投资评级 - 维持“推荐”评级 [2][8] 核心观点 - 公司主业景气带动2025年业绩高速增长，抗体平台为未来提供增长弹性 [1][8] - 创新动物模型及临床前CRO业务高景气是驱动收入增长的核心原因 [8] - “千鼠万抗”计划持续夯实抗体平台技术壁垒，并与AI及自动化技术结合提升效率 [8] - 2025年达成多项重磅对外授权，有望通过里程碑付款等方式打开长期增长天花板 [8] 2025年业绩预告总结 - 2025年预计实现营业收入13.69亿-13.89亿元，同比增长39.61%-41.65% [8] - 2025年预计实现归母净利润1.62亿-1.82亿元，同比增长384.26%-443.88% [8] - 2025年预计实现扣非后归母净利润1.05亿-1.25亿元，同比增长356.81%-443.88% [8] - 分季度看，2025年第四季度（Q4）预计实现营业收入4.28亿-4.48亿元，同比增长9.56%-14.69% [8] - 2025年Q4预计归母净利润0.48亿-0.68亿元，同比下滑64.44%-49.71%，主要系2024年Q4利润基数较高所致 [8] - 2025年上半年（H1）归母净利润0.48亿元，同比增长194.72% [8] - 2025年第三季度（Q3）归母净利润0.66亿元，同比增长228.16% [8] 业务驱动因素分析 - 模式动物业务：2025年上半年收入2.74亿元，同比增长56.13% [8] - 临床前CRO服务：2025年上半年收入1.55亿元，同比增长90.10% [8] - 小鼠模型扩容：2025年新上市400+人源化小鼠模型，累计已有1700+靶点人源化小鼠 [8] - AI技术协同：“千鼠万抗”抗体库与DeepSeek深度结合，用于筛选抗体分子及设计多抗 [8] - 自动化升级：与镁伽科技合作，共建覆盖抗体发现、制备与筛选的智能升级体系 [8] 对外授权与合作进展 - 2025年7月，与百济神州达成抗体分子的全球许可协议 [8] - 2025年9月，与默克达成RenMice®平台全人抗体的授权，用于开发抗体偶联LNP [8] 财务预测与估值 - 营业收入预测：2025年13.76亿元（+40.4%），2026年18.45亿元（+34.1%），2027年24.16亿元（+31.0%）[2][8] - 归母净利润预测：2025年1.67亿元（+399.3%），2026年3.24亿元（+93.3%），2027年5.30亿元（+63.6%）[2][8] - 每股收益（EPS）预测：2025年0.37元，2026年0.72元，2027年1.19元 [2] - 市盈率（P/E）预测：2025年105倍，2026年54倍，2027年33倍 [2][8] - 市净率（P/B）预测：2025年8.1倍，2026年7.1倍，2027年5.8倍 [2] - 毛利率预测：维持在74.72%至76.77%之间 [9] - 净利率预测：从2024年的3.42%提升至2027年的21.92% [9] - 净资产收益率（ROE）预测：从2024年的4.02%提升至2027年的17.60% [9] - 资产负债率预测：从2024年的65.28%显著改善至2027年的33.91% [9]

投资评级 - 维持“推荐”评级 [2] 核心观点 - 公司主业景气带动2025年业绩高速增长，抗体平台为未来提供增长弹性 [1] - 创新动物模型及临床前CRO业务高景气是驱动收入增长的核心原因 [8] - “千鼠万抗”计划持续夯实抗体平台技术壁垒，并与多家国内外头部药企达成重磅对外授权，有望打开长期增长天花板 [8] 2025年业绩预告与业务分析 - **整体业绩**：2025年公司预计实现营业收入13.69亿-13.89亿元，同比增长39.61%-41.65%；归母净利润1.62亿-1.82亿元，同比增长384.26%-443.88% [8] - **季度业绩**：2025年第四季度预计实现营业收入4.28亿-4.48亿元，同比增长9.56%-14.69%；归母净利润0.48亿-0.68亿元，同比下滑64.44%-49.71%，主要系2024年第四季度利润高基数影响 [8] - **上半年及第三季度表现**：2025年上半年归母净利润0.48亿元，同比增长194.72%；2025年第三季度归母净利润0.66亿元，同比增长228.16% [8] - **核心业务增长**：2025年上半年，模式动物收入2.74亿元，同比增长56.13%；临床前CRO服务收入1.55亿元，同比增长90.10% [8] 技术平台与业务进展 - **小鼠模型扩容**：2025年新上市400+人源化小鼠模型，累计已有1700+靶点人源化小鼠 [8] - **AI技术协同**：“千鼠万抗”抗体库与DeepSeek深度结合，用于筛选目标抗体分子及设计多抗 [8] - **自动化升级**：与镁伽科技战略合作，共建覆盖抗体发现、制备与筛选的智能升级体系 [8] - **对外授权里程碑**： - 2025年7月，与百济神州达成抗体分子的全球许可协议 [8] - 2025年9月，与默克达成RenMice®平台全人抗体的授权，用于开发抗体偶联LNP [8] 财务预测与估值 - **营业收入预测**：预计2025-2027年营业收入分别为13.76亿元、18.45亿元、24.16亿元，对应同比增速分别为40.4%、34.1%、31.0% [2][8] - **归母净利润预测**：预计2025-2027年归母净利润分别为1.67亿元、3.24亿元、5.30亿元，对应同比增速分别为399.3%、93.3%、63.6% [2][8] - **每股收益（EPS）预测**：预计2025-2027年EPS分别为0.37元、0.72元、1.19元 [2] - **估值水平**：基于2026年1月30日收盘价，对应2025-2027年预测市盈率（P/E）分别为105倍、54倍、33倍；市净率（P/B）分别为8.1倍、7.1倍、5.8倍 [2] - **盈利能力**：预计毛利率维持在74.72%-76.77%之间，净利率从2025年的12.17%提升至2027年的21.92% [9] - **财务结构改善**：预计资产负债率从2024年的65.28%显著下降至2027年的33.91% [9]

投资评级 - 首次覆盖给予“买入”评级 [2][7] 核心观点 - 百奥赛图是全球领先的生物技术平台型公司，旗下RenMice平台有望贡献高弹性成长空间，BioMice平台有望贡献稳定现金流，中长期成长性突出 [7][15] - 公司已完成A+H两地上市，过去5年营业收入保持高速增长，并于2024年正式实现扭亏为盈 [3][35] 公司概况与业务平台 - 公司是一家创新技术驱动新药研发的国际性生物技术公司，业务分为抗体新药开发（RenMice）和临床前产品与服务（BioMice）两大平台 [3][17] - 发展历程分为初创期、资本化时期和战略转型期三个阶段，战略转型期公司将自主研发管线陆续对外授权，全面向平台型公司转型 [3][20] - 主营业务覆盖模式动物销售、临床前药理药效评价、基因编辑业务、抗体开发业务四大板块 [23] - 公司自主研发管线（如YH001、YH002等）已通过合作开发方式推进临床，并对外投资孵化了以双抗ADC为特色的多玛医药 [25][28] RenMice平台：“千鼠万抗”计划 - 全人源抗体已成为主流技术路径，根据文献统计，截至2025年5月，过去50年累计获批的抗体药物至少212种，人源化和全人源是主流 [4][53] - 公司凭借自有SUPCE技术，通过基因组原位替换策略开发了RenMice平台，包括RenMab、RenLite、RenNano等多个系列，在人源化抗体基因替换长度和完整性方面显著优于同类模型 [4][60][69] - 公司于2020年3月启动“千鼠万抗”计划，针对人体内千余种潜在药物靶点进行规模化药物开发，已建立起超100万条全人抗体序列库 [4][75] - 截至2025年6月30日，公司累计完成61个正式转让/授权/合作开发项目，其中51个项目合作方仍在推进研发 [4][85] - 抗体开发业务快速成长，2024年营业收入达3.18亿元，同比增长81%，毛利率超过90% [86][88] - 目前收入以首付款为主，随着合作项目临床推进，里程碑付款和未来销售分成将成为重要增量 [4][85] BioMice平台：模式动物与药理药效 - 模式动物与药理药效评价业务具备强协同效应，2024年全球临床前药理药效评价市场规模约44.4亿美元，中国市场规模约77.1亿元人民币 [5][95] - 公司是全球领先的模式动物及药理药效评价平台，累计开发超过4,300种基因编辑动物及细胞模型，其中包括靶点人源化小鼠1,700余种 [6][23] - 截至2025年6月30日，公司药理药效团队已为全球约950名合作伙伴完成超过6,350项药物评估 [6][102] - 模式动物销售收入从2020年的0.66亿元增长至2024年的3.89亿元，年复合增长率达56% [106] - 临床前药理药效评价收入从2020年的0.75亿元增长至2024年的2.01亿元，年复合增长率达28% [106] - 公司聚焦高毛利的靶点人源化小鼠品系，2022-2025H1其平均单价均超过2,000元，该业务收入占比超过90% [110][112] - 与同业相比，公司商业模式独特，聚焦工业客户，海外收入占比高（2025年前三季度占67%），毛利率水平领先 [6][38][111] 财务表现与预测 - 公司收入高速增长，营业收入从2020年的2.53亿元增长至2024年的9.80亿元，年复合增长率达40% [35] - 2024年实现归母净利润0.34亿元，扣非净利润0.23亿元，实现扭亏为盈 [35] - 2025年前三季度实现营业收入9.41亿元，同比增长60%，归母净利润1.14亿元 [35] - 报告预测公司2025-2027年营业收入分别为13.48亿元、18.06亿元、23.17亿元，归母净利润分别为1.50亿元、3.18亿元、5.07亿元 [7][9] - 对应2025-2027年EPS分别为0.34元、0.71元、1.13元，PE估值分别为167.27倍、78.95倍、49.49倍 [7][9]

市场表现与交易动态 - 公司股价再涨超5%，截至发稿涨4.94%，报36.08港元，成交额2758.41万港元 [1] 资本市场里程碑事件 - 上交所与深交所公告，将百奥赛图调入港股通股票名单，自2025年12月24日起生效 [1] - 此举标志着公司构建"A+H"双资本市场平台后的又一重要里程碑，其港股通道自此向内地投资者全面敞开 [1] 业务发展与机构观点 - 华福证券研报指出，公司千鼠万抗开始兑现，抗体授权驱动业绩爆发 [1] - 考虑公司业务的高成长性及高壁垒，临床前动物及药理药效评价基本盘稳固 [1] - 抗体开发业务已逐步进入业绩兑现期，叠加潜在的新药管线具有潜力 [1] - 华福证券基于以上因素，首予公司"买入"评级 [1]

公司评级与核心观点 - 中国银河于12月26日给予百奥赛图“谨慎推荐”评级 [1] - 评级核心观点认为公司临床前研发全链条布局 预计2025年进入盈利拐点 [1] - 评级核心观点认为公司以基因编辑为基石 拓展模式动物与临床前CRO业务 [1] - 评级核心观点认为人源化抗体领域高景气 公司“千鼠万抗”计划前景广阔 [1] 业务布局与发展前景 - 公司业务布局涵盖临床前研发全链条 [1] - 公司核心基石技术为基因编辑 [1] - 公司业务拓展方向包括模式动物与临床前CRO [1] - 公司所处的人源化抗体领域处于高景气度 [1] - 公司“千鼠万抗”计划被评估为前景广阔 [1] 财务与盈利预测 - 公司预计在2025年进入盈利拐点 [1]

投资评级与核心观点 - 报告首次覆盖百奥赛图，给予“买入”评级 [3][5][15] - 报告核心观点认为百奥赛图是一家创新技术驱动新药研发的国际性生物技术公司，致力于成为全球新药发源地，其以专有基因编辑技术为底层驱动，围绕创新动物模型供应及临床前CRO服务，以及抗体序列分子/PCC分子转让两大业务主线保持快速增长 [1][3][13] 公司业务与增长动力 - 公司业务分为两大主线：临床前产品和服务（BioMice业务线）以及抗体分子转让开发业务（RenBiologics业务线）[1][21][22] - 临床前产品和服务高速增长，得益于前瞻性布局，模式动物销售额从2019年的0.50亿元增至2024年的3.89亿元，2025年上半年收入达2.74亿元，同比增长56.1% [2][42] - 抗体分子转让开发业务是第二增长曲线，始于2020年，当年收入0.41亿元，2025年上半年收入达1.63亿元，同比增长37.8% [3][42] - 公司全球化运营，拥有南通、北京大兴、波士顿三大动物中心，供应链覆盖全球，海外客户渗透率持续提升 [2][31][50] 技术平台与核心优势 - 公司基于底层基因编辑技术自主研发了RenMice®平台，包括RenMab®、RenLite®、RenNano®、RenTCR mimicTM，用于全人治疗性抗体、双/多特异性抗体、双抗ADC、纳米抗体和类TCR抗体的发现 [1][21][77] - 公司拥有SUPCE、EGE™、ESC/HR三大基因编辑技术平台，形成了4,390种独特基因编辑动物和细胞模型产品 [2][30] - 区别于传统模式动物公司，百奥赛图是具有“模型平台+抗体平台+药效验证平台”的综合性平台技术公司，靶点人源化模型具有显著先发优势且难以复制 [13] - 公司于2020年3月启动“千鼠万抗”计划，形成针对1000+靶点的超100万个巨大全人抗体库，采用“抗体货架”模式提升新药研发效率 [3][22][91] 财务表现与盈利预测 - 公司过往收益强劲增长，营业收入从2019年的1.70亿元增至2024年的9.80亿元，2019-2024年复合年增长率为42%，2025年上半年收入6.21亿元，同比增长51.3% [41] - 公司于2024年实现扭亏为盈，归母净利润为0.34亿元，2025年上半年盈利0.48亿元已超2024年全年，经营性现金流于2024年转正，达2.11亿元 [41] - 公司毛利率维持较高水平，2024年综合毛利率为77.7%，2025年上半年为74.4%，其中抗体开发业务毛利率在2020-2024年间介于80.3%至92.8%之间 [49] - 报告预测公司2025-2027年营收分别为13.87亿元、18.09亿元、23.06亿元，同比增长41.5%、30.4%、27.4% [3][15] - 报告预测公司2025-2027年归母净利润分别为1.47亿元、3.35亿元、5.27亿元，同比增长339.3%、127.3%、57.4% [3][15] - 基于盈利预测，公司2025-2027年对应市盈率分别为81.4倍、35.8倍、22.8倍 [4] 行业前景与催化剂 - 利用基因编辑动物模型进行药物评价是验证临床前药物药效的“金标准”，行业景气度为公司贡献高业绩增量 [2][41] - 全球新药早研竞争激烈，公司“千鼠万抗”的“抗体货架”模式能节省研发时间、降低不确定性，并允许药企平行比较多个靶点，有望提高研发效率及临床转化成功率 [3][92] - 截至2025年6月30日，公司合计签署转让/授权/合作开发项目61个，随着这些抗体分子进一步临床推进，平台价值有望放大并带来里程碑收入，成为股价上涨催化剂 [3][14][96]

业绩数据 - 2022 - 2024年主营业务收入年复合增长率35.56%，各期分别为53335.97万元、71639.60万元、98007.08万元、62093.68万元[82] - 2022 - 2024年归属于母公司股东的净利润分别为 - 60194.47万元、 - 38295.03万元、3354.18万元、4799.91万元，2024年扭亏为盈[9] - 2022 - 2025年1 - 6月扣非后归母净利润分别为 - 66250.89万元、 - 40465.41万元、2296.80万元、2855.21万元[40] - 2025年1 - 9月营业收入94088.13万元，较去年同期增长59.50%；净利润11412.65万元，去年同期为 - 10227.20万元[88] - 2025年度预计营业收入约135058.33万元，同比增37.75%[97] - 2025年度预计扣除非经常性损益后归母净利润约8027.34万元，同比变动幅度约249.50%[97] 财务状况 - 2025年6月30日资产总额248801.02万元，2024年末为241531.36万元；资产负债率63.96%，2024年末为65.28%[83] - 截至2025年9月30日，资产总额244493.38万元，较2024年末增长1.23%；负债总额146462.50万元，较2024年末减少7.11%[86] - 2025年1 - 9月经营活动产生的现金流量净额为26277.07万元，同比上升162.24%[92] 募集资金 - 募集资金总额126730万元，净额114405.93万元[57] - 发行费用总额12324.07万元，其中保荐承销费用9850.00万元[58] - 募集资金投向四个项目，总投资118504万元，药物早期研发服务平台建设项目占38.28%等[103] 业务数据 - 截至报告期末，累计完成定制化基因编辑项目约5300项[60] - 自主开发RenMice小鼠平台及各类基因编辑动物及细胞系模型超4300种[60] - 动物中心总使用面积约55000平方米，已累计为约950名合作伙伴完成超6350个药物评估项目[61] - 已有10个药物分子与其它药企达成合作开发，6个处于临床试验阶段，4个处于临床前研究阶段[64] 技术研发 - 核心技术包括ESC/HR、CRISPR/EGE、SUPCE技术以及RenMice全人抗体/TCR小鼠平台[75][76] - CRISPR/EGE技术将基因敲进的效率提高了近20倍[68] - “千鼠万抗”拟对1000余个潜在抗体药物靶点的抗体药物进行规模化筛选等[81] 市场与合作 - 计划利用RenMice小鼠平台发现全人候选抗体分子用于合作开发[10] - 依托海外设施及员工基础，拓展海外CRO业务[11] - 与中国及海外领先企业建立合作关系，通过“千鼠万抗”进行抗体候选分子合作开发实现收益共享[12] 股权结构 - 本次发行股数47500000股，占发行后总股本的10.63%，发行后总股本446898420股[57] - 高级管理人员与核心员工参与战略配售数量455772股，占本次发行数量的0.96%[58] - 保荐机构子公司参与战略配售数量1900000股，占本次发行数量的4.00%[58] 风险提示 - 抗体开发业务及“千鼠万抗”计划面临技术迭代和竞争风险[43] - 创新模式动物销售业务受海外贸易政策影响[45] - 临床前药理药效评价服务业务竞争激烈[45] - 行业监管政策变动可能影响公司经营[46]

公司业务与定位 - 公司是一家创新药临床前CRO及生物技术公司，业务涵盖基因编辑模式动物制备、创新模式动物繁殖与供应、临床前药理药效评价、抗体药物发现四大技术平台 [7] - 公司核心聚焦于解决抗体药物研发的两大难题：高质量抗体分子的获取与药物精准评价模型的缺乏，形成了以“全人抗体分子库”为核心的千鼠万抗业务线和以“靶点人源化小鼠”为核心的百奥动物业务线 [8] - 公司自主开发的RenMice全人抗体/TCR小鼠平台被认证为全球人源化程度最高的小鼠平台之一，包括用于单抗、双抗/双抗ADC、纳米抗体、TCR药物及类TCR抗体研发的RenMab、RenLite、RenNano、RenTCR以及RenTCR-mimic多个系列 [7][18] 核心技术平台 - RenMice平台采用大片段基因组原位替换策略开发，可产生丰富多样性、高亲和力和强特异性的抗体分子 [18] - 公司核心技术主要包括ESC/HR技术、CRISPR/EGE技术、SUPCE技术以及RenMice小鼠平台 [19] - 截至招股说明书签署日，公司及其子公司共拥有197项对主营业务有重大影响的发明专利，其中境内专利98项，境外专利99项 [20] “千鼠万抗”计划 - “千鼠万抗”计划于2020年3月启动，针对1000余个潜在抗体药物靶点进行抗体发现，形成了近百万个抗体分子序列“货架” [16] - 该计划已累计签署约300项合作，与默克、强生、百济神州等全球前十大制药企业及数十家海内外知名生物科技企业达成抗体分子授权/转让或合作开发 [8][14] - 根据弗若斯特沙利文数据，该计划可帮助药企节省3至5年甚至更久的药物早期发现过程，显著降低研发不确定性 [17] 经营业绩表现 - 报告期内（2022年至2025年1-6月），公司主营业务收入分别为5333597万元、7163960万元、9800708万元和6209368万元，最近三年复合增长率为3556% [22] - 报告期内，公司综合毛利率分别为7338%、7059%、7767%和7439%，主营业务毛利率变动趋势与综合毛利率保持一致 [22] - 2024年度，公司营业收入9804539万元，净利润335369万元，已实现接近盈亏平衡点的盈利预测目标 [23] 研发投入与费用 - 报告期各期，公司研发费用分别为6991674万元、4743707万元、3239245万元和2091094万元，占营业收入的比例分别为13096%、6617%、3304%和3368% [23] - 报告期累计研发投入占累计营业收入比例为5983%，研发费用主要由人工费用、直接材料、技术服务费及折旧摊销费构成 [23] 未来发展规划 - 公司未来规划包括积极推动“千鼠万抗”计划，持续推动临床前产品及服务业务快速增长，以及建立广泛的合作关系 [24][25] - 公司计划利用RenMice小鼠平台大规模发现全人候选抗体分子，并依托海外设施拓展海外CRO业务 [24] - 本次A股IPO预计募集资金1185亿元，将用于药物早期研发服务平台升级、抗体药物研发及评价迭代、临床前研发项目深化推进及补充流动资金 [9][35] 行业地位与竞争优势 - 公司与全球前十大制药企业均建立了合作关系，累计为客户完成基因编辑项目约5300项，开发出各类基因编辑模型超过4300种，其中包括靶点人源化小鼠1700余种 [14] - 公司竞争优势包括领先的基因编辑技术、全面的模式动物组合、RenMice平台的先发优势、“千鼠万抗”计划的独特商业模式以及四大平台的协同效应 [27] - 公司于2021年取得AAALAC认证证书，子公司江苏百奥于2016年取得并于2023年完成第二次更新认证 [20] 发行与股权信息 - 公司本次发行前总股本为399398420万股，本次拟发行47500000万股，公开发行股票比例占发行后总股本的1063% [33] - 公司符合科创板上市标准，预计市值不低于人民币30亿元，且最近一年营业收入不低于人民币3亿元 [32] - 截至招股说明书签署日，沈月雷、倪健合计控制公司268665%表决权，为共同控股股东、实际控制人 [29]

新股申购安排 - 本周A股市场有两只新股可申购，分别为科创板的摩尔线程和百奥赛图 [1] - 摩尔线程申购时间为周一，百奥赛图申购时间为周五 [1] 摩尔线程公司概况 - 公司是国内GPU领域龙头，是极少数具备全功能GPU研发能力的企业，上市后将成为"国产GPU第一股" [2] - 发行价为114.28元/股，为今年以来发行价最高的新股，单一账户申购上限11000股，顶格申购需持沪市市值11万元 [2] - 公司主要从事GPU及相关产品的研发、设计和销售，以自主研发的全功能GPU为核心，为AI、数字孪生、科学计算等领域提供计算加速平台 [2] - 公司已推出四代GPU架构，产品线覆盖AI智算、高性能计算、图形渲染等多个应用领域，满足政务、企业及消费级市场需求 [2] 摩尔线程财务数据与技术优势 - 2022年至2024年，公司营业收入分别为0.46亿元、1.24亿元、4.38亿元，呈现快速增长 [3] - 同期归属于母公司所有者的净利润分别为-18.94亿元、-17.03亿元、-16.18亿元，亏损额有所收窄 [3] - 基于自主研发的MUSA架构，公司实现单芯片架构同时支持AI计算加速、图形渲染、物理仿真和科学计算的技术突破 [3] - 募集资金将投入新一代自主可控AI训推一体芯片、图形芯片、AISoC芯片研发项目及补充流动资金 [3] 百奥赛图公司概况 - 公司是全球领先的创新技术驱动型生物技术公司，也是一家临床前CRO企业 [4] - 单一账户申购上限为7500股，顶格申购需持沪市市值7.5万元 [4] - 公司基于自主基因编辑技术提供创新模式动物及临床前医药研发服务，并利用RenMice全人抗体小鼠平台进行规模化药物发现与开发 [4] - 公司发展为集基因编辑模式动物制备、创新模式动物繁殖与供应、临床前药理药效评价及抗体药物发现四个技术平台为一体的企业 [4] 百奥赛图业务合作与财务数据 - 公司通过RenMice小鼠授权及"千鼠万抗"形式展开抗体对外合作开发，与数十家海内外知名生物科技或医药企业达成合作 [5] - 合作企业包括Merck KGaA、Gilead Sciences、Johnson&Johnson、百济神州、信达生物、荣昌生物等 [5] - 2022年至2024年，公司营业收入分别为5.34亿元、7.17亿元、9.8亿元，持续增长 [5] - 同期归属于母公司所有者的净利润分别为-6.02亿元、-3.83亿元、0.34亿元，于2024年实现扭亏为盈 [5] - 募集资金将投资于药物早期研发服务平台建设、抗体药物研发及评价、临床前研发项目及补充流动资金 [6]

业绩总结 - 2022 - 2024年度主营业务收入年复合增长率为35.56%，各期分别为53335.97万元、71639.60万元、98007.08万元[85] - 2022 - 2024年度研发投入分别为69916.74万元、47437.07万元、32392.45万元，占营业收入比例分别为130.96%、66.17%、33.04%[77] - 2022 - 2024年度营业收入分别为5.34亿元、7.17亿元、9.80亿元，近三年营业收入复合增长率达35.52%[77] - 2025年1 - 9月营业收入为94088.13万元，较去年同期增长59.50%[91][92] - 2025年1 - 9月扣非归母净利润为5777.07万元，较去年同期增长15490.26万元[92] - 2025年9月30日资产总额为244493.38万元，较2024年末增长1.23%[89] - 2025年9月30日负债总额为146462.50万元，较2024年末减少7.11%[89] - 2025年9月30日归属于母公司所有者权益为97576.40万元，较2024年末增长16.99%[89] - 2025年1 - 9月研发费用为31305.07万元，较去年同期增长30.58%[91][93] - 2025年1 - 9月经营活动现金流量净额为26277.07万元，同比上升162.24%[95] - 2025年预计营业收入约135058.33万元，同比增幅约37.75%[100] - 2025年预计扣非后归母净利润约8027.34万元，较去年同期变动幅度约249.50%[100] - 2025年归属于母公司股东净利润13536.61万元，较2024年增长303.57%[104] 用户数据 - 截至2025年6月30日，公司为全球约950名合作伙伴完成了超过6350个药物评价项目[71][83] 未来展望 - 公司未来盈利取决于创新药行业发展、产品竞争力、内部经营管理能力等因素[43] - 公司将持续开发创新型小鼠模型，拓展海外CRO业务[13] - 公司将与领先医药企业建立合作关系，实现收益共享[14] 新产品和新技术研发 - 公司计划利用RenMice小鼠平台大规模发现全人候选抗体分子进行外部合作或内部研发[12] - 公司开发的CRISPR/EGE技术将基因敲进的效率提高了近20倍[70] - 公司自主开发的C57BL/6遗传背景的胚胎干细胞经过70余次的传代后仍具有全能性[70] - “千鼠万抗”拟对1000余个潜在抗体药物靶点的抗体药物进行规模化筛选、验证与开发[84] 市场扩张和并购 - 公司拟募集资金118504万元用于现有业务和技术相关项目及补充流动资金[9] - 募集资金投资药物早期研发服务平台建设项目45358万元，占比38.28%[106] - 募集资金投资抗体药物研发及评价项目31646万元，占比26.70%[106] - 募集资金投资临床前研发项目16500万元，占比13.92%[106] - 募集资金补充流动资金25000万元，占比21.10%[106] 其他新策略 - 本次A股发行后，77.81%股份在A股流通，22.19%股份在H股流通[50]