公司业务与定位 - 公司是一家创新药临床前CRO及生物技术公司，业务涵盖基因编辑模式动物制备、创新模式动物繁殖与供应、临床前药理药效评价、抗体药物发现四大技术平台 [7] - 公司核心聚焦于解决抗体药物研发的两大难题：高质量抗体分子的获取与药物精准评价模型的缺乏，形成了以“全人抗体分子库”为核心的千鼠万抗业务线和以“靶点人源化小鼠”为核心的百奥动物业务线 [8] - 公司自主开发的RenMice全人抗体/TCR小鼠平台被认证为全球人源化程度最高的小鼠平台之一，包括用于单抗、双抗/双抗ADC、纳米抗体、TCR药物及类TCR抗体研发的RenMab、RenLite、RenNano、RenTCR以及RenTCR-mimic多个系列 [7][18] 核心技术平台 - RenMice平台采用大片段基因组原位替换策略开发，可产生丰富多样性、高亲和力和强特异性的抗体分子 [18] - 公司核心技术主要包括ESC/HR技术、CRISPR/EGE技术、SUPCE技术以及RenMice小鼠平台 [19] - 截至招股说明书签署日，公司及其子公司共拥有197项对主营业务有重大影响的发明专利，其中境内专利98项，境外专利99项 [20] “千鼠万抗”计划 - “千鼠万抗”计划于2020年3月启动，针对1000余个潜在抗体药物靶点进行抗体发现，形成了近百万个抗体分子序列“货架” [16] - 该计划已累计签署约300项合作，与默克、强生、百济神州等全球前十大制药企业及数十家海内外知名生物科技企业达成抗体分子授权/转让或合作开发 [8][14] - 根据弗若斯特沙利文数据，该计划可帮助药企节省3至5年甚至更久的药物早期发现过程，显著降低研发不确定性 [17] 经营业绩表现 - 报告期内（2022年至2025年1-6月），公司主营业务收入分别为5333597万元、7163960万元、9800708万元和6209368万元，最近三年复合增长率为3556% [22] - 报告期内，公司综合毛利率分别为7338%、7059%、7767%和7439%，主营业务毛利率变动趋势与综合毛利率保持一致 [22] - 2024年度，公司营业收入9804539万元，净利润335369万元，已实现接近盈亏平衡点的盈利预测目标 [23] 研发投入与费用 - 报告期各期，公司研发费用分别为6991674万元、4743707万元、3239245万元和2091094万元，占营业收入的比例分别为13096%、6617%、3304%和3368% [23] - 报告期累计研发投入占累计营业收入比例为5983%，研发费用主要由人工费用、直接材料、技术服务费及折旧摊销费构成 [23] 未来发展规划 - 公司未来规划包括积极推动“千鼠万抗”计划，持续推动临床前产品及服务业务快速增长，以及建立广泛的合作关系 [24][25] - 公司计划利用RenMice小鼠平台大规模发现全人候选抗体分子，并依托海外设施拓展海外CRO业务 [24] - 本次A股IPO预计募集资金1185亿元，将用于药物早期研发服务平台升级、抗体药物研发及评价迭代、临床前研发项目深化推进及补充流动资金 [9][35] 行业地位与竞争优势 - 公司与全球前十大制药企业均建立了合作关系，累计为客户完成基因编辑项目约5300项，开发出各类基因编辑模型超过4300种，其中包括靶点人源化小鼠1700余种 [14] - 公司竞争优势包括领先的基因编辑技术、全面的模式动物组合、RenMice平台的先发优势、“千鼠万抗”计划的独特商业模式以及四大平台的协同效应 [27] - 公司于2021年取得AAALAC认证证书，子公司江苏百奥于2016年取得并于2023年完成第二次更新认证 [20] 发行与股权信息 - 公司本次发行前总股本为399398420万股，本次拟发行47500000万股，公开发行股票比例占发行后总股本的1063% [33] - 公司符合科创板上市标准，预计市值不低于人民币30亿元，且最近一年营业收入不低于人民币3亿元 [32] - 截至招股说明书签署日，沈月雷、倪健合计控制公司268665%表决权，为共同控股股东、实际控制人 [29]

投资评级与市场定位 - 百奥赛图AHP得分为2.38分，在科创板AHP模型总分中分别位于剔除流动性溢价因素后38.9%分位和考虑流动性溢价因素后41.2%分位，均处于中游偏下水平 [2][5] - 假设以90%入围率计，中性预期情形下，网下A类配售对象的配售比例为0.0292%，B类为0.0217% [2][5] 核心业务与技术平台 - 公司是一家临床前CRO及生物技术企业，业务涵盖基因编辑、模式动物销售、临床前药理药效评价服务及抗体开发四大类，2025年上半年模式动物销售营收占比44% [2][6][7] - 基因编辑是公司业务基石，其自主研发的CRISPR/EGE技术将基因敲进效率提高了近20倍，大幅降低商业应用成本，已累计为客户完成约5,300个基因编辑大/小鼠及细胞系项目 [2][11] - 基于基因编辑技术，公司拓展至创新模式动物销售，截至2025年上半年末内部开发了超过4,300种基因编辑动物及细胞模型，其中包括靶点人源化小鼠1,700余种 [2][12] - 公司建立了符合AAALAC国际标准的模式动物生产中心，总使用面积约55,000平方米 [12] 抗体药物合作开发 - 公司开发了具有完全自主知识产权的全人抗体/TCR小鼠平台RenMice，为目前全球已知的人源化程度最高的小鼠平台之一 [13][14] - 于2020年3月启动"千鼠万抗"计划，针对1,000余个潜在抗体药物靶点进行规模化药物发现与开发，已与默克、吉利德、强生等数十家海内外知名药企达成合作 [15] - 公司通过内部临床药物研发平台将部分候选药物推进至IND或临床研究阶段，其中6个已处于临床试验阶段，4个处于临床前研究阶段 [16] 临床前CRO服务与客户基础 - 公司建立了完备的体内外药理药效学、药代动力学和药效学评价以及小动物病理和毒理学评估体系，为全球约950名合作伙伴完成了超过6,350个药物评价项目 [2][17] - 已与全球前十大药企中的9家在药理药效板块建立合作关系，22-25H1该业务板块境外收入复合增长率超过10%，海外客户数量占比超过50% [2][18] 财务表现与同业比较 - 2022-2025年H1，公司营收分别为5.34亿元、7.17亿元、9.80亿元、6.21亿元，2022-2024年复合增速为35.52%，2024年扭亏为盈，实现归母净利润0.34亿元，2025年上半年归母净利润为0.48亿元 [22][23] - 公司毛利率相对较高，2022-2025年H1综合毛利率分别为73.38%、70.59%、77.67%、74.39%，高于可比公司平均；净利率持续改善，2025年上半年为7.73%，高于两家药物研发可比公司 [24][26] - 2022-2025年H1，公司研发支出为6.99亿元、4.74亿元、3.24亿元、2.09亿元，研发费用率除2024年外均高于可比均值 [27][28] - 相较于南模生物及药康生物等同行，公司靶点人源化小鼠品系数量更为丰富 [20][21] 募投项目与发展规划 - 本次计划公开发行不超过4,750万股新股，募集资金用于药物早期研发服务平台建设、抗体药物研发及评价、临床前研发及补充流动资金 [30] - "药物早期研发服务平台建设项目"将新增约2.8万个固定笼位，笼位数量较2023年增长约37%-43%，旨在提升大规模动物生产能力 [2][12][30] - "抗体药物研发及评价项目"旨在扩展"千鼠万抗"计划所形成的抗体库的丰富度 [15][30]

公司基本情况与发行概要 - 公司为临床前CRO及生物技术企业，成立于2009年，基于自主基因编辑技术提供模式动物及临床前研发服务 [1] - 此次首次公开发行股票4750万股，占发行后总股本的10.63% [1] - 初步询价日期为2025年11月25日，申购日期为2025年11月28日 [1] 核心技术与业务平台 - 公司拥有以基因编辑模式动物制备、创新模式动物繁殖与供应、临床前药理药效评价以及抗体药物发现四个技术平台为一体的业务体系 [1] - 自主开发RenMice全人抗体/TCR小鼠平台，包括RenMab、RenLite、RenNano、RenTCR以及RenTCR-mimic多个系列 [1] - 公司累计完成定制化基因编辑项目约5,300项，自主开发出RenMice小鼠平台及各类基因编辑动物与细胞系模型超过4,300种 [2] 产品与服务 - 产品包括靶点人源化小鼠模型、重度免疫缺陷(B-NDG)小鼠及衍生产品模型、自发疾病模型、工具鼠及靶点敲除小鼠等动物模型 [2] - 提供靶点人源化改造的鼠源细胞系以及各类人源细胞系等细胞模型 [2] - 产品与服务涵盖肿瘤、自身免疫、代谢和神经等疾病领域，满足靶点概念验证、机制研究及药物临床前筛选需求 [2] 财务表现与增长 - 报告期各期主营业务收入分别为5.33亿元、7.16亿元、9.8亿元以及6.21亿元 [2] - 2022年度至2024年度主营业务收入年复合增长率为35.56% [2] - 公司主营业务收入均直接或间接与核心技术相关 [2] 募集资金用途 - 募集资金扣除发行费用后，投资额合计11.85亿元 [3] - 资金将按顺序投资于药物早期研发服务平台建设项目、抗体药物研发及评价项目、临床前研发项目以及补充流动资金 [3]

公司IPO审核结果 - 百奥赛图符合上交所科创板发行条件、上市条件和信息披露要求 成为2025年第53家过会企业[1] - 上交所和深交所合计过会31家企业 北交所过会22家企业[1] 保荐机构及项目信息 - 保荐机构为中国国际金融股份有限公司 保荐代表人为漆遥、张韦弦[1] - 这是中金公司2025年保荐成功的第3单IPO项目 前两单分别为汉桑科技和深圳北芯生命科技[1] 公司业务与募资计划 - 公司成立于2009年 主营临床前CRO及生物技术业务 基于自主基因编辑技术提供创新模式动物和医药研发服务[1] - 利用RenMice全人抗体平台开展"千鼠万抗"计划 针对千余个药物靶点进行规模化药物开发[1] - 拟发行不超过99,849,605股 募集资金118,504万元 用于药物研发服务平台、抗体药物研发评价、临床前研发及补充流动资金[2] 股权结构与控制权 - 实际控制人沈月雷、倪健合计控制27.0291%表决权 两人均为中国公民且持有美国永久居留权[2] - 上市委关注实控人减持H股是否影响控制权稳定性[3] 上市委问询重点 - 要求说明全人源抗体小鼠平台技术先进性、市场空间及商业模式稳定性[3] - 关注从项目测试到对外授权合作的收入模式 包括首付款、里程碑款和销售分成机制[3] 2025年IPO过会统计 - 上交所主板过会企业包括中策橡胶、海阳科技等14家[4][5] - 上交所科创板过会企业包括江苏汉邦科技、武汉禾元生物等6家[4][5][6] - 深交所主板过会企业包括马可波罗控股、悍高集团等7家[4][5] - 深交所创业板过会企业包括汉桑科技、山东山大电力等4家[4][5] - 北交所过会企业涵盖四川西南交大铁路发展、苏州鼎佳精密等22家[7]

公司上市进展 - 百奥赛图于2025年9月24日通过上交所上市审核委员会审议 实现A+H上市 [1] 公司业务与技术平台 - 公司成立于2009年 是一家临床前CRO及生物技术企业 基于自主基因编辑技术提供创新模式动物和临床前医药研发服务 [1] - 公司开发RenMice全人抗体/TCR小鼠平台 开展"千鼠万抗"计划针对千余个药物靶点进行规模化药物发现与开发 [1] - 公司形成四大技术平台：基因编辑模式动物制备 创新模式动物繁殖与供应 临床前药理药效评价 抗体药物发现 [1] - 累计完成客户定制化基因编辑项目超过5100项 自主开发RenMice小鼠平台及各类基因编辑动物/细胞系模型超过3500种 [2] 合作伙伴与授权合作 - 与数十家海内外知名企业达成合作 包括Merck KGaA Gilead Sciences Johnson & Johnson 百济神州 信达生物等 [2] - 合作形式包括"千鼠万抗"药物分子授权/转让及RenMice平台授权 [2] 财务表现 - 2022年至2024年营业收入分别为5.34亿元 7.17亿元 9.8亿元 复合增长率达35.56% [3] - 净利润从2022年亏损6.02亿元收窄至2024年盈利3354.18万元 实现扭亏为盈 [3] 募资计划与资金用途 - 本次IPO拟募资11.85亿元 [3] - 资金投向药物早期研发服务平台建设 抗体药物研发及评价 临床前研发项目三大方向 [3] - 募资项目旨在提升模式动物生产能力 增强药物筛选服务能力 加快候选药物开发进程 丰富临床前研发管线 [3]