投资评级与核心观点 - 报告首次覆盖百奥赛图，给予“买入”评级 [3][5][15] - 报告核心观点认为百奥赛图是一家创新技术驱动新药研发的国际性生物技术公司，致力于成为全球新药发源地，其以专有基因编辑技术为底层驱动，围绕创新动物模型供应及临床前CRO服务，以及抗体序列分子/PCC分子转让两大业务主线保持快速增长 [1][3][13] 公司业务与增长动力 - 公司业务分为两大主线：临床前产品和服务（BioMice业务线）以及抗体分子转让开发业务（RenBiologics业务线）[1][21][22] - 临床前产品和服务高速增长，得益于前瞻性布局，模式动物销售额从2019年的0.50亿元增至2024年的3.89亿元，2025年上半年收入达2.74亿元，同比增长56.1% [2][42] - 抗体分子转让开发业务是第二增长曲线，始于2020年，当年收入0.41亿元，2025年上半年收入达1.63亿元，同比增长37.8% [3][42] - 公司全球化运营，拥有南通、北京大兴、波士顿三大动物中心，供应链覆盖全球，海外客户渗透率持续提升 [2][31][50] 技术平台与核心优势 - 公司基于底层基因编辑技术自主研发了RenMice®平台，包括RenMab®、RenLite®、RenNano®、RenTCR mimicTM，用于全人治疗性抗体、双/多特异性抗体、双抗ADC、纳米抗体和类TCR抗体的发现 [1][21][77] - 公司拥有SUPCE、EGE™、ESC/HR三大基因编辑技术平台，形成了4,390种独特基因编辑动物和细胞模型产品 [2][30] - 区别于传统模式动物公司，百奥赛图是具有“模型平台+抗体平台+药效验证平台”的综合性平台技术公司，靶点人源化模型具有显著先发优势且难以复制 [13] - 公司于2020年3月启动“千鼠万抗”计划，形成针对1000+靶点的超100万个巨大全人抗体库，采用“抗体货架”模式提升新药研发效率 [3][22][91] 财务表现与盈利预测 - 公司过往收益强劲增长，营业收入从2019年的1.70亿元增至2024年的9.80亿元，2019-2024年复合年增长率为42%，2025年上半年收入6.21亿元，同比增长51.3% [41] - 公司于2024年实现扭亏为盈，归母净利润为0.34亿元，2025年上半年盈利0.48亿元已超2024年全年，经营性现金流于2024年转正，达2.11亿元 [41] - 公司毛利率维持较高水平，2024年综合毛利率为77.7%，2025年上半年为74.4%，其中抗体开发业务毛利率在2020-2024年间介于80.3%至92.8%之间 [49] - 报告预测公司2025-2027年营收分别为13.87亿元、18.09亿元、23.06亿元，同比增长41.5%、30.4%、27.4% [3][15] - 报告预测公司2025-2027年归母净利润分别为1.47亿元、3.35亿元、5.27亿元，同比增长339.3%、127.3%、57.4% [3][15] - 基于盈利预测，公司2025-2027年对应市盈率分别为81.4倍、35.8倍、22.8倍 [4] 行业前景与催化剂 - 利用基因编辑动物模型进行药物评价是验证临床前药物药效的“金标准”，行业景气度为公司贡献高业绩增量 [2][41] - 全球新药早研竞争激烈，公司“千鼠万抗”的“抗体货架”模式能节省研发时间、降低不确定性，并允许药企平行比较多个靶点，有望提高研发效率及临床转化成功率 [3][92] - 截至2025年6月30日，公司合计签署转让/授权/合作开发项目61个，随着这些抗体分子进一步临床推进，平台价值有望放大并带来里程碑收入，成为股价上涨催化剂 [3][14][96]

公司业务与定位 - 公司是一家创新药临床前CRO及生物技术公司，业务涵盖基因编辑模式动物制备、创新模式动物繁殖与供应、临床前药理药效评价、抗体药物发现四大技术平台 [7] - 公司核心聚焦于解决抗体药物研发的两大难题：高质量抗体分子的获取与药物精准评价模型的缺乏，形成了以“全人抗体分子库”为核心的千鼠万抗业务线和以“靶点人源化小鼠”为核心的百奥动物业务线 [8] - 公司自主开发的RenMice全人抗体/TCR小鼠平台被认证为全球人源化程度最高的小鼠平台之一，包括用于单抗、双抗/双抗ADC、纳米抗体、TCR药物及类TCR抗体研发的RenMab、RenLite、RenNano、RenTCR以及RenTCR-mimic多个系列 [7][18] 核心技术平台 - RenMice平台采用大片段基因组原位替换策略开发，可产生丰富多样性、高亲和力和强特异性的抗体分子 [18] - 公司核心技术主要包括ESC/HR技术、CRISPR/EGE技术、SUPCE技术以及RenMice小鼠平台 [19] - 截至招股说明书签署日，公司及其子公司共拥有197项对主营业务有重大影响的发明专利，其中境内专利98项，境外专利99项 [20] “千鼠万抗”计划 - “千鼠万抗”计划于2020年3月启动，针对1000余个潜在抗体药物靶点进行抗体发现，形成了近百万个抗体分子序列“货架” [16] - 该计划已累计签署约300项合作，与默克、强生、百济神州等全球前十大制药企业及数十家海内外知名生物科技企业达成抗体分子授权/转让或合作开发 [8][14] - 根据弗若斯特沙利文数据，该计划可帮助药企节省3至5年甚至更久的药物早期发现过程，显著降低研发不确定性 [17] 经营业绩表现 - 报告期内（2022年至2025年1-6月），公司主营业务收入分别为5333597万元、7163960万元、9800708万元和6209368万元，最近三年复合增长率为3556% [22] - 报告期内，公司综合毛利率分别为7338%、7059%、7767%和7439%，主营业务毛利率变动趋势与综合毛利率保持一致 [22] - 2024年度，公司营业收入9804539万元，净利润335369万元，已实现接近盈亏平衡点的盈利预测目标 [23] 研发投入与费用 - 报告期各期，公司研发费用分别为6991674万元、4743707万元、3239245万元和2091094万元，占营业收入的比例分别为13096%、6617%、3304%和3368% [23] - 报告期累计研发投入占累计营业收入比例为5983%，研发费用主要由人工费用、直接材料、技术服务费及折旧摊销费构成 [23] 未来发展规划 - 公司未来规划包括积极推动“千鼠万抗”计划，持续推动临床前产品及服务业务快速增长，以及建立广泛的合作关系 [24][25] - 公司计划利用RenMice小鼠平台大规模发现全人候选抗体分子，并依托海外设施拓展海外CRO业务 [24] - 本次A股IPO预计募集资金1185亿元，将用于药物早期研发服务平台升级、抗体药物研发及评价迭代、临床前研发项目深化推进及补充流动资金 [9][35] 行业地位与竞争优势 - 公司与全球前十大制药企业均建立了合作关系，累计为客户完成基因编辑项目约5300项，开发出各类基因编辑模型超过4300种，其中包括靶点人源化小鼠1700余种 [14] - 公司竞争优势包括领先的基因编辑技术、全面的模式动物组合、RenMice平台的先发优势、“千鼠万抗”计划的独特商业模式以及四大平台的协同效应 [27] - 公司于2021年取得AAALAC认证证书，子公司江苏百奥于2016年取得并于2023年完成第二次更新认证 [20] 发行与股权信息 - 公司本次发行前总股本为399398420万股，本次拟发行47500000万股，公开发行股票比例占发行后总股本的1063% [33] - 公司符合科创板上市标准，预计市值不低于人民币30亿元，且最近一年营业收入不低于人民币3亿元 [32] - 截至招股说明书签署日，沈月雷、倪健合计控制公司268665%表决权，为共同控股股东、实际控制人 [29]

新股申购安排 - 本周A股市场有两只新股可申购，分别为科创板的摩尔线程和百奥赛图 [1] - 摩尔线程申购时间为周一，百奥赛图申购时间为周五 [1] 摩尔线程公司概况 - 公司是国内GPU领域龙头，是极少数具备全功能GPU研发能力的企业，上市后将成为"国产GPU第一股" [2] - 发行价为114.28元/股，为今年以来发行价最高的新股，单一账户申购上限11000股，顶格申购需持沪市市值11万元 [2] - 公司主要从事GPU及相关产品的研发、设计和销售，以自主研发的全功能GPU为核心，为AI、数字孪生、科学计算等领域提供计算加速平台 [2] - 公司已推出四代GPU架构，产品线覆盖AI智算、高性能计算、图形渲染等多个应用领域，满足政务、企业及消费级市场需求 [2] 摩尔线程财务数据与技术优势 - 2022年至2024年，公司营业收入分别为0.46亿元、1.24亿元、4.38亿元，呈现快速增长 [3] - 同期归属于母公司所有者的净利润分别为-18.94亿元、-17.03亿元、-16.18亿元，亏损额有所收窄 [3] - 基于自主研发的MUSA架构，公司实现单芯片架构同时支持AI计算加速、图形渲染、物理仿真和科学计算的技术突破 [3] - 募集资金将投入新一代自主可控AI训推一体芯片、图形芯片、AISoC芯片研发项目及补充流动资金 [3] 百奥赛图公司概况 - 公司是全球领先的创新技术驱动型生物技术公司，也是一家临床前CRO企业 [4] - 单一账户申购上限为7500股，顶格申购需持沪市市值7.5万元 [4] - 公司基于自主基因编辑技术提供创新模式动物及临床前医药研发服务，并利用RenMice全人抗体小鼠平台进行规模化药物发现与开发 [4] - 公司发展为集基因编辑模式动物制备、创新模式动物繁殖与供应、临床前药理药效评价及抗体药物发现四个技术平台为一体的企业 [4] 百奥赛图业务合作与财务数据 - 公司通过RenMice小鼠授权及"千鼠万抗"形式展开抗体对外合作开发，与数十家海内外知名生物科技或医药企业达成合作 [5] - 合作企业包括Merck KGaA、Gilead Sciences、Johnson&Johnson、百济神州、信达生物、荣昌生物等 [5] - 2022年至2024年，公司营业收入分别为5.34亿元、7.17亿元、9.8亿元，持续增长 [5] - 同期归属于母公司所有者的净利润分别为-6.02亿元、-3.83亿元、0.34亿元，于2024年实现扭亏为盈 [5] - 募集资金将投资于药物早期研发服务平台建设、抗体药物研发及评价、临床前研发项目及补充流动资金 [6]

公司业务与定位 - 公司是一家临床前CRO及生物技术企业，基于自主基因编辑技术提供创新模式动物和临床前医药研发服务 [1] - 公司利用自主开发的RenMice全人抗体/TCR小鼠平台进行规模化药物发现与开发，即“千鼠万抗”计划 [1] - 公司已发展为集基因编辑模式动物制备、创新模式动物繁殖与供应、临床前药理药效评价及抗体药物发现四大技术平台为一体的企业 [1] - 截至报告期末，公司累计完成定制化基因编辑项目约5,300项，并自主开发出RenMice小鼠平台及各类基因编辑动物/细胞系模型超过4,300种 [2] 财务表现与增长 - 报告期各期，公司主营业务收入分别为5.33亿元、7.16亿元、9.8亿元以及6.21亿元 [2] - 公司2022年度至2024年度主营业务收入的年复合增长率为35.56% [2] - 公司主营业务收入均直接或间接与核心技术相关 [2] 产品与服务范围 - 公司产品包括以免疫检查点及细胞因子/细胞因子受体为代表的靶点人源化小鼠模型、重度免疫缺陷小鼠及衍生产品模型、自发疾病模型、工具鼠及靶点敲除小鼠等动物模型 [2] - 公司还提供靶点人源化改造的鼠源细胞系以及各类人源细胞系等细胞模型 [2] - 产品与服务涵盖肿瘤、自身免疫、代谢和神经等疾病领域，可满足科研机构及制药企业在靶点验证、机制研究及药物筛选等方面的需求 [2] 首次公开发行(IPO)详情 - 公司首次公开发行股票4750万股，公开发行股份占发行后总股本的10.63% [1] - 初步询价日期为2025年11月25日，申购日期为2025年11月28日 [1] - 募集资金扣除发行费用后，投资额合计11.85亿元，将用于药物早期研发服务平台建设、抗体药物研发及评价、临床前研发项目以及补充流动资金 [3]

公司业务与技术平台 - 公司以基因编辑技术为基础，打造了从靶点人源化模型动物到全人抗体开发的全链条抗体药物研发平台 [1] - 利用独有的RenMice平台，公司启动了"千鼠万抗"计划，针对1000多个靶点开发单抗、双抗、纳米抗体及ADC等前沿品种，已建立超百万条全人抗体序列库 [1] - 公司业务模式多样化，基于RenMice平台认可，于2024年开拓了技术平台授权的新业务模式 [2] 财务表现与增长趋势 - 公司25H1实现营收6.21亿元，同比增长51.3%，整体毛利率保持在74.4%的高水平 [1] - 公司自23年起亏损大幅收窄，24年首次扭亏为盈，25H1实现净利润约4800万元 [1] - 临床前动物产品与药效服务提供基本盘，25H1模式动物销售达2.74亿元，同比增长56% [1] - 模式动物销售业务在21-24年营收复合年均增长率超50%，其中靶点人源化小鼠销售及授权业务在25H1占比达94% [1] 核心业务进展与里程碑 - 抗体开发业务已成为业绩增长核心驱动，21-24年营收复合年均增长率达53%，25H1营收1.63亿元，同比增长38% [2] - "千鼠万抗"计划的基础投入阶段已于23Q3结束，抗体序列货架基本完善 [2] - 截至25H1，公司已达成合作/授权/转让协议约280项，其中23年、24年、25H1分别新签约60、100、80项合约 [2] - 公司已转让/授权/合作开发的抗体分子项目达61个，已有10个药物分子达成外部转让/授权/合作开发，其中6个已进入临床试验阶段 [2] 客户基础与市场地位 - 公司客户涵盖全球前十大制药企业（以2024年度销售收入计算），并与它们均建立了合作关系 [2] - 公司的商业伙伴包括Syncromune、荣昌生物、微芯新域、启德医药等 [2] 未来展望与预测 - 预计公司2025-2027年收入增速分别为45%、36%、35%，归母净利润增速分别为323%、103%、75% [3] - 预计公司2025-2027年营收分别为14.2亿元、19.3亿元、26.1亿元 [3] - 当前市值对应2025-2027年市销率倍数分别为7.6倍、5.6倍、4.1倍 [3]

投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [6] 核心观点 - 基因编辑技术为基，以创新驱动打造全链条抗体药物研发平台 [2] - 公司业务高成长性及高壁垒，临床前动物及药理药效评价基本盘稳固，抗体开发业务已逐步进入业绩兑现期，叠加潜在的新药管线具有潜力 [6] - 预计公司2025-2027年收入增速分别为45%、36%、35%，归母净利润增速分别为323%、103%、75% [6] 公司业务与平台 - 公司成立于2009年，以靶点人源化模型动物起步，逐步切入全人抗体开发业务，形成一站式抗体新药开发平台 [3] - 利用独有RenMice®平台，自2020年正式启动“千鼠万抗”计划并打造“抗体货架”，开发单抗、双抗、纳米抗体、ADC等前沿品种 [3] - 已输出高质量抗体分子针对1,000多个靶点，建立超百万条全人抗体序列库 [3] - 公司构筑了从抗体发现、动物模型研发制备、临床前药理药效评估到临床开发等的全链条新药研发体系 [64] 财务表现 - 25H1实现营收6.21亿元，同比增长51.3%；整体毛利率继续保持在74.4%的高水平 [3] - 公司自23年起亏损大幅收窄，24年首次扭亏，25H1实现净利润约4800万元 [3] - 预计公司2025-2027年营收分别为14.2亿元、19.3亿元、26.1亿元，当前市值对应PS倍数仅7.6倍、5.6倍、4.1倍 [6] 临床前动物产品与药效服务 - 临床前动物产品与药效服务业务涵盖基因编辑、模式动物销售及临床前药理药效评价 [4] - 25H1公司实现模式动物销售2.74亿元（同比+56%）、临床前药理药效评估1.55亿元、基因编辑业务2862万元 [4] - 模式动物销售业务21-24年营收CAGR超50%，其中靶点人源化小鼠销售及授权业务金额占比提升（25H1占比94%）贡献高毛利 [4] - 公司内部开发了超过4,300种基因编辑动物及细胞模型，其中包括靶点人源化小鼠1,700余种 [68] 抗体开发业务 - 抗体开发业务已成为业绩增长核心驱动，21-24年营收CAGR达53%，25H1营收1.63亿元（同比+38%） [5] - 23Q3“千鼠万抗”计划大规模投入期结束，抗体序列货架基本完善 [5] - 25H1，公司已达成合作/授权/转让协议约280项，其中23、24、25H1分别新签约60、100、80项合约 [5] - 截止25H1，公司已转让/授权/合作开发的抗体分子项目61个 [5] 客户与市场拓展 - 客户涵盖全球前十大制药企业（以2024年度销售收入计算）均建立了合作 [4] - 公司海外营收占比已从2020年不足40%提升至2025H1的68.3% [40] - 2024年海外收入构成中抗体开发业务已成为第一大业务，营收达到2.41亿元，占比达到海外收入的36.1% [40] 新药管线进展 - 自建立药物研发团队以来，公司已有10个药物分子分别与包括Syncromune、荣昌生物、微芯新域、启德医药等在内的商业伙伴达成了外部转让/授权/合作开发，其中6个已处于临床试验阶段 [5] - 公司就YH001、YH002、YH003、YH005、YH008、YH011、YH013等管线产品达成了外部合作 [108] 行业背景 - 全人源及人源化抗体药物已成为主流，预计全人源是未来抗体药物的发展趋势 [49] - 2018-2024年FDA共批准了65个创新抗体药物，其中22个是全人源抗体，占批准抗体总量的33.8% [49] - 据弗若斯特沙利文估计，2024年全球抗体药物市场规模为2704亿美元，预计2031年增长至4634亿美元，2024-2031年CAGR约8.0% [47]

IPO进展 - 科创板IPO于9月24日获上交所上市审核委员会批准 拟募集资金11.85亿元 主要投资药物早期研发服务平台建设等项目 [1][4] - 若成功登陆科创板 公司77.81%股份将在A股上市流通 22.19%股份在H股流通 [2] - 港股股价在IPO过会后次日盘中涨超10% 收盘涨5.73%至29.5港元/股 [1] 财务表现 - 2025年上半年营收6.21亿元 同比增长51.27% [2] - 归母净利润4799.9万元 同比扭亏且超过2024年全年水平 [2] - 临床前产品与服务业务营收458.1万元 同比增长56.9% 毛利率保持约70%高位 [2] - 经营现金流净额2.03亿元 同比大幅增长587.1% [3] - 2022-2024年营收复合增长率达35.56% 2024年实现净利润3354.18万元 成功扭亏 [5] 业务构成 - 专注基因编辑技术创新与应用 形成四大技术平台：基因编辑模式动物制备 创新模式动物繁殖与供应 临床前药理药效评价及抗体药物发现 [4] - 推动"千鼠万抗"计划 利用RenMice小鼠平台大规模发现全人候选抗体分子 [10] - 开发肿瘤 自身免疫 心脑血管等疾病领域创新型小鼠模型 [10] - 加强海外制药公司业务联系 拓展海外CRO业务 [10] 研发投入 - 2022-2024年研发投入分别为6.99亿元 4.74亿元 3.24亿元 占营收比例从130.96%降至33.04% [6] - 截至2024年底拥有研发人员337人 占员工总数30.78% [6] 募资用途 - 药物早期研发服务平台建设项目投资4.54亿元 占募资总额38.28% [5] - 抗体药物研发及评价项目投资3.16亿元 占比26.70% [5] - 临床前研发项目投资1.65亿元 占比13.92% [5] - 补充流动资金2.5亿元 占比21.10% [5] 公司治理 - 沈月雷与倪健合计控制27.0291%表决权 为公司共同控股股东及实控人 [6] - 创始人沈月雷带领团队将基因敲除模式动物研发周期从14-18个月缩短至7-9个月 服务哈佛大学医学院 GSK等国际机构 [9]

公司上市进展 - 百奥赛图于2025年9月24日通过上交所上市审核委员会审议 实现A+H上市 [1] 公司业务与技术平台 - 公司成立于2009年 是一家临床前CRO及生物技术企业 基于自主基因编辑技术提供创新模式动物和临床前医药研发服务 [1] - 公司开发RenMice全人抗体/TCR小鼠平台 开展"千鼠万抗"计划针对千余个药物靶点进行规模化药物发现与开发 [1] - 公司形成四大技术平台：基因编辑模式动物制备 创新模式动物繁殖与供应 临床前药理药效评价 抗体药物发现 [1] - 累计完成客户定制化基因编辑项目超过5100项 自主开发RenMice小鼠平台及各类基因编辑动物/细胞系模型超过3500种 [2] 合作伙伴与授权合作 - 与数十家海内外知名企业达成合作 包括Merck KGaA Gilead Sciences Johnson & Johnson 百济神州 信达生物等 [2] - 合作形式包括"千鼠万抗"药物分子授权/转让及RenMice平台授权 [2] 财务表现 - 2022年至2024年营业收入分别为5.34亿元 7.17亿元 9.8亿元 复合增长率达35.56% [3] - 净利润从2022年亏损6.02亿元收窄至2024年盈利3354.18万元 实现扭亏为盈 [3] 募资计划与资金用途 - 本次IPO拟募资11.85亿元 [3] - 资金投向药物早期研发服务平台建设 抗体药物研发及评价 临床前研发项目三大方向 [3] - 募资项目旨在提升模式动物生产能力 增强药物筛选服务能力 加快候选药物开发进程 丰富临床前研发管线 [3]

行业背景与市场前景 - 全球ADC药物研发壁垒高 产业链外包率超过70% 催生CRDMO蓝海市场[1] - 预计2030年全球ADC外包服务市场规模达110亿美元 2022-2030年复合增长率28.4%[1] - 国内平台型Biotech企业凭借差异化技术路径成为跨国药企合作首选[1] 技术平台优势 - 公司建立4390种基因编辑动物模型 近三分之一为靶点人源化小鼠[2] - RenMice®全人抗体平台涵盖四大子平台 可生成高亲和力低免疫原性全人抗体[2] - "千鼠万抗"计划围绕1000多个靶点建立超百万全人抗体分子库 形成标准化抗体货架[2] 商业合作进展 - 与全球前十大药企中七家建立合作 累计签署约280项抗体分子协议[3] - 2025年上半年新增合作80项 同比增长60%[3] - 近期达成三项ADC领域国际合作：与Tubulis联合开发新一代ADC 与德国默克探索抗体偶联LNP递送系统 与IDEAYA推进双特异性ADC IDE034[5] 财务表现 - 2025年上半年营业收入6.21亿元 同比增长51.5%[4] - 净利润4800万元 实现扭亏为盈且超去年全年水平[4] - 毛利率保持74%以上 经营现金流净值超2亿元[4] - 靶点人源化小鼠业务收入2.74亿元（同比+56%）毛利率79% 抗体分子转让业务收入1.63亿元（同比+38.1%）毛利率近90%[4] 研发与出海战略 - 2025年上半年研发费用超2亿元 同比增长近30% 资源聚焦高潜力抗体分子临床前开发[4] - 中国创新药License-out交易2025年上半年总金额超600亿美元[7] - 公司股价自2024年底至2025年8月涨幅超400%[7] - 完成从"国内模式动物龙头"向"全球抗体源头分子供应商"转型[8]

产业趋势 - 双特异性抗体及双抗ADC等复合型疗法凭借更强选择性与机制冗余 在对抗耐药和拓展适应症方面带来突破[2] - 中国创新药进入对外BD时代 2025年上半年对外授权笔数与交易总额均创历史新高[2] - 跨国药企面临专利悬崖与中国企业在早期发现及临床效率上的优势 共同重塑全球管线来源与合作格局[2] 公司战略定位 - 公司通过模式动物+抗体平台双业务线与千鼠万抗计划 成为全球创新药分子的发源地和行业加速器[1] - 公司以对外BD为导向 定位为分子发现与验证的基础设施供应商 不押注单一自研管线[7] - 平台化商业模式通过首付款、里程碑与销售分成构筑长期多元可持续的价值捕获机制[7] 技术平台优势 - RenMice系列全人抗体/TCR小鼠平台针对上千可成药靶点预制模式小鼠 产出百万量级高质量全人抗体分子库[3] - RenLite共同轻链平台统一轻链 显著降低双抗装配复杂性 使生产更接近单抗工艺[5] - 平台提供货架式供给 合作方可立等可取进入体内快速验证与概念验证 显著缩短从发现到PCC周期[3] 业务协同效应 - 模式动物业务提供标准化人源化与疾病模型 形成稳健现金流与规模化服务能力[4] - 抗体平台业务基于RenMab/RenLite/RenNano平台产出可开发全人抗体与组合骨架 通过授权转让实现价值转化[4] - 双业务线协同推动公司在产业链上游形成基础设施级地位 前者保证验证工具广度深度 后者承担分子供给增量[4] 前沿领域合作 - 与IDEAYA、SOTIO、ABL Bio在双抗/双抗ADC赛道合作 B7-H3/PTK7双抗ADC(IDE034)预计2025年Q4申报IND[5] - 与德国Tubulis签署抗体许可协议 提供全人抗体用于其专有连接子/载荷体系的ADC开发 获得首付款里程碑及销售分成[6] - 与默克签署抗体选择权评估协议 探索抗体偶联LNP的精准递送解决方案 拓展抗体在传统疗法外的应用边界[6] 竞争壁垒 - 在规模化标准化提供全人抗体与模型方面建立高技术门槛[8] - 平台+资产+BD组合形成强协同效应 增强抗风险能力并绑定国际级伙伴[8] - 千鼠万抗作为开放平台让分子在不同伙伴不同适应症下获多次验证机会 提升单体成功概率[7]