公司业绩与财务表现 - 2025财年第四季度总营收为6.145亿美元，同比增长34%，超出华尔街分析师平均预期的约5.9亿美元 [1] - 第四季度Non-GAAP准则下每股收益为0.28美元，同比增长47%，高于华尔街平均预期的约0.27美元 [1] - 2025财年全年总营收为21.679亿美元，同比增长30% [1] - 第四季度GAAP准则下毛利润为4.526亿美元，毛利率为73.6%，Non-GAAP准则下毛利润为4.602亿美元，毛利率为74.9% [2] - 第四季度Non-GAAP营业利润为8960万美元，占总营收约15%，高于上年同期的约6720万美元 [2] - 公司完成了有史以来最大规模的年度合同价值交易，平均每年4250万美元，新ACV总额同比增长近50%，为2021年以来最快增速 [5] 未来业绩指引 - 对2026财年第一季度，管理层预计总营收区间为6.20亿美元至6.21亿美元，区间中值高于华尔街分析师平均预期的约6.155亿美元 [2] - 对2026财年全年，管理层预计总营收区间为27.85亿美元至27.95亿美元，区间中值高于华尔街分析师平均预期的约27.40亿美元 [4] - 2026财年第一季度Non-GAAP每股收益预期区间为0.23美元，全年预期区间为1.11美元至1.12美元，与分析师预期基本一致 [4] 市场定位与核心业务 - 公司被市场称为“互联网门神”，因其在网站与应用的“入口层”充当反向代理与“流量裁决点”，负责缓存加速、安全防护与访问控制 [6] - 公司聚焦于“连接云”定位，将网络加速、安全服务与开发者平台统一到全球边缘网络架构上，提供“连通+保护+加速”的一体化服务 [7] - 与微软、谷歌等偏向中心云的巨头不同，公司更偏向边缘+网络+安全一体化，强调将推理、数据取用与安全管控就近落地 [7] - 公司利用其全球边缘网络、SASE、Zero Trust及无服务器平台，构建了AI推理时代的“网络与边缘操作系统”创新架构 [8] 行业趋势与增长驱动力 - 向人工智能和代理式AI智能体的全球大转变代表了互联网的根本性重组，革新式地推动了市场对公司连接云服务与网络安全技术的强劲需求 [5] - 代理式AI智能体被视为互联网平台的新用户，而公司是其运行的核心平台和必须通过的网络，这创造了一个良性的业务飞轮 [5] - 今年以来，Claude、OpenClaw等代理式AI的爆红，加速了生成式AI的渗透，将算力需求从AI训练进一步推向更广泛的AI推理与在线服务 [9] - 这波趋势大幅抬升了全球云计算IaaS基础设施以及Cloudflare这类完整云计算PaaS AI开发者生态平台的景气度 [9] OpenClaw事件的具体影响 - OpenClaw的爆火在AI叙事层面帮助公司将“代理式AI互联网工作流=新一代基础设施需求”的故事讲得更具体 [10] - 公司推出了Moltworker，让OpenClaw可以轻松运行在其开发者平台上 [10] - 如果用户选择使用Cloudflare的Moltworker路线部署OpenClaw，关键链路会深度用到公司的诸多平台组件，如Worker、R2、AI Gateway、Zero Trust等 [11] - 这些环节对应了代理系统的最底层刚需：可编排的计算入口、隔离执行环境、可靠存储、对外部模型的稳定代理层以及安全与审计 [11] - OpenClaw开源社区倾向“本地优先”部署，这对公司订阅的依赖显著更弱，但公司在提供远程安全访问、统一模型代理治理等方面仍是高ROI的可选项 [12]

公司业绩表现 - 第三季度销售额达5.62亿美元，同比增长31%，超出华尔街分析师平均预期[1] - 预计第四季度销售额约为5.89亿美元，高于华尔街平均预期的5.809亿美元，对应28%的销售额增速预期[1] - 将本财年调整后每股收益预期从此前的0.85至0.86美元上调至0.91美元预期中值，高于华尔街平均预期[2] - 本财年销售额增速展望约为28%，高于华尔街20%左右的预期增速[2] - 公司股价在财报公布后大幅上涨，盘中一度涨超14%至254.30美元的历史新高，最终收涨13.84%至253.30美元[2] - 公司股价今年迄今已上涨逾120%[4] 公司战略与市场定位 - 公司聚焦于"连接云"定位，将网络加速、安全和开发者平台统一到全球边缘网络架构上[5] - 与偏向中心云的云计算巨头不同，公司更偏向边缘+网络+安全一体化，强调把推理、数据取用与安全管控就近落地[5] - 公司的定位并非与超大云计算巨头抢占AI训练市场，而是将网络、安全、存储等做成边缘原生的一体化底座[6] - 公司宏大的目标是把其广泛分布的网络打造成一朵足够大的云，使客户能够在其基础上训练AI大模型并运行AI推理工作负载[4] - 首席执行官表示，未来的AI智能代理必须穿过公司的网络云计算平台，公司将帮助为未来的AI代理式互联网制定协议和规则[4] 行业影响与增长动力 - 公司受益于史无前例的AI热潮，以及在重组并新增更多大型企业客户后，业绩表现强劲[1] - 公司易用性吸引了美国庞大的中小企业，今年新增的大客户以及连接云对生成式AI的支持为其带来强劲业绩增长[4] - 在公司的全球边缘网络上运行AI推理任务极具性价比，官方称已将英伟达AI GPU算力集群与AI大模型带到距用户"毫秒级"的节点[6] - 当AI应用全面爆发且调用量与数据跨云流动加速时，公司的"连接云 + 边缘 AI"组合天然受益且与超大云形成互补[6] - 公司强劲的业绩意味着AI应用软件板块"牛市叙事"迎来深度强化，全球资金近期涌向软件股[6] - 首席执行官预计80%的AI相关科技公司在一定程度上使用了公司的云计算工具，但这部分占整体销售额的比例仍然相对较小[4]