划重点 ②两家公司都拥有深厚的护城河。Gemini 的壁垒在于其无可比拟的合规资质与品牌信任，尤其是在加密行业野蛮生长后的"信任危 机"时代。Figure 的核心竞争力则在于其自研的 Provenance 平台，这是其实现链上信贷、降本增效的关键基石。 ③RockFlow 投研团队认为，尽管面临市场波动、监管风险和激烈竞争，但如果能成功执行其长期战略，Gemini 和 Figure 有望成为各自 赛道的绝对龙头，为投资者提供极具想象力的长期回报。 加密领域的先驱公司 Circle 上市后，其股价的爆炸式增长让市场看到了加密金融的巨大潜力。 如今，两颗新星即将登陆纳斯达克——头部加密交易所 Gemini 和 RWA（真实世界资产）第一股 Figure。它们能否复刻 Circle 上市后猛涨的奇迹， 正成为华尔街和散户共同关注的焦点。 RockFlow 投研团队认为，Gemini 和 Figure 的上市，并非仅仅是两场孤立的 IPO，而是新金融革命在两个关键方向上的同步突围。 Gemini，由加密世界的"OG"温克尔沃斯兄弟（Winklevoss twins）创立，它的核心使命是为机构投资者和主流资金提供安全、 ...

文章核心观点 - Gemini和Figure的上市代表新金融革命的两条主线：Gemini作为加密世界的合规"正统"为机构资金提供安全入口 Figure作为链上金融的"特洛伊木马"用区块链技术重塑传统信贷市场 [3][5] - 两家公司都具备深厚护城河：Gemini的核心壁垒在于合规资质与品牌信任 Figure的核心竞争力在于自研Provenance区块链平台 [3][9][16] - 两家公司有望成为各自赛道龙头：Gemini定位机构加密服务入口 Figure瞄准10万亿美元消费信贷市场链上化 [5][13][18] Gemini业务分析 - 专注合规与机构服务：获得纽约州BitLicense执照 发行受监管稳定币GUSD 提供保险服务和冷存储解决方案 [9][10] - 定位机构加密入口：随着比特币和以太坊ETF获批 华尔街机构资金大规模涌入 需要可信赖的合规交易平台 [10] - IPO募资3.17亿美元：用于全球扩张和技术升级 巩固"合规加密金融入口"地位 [10] Figure业务分析 - 技术驱动金融变革：自研Provenance区块链平台 专为金融服务设计的公共许可制区块链 实现信贷产品链上化 [16] - 瞄准巨大市场空间：美国消费信贷市场规模超过10万亿美元 区块链技术渗透率几乎为零 具备稀缺性估值溢价潜力 [13][17] - IPO估值33亿美元募资5.26亿美元：用于技术研发和市场扩张 创始人Mike Cagney曾成功打造金融科技独角兽SoFi [16][17] 行业发展趋势 - 新金融革命同步推进：Gemini负责引入机构资金 Figure负责资产链上化 共同推动金融体系变革 [5][6] - 参考Circle成功先例：Circle上市后股价爆炸式增长 显示加密金融潜力 USDC稳定币凭借合规和品牌信誉获得市场认可 [4][18]