特斯拉Powerwall生产里程碑 - 公司庆祝第100万台Powerwall生产完成，该产品在虚拟电厂、家庭备用能源和太阳能屋顶推广中发挥关键作用[1] - 2023年6月完成第50万台安装，2024年达到日产1000台、年产能70万台的里程碑[2][3] - 目前正在加速生产新一代Powerwall 3版本[2] 能源业务增长表现 - 2025年第一季度能源业务收入达27.3亿美元，同比增长67%[4] - 2024年能源总产量31.4 GWh，较2023年的14.72 GWh增长超100%[4] - 2025年Q1能源存储部署量同比增长154%，具体季度数据为：2024年Q1 4.1GWh、Q2 9.4GWh、Q3 6.9GWh、Q4 11.0GWh，2025年Q1 10.4GWh[5][7] 业务结构转型 - 能源部门持续增长且利润率较高，可能抵消电动车业务疲软[6] - 该业务被视为公司下一阶段增长的关键催化剂，当前市场对其价值存在低估[1][6] 股价表现 - 周二股价上涨0.5%至344.27美元，52周波动区间167.42-488.54美元[6] - 2025年初至今累计下跌7.9%[6]

文章核心观点 - 特斯拉2025年开局艰难，股价下跌，业绩受汽车行业增长放缓等因素影响，但仍是领先的电动汽车和能源公司，有望成为人工智能机器人巨头，虽当前面临市场份额下降、利润下滑等问题，但新产品推出、FSD普及及新业务开展有望助力其重新夺回市场份额和实现盈利增长 [1][3][15] 公司现状 股价表现 - 2025年刚过去三个月，股价已下跌约32% [1] 第四季度业绩 - 营收257亿美元，同比仅增长2%，增速比上一季度放缓6个百分点，比分析师预期低14亿美元 [3] - 毛利润42亿美元，同比下降6%，毛利率为16.3%，同比下降130个基点，环比下降350个基点 [24] - 营业利润16亿美元，营业利润率为6.2%，同比下降200个基点，环比下降460个基点 [28] - 净收入23亿美元，高于营业利润，主要归功于3.46亿美元的净利息收入和约6亿美元的比特币市值收益 [30] 各业务板块情况 汽车板块 - 收入同比下降8%至198亿美元，总交付量同比增长2%至49.6万辆，平均售价同比下降10%至约4万美元 [5] - 毛利率为16.6%，同比下降230个基点，环比下降350个基点，利润率下降因持续降价，成本改善不足以抵消价格下跌影响，预计第一季度利润率进一步承压 [26] 服务及其他板块 - 收入28亿美元，同比增长31%，超级充电站和连接器分别同比增长17%和19% [17] - 毛利率为4.2%，同比增长150个基点，但环比下降460个基点，因服务中心成本增加和二手车业务利润下降 [26] 能源板块 - 收入31亿美元，同比增长113%，部署的存储量为11.0GWh，同比增长244%，管理层预计2025年存储部署量同比增长至少50% [17] - 毛利率为25.2%，同比增长340个基点，但环比下降530个基点，毛利润创下7.72亿美元新高，环比下降可能因上海超级工厂建设 [26] 市场份额情况 - 第四季度市场份额略有下降，第一季度市场份额将进一步下降，1月美国注册量同比下降11%，欧洲和中国销量分别同比下降45%和11%，2月美国销量环比下降10%，欧洲销量同比下降44%，中国销量同比下降49%，而全球电动汽车市场1月同比增长18%，2月同比增长50% [7][9] 发展前景 汽车领域 - 管理层预计2025年恢复增长，新产品包括更实惠车型有望上半年开始生产，FSD普及将推动汽车部门FSD收入增加，Autopilot比普通汽车安全8倍多 [15] 新技术与新业务 - 计划6月在奥斯汀向消费者推出无人监督FSD付费服务，今年晚些时候开始生产特斯拉Semi并于2026年初量产，今年晚些时候在美国部分地区推出Robotaxi业务，Cybercab预计2026年实现批量生产，今年在华和欧洲推出FSD（Supervised），已在中国小范围推出 [19][20] 人形机器人 - 在Optimus方面取得重大进展，比计划中的2025年试生产提前，虽年底前生产10,000台目标可能无法实现，但公司专注提高产量 [21] 财务状况 - 本季度自由现金流为20亿美元，自由现金流利润率为7.9%，净现金头寸环比增加20亿美元，达到229亿美元，创下公司历史新高，拥有汽车行业强劲的资产负债表之一 [33][35] 估值分析 - 目前企业价值与收入之比为7.9倍，企业价值与EBITDA之比为52倍，均低于各自5年平均水平，分析师基本12个月目标价约为288美元，比当前272美元价格上涨约6%，平均目标价为335美元 [36][40][42] 市场观点 看涨人士 - 公司牺牲短期利润扩大市场份额，大力投资未来增长领域 [32] 看跌者 - 公司面临激烈竞争，降价后汽车业务仍下滑，而竞争对手增长 [32]