本质应该是放松,而非窒息。 好不容易做好的番茄意面晚饭, 还没吃就摔在地上, 不光要饿着肚子洗碗,还要耐着性子擦地 ..... 还没被现实打败的年轻人, 已经要被"家务刺客"击垮了! 《家务,随便做做就行了》中, 有一段这样的表述, "你不是为了服务于你的空间而存在的, 你的空间应该服务于你。 做家务的唯一理由是: 当因为无法分配好时间而陷入"家务焦虑", 当家务成为裹挟你的累赘任务, 或许一款能解放双手的扫地机, 是你迫切需要的一位"家务好搭子" 恰逢618年中大促, 36氪给大家争取到了扫地机的专属团购优惠, 帮你找回下班后属于自己的时间。 第一次团购，我们给大家带来的都是科沃斯、 石头、追觅等大品牌，有科沃斯T80、石头 P20 Ultra、追觅S50Pro这些热门型号,还有 很多其他高配和高性价比型号,满足 ...

业绩表现 - 2025年第一季度营业收入34.28亿元，同比增长86.22% [1] - 归属于上市公司股东的净利润2.67亿元 [1] - 扫地机零售额份额24.7%，同比增长3.4个百分点 [2] - 洗地机线上零售额份额11.8%，同比增长7.4个百分点 [2] 增长驱动因素 - 国内市场受益于"以旧换新"补贴政策，产品供不应求导致部分收入延迟确认 [2] - 全球市场销售额持续增长，2024年获得全球销售量和销售额双料第一 [2] - 在丹麦、芬兰、德国等国家实现量额双第一 [3] 产品创新 - 发布G30 Space探索版扫地机器人，搭载全球首创5轴折叠仿生机械手 [3] - 扩充P系列产品矩阵，P20 Plus/P20 Ultra具备高端机型性能参数 [3] - 发布Z1 Max洗烘套装系列，完成洗衣机全品类布局 [3] - 一季度研发费用2.66亿元，同比增长36.9% [8] 全球化布局 - 海外收入占比过半，越南工厂2024年Q4投产 [6] - 海外产能可覆盖半数以上美国市场 [6] - 通过自建工厂与代工厂结合完善供应链布局 [6] 未来展望 - 新品毛利率高于老款产品，业绩表现将后置 [4] - 中高端产品规模效应有望提升盈利能力 [8] - 技术壁垒巩固将扩大海内外市场份额优势 [8]